科創金融助力上海科技創新發展的實踐探索

科創金融是通過創新財政科技投入方式，引導和促進商業銀行、證券公司、保險機構及創業投資等各類資本平臺，創新金融產品，改進服務模式，搭建服務平臺，打通科技創新鏈條和金融資本鏈，為處于不同發展階段的科創企業提供資金支持和金融服務的政策舉措和制度安排，對于推動區域經濟社會協調發展及科技創新高質量發展有著重要意義和影響。一直以來上海科技、財政和銀保監等相關部門聚焦初創科技企業孵化培育和發展壯大的需求，針對科創企業“三高一輕”的特征，持續深化探索有政府參與風險分擔機制的信貸產品創新、增加政府增信擴大普惠覆蓋面、研究知識產權質押融資信貸產品和創投聯動信貸等工作試點，引導基金、股權融資和上市企業培育庫等加速與資本要素的鏈接，構建由金融服務信息平臺、各類金融服務機構和多維金融要素組成的服務圈層，形成了獨具特色的科技金融服務體系的“上海模式”，在推進科技創新中心與國際金融中心聯動發展中發揮了積極作用。

目前，我國經濟隨著30年的高速增長，已經從高速增長階段進入高質量發展階段，來到了新舊動能加速轉換、推動高質量發展“落地”的關鍵時期，既有改造升級傳統動能的迫切需要，又有培育壯大新動能的現實動力。新形勢下，作為推動各行各業高質量發展的兩大重量級“引擎”，科技創新和金融服務的有機結合可以非常好地解決轉型與發展的難題。一方面可以為傳統經濟發展注入新的動力，另一方面也可以為新產業、新技術、新模式的發展提供資金支持。為此，科創金融應運而生、乘勢而上，為科技創新、產業升級、金融創新和經濟轉型帶來了助力和活力。

在這樣的背景下，2022年底，人民銀行等八部委印發了《上海市 南京市 杭州市 合肥市 嘉興市建設科創金融改革試驗區總體方案》。其中，上海科創金融改革試驗區建設的目標是推動上海國際金融中心和具有全球影響力的科技創新中心核心功能再上新臺階。上海等5個地方政府相繼制訂了建設科創金融改革試驗區實施方案，明確了部門責任和任務分工，統籌推進科創金融相關試點工作。

科創金融助推上海科創中心建設

《上海市科創中心建設“十四五”規劃》明確，“推進科技創新中心與國際金融中心聯動發展，形成科技信貸總量顯著提升、風險投資加速集聚、科技保險成效顯現、社會資本投入多元、多層次資本市場高效協同的科技金融可持續發展生態”。為著力提升科技金融服務的精準度，通過發展科創金融，疏通金融-技術-產業通道，支持科技中小企業提升創新動能，助推上海科創中心建設。

科創金融助力科創中心建設的政策與制度體系基本完整

2011年12月，上海市政府發布《關于推動科技金融服務創新促進科創企業發展的實施意見》（滬府發〔2011〕84號）并設立領導小組：領導小組負責科技金融政策和相關重大事項的決策及協調落實；由相關部門聯合組成的推進工作小組則負責分解落實科技金融工作的目標任務，定期檢查科技金融服務工作情況，總結評估科技金融政策的效果。過去10年，上海已經形成“1+4+1”的科技金融工作機制，即1個包含財稅扶持、組織協調功能在內的保障機制，“科技信貸”“股權融資”“資本市場”和“科技保險”4項試點內容及1個涵蓋線上匯聚資源信息線下覆蓋全市各類科技創新載體網絡的服務平臺。

在“1+4+1”的科技金融工作機制的保駕護航下，上海相繼制定出臺了40多項科技金融政策和措施，涵蓋了科技金融服務、創業投資、天使投資、引導基金、融資擔保、融資租賃、小額貸款、中小企業信貸風險補償與利息補貼、銀行業、保險業、證券業、多層次資本市場等科技金融發展的各個方面，形成了覆蓋全面、門類齊全、工具多樣的科技金融的政策和制度體系。

2023年，上海市科委、上海銀保監局等八個部門印發《上海銀行業保險業支持上海科創中心建設行動方案（2022—2025年）》，進一步引導保險業金融機構支持科技中小微企業發展，將更好發揮普惠金融的作用，推動科創中心的建設和發展。

支持科創中心建設的科技金融產品與服務較為完備

通過10年的時間，上海已經初步構建了“3+X”科技信貸創新產品體系和具有上海特色的“4465”科技信貸框架。商業銀行的“六專機制”不斷深化，與科技金融相關的專業化經營體制初步形成，“知識產權質押”等產品持續深化，“投貸聯動”模式不斷探索。上海中小企業政策性融資擔保基金的成立與運行，進一步支持商業銀行加大科技信貸的投放力度。截至2023年一季度末，上海普惠型小微企業貸款余額9961.4億元，普惠貸款利率約為4.2%，為全國最低地區之一，根據中國中小企業發展中心報告顯示，上海融資環境以89.11分居全國之首。

上海已形成萬億國資投資基金群。市區兩級政府引導基金與國有引導基金設立，引導多元化社會資本投入。目前市屬國企出資參與（LP）和在管（GP）的基金總數量576只、實繳規模2327億元，撬動基金規模近萬億元。其中包括參與出資730億元（270只基金）、撬動基金規模7033億元；規模超過10億元的在管基金近75只，規模2557億元。深入探索“孵投聯動”模式，全市209家科技孵化器通過各種形式開展孵投聯動。其中，民營孵化器以內部孵投聯動為主，國有或高校孵化器以外部孵投聯動為主。呈現出三個30%和三個60%的特征：30%區域集聚超6成孵化器、30%國家級孵化器貢獻超6成成果、30%在孵企業吸引超6成投融資規模。有38家孵化器以自有資金或合作方資金建立了孵化投資基金，總規模近60億元，重點投向在孵科技企業，幫助企業獲得風險投資。2021年，全市孵化器8367家在孵企業，294家當年獲得投資，獲得投融資總額達到140.8億元。

上海積極支持符合條件的科創企業在多層次資本市場開展上市掛牌、發行債券、并購重組、再融資等活動。上海股權交易中心及上海證券交易所科創板的設立，豐富了多層次資本市場；以科創板為契機，擴大科技創新企業的直接融資比例，支持更多不同階段的優質科技創新企業獲得資本市場的支持。截至2023年9月底，上海科創板上市企業87家，排名全國第三；市值超1.47萬億元，居全國首位。

上海科技保險不斷創新與試點，設立了首臺（套）保險補償機制、“創業保障保險”—“科創E保”、專利綜合保險的試點。在保障專業技術領域科技創新投入方面，形成了圍繞集成電路領域的“集共體”，推出了生物醫藥人體臨床試驗責任保險及保費補貼政策。截至2022年底，生物醫藥責任保險服務本土藥企174家藥企，1108個項目，提供風險保障近50億元；首臺（套）重大技術裝備保險共累計承保了176個重點創新項目，為ARJ21飛機、船舶制造、智能發電設備、工程設備等重點領域提供風險保障累計688億元。

在發揮保險資金作用方面，中國太保在股權投資領域通過直投和股權基金方式累計投資324億元，72%的底層項目（約930家企業）為創投項目，已出資參與上海科創中心二期，長三角一、二期基金；積極參與推進上海國投母基金、海通引領區母基金、國泰君安新興產業基金等設立。

案例：“3+X”科技信貸創新產品體系

2010年12月，市科委聯合市金融局推出“科技履約貸”產品，通過政府、銀行、保險風險共擔模式，開啟了國內銀行和保險公司聯合參與貸款產品的先河。通過風險共擔，既緩解了因貸款逾期給企業帶來的生存壓力，又增添了銀行對科技企業提供信貸支撐的意愿和信心。依托科技履約貸產品，銀行建立起服務科技企業的專業隊伍，科技部門也通過產品服務形成了一支科技金融專員隊伍，深入開展科技信貸服務。2021年，為進一步緩解小微企業貸款難，市科委聯合市金融監管局推出“科創助力貸”，引入大學生創業基金，通過政府+銀行風險共擔，以銀行風控為主，政府采取備案推薦模式將貸款審批周期縮短至一周內，幫助小微企業快速獲得貸款。十多年來，科技信貸產品不斷前伸后衍，逐步形成“3+X”科技信貸產品體系。“3”即服務初創小微企業的“科創助力貸”、服務科技中小企業的“科技履約貸”和服務科技小巨人企業的“小巨人信用貸”，通過針對不同階段企業風險特征，政府財政承擔的風險補償比例逐步退坡，覆蓋了科技企業各階段的信貸需求。“X”即針對科技企業個性需求，形成的“知識產權質押”“投貸聯動”等產品，最大限度體現科技企業無形資產和人力資本的價值，幫助企業獲得貸款。市科委通過不斷優化完善“3+X”信貸產品，參與產品設計和服務，引導商業銀行深入了解科技企業，進一步豐富服務科技企業的產品和模式，推動普惠金融支持科技企業的發展。截至今年5月底，“3+X”科技信貸產品已為全市17000多家不同產業領域的科技企業提供授信金額超過6800億元，滿足企業全生命周期不同階段的融資需求。

科創金融支持上海科創中心建設中存在的問題

從上述通過科創金融支撐上海科創中心建設的工作實踐具體情況來看，科創金融在科技信貸、科技保險、創投引導等創新產品、服務體系和覆蓋規模等方面都取得了較為顯著的成效，對支撐和助推上海建設具有全球影響力的科技創新中心起到了重要作用。但是，對標“十四五”期間上海推進建設具有全球影響力的科創中心建設需要著力完成的目標和要求，還存在若干不適應的問題，需要進一步持續優化。

從制度安排看，與科技型企業發展相適應的融資扶持政策體系還不夠完善

一是面上均質化政策與不同產業的科技型中小企業的異質化融資需求特點不相適配。二是對科技型中小企業不同發展階段缺乏針對性融資扶持政策傾斜支持，主要表現為在企業最需要支持的階段難以形成有效助力。

從政策效果看，對市場機制作用發揮的引導還不夠充分

一是銀行主體作用發揮仍然存在短板，由于風險控制的要求和運營模式的限制，導致輕資產型科技型企業獲得銀行貸款資金支持仍有較大難度。二是政府投資基金門檻條件較高，機制不靈活，基金的引導、撬動作用發揮受限。三是股權投資機構以國有為主，市場化機構不夠聚集，風險投資相對不活躍。以人工智能產業為例，全國人工智能投資前十大機構中，只有晨興資本一家總部在上海。

從配套措施看，政府增信和金融服務保障功能有待加強

一是政府性融資擔保增信規模效應有待進一步建立。目前，本市已初步建立國家、市級、區級的三級政府性融資擔保體系，但是對科技型中小企業的增信規模效應尚未顯現。二是對科技型中小企業的全生命周期金融服務和監管模式有待建立完善。

科創金融支持上海科創中心建設的相關建議

突出“增效能”，提升間接融資可得性、覆蓋面。一是健全政府性融資擔保、再擔保體系，完善政府銀擔風險分擔機制，建立對政府性融資擔保機構的績效評價工作機制，探索開展擔保機構的風險補償和業務獎勵，鼓勵和引導市、區兩級政府性融資擔保機構進一步擴大融資規模、放大擔保倍數。二是進一步聚焦重點領域的前沿技術創新，圍繞集成電路、人工智能和生物醫藥等戰略性新興產業發展特點，持續優化升級“科創助力貸”“高企貸”等科技專屬信貸產品的支持力度，加快推進“研發貸”和“人才貸”等金融產品創新以適應科技型企業對中長期信貸的普遍需求，同時創新供應鏈融資擔保模式，對接不同環節不同企業不同發展階段的不同需求，發揮好政府性融資擔保和科技金融政策與各類“天使”“創投”“產業投資”基金等的聯動組合效應，大力推進“投、貸、保”聯動。

突出“齊要素”，支持企業開展直接融資。一是培育各類科創投資機構。優化調整財政支持政策，大力吸引和培育天使投資、風險投資、創業投資、股權投資、產業引導基金等投資機構集聚，提升金融服務實體經濟能力。二是支持和鼓勵更多標桿性企業在科創板上市。利用國際金融中心和科創板既有優勢，特別是充分發揮中小企業專項轉移支付、“浦江之光”等財稅政策在培育優質上市資源方面的積極作用。三是搭建金融服務信息平臺。創新金融服務和監管模式，引導和加強會計、審計、評估、技術交易所等第三方機構提供高質量服務，降低投融資雙方的信息不對稱程度，引導更多投資者進入重點新興領域和高端產業進行長期投資。

突出“補短板”，創新完善財政政策工具。一是探索建立知識產權抵質押融資信貸產品。以財政支持深化民營和小微企業金融服務綜合改革試點城市工作為契機，研究探索圍繞支持本市科創企業發展，在本市部分區先行開展知識產權質押融資工作試點。二是依托高質量孵化器開展投孵聯動的創新模式和機制探索。引導以財政資金設立投資早期硬科技創新的市級母基金，圍繞“硬核”技術孵化和科技企業培育，深化概念驗證、成果轉化與股權投資、信貸保險的高效聯動。三是研究開展商業銀行創投類貸款試點。聚焦科創產業，利用銀行的資金優勢與基金的投資特長，深化投貸聯動，完善“股權+債權”管理模式，積極推動商業銀行在信貸準入、考核激勵和風險容忍等方面建立與科創企業輕資產、無抵押等特點相吻合的融資模式，財政通過參投、獎勵等機制在試點前期發揮積極引導作用。例如，探索構建以面向基金的“PE貸”為主體，輔以面向基金管理人的“GP貸”、面向基金投資人的“LP貸”、面向基金投資科創項目的特殊目的載體的“SPV貸”等創投類貸款產品體系，形成服務于科創企業的金融鏈。

（黃麗宏為上海市科技創業中心主任。實習編輯/周茗一）