平臺經濟的六大航向

平臺經濟十大事件

1、互聯網大廠裁員繼續，BAT前9個月減員23000人

2、騰訊派息式減持美團、京東股票

3、軟銀拋售9%阿里股份，套現2337億元

4、拼多多在北美上線跨境電商平臺Temu

5、劉強東卸任京東集團CEO，徐雷"接棒

6、150多家中概股被美列入預摘牌名單，掀回港雙重上市潮

7、游戲版號重啟，但發放節奏放緩

8、新版反壟斷法正式施行，平臺經濟反壟斷進入常態化監管

9、反不正當競爭法修訂，屏蔽外鏈最高罰款擬提高至年銷售額5%

10、三部門發文，主播偷漏稅，直播平臺也會被追責

回望2022年，對于互聯網平臺企業注定是五味雜陳的，在業績下滑、市值縮水、監管尚未明朗、全球經濟低迷等多重壓力之下，一些陪伴用戶十年之久的產品永遠地消失了，一些本應高增長的業務被按下暫停鍵。在寒冬來襲的危機感中，“降本增效”成為企業的常態，“茍住”成為互聯網打工人的心聲。

時代的洪流滾滾向前，沒有人可以阻擋潮水的方向，但我們知道潮起潮落中自有其定律，唯有洞察和適應這些規律才是強者的生存之道。

所幸，在中國數字經濟的廣袤舞臺上始終不缺乏強者，它們懂得在低谷中砥礪堅守，亦明白如何在風浪中積極應變，堅守與應變也構成了它們在2022年的兩大主線。南都·灣財社記者根據過去一年里行業內發生的新聞事件，梳理出2022年平臺經濟六大關鍵詞，看互聯網平臺企業如何在風云變幻的環境下生存、發展。

互聯網平臺企業壯士斷腕

熱詞：降本增效

回顧過去一年，“降本增效”成為各大互聯網平臺企業的關鍵詞，它貫穿于企業的人事管理與業務調整，甚至成為財報扭虧的一劑靈藥。

在“降本增效”戰略之下，裁員、降薪成為互聯網企業過去一年的高頻新聞。據財報披露的員工總數可以算出，今年前九個月，騰訊共減少5423名員工；阿里集團凈減少15413名員工；百度共減少3100名員工，此外美團和快手均減員數千人。劉強東則在11月22日宣布，明年起對京東高管啟動10%至20%的降薪，“職位越高降得越多”。

其次是對虧損業務和邊緣業務進行關停。

南都灣財社記者梳理發現，騰訊在過去的一年里，陸續關停了10多個業務。

2022年2月份，騰訊宣布對小鵝拼拼進行調整；

4月份，騰訊旗下平臺企鵝電競發布《退市公告》，同月QQ堂也宣布停止中國大陸地區運營；

5月份，被騰訊收購的搜狗地圖宣布關停；

6月份，騰訊收購的原創Vlog平臺“VUEVLOG”宣布將停運；

8月份，騰訊旗下數字藏品平臺“幻核”、看點APP同時宣布關停；

10月份，騰訊地圖PC端宣布將停服；

12月份，騰訊WiFi管家、騰訊游戲管家PC端陸續宣布關停。

阿里巴巴同樣在不斷收縮。

2022年1月份，阿里巴巴旗下平臺相互寶停運；7月份，阿里巴巴旗下家居品牌homearch重慶星光68店停運、阿里智能運營團隊發布公告宣布原阿里智能云物聯平臺停運，與平臺配套的用戶APP“阿里智能APP”下架。

此外，京東今年的利潤是靠“降本增效”省出來的。2022年第三季度財報電話會議上，徐雷提到，今年的利潤來源主要靠降本，明后年更多靠增效。“整個組織還有太多效率可提升。”

展望未來，在經濟反彈之前，降本增效還將持續進行，正如馬化騰在2022年底的內部員工大會上強調，加強和堅持降本增效要形成習慣。值得關注的是，降本增效戰略的重心需要從“降本”轉移至“增效”，一味地縮人員、砍業務或許可以讓財務報表短期扭虧，卻無法支撐企業走出困境，提高組織效率、強化核心業務競爭力才是長久之策。

減持拋售，強化現金流儲備“過冬”

熱詞：市值縮水

資本市場充滿動蕩的2022年，股價暴跌、市值縮水成為平臺企業的普遍命運。

南都灣財社記者粗略統計，過去一年，騰訊控股的市值縮水約25%，阿里巴巴港股市值縮水約27%，美團港股市值縮水約19%，京東市值縮水約15%……

自身股價縮水的同時，持有上市公司股價的波動則讓其財務狀況雪上加霜。為了甩掉負累，儲備現金流“過冬”，平臺企業開始了大刀闊斧的減持、拋售。

2022年1月份，騰訊以208美元每股的價格出售東南亞小騰訊“SeaLimited”的股票，籌集了大約30億美元的資金；

4月，騰訊通過大宗交易方式，減持步步高863.91萬股股份；

6月，騰訊又拋售了新東方在線超7%的股權，套現7.2億港元；

8月，騰訊大幅減持華誼股份，騰訊持股比例從約7.94%下降至4.99%；

10月，騰訊首次對金山辦公減股，股權占比從4.5%降至2.25%。

11月，騰訊宣布將以派息的方式減持其所持有的9.58億美團股票，涉及資金高達1600億港元。

無獨有偶，阿里巴巴在去年9月減持快狗打車23.24萬股，持股比例降至13.99%；11月以平均每股1.819港元的價格賣出8000萬股商湯科技股票，持股比例從9.05%下降至8.74%。

對于減持的原因，業內有觀點認為在全球流動性大幅收緊的背景下，穩定的現金流是企業持續發展的重要因素；另有觀點認為受到國內反壟斷和防止資本無序擴張等監管政策因素影響。展望未來，盡管政策監管趨于常態化，全球經濟仍然面臨滯脹威脅，流動性持續緊縮，平臺企業減持潮也仍將繼續。

與減持相伴的是加大對自身股票的回購。粗略估計，去年，騰訊控股累計回購總額在300億港元以上，阿里則在去年3月將股份回購計劃總額從150億美元上調至250億美元。經過一年的減持、回購過后，各家已向外界釋放出了足夠的信心，接下來的一年里，市值或會迎來反彈，但能否重返巔峰仍然充滿未知數。

投資變道：從廣撒網到聚焦硬科技、醫藥健康

熱詞：應變

從互聯網賽道撤出，轉向芯片、硬件科技、新能源、醫藥健康、人工智能等賽道是平臺企業過去一年對外投資的變化。

如騰訊在去年8月接連投資了深圳光舟半導體、上海燧原科技和云鯨智能。6月，云計算和數據中心數據處理器芯片創業公司云豹智能獲得騰訊數億元人民幣融資，這是騰訊第3次投資這家成立不到2年的DPU公司。醫療健康賽道，騰訊今年以來陸續投資了圓因（北京）生物科技有限公司、北京丹序生物制藥有限公司，還參投了心理學創業公司知我探索、深圳市賽禾醫療技術有限公司、北京盛諾一家醫院管理咨詢有限公司等。

美團今年以來的投資動作并不算多，但投資領域較為集中。

天眼查顯示，龍珠資本（由美團首次發起設立的美團產業基金）在2022年可查詢到的投資事件共6件，多集中在高新科技領域和消費賽道，前者涉及半導體、芯片、傳感器、機器人以及老羅新創立的AR智能產品研發商細紅線科技，后者則參與的是薛記炒貨的A輪融資和樂禾食品的E輪融資。

總體上來看，美團本身集團業務中涉及到較多無人機、無人配送車相關的硬件業務，加上今年以來配送網絡的進一步搭建和完善，因此對能反哺集團相關業務的高新技術企業的投資熱情較高。

去年年初，字節裁撤了戰投部門。

2022年字節跳動對外投資的頻率也遠低于往年。主要的投資業務仍集中在之前下注的領域如醫療。2022年9月，字節跳動通過其全資子公司小荷健康香港和小荷健康科技全資持股了美中宜和醫療集團。此前，字節跳動已經先后收購了醫學內容平臺“百科名醫”、互聯網醫院“幺零貳四科技”以及線下門診機構“松果門診”，在醫療上的布局涵蓋線上和線下。

在業內人士看來，加強反壟斷與防止資本無序擴張是互聯網行業過去一年發展與規范的主基調，如今政策方向已逐漸清晰，防止資本野蠻生長的同時，也要支持和引導資本規范健康發展。實際上，不僅互聯網企業，越來越多的VC和PE機構都在轉投向新能源、生物醫藥、芯片半導體等“卡脖子”的關鍵技術。

“互聯網企業投資方向的變化和國內經濟形勢、政策是密切相關的，經濟的高質量發展需要硬科技企業來助力，宏觀政策在這些方面的引導愈發強有力，短期來看是政策引導之下芯片、生物醫藥、新能源賽道炙手可熱，長期來看，經濟結構和重心都在轉向高技術含量的行業，這些行業也有很大的發展前景和增速”，允泰資本創始合伙人、首席經濟學家付立春稱，無論從政策還是行業角度，互聯網投資方向“從軟到硬”的轉換是必然的，也是長期趨勢。

扎根實體經濟：完成ToB角色轉變

熱詞：轉舵

服務實體經濟是互聯網平臺企業在近年來的“主旋律”，2022年也不例外。

2022年雙11期間，阿里巴巴和京東不約而同地強調實體經濟。“通過今年天貓雙11，我們看到了中國市場的巨大內需潛力和消費活力，中國經濟和產業的持續韌性。這讓我們有信心更好地服務實體經濟發展。”阿里巴巴國內數字商業板塊總裁戴珊表示。

京東則自稱為實體經濟的一員，“每一個實體經濟的參與者都了不起，京東作為實體經濟的一員，會攜手每一個伙伴穩中求進，在建設更加了不起的實體經濟中貢獻最大的力量。”京東零售CEO辛利軍稱。

除了電商業務之外，云計算和人工智能技術對實體經濟的影響程度更為深遠，也成為各家的必爭之地。

去年7月12日，騰訊云與智慧產業事業群（CSIG）宣布成立政企業務線，持續深耕政務、工業、能源、文旅、農業、建筑與不動產、體育、運營商等領域，騰訊集團副總裁李強出任政企業務線總裁，全面負責行業團隊管理和區域業務拓展，加速推進數字技術在實體經濟中的落地和應用。

阿里云早在2021年便進行了組織架構調整，將制造、金融、零售、教育和醫療等板塊細分為18個行業，其次成立了16個區域，負責區域的本地化運營。

展望未來，實體經濟與數字經濟的融合仍是大勢所趨，圍繞實體產業的競逐也會在互聯網平臺企業之間持續。但和互聯網賽道不同的是，實體經濟的數字化轉型并非零和博弈，企業與企業之間更多的是競合關系，比拼的也不再是規模效應，而是長期穩定的技術實力和服務能力。

加碼即時零售，對沖廣告、電商下滑壓力

熱詞：突圍

疫情之下，用戶對即時零售需求不斷增加，互聯網巨頭們涌向即時零售賽道。

從去年一季度開始，作為主要盈利來源的到店酒旅和占比最高的外賣業務的營收均受到一定承壓，因此美團將更多的增長希望投向了包括閃購、買菜等在內的即時零售板塊。

第二季度，美團甚至大幅調整財報的業務結構呈現，將餐飲外賣、美團閃購、到店酒旅這幾大塊業務合并稱為核心本地商業，美團優選、美團買菜等劃進了新業務范圍，美團優選更是將品牌定位升級為“明日達超市”。

美團CEO王興特別提到，過去幾年美團閃購已經建立了自己的核心競爭力，在配送方面復用了美團遍布全國的即時配送網絡，也積累了行業最大的本地商戶基礎。他認為美團閃購的長期單位經濟效益潛力與外賣相似，并相信它們能夠在未來發揮更大的協同效應。

2022年三季度美團實現扭虧為盈，其業績增長很大部分受商品零售業務的強勁收入增長帶動，即時配送交易筆數已超50億筆。

在“舍增長換利潤”策略之下，京東不再提及為爭奪下沉市場而組建的京喜事業群，并放棄其中最為核心的社區團購業務京喜拼拼。

從京東的業務布局來看，下一個增量顯然是即時零售。

2022年3月，京東成立同城業務部，整合京東到家、原京東零售全渠道到家業務部等，獨立于其他事業群。京東集團CEO徐雷在第三季財報電話會議中也提到，布局同城零售，深挖用戶需求是京東長期不變的戰略之一。

過去一年，抖音生活服務發展迅速，是繼直播與電商業務后的又一增長點。

據公開數據顯示，抖音生活服務已覆蓋全國377個城市，平臺整體交易金額同比去年增長30多倍。2021年的“心動外賣”沒有成功，2022年抖音在本地生活上繼續探索外賣業務。2022年8月，抖音與餓了么合作，雙方攜手探索本地生活服務的新場景升級，在視頻化時代帶來“即看、即點、即達”的本地生活新體驗；12月5日，抖音與達達、順豐同城、閃送達成合作，為抖音商家提供“團購配送”服務，逐步實現團購套餐“全城平均1小時達”。

近日，字節跳動CEO梁汝波在公司全員會上表示，2022年公司營收增速減慢，產品DAU在增長，但低于年初設定目標的預期，公司會持續地進行“去肥增痩”。

在傳統電商業務增長乏力、廣告收入普遍下滑的背景下，即時零售成為拉動業績的“救命稻草”之一。然而，這條賽道并非一片藍海，可以預見隨著疫情影響消退，市場恢復常態增長，那些既無門店作為支撐，又無法形成規模效應攤平成本的“臨時玩家”，終將迎來淘汰局。

加速出海：尋找第二增長曲線

熱詞：出海

國內互聯網紅利殆盡，各家用戶增長見頂，行業存量競爭加劇，出海尋找第二增長曲線成為平臺企業不約而同的選擇。

2022年，拼多多開始將業務向海外拓展。9月，拼多多在北美上線跨境電商平臺Temu，名稱取自“TeamUp，PriceDown”，意為“拼著買，才便宜”。與國內業務不同，運營模式上，Temu采用了自營模式，商家只需要將貨送到倉庫，其余的定價、銷售、營銷、物流配送、售后等環節均由平臺負責。自營模式下，拼多多在海外開啟低價策略，平臺燒錢補貼和砸重金營銷，靠“砍一刀”攪動北美市場，

同樣在9月，字節跳動推出了快時尚獨立站IfYooou，主打女裝，目前面向英國、法國、意大利、西班牙、德國銷售，主打性價比女裝。但TikTok仍是字節最重要的出海業務。

目前TikTok的海外電商正從東南亞發展到歐美。上月，TikTok小店在美國上線，面向美國本土商家開放站點。根據TikTokShop發布的全球年末大促季收官戰報，TikTokShop跨境整體GMV銷量增長136%，參與商家近6萬，達人超3萬。

下一步，在海外瘋狂開站的TikTokShop，也必將吸引國內商家和服務商的入駐，目前“交個朋友”，已經開通了“交個朋友海外電商學苑”賬號。可以預見國內商家涌入海外，將國內的短視頻帶貨和直播帶貨復制到海外，將成為接下來的趨勢。

另一邊騰訊則不斷加大在游戲領域的海外投資力度。

6月份，騰訊對肯尼亞教育娛樂公司Kukua進行600萬美元的投資；9月份，騰訊先是增持法國著名游戲廠育碧5%的股份，投資金額達3億歐元，累計持股達9.99%，隨后又投資了斯洛文尼亞游戲開發商Triternion、新西蘭游戲開發商DigitalConfectioners；10月份，騰訊收購波蘭獨立游戲開發工作室GrubyEntertainment少數股權；11月份，騰訊追加投資芬蘭游戲公司Remedy，持股比例提升到了5.01%；12月份，騰訊入股韓國游戲開發商ShiftUp，占股20%成為其第二大股東。從占有量上來看，騰訊在全球游戲市場中的布局已經初具規模。

在業內看來，騰訊游戲在國內市場借助微信、QQ等社交渠道與用戶進行綁定的玩法無法復制到海外，因此騰訊更傾向于通過以收購少量股權或者投資的方式換取IP或者建立合作，保持被投公司的獨立運營，以“結盟”的形式拓展版圖。

平臺經濟告別“強監管”，走向規范發展

熱詞：強監管

2022年12月15日-16日召開的中央經濟工作會議指出，“要大力發展數字經濟，提升常態化監管水平，支持平臺企業在引領發展、創造就業、國際競爭中大顯身手。”這意味著自2021年開啟的平臺經濟“強監管”政策告一段落。

監管走向常態化

回顧過去兩年的強監管政策給平臺經濟帶來了哪些變化？

中央財經大學數字經濟融合創新發展中心主任陳端向南都·灣財社記者指出，過去兩年國家陸續出臺涵蓋反壟斷、個人信息保護、國家信息安全、互聯網內容生態治理等不同維度的政策法規，從政策導向和政策效果方面來看還是非常明顯的，互聯網平臺企業加大內部整肅和戰略調整力度，強化面向平臺上內容生態和商業生態規范治理的主體責任，同時以服務實體經濟、推動數實融合為方向進行了戰略布局層面的轉型與調整，中國的平臺經濟發展與中國式現代化目標引領下的產業要素整合呈現出越來越高的耦合度。

“從另一方面看，短時間內多重監管重拳頻出，對平臺型企業原有的商業戰略布局和平臺商業生態自身的演化脈絡與節奏造成了一定的沖擊，戰略轉型帶來的業務調整和人員變動，包括去年到今年平臺企業頻頻出現的裁員潮在一定程度上影響到內部員工士氣和企業在資本市場的市值與估值，我國平臺型企業在全球資本市場上的總市值比重呈現出相對萎縮態勢，這也是下一階段我們政策制定時在政策力度、節奏和方向上需要考量的一個因素。”陳端稱。

“在歷經兩年的集中整改后，一方面，我國基本構建了平臺經濟監管的政策體系，確立了平臺經濟發展與規范并重的政策導向；另一方面，我國平臺經濟也去蕪存菁煥然一新，對宏觀經濟的重要性、戰略性、支撐性隨之提升。

基于政策與市場的優化協同，互聯網平臺和數字科技力量在恢復中重裝上陣，更好地發揮平臺精準匹配資源、促進共享創新等優勢，不斷助力穩增長、保就業、促發展，持續構筑經濟增長新動能和國家競爭新優勢。”中國數實融合50人論壇智庫專家、國研新經濟研究院創始院長朱克力向南都·灣財社記者指出。

在朱克力看來，平臺經濟正在告別過去兩年的強監管模式，走向常態化監管。常態化監管的要義是規范、透明、可預期的監管，重在機制化和法治化，從治理理念來說是從單邊監管走向多元共治，實現協同治理。一方面，破解“九龍治水”各管一攤的傳統格局，形成政府監管力量之間有機統合，避免合成謬誤；另一方面，劃分好政府部門和互聯網平臺等主體的權責邊界，推動有為政府與有效市場協同發力。而數字科技力量身在其中，也能夠為常態化監管和治理更好賦能。

“平臺經濟的治理是一個歷久彌新的問題，平臺型企業就像上一輪全球化的主力——跨國公司一樣，在現代國際競爭中扮演著越來越重要的角色，同時在內部國家治理和社會治理過程中也承擔起越來越多的現實職能，因此，在不同歷史時點和產業發展階段，基于內外部地緣政治格局和國內主要矛盾的變化，對平臺企業的政策引導會也會有所不同。”陳端向南都灣財社記者指出，當下用“治理優化”思維置換“強監管”思維或許更好，“下一步的監管走向還是會根據現實需要進行調整，但優化規則、明晰方向、穩定預期，這是有助于平臺型企業調整戰略更好融入國家發展大局的前提。企業家資源是支撐一個國家要素資源整合優化的寶貴力量，中國互聯網經濟的發展脈動與世界同步，伴隨互聯網發展成長起來的這批企業家與改革開放初期崛起的上一代企業家相比更具有技術敏銳度和全球視野，穩定他們的創新韌性和發展積極性對我們應對下一輪國際競爭具有重要意義。”

境外上市綠燈釋放積極信號

值得關注的是12月21日，中國證監會黨委書記、主席易會滿主持召開黨委會議，進一步明確了對平臺企業海外上市的監管政策。

會議提到，擴大資本市場高水平制度型開放。推動滬深港通互聯互通擴大標的、優化交易日歷落地。推動形成中美審計監管常態化合作機制，營造更加穩定、可預期的國際監管合作環境。推動企業境外上市制度改革落地實施，加快平臺企業境外上市“綠燈”案例落地。深化內地與香港資本市場務實合作，支持香港鞏固國際金融中心地位。

在陳端看來，加快平臺企業境外上市“綠燈”案例落地在當下具有標志性意義。“因為一些眾所周知的原因，美國中概股繼股價暴跌之后，今年夏天還遭遇退市危機，美元基金在國內的規模和投資項目數也大大減少，來自民間的經濟紐帶聯結力和緩沖力減弱，不利于我們創造有利自身發展的國際環境，而且下一階段所有創新風險都留在我們自己國內資本市場來承擔也不利于長期可持續發展，海外融資通道的進一步拓展是深化我們制度型高水平對外開放的重要維度，優秀企業登陸海外資本市場，本身也會成為展示我們國家創新力的一個傳播觸點。但中概股是否明年可以回暖，是由多種因素綜合決定的，國際多方博弈的走勢不以任何單一主體的意愿為轉移。”

朱克力同樣認為，隨著平臺企業境外上市“綠燈”案例落地，2023年中概股預計迎來一定程度的回暖。而要持續回暖下去，離不開支持創新的制度環境源源不斷予以滋養。可以說，集中推出一批“綠燈”投資案例是支持引導平臺重構發展秩序的重要開端，在這些案例落地的基礎上，今后進一步機制化、制度化和法治化方能行穩致遠。應在厘清方向、明確預期的基礎上，針對行業關切，做好政策指導和輿論引導，以市場化、法治化促進數字平臺健康發展。當務之急在于加快落實中央明確提出的常態化監管要求，進一步明確政策信號，穩定市場信心，促進行業發展。

未來應投身高水平開放

展望未來，平臺型企業如何把握發展機遇？

“數字經濟發展是一條持續創新之路，平臺企業作為數字經濟的神經中樞，應當在恢復發展勢頭的同時全面提升自身的合規管理能力，對政策要求、社會訴求、市場需求、企業邊界、內外風險等做到心中有數，始終保持良性和規范競爭，在引領發展、創造就業、國際競爭中大顯身手。”朱克力稱，一方面，平臺企業要推進高水平探索，打造數字經濟新優勢，另一方面，平臺企業要參與高水平開放，開拓數字科技新空間。

陳端則認為，對平臺企業自身而言，要順應國際潮流、時代大勢和國家戰略，以服務國家數字競爭力提升和服務實體經濟為根本指向進行戰略調整，尤其是龍頭型平臺企業，在協同多方主體助力國家創新生態發展過程中有自己的特色優勢，要找準自身價值支點，引領創新生態演進方向，以價值供給贏得發展空間，同時也要做好政企之間的雙向溝通工作，梳理產業發展規律，合理表達發展訴求與發展痛點，努力爭取商業創新與政策創新的協同與多贏。