融資租賃與銀行貸款：替代還是互補

[摘要]哪些企業在使用融資租賃？融資租賃與銀行信貸之間是互補還是替代？融資租賃對企業的成長、財務政策和融資關系存在何種影響？為探究這些問題，利用2009—2022年我國融資租賃交易以及相匹配的債務方（承租企業）財務特征、銀行信貸等數據，通過構建理論框架與實證模型，研究融資租賃的動因和經濟后果。研究發現，融資租賃主要服務于此前有過銀行信貸經歷的規模較大、盈利能力較強、信譽較好的中小企業。企業利用融資租賃的動因主要包括“融資難”的現實選擇、長期信用債務偏好、減小銀行風險敞口以及保持財務獨立性等。利用融資租賃顯著加速企業成長，使企業的總資產、銷售額、資本投資以及雇工規模等快速增長，且沒有惡化企業的盈利能力。融資租賃還顯著提高企業的杠桿率，擴張債務規模并改變債務結構，使企業的銀行信貸債務結構從長期轉向短期化。融資租賃有助于改善企業融資關系，增加合作銀行數量和質量。據此，應持續優化和提升融資租賃服務中小企業效率。

[關鍵詞]融資租賃；銀行信貸；杠桿率；債務結構

一、 引言

近年來，融資租賃的快速發展正在深刻改變金融服務的供給格局。據統計，截至2022年，世界融資租賃規模（合同余額）3.66萬億美元，年新增合同額1.33萬億美元1。融資租賃已成為全球第二大債務融資工具（僅次于銀行信貸），也是推動全球實體經濟可持續增長的重要驅動力，歐美等主要發達市場體的融資租賃滲透率甚至高達30%～40%2。融資租賃也是當前中國最具活力、增長速度最快的金融活動之一。據統計，截至2022年底，中國融資租賃從業機構9840家，注冊資本金共2.72萬億元，融資租賃交易額5.85萬億元，年均復合增長率為48%3。中國融資租賃交易規模和租賃市場已成為亞洲最大、全球第二大的單體市場。融資租賃作為一種創新的非銀行債務工具，通過融資和融物相結合的方式，實現了借款人和貸方之間的直接匹配，高效、快捷地解決了企業的融資問題[1]。

近年來，雖然企業還主要依賴銀行獲得信貸，但中小企業越來越多地通過融資租賃來進行融資、替代銀行信貸[2]。因此，這就對政策當局和學術界提出一個新問題，到底是什么因素促使企業利用融資租賃？融資租賃與銀行貸款的關系如何，兩者之間是替代還是互補？融資租賃對企業成長的影響是什么？融資租賃會影響企業的財務政策嗎？為此，本研究使用2009—2022年融資租賃交易數據以及與之匹配的債務方（承租企業）財務信息、銀行信貸信息等，從租賃動因與經濟后果的視角，實證研究融資租賃對中小企業的影響。

二、 理論分析與研究假設

1. 融資租賃

融資租賃是集融資、融物與貿易為一體的創新性債務融資工具，基于“融物”的“融資”、融物與融資合一是融資租賃的基礎特征。融資租賃交易中，債權人（出租方）通過讓渡一定期間的資產（或設備）使用權并提供相應的專業技術服務，來獲取設備租金或服務費，從而幫助債務人（承租方）在“融物”的同時實現了“融資”，因此，其有助于緩解企業的融資約束，同時推動企業資產更新、技術改造升級等[4]。實踐中，融資租賃一般視為銀行信貸的補充或替代。但不同于常見的抵質押或擔保銀行貸款，融資租賃是基于租賃資產（設備）所有權與使用權分離的債務融資，本質是一項期限較長的信用融資。融資期內，債務人（承租方）無須支付融資利息，只要按期支付租金（或服務費），并能獲得資產折舊抵稅及固定資產改造等稅收優惠收益，因此，相對銀行貸款，融資租賃債務的實際融資成本更低[5]。

2. 融資租賃服務對象

融資租賃和銀行的客戶是相同的還是不同的？ 到目前為止，這些問題仍待解答。融資租賃主要迎合了企業年限較短、規模較小、資信評級較低、抵押品不足的中小企業，為其解決或補充資金支持[6][7]。監管負擔和壓力測試導致大型銀行不斷遠離高風險的中小企業貸款[8]，從而給融資租賃等非銀行信貸提供了空間[9]。融資租賃通過放松企業抵押品和擔保等限制，改善了中小企業獲得融資的機會[10]。徐金球[11]認為出租人傾向于向資信較低的、原傳統銀行信貸下被視作風險類、不能獲取貸款的中小企業提供資金支持，從而調整了傳統信貸市場的均衡狀態，擴張了信貸范圍、拓展了信貸邊界。與傳統銀行信貸相比，融資租賃向無利可圖的中小企業提供了相對更多的信貸，迎合了風險更高的細分市場[12]。總之，融資租賃主要為銀行的次邊際借款人（中小企業）提供融資服務，通過小額、高頻資金支持形式與傳統銀行信貸進行錯位競合。

3. 融資租賃動因與研究假設

中小企業為什么使用融資租賃？即融資租賃動因（融資租賃驅動因素）問題，一直是學術界關注的焦點。現有融資租賃動因論主要包括商業周期應對、融資約束緩解、會計信息質量改進、公司治理改善等[13-14]，客觀上仍存在較大的不足：一方面，各種論點之間的兼容性較差，尚未形成統一的認識，對具體實務的解釋與指導也較弱；另一方面，現有論述都是基于融資租賃業務本身來探討動因問題，既沒有立足融資租賃的債務融資本質，也沒有聯系其特定的服務對象——中小企業的特征，因而相關結論并不系統。事實上融資租賃不僅嚴格區別于銀行貸款，而且其使用對象（客戶）與傳統銀行信貸也存在著較大差異，這也是制約融資租賃動因以及影響融資租賃債務經濟后果的重要因素。從融資租賃債務人（承租人）特征的視角來看，中小企業使用融資租賃主要基于以下考慮：

（1）融資難的現實選擇

實踐中，利用融資租賃的中小企業債務規模已接近其最大舉債能力，它們普遍存在較高的杠桿率、較低的利息覆蓋率、較窄的未使用債務空間以及較少的固定資產可作為抵押品等特征[2，15]。因而在嚴格的監管和更高的資本要求下，中小企業難以從銀行獲取長期無擔保貸款，利用融資租賃來替代銀行信貸就成了中小企業的現實選擇。同時，融資租賃能在不占用企業傳統銀行信貸額度的前提下，為中小企業提供額外的長期融資，實際上擴張了其債務能力。

（2）減小銀行信貸風險敞口

信貸市場存在內生性匹配現象，即資本充足的大型銀行更傾向于向大企業提供貸款，而服務中小企業的貸款銀行以中小型銀行為主[16]。由于中小銀行資本比率較低、資金來源相對不穩定等，其應對外部沖擊的能力較弱，在危機期間更有可能減少對中小企業的貸款，增加企業再融資的成本或風險[11，17]。因此，中小企業為規避不利的銀行沖擊風險，會積極拓展包括融資租賃在內各種債務融資，使得融資渠道和來源多樣化，或與更有彈性的銀行建立新的合作關系，增加企業合作銀行（關系），以減少對單一銀行的過度依賴和風險敞口。

（3）保持財務靈活性

由于中小企業往往沒有足量的抵押品，或者即使擁有可用的抵押品，為避免資產抵押影響其財務和經營活動的靈活性，也可能對抵押資產持謹慎態度，從而選擇放棄抵押信貸。同樣，中小企業可能還會主動回避擔保貸款，避免其出售或處置資產的靈活性受到限制[18]。融資租賃事實上為企業提供了一項長期的無抵押、無擔保的債務融資，同時保持了財務靈活性，并為企業釋放了用以申請或償還擔保或抵押銀行貸款相關的資產。

（4）優化債務融資成本

融資租賃類似于銀行信貸等債務，其可以擴張企業的債務規模，通過與銀行信貸之間的競合，推動銀行債務成本不斷降低、信貸融資條件優化等[11]。這是因為企業通過融資租賃等市場化借貸方式向非金融機構獲取增量融資，滿足了企業持續經營和規模擴大的需要，反過來又提高了企業的清算價值，緩解了企業的銀行借貸約束，使得銀行債務的獲取更加容易、成本變得更便宜[4]。這也是融資租賃區別于銀行信貸等市場債務的重要邊際作用。

為此，提出如下研究假設：

H1：利用融資租賃的企業債務規模較大，現金流較緊張，但經營較為穩定。

H2：利用融資租賃的企業資產規模較小，可抵押融資資產較少。

H3：利用融資租賃的企業財務成本（負擔）較高，對融資成本更為敏感。

H4：利用融資租賃的企業貸款銀行主要是中小銀行，其資本比率較低、流動性較差。

4. 融資租賃經濟后果與研究假設

（1）推動企業加速成長

融資租賃集資產配置與銷售、資產融資與資產管理等為一體，可以推動企業設備及時更新與技術升級，從而提升企業研發能力，增加產品（或服務）的附加值，同時，加快了企業銷售和去庫存，加速生產與運營周轉，緩解經營風險[19]，進而推動企業成長與發展。此外，融資租賃的長期信用融資本質，既可以緩解企業融資約束，有效解決中小企業“融資難”“融資貴”問題，又滿足企業成長和發展相關的財務靈活性、運營獨立性要求。最后，融資租賃還具有逆周期“穩定器”效用，能夠調整與優化企業產品、產業結構，改進投資效率，改善企業形象[5]。因此，利用融資租賃可以推動中小企業加速成長，這主要表現為企業資產總額、業務份額以及雇工規模等的快速增長，為此，本文提出以下研究假設：

H5：融資租賃可以加速企業成長，使得企業的資產、雇工和銷售等快速增長。

（2）擴張企業杠桿

融資租賃債務成本是通過租金與服務費的形式來體現并計入會計報表，并非全額列入財務費用，因此，在企業整體財務成本一定的情況下，使用融資租賃能擴張其有息債務空間。此外，相較于銀行貸款，融資租賃的申請和獲取對債務人規模、資質及實力等的要求彈性較大，而且融資流程較短、手續簡便，債務產品設計（交易結構）與服務形式更加開放、靈活，能夠滿足債務人全生命周期個性化的融資需求[8，11]。因此，企業利用融資租賃債務，不僅擴張了杠桿率，而且可通過融資租賃來置換其他債務（如銀行貸款），影響杠桿內部期限結構，如降低長期貸款比率，提高短期貸款占比等。為此，本文提出以下研究假設：

H6：融資租賃增加了企業杠桿，并且調整企業長（短）期信貸杠桿比率。

（3）改進企業債務融資關系

融資租賃債務資金的可用性和可替代性，極大地緩解了企業對主要合作銀行和銀行貸款的過度依賴，一定程度上可以調整或改變企業融資中的被動地位，增強債務融資的談判協商能力。成功獲取融資租賃傳遞出的關于公司經營擴張、效率向好、盈利穩定等的積極信號，也會提高企業在債務融資市場的競爭力，有助于改善企業外部融資關系。此外，利用融資租賃債務加速了企業成長，使得企業價值和資信水平持續優化，有利于增加合作銀行關系（數量），尤其是與更富彈性的大中型銀行形成合作關系，從而推動企業融資渠道的多元化，降低其受到銀行業沖擊的風險[20]。因此，本文提出以下研究假設：

H7：使用融資租賃債務可以增加企業的銀行合作關系（數量）。

三、 數據來源與實證模型

1. 主要變量與數據來源

本研究以2007—2022年滬深兩市上市企業（剔除金融及公用事業行業后）為研究樣本，探討融資租賃對中小企業的影響，同時結合融資租賃交易和企業銀行信貸兩個核心數據集。

（1）融資租賃

有關融資租賃交易數據為研究者手工收集、整理、加工而成的，主要來自上市企業財務報表，具體報表科目包括“融資租入固定資產”“一年內到期的應付融資租賃款”“應付融資租賃款”“收到的其他與籌資活動有關的現金”等，以及“重大合同及其履行情況”等相關的融資租賃合同信息；中國人民銀行征信中心的動產融資統一登記公示系統和中國外商投資協會租賃業委員會的統計資料；主要財經媒體（搜狐、網易、百度、東方財富）有關融資租賃信息。融資租賃數據信息主要涉及融資租賃業務類別、交易結構，以及融資額、債務期限、融資費率、違約等。

（2）銀行信貸

有關融資租賃債務人（承租方）合作銀行關系及銀行信貸數據，主要采自于中國人民銀行征信中心以及國家金融監管總局（原銀保監會）有關數據庫。具體數據包括商業銀行基礎經濟特征（注冊資本、存款、貸款規模、流動性、不良率、一級資本率）、信貸交易信息（貸款產品、金額、期限、利率、逾期率）等。其余企業層面的財務數據來自Wind和CSMAR數據庫。此外，本研究還對所有連續變量進行縮尾處理（1%和99%）以消除極端值的影響。經上述處理后，本研究最終獲取觀測值36578個。

（3）控制變量

本研究主要的控制變量包括融資租賃交易額、融資成本、融資期限等；債務人（承租方）經濟財務特征如資產、現金流、雇傭規模、杠桿率及杠桿結構（長期杠桿、短期杠桿）、債務率及債務結構（逾期債務、未使用債務、擔保債務）、債務成本等指標；承租方信貸合作銀行及關系特征，如合作銀行數量、合作銀行屬性（資本、存款、貸款、流動性）、合作關系期限、信貸債務比例等變量（表1）。

2. 變量描述統計

統計數據表明，企業利用融資租賃進行融資的規模的均值為550萬元，融資期限一般較長（一般為3.5年），融資成本較高（均值為5.35%，比同期銀行貸款利率要高），這表明融資租賃盡管成本較高，但仍是中小企業債務融資的重要來源；融資租賃債務人（承租方）企業年齡較小（均值為6.5年），企業規模較小（總資產均值1855萬、雇工人數平均為15人），經營質量較高（Roa均值為6%），固定資產、資本支出和凈營運資本占資產的比例也較高，但公司的流動比率較低，持有現金較少、利息覆蓋率也較低，因此，企業使用的杠桿較高（均值為53%），且以短期杠桿為主（少于3年），其債務結構中先前已有銀行貸款。

此外，融資租賃債務人的未使用債務空間較窄（均值為15%），擔保債務（抵質押貸款）占比不高（均值為10%），債務逾期率較低（均值為5%），即盡管企業負債率較高，但信用狀況相對良好。同時，融資租賃債務人的合作銀行一般為中小規模銀行，如城商行、農商行等，核心合作銀行關系（數量）為1.5家，銀行的核心資本率、資產以及存貸款規模、流動性等相對較弱，與“五大”行存在一定差距。其中，單一銀行信貸債務集中度較高（均值為62%），合作期限一般為2.5年。

四、 融資租賃的動因分析

1. 融資租賃動因：承租方（企業）特征

為驗證使用融資租賃的債務人（承租方）企業特征，本文在控制公司、時間和行業等固定效應的基礎上，按照以下實證模型執行公司層面的回歸：

[Finai，t=ρ1+ρt+γ1Employi，t-1+γ2ROAi，t-1+γ3CRi，t-1+γ4ICRi，t-1+γ5FixAsseti，t-1+γ6Cashi，t-1]

[+γ7Levi，t-1+εi，t]" （1）

其中，Fina為企業融資租賃利用額（自然對數值，如為0則視為未利用融資租賃），Emloy、FixAsset、ROA、Lev、Cash、CR、ICR依次為企業雇工規模、固定資產規模、總資產收益率、杠桿比率、現金比率、財務費用比率、利息覆蓋率等。表3報告了年份固定效應（列（1）、列（3）和列（5））以及企業固定效應（列（2）、列（4）和列（6））回歸結果，以控制時不變的未觀察到的企業異質性。

表3中的估計值證實了前述變量統計結果，即獲得融資租賃的企業雇工規模較大、盈利能力較高，經營較為穩定，同時，該類公司的共同特點是更多地使用外部資金，表現為持有現金較少、利息覆蓋率較低但杠桿率較高，研究假設1獲得驗證。此外，利用融資租賃的公司固定資產比例較低，可用于抵押融資的資產較少，同時，企業財務負擔較重，財務費用在息稅前利潤中占比較高，研究假設2和研究假設3獲得驗證。

在企業特征回歸分析中（列（3）和列（4））發現，獲得融資租賃的企業的銀行債務水平較高，主要反映在長期杠桿上，同時企業的逾期債務較少，這表明企業整體信用風險較低。此外，這類企業的未使用債務也較少，加上更多地使用外部資金，表明這些公司剩余債務空間（舉債能力）較小。

總體而言，研究結果表明，利用融資租賃的中小企業是之前已經獲得銀行融資的高質量企業。因此，這一證據與現有的相關研究略有出入，已有研究認為融資租賃主要服務于無法獲得銀行貸款的中小企業[3，16]。

2. 融資租賃動因：承租方（企業）合作銀行特征

表4報告了對承租方（企業）合作銀行特征的檢驗結果，回歸結果表明使用融資租賃的企業往往與銀行存款較少、流動性較低、資本比率較小的銀行建立合作關系，即合作銀行數量較少且主要是中小銀行，銀行債務集中度較高（單一合作銀行承擔企業大部分債務）的企業，更有可能利用融資租賃，研究假設4獲得驗證。這一發現也與此前非銀行融資相關研究一致。當企業貸款合作銀行存款與資產比率較低、流動性較差以及一級資本比率較低時，企業傾向于利用非銀行金融機構籌集資金[7]。這些發現也暗示了中小企業轉向融資租賃的第二個潛在原因：存款較少、流動性較差以及資本比率較低的銀行更容易受到經濟衰退或流動性沖擊的影響，從而在危機來臨時更會減少對企業的信貸支持（削減貸款或停止再貸款）[17]。為此，中小企業可能會利用融資租賃使其對銀行的風險敞口多樣化，并減少對銀行信貸的依賴。

3. 內生性處理與穩健性檢驗

融資租賃作為一種長期債務合約，也會對債務方（承租）企業的經營與成長活動以及利用租賃的動因等產生影響，即融資租賃交易與企業租賃動因之間可能存在因果關系，存在內生性。為此，本文進一步將承租方的企業特征、合作銀行屬性以及融資租賃交易等視作內生變量，建立聯立方程模型，使用3SLS執行了額外測試（表5列（5）和列（6））。

由于基準回歸中的企業實際利用融資租賃額并不包括任何效率信息。為此，引入并替換為融資租賃強度變量，即融資租賃額與總資產額比值的對數，重新執行回歸分析（表5列1和列2）。進一步通過控制債務方（承租方）企業固定效應與融資租賃出租方時變固定效應，使得每個行業的潛在的融資租賃動因因素都得到控制，再次執行回歸分析（表5列（3）和列（4））。

表5報告了內生性處理與穩健性估計結果，表明驅動企業融資租賃利用的相關因素即融資租賃動因仍然顯著，證實了前述研究結論的可靠。

五、 融資租賃的經濟后果分析

1. 融資租賃與企業成長

不可觀察的債務人（承租方）特征可能會影響融資租賃的可得性以及公司層面具體運用（融資）結果。為了解決這一問題，本文在實證中使用傾向得分匹配法，以充分識別利用融資租賃的公司和未使用融資租賃的類似公司之間的差異。為此，本文構建以下經驗模型：

[Yi，t=μ1+μp，t+ω1Finai，t+σXi，t-1+?i，t] （2）

上式中，Yi，t是樣本企業i在時間t有關融資租賃的產出結果，包括總資產、固定資產、凈營運資金、銷售額、雇工規模等增長率，以及資本支出比例、盈利能力等。融資租賃（Finai，t）是企業i在年份t實際利用融資租賃的額度（取自然對數值），對于年份t沒有使用融資租賃的公司，其值為0。μpt是傾向得分按年分組的固定效應，用來確保在每組匹配的變化中估計系數。Xi，t-1是公司層面協變量矩陣，包含了式（1）中使用的所有變量。

表6報告了融資租賃債務對企業成長的影響效果。回歸結果顯示，利用融資租賃的公司無論是總資產、固定資產、凈營運資金，還是銷售額、雇工規模等增長率明顯高于未使用租賃融資的公司，從經濟規模來看，使用融資租賃的公司資產增長率提高了7.4個百分點，銷售增長率提高了6.2個百分點，雇工規模提高了5.3個百分點，固定資產和凈營運資金分別增長了8.4和3.9個百分點。研究假設5獲得驗證。

相較于未使用融資租賃的公司，利用租賃融資的公司資本支出比例（占總資產）較大。相比較而言，利用融資租賃使得公司的資本投資增加了1.8個百分點。此外，沒有觀察到融資租賃債務對企業盈利能力存在顯著的負向影響，這表明使用融資租賃債務并沒有降低企業的盈利水平（或者以犧牲企業利潤為代價），相反還有助于企業快速成長。

2. 融資租賃與企業杠桿

表7報告了全債務口徑下（包含融資租賃債務）融資租賃債務對企業杠桿（包括長期杠桿和短期杠桿）的影響效果。結果顯示，使用融資租賃后，企業的資本結構和債務結構均發生了顯著變化，就是企業明顯增加了杠桿，并且杠桿率的增加是通過長期和短期杠桿的調整和置換來實現的。具體來說，利用融資租賃使得企業整體杠桿率增加了5.5個百分點，其中，長期杠桿率增加了1.9個百分點，短期杠桿率增加了3.6個百分點。因此，研究假設6得到驗證。同時，使用融資租賃后，公司擔保債務的比例明顯下降，降低了2.5個百分點。此外，使用融資租賃的企業明顯減少了長期銀行債務，而增加了短期銀行債務。

為進一步探討利用融資租賃對企業債務結構的影響，本文將“公司債務”調整為剔除融資租賃債務后的凈額來重新進行上述測試，以此來觀測融資租賃債務對銀行貸款的替代影響，回歸結果如表8所示。結果表明，使用融資租賃使得企業長期杠桿率降低了6.5個百分點，即樣本企業資產負債表上的長期銀行債務顯著減少。同時，短期銀行杠桿率提高了5.5個百分點。這表明使用融資租賃可以擴張企業的債務融資能力，長期的融資租賃債務替代長期銀行貸款可以減少企業期信貸債務風險敞口，并轉向期限較短的銀行債務。因此，研究假設6再次得到驗證。

3. 融資租賃與企業融資關系

表9報告了利用融資租賃的企業的貸款合作銀行（關系）回歸分析。結果表明，利用融資租賃債務后，企業的貸款合作銀行（數量）有所增加。具體來說，使用融資租賃以后，樣本公司的貸款合作銀行（關系）平均增加0.45個，與原來1.5個合作銀行（關系）的樣本均值相比，增長了大約30%。同時，企業單個合作銀行的債務集中度（在總債務中的占比）也顯著降低（列（2））。此外，企業還顯著增加了與更有彈性的銀行的合作關系，這反映在合作銀行的存款規模、資本比率以及流動性等指標上（列（3）和列（4））。因此，研究假設7獲得驗證。

五、 結論與建議

本文利用2009—2022年融資租賃交易數據以及相匹配的債務方（承租企業）財務數據、銀行信貸等信息，從融資租賃動因和經濟后果的視角，實證研究了融資租賃與銀行信貸的關系以及融資租賃對中小企業成長、投融資關系的影響，主要的研究結論包括：（1）融資租賃的使用對象主要為規模較大、盈利能力較強、信用風險較低且有銀行貸款經歷的中小企業。即融資租賃并非無差別服務于所有中小企業。（2）中小企業使用融資租賃債務的動因主要包括“融資難”的現實選擇、長期信用債務偏好、減小銀行風險敞口、保持財務獨立性等。（3）利用融資租賃債務有助于推動中小企業加速成長，同時，顯著提高了企業杠桿率，并通過融資租賃債務替代長期銀行信貸，使企業的銀行信貸結構從長期轉向短期化。此外，使用融資租賃債務后有助于改善企業的融資關系，增加合作銀行數量和質量。因此，本研究提出以下政策建議：

1. 聚焦中小企業融資需求，提供定制化服務。融資租賃公司可以根據中小企業的特征，針對其資金需求和償還能力，定制靈活的融資租賃方案，包括產品和服務設計、租賃期限、租金支付方式等，同時，簡化融資租賃流程，提高融資效率。根據中小企業所處行業特點與發展需求，提供個性化的設備購置、更新與技術升級選擇方案，增強企業競爭力。此外，根據中小企業的經營狀況和發展規劃，提供定制化、一體化的咨詢建議和解決方案，如融資咨詢、項目評估、合同設計、財務分析等一站式服務，幫助企業實現長期可持續發展。

2. 提升融資租賃服務中小企業質量。融資租賃公司可以與金融機構（如銀行、保險、基金等）、科技公司等合作，共同開發適合中小企業的融資產品和服務，以及與各類行業協會合作，共同開展行業研究、信息共享等活動，為中小企業提供專業的行業咨詢和發展建議。融資租賃公司還可以在數字化、智能化等方面進行創新，構建數字化服務平臺，改進融資租賃在線申請、審批、支付等服務，提高中小企業的融資效率和便利性。同時，吸引更多社會資本和投資者參與融資租賃業務，為中小企業提供更多選擇和更優惠的融資產品。

3. 融資租賃與銀行貸款錯位競合，共同服務和推動中小企業加速成長。融資租賃通常適用于企業成長發展所需的，與資產相關的融資，如企業設備、機器等資產購買，銀行貸款資金用途則相對靈活，可以用于企業的日常經營資金周轉、項目融資等。兩者之間在融資對象、融資方式、融資條件、資金用途、稅收影響等方面都存在一些差異，因此可以通過融資租賃公司和銀行的合作和互補，為企業提供更靈活、多樣化的融資方案，發揮各自優勢，滿足企業融資需求，促進企業發展。

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基金項目：中國博士后科研基金項目“匯率波動、金融穩定與人民幣國際化（項目編號：2015M570983）；中國商務部規劃基金項目“中國融資租賃行業監管與發展”（項目編號：17CSRT6518）。

作者簡介：徐金球，男，管理學博士、應用經濟學博士后，河北金融學院會計學院副教授、香港大學訪問學者，研究方向為財務與金融。

（收稿日期：2024-04-22" 責任編輯：蘇子寵）