何公子抄底顧家

覃毅　江一葦

美的少東家何劍鋒，花了103億元，入主市值320億元的家居龍頭。

11月9日晚，顧家家居公告，控股股東通過協議轉讓方式，轉讓股份2.42億股，占總股本29.42%，轉讓總價款高達102.99億元。

買家盈峰睿和投資，實控人即美的創始人何享健之子何劍鋒，股權一交割，他將成顧家家居的主人。

今年56歲的何劍鋒，在美的占據一個董事席位。比起繼承家族事業，他更愛獨自買買買，打造出龐大的盈峰系。

左手實業，右手金融，不亦樂乎。

在今年公布的《2023胡潤百富榜》中，何享健家族的財富達2000億元，位列第8位。

入主顧家

對何劍鋒來說，收購顧家家居，是一筆不錯的交易。

顧家家居成立于2006年，創始人顧江生多年精細運營，擁有扎實的供應鏈。

房地產降溫，家居市場疲軟，顧家家居依然保持增長。今年前三季度，營收141.36億元，同比增長2.72%；凈利潤15.01億元。

實控人變更的消息公告次日，即11月10日，顧家家居收報39.05元/股，上漲6.17%，市值約320.95億元。

事實上，顧家集團已多次減持顧家家居，連帶一致行動人，合計質押了顧家家居約20%的股份，或影響交易進程。

據最新公告，協議轉讓股權之后，顧家家居的總經理可繼續留任，但未提及董事長顧江生的去留。

在業內人士看來，何劍鋒此時收購，等同于抄底。

“首先應該是投資邏輯驅動的，投資有賺有賠，但從長遠來看，未來整個行業會回暖。”熟悉家電行業的分析人士洪仕斌告訴記者。

從業務關聯角度看，顧家家居與美的緣分不淺，顧家的冰箱、空調事業部等部門高管，都出自美的。

在家居家電一體化的趨勢下，雙方在客群、渠道和物流等方面，有一定合作空間。

“美的集團的重點布局方向智能家居，也慢慢儲備了技術，收購顧家家居，可以進一步整合智能家居市場。”前海弘展資產管理有限公司權益總監孫勇說。

而收購方盈峰由何劍鋒控股，被視作美的系一員。何氏家族還直接控制著美的置業，其年營收超過700億元。

“無論是何享健的兒子還是女兒，都有各自的發展方向，本質上還是美的集團版圖的擴展。”

展富資產管理有限公司總經理鐘海波告訴《21CBR》記者，何劍鋒可以解決顧家和美的在業務協同方面的問題。

“盈峰系是美的在外圍搭建的一個投資平臺，何氏父子基本不參與管理。何劍鋒通過投資吸納更多優質資產，實則也是為美的擴張版圖。”洪仕斌表示。

就盈峰系而言，早期依托于美的生態發展起來，尤其是兩家上市公司盈峰環境、百納千成，也與美的有不少業務合作。

只是，何劍鋒本人不希望活在美的的高光下。近些年他的投資更多元化，與美的業務的關聯性不強，走的是純投資路線。

多點開花

何劍鋒從1994年創業至今，已近三十年，打造出龐大的盈峰系。

大手筆收購擴張，一向是他的風格。

官網顯示，盈峰集團2022年的營收規模近200億元，旗下產業涵蓋環境、文化、投資、科技、消費五大領域，擁有盈峰中聯、上專股份、PMORE、華藝國際、摩米童裝等知名品牌。

此前，何劍鋒已入主兩家上市公司，其中，盈峰環境主營城鄉保潔消毒、生活垃圾分類、環衛人員管理等業務，于2006年被何收入麾下。

百納千成是一家影視公司，何在2018年影視行業低谷期抄底買入，近年廣泛涉足影視投資、制作、發行及衍生業務。

何劍鋒起家于美的集團剝離的部分業務，后來轉型做投資。

他先是踏入金融領域，收購易方達基金25%股份，順德農商銀行9.4%股份，以及開源證券35.5%股份。其中，易方達基金的股權，受讓自美的集團。

目前，金融投資業務仍是整個盈峰系的重心，旗下擁有盈峰股權投資基金，官網顯示，其管理資產規模近200億元。

何劍鋒擁有操盤手楊力等人，相繼投出了商湯科技、云鯨智能、瑞為技術、酷哇機器人等高精尖企業。

何牢牢掌控整個盈峰系，據天眼查，他合計持股93%，享有絕對話語權。

在管理上，對于不同支系，何劍鋒采取了類似美的職業經理人的模式。

從公開動態來看，他會給盈峰系各成員設置目標，在2022年總結會上，何劍鋒就與各業務負責人簽訂2023年責任制目標。

“不只求快，更要求穩。”何劍鋒說，要在做好主營業務的同時，明確新的增長曲線。

做事高調，何劍鋒本人卻相當低調。

“從過往收購案例來說，何劍鋒的投資也不是看短期，而是立足長遠。”鐘海波說。

不過，依靠投資來擴張的事業版圖，也有外強中干的一面。

根據財報，何劍鋒控股的兩家上市公司，業績狀況并不理想。

1—9月，盈峰環境營收89.9億元，應收賬款超60億元，大股東六成持股被質押。同期，百納千成凈虧損3151.02萬，虧損額同比增長202.05%。

有行業分析指出，部分原因是美的減少了外部關聯交易，更關鍵的是，反映了盈峰系在實體經營層面的不足。

繼續買買買，何劍鋒想要再造一個“隱形美的”，可能先要補足短板。