國有資本對外投資財務盡調問題與對策

【摘" 要】近年來，我國國有企業紛紛開展對外投資，以實現資源的優化配置和企業的可持續發展。然而，在對外投資過程中，國有企業也面臨著諸多風險和挑戰，其中財務風險尤為突出。論文首先闡述了國有資本與財務盡調的概念，其次分析了國有資本對外投資財務盡調中面臨的問題，最后探討了相應的完善策略。論文旨在為國有資本對外投資提供有效的財務盡調參考指導，以促進國有資本實現健康、穩定、可持續的發展。

【關鍵詞】國有資本；對外投資；財務盡調；問題；對策

【中圖分類號】F275" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文獻標志碼】A" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文章編號】1673-1069（2024）11-0176-03

1 引言

隨著國有資本對外投資的不斷拓展，財務盡職調查（Financial Due Diligence，簡稱FDD，以下簡稱財務盡調）作為保障投資安全、防范風險的重要手段，其重要性日益凸顯。部分企業可能會選擇委托第三方審計人員來編制財務盡調報告，但就國企而言，一般規模比較大，也不乏高素質的人才，因此，建議由國企的財務人員承擔財務盡調工作。這是因為內部職工對本企業的上下游產業鏈比較熟悉，而且比外部審計人員更關注被投資企業或者項目的價值與可持續經營能力。此外，內部財務盡調人員傾向于提出具有建設性的方案，即怎么辦的方案，而外審人員更側重于揭示風險本身。所以，本文是基于國企內部人員的角度研究對外投資的財務盡調。

2 國有資本與財務盡調概述

2.1 國有資本概念

國有資本，是指由國家所有、控制和管理的資本。它包括國家直接投資形成的資本、國有企業擁有的資本以及國家通過其他方式控制的資本。國有資本的投資方向和規模往往受到國家政策的引導和影響，服務于國家戰略目標。國有資本在追求經濟效益的同時，也承擔著社會責任，如保障就業、維護社會穩定等。

2.2 財務盡調的概念

財務盡調是指通過對目標企業的財務報表、財務狀況、經營成果以及現金流量等方面展開全面審查和分析，以評估其財務狀況、經營風險和投資價值的過程。在國有資本對外投資中，財務盡調具有揭示潛在風險、評估投資價值以及保障國有資產安全等作用。

3 國有資本對外投資財務盡調中的問題

3.1 對被投資企業或項目的持續經營能力關注不足

在國有資本對外投資財務盡調過程中，財務盡調人員對常規的資產、負債等會計要素的核實，以及對企業以往盈利情況的審查一般都比較到位，但對被投資企業或者投資項目的持續經營能力卻關注不足。第一，忽視行業周期性影響。在財務盡調過程中，財務盡調人員往往過于關注企業的短期財務狀況，而忽視了行業周期性變化對被投資企業或投資項目的影響。第二，忽視企業內部控制和風險管理。內部控制和風險管理是企業持續經營的重要保障，在財務盡調過程中忽視這些因素，可能導致企業未來的經營面臨重大風險，進而影響國有資本的投資安全。第三，忽視企業未來發展潛力。企業未來發展潛力是決定其持續經營能力的關鍵因素之一，忽視這一點，可能導致國有資本錯失優質投資機會或者因投資于夕陽產業而導致投資失敗。第四，忽視企業所在地的政策環境。政策環境的變化可能對企業經營產生重大影響，如稅收政策、貿易政策等，忽視這些因素可能導致國有資本的投資回報降低。第五，忽視企業或投資項目的社會責任和合規性。在財務盡調過程中，要明白企業社會責任和合規性是企業持續經營的重要基石，忽視這些因素可能導致企業面臨法律風險，進而影響國有資本的投資安全[1]。

3.2 對稅務風險關注不足

第一，財務盡調人員對稅務法規了解不夠全面。在進行財務盡調時，對稅務風險的關注不足首先表現在對稅務法規的了解不夠全面。由于稅務法規復雜多變，涉及稅收政策、稅種、稅率等多個方面，財務盡調人員可能對某些法規的了解不夠深入，導致對稅務風險的評估不夠準確。第二，對稅務合規性審查不嚴格。在財務盡調過程中，對稅務合規性的審查不夠嚴格，容易忽視一些潛在的稅務風險。例如，對企業的稅收優惠政策、稅前扣除、稅收籌劃等方面的審查不夠細致，可能導致投資后出現稅務糾紛或稅務處罰。第三，稅務風險評估方法單一。在稅務風險評估方面，目前普遍采用的方法較為單一，主要依賴于財務報表數據和分析。這種方法難以全面、深入地揭示稅務風險，尤其是在一些特殊情況或復雜業務中，容易忽視稅務風險的存在。

3.3 對或有事項關注不夠

或有事項是指可能導致企業未來發生財務損失或收益的不確定性事項，如未決訴訟、對外擔保、產品質量保證、環境保護責任等。第一，對或有事項識別不足。在國有資本對外投資財務盡調過程中，由于對或有事項的認識不夠深入，可能導致對潛在風險的識別不足，部分財務盡調人員可能僅關注企業的歷史財務數據和現實經營狀況，而忽視了或有事項可能帶來的潛在風險。第二，對或有事項評估不夠準確。在識別出或有事項后，評估其可能對企業財務狀況的影響也是一個重要環節。然而，在實際操作中，部分財務盡調人員可能由于專業能力不足或經驗有限，導致對或有事項的評估不準確，從而影響對外投資的決策。第三，對或有事項應對預案缺失。針對或有事項，財務盡調人員應給出相應的應對預案，并評估預案的執行成本，將其納入投資成本當中，以降低投資風險。然而，在實際操作中，部分財務盡調人員可能由于風險意識不足或過于樂觀，導致對或有事項的應對預案不切實際，或者應對措施不足，或者應對成本過高，給投資安全帶來隱患。

3.4 忽略在執行合同

這個問題主要存在于被投資企業，投資項目由于不是完全的法律主體或者項目本身還在決策階段，所以不存在正在執行的合同。第一，忽視合同履行與投資決策之間的關系。在國有資本對外投資財務盡調過程中，部分機構或人員可能忽視合同履行與投資決策之間的關系，對在執行合同審查不嚴，對其影響預判不足，導致無法實現投資決策的科學化，未來合同履行過程中的風險將會加大投資風險。第二，缺乏對合同履行情況的關注。財務盡調人員在對被投資企業進行財務盡調時，往往只關注合同條款本身，而忽略了合同履行過程中的實際情況，致使財務盡調報告未能及時發現合同執行中的風險點，如違約條款、合同條款變更等，也無法全面評估合同執行完畢或者合同不能完全執行對被投資企業收益的影響，進而影響國有企業未來投資收益，可能導致投資損失。第三，財務盡調過程中對合同審查不全面。在財務盡調過程中，部分機構或人員可能對合同審查存在審查范圍有限的問題，僅關注合同的主要條款，而忽視了對合同附件、補充協議等內容的審查，或者審查方法單一，僅依靠財務數據進行分析，而未結合合同條款、市場環境等因素進行全面評估，導致審查結果存在偏差，影響投資決策的科學性。

4 國有資本完善對外投資財務盡調的對策

4.1 強化對被投資企業或項目持續經營能力的關注

第一，加強對投資項目的實地考察。國有資本對外投資財務盡調應加強對投資項目的實地考察，了解其經營狀況、市場環境、競爭對手等情況，以便全面評估其持續經營能力。實地考察應包括項目現場考察、企業訪談、行業調研等。第二，深入研究行業周期性變化，評估被投資企業或投資項目在行業周期波動中的抗風險能力。一是對被投資企業或投資項目所屬的行業進行深入研究，分析行業的發展趨勢、周期性變化規律以及宏觀經濟環境對其的影響；二是運用多種方法，通過查閱行業報告、分析行業歷史數據、咨詢行業專家等方式，對行業周期性變化進行預測和評估；三是評估重點指標，關注行業增長率、市場份額、行業集中度等指標，評估被投資企業或投資項目在行業周期波動中的抗風險能力。第三，重點關注企業內部控制和風險管理能力，評估企業應對風險的能力。一是評估內部控制，審查企業的組織結構、財務制度、審批流程等，評估其內部控制的有效性；二是評估風險管理，分析企業的風險管理體系，包括風險評估、風險預警、風險應對措施等，以此評估企業應對風險的能力；三是運用數字化評估技術，通過大數據分析等方法，對企業的內部控制和風險管理能力進行全面評估。第四，關注企業未來發展潛力，評估投資是否符合國有資本的投資戰略。一是發展潛力分析，分析企業的市場競爭力、研發能力、創新能力等，評估其未來發展潛力；二是投資戰略匹配，評估被投資企業或投資項目是否符合國有資本的投資戰略，包括產業布局、區域發展、投資方向等。第五，關注企業所在地的政策環境，評估政策變化對投資回報的影響。財務盡調人員要分析政策環境，了解企業所在地的政策法規、產業政策、稅收政策等，評估其政策變化對投資回報的影響。第六，關注被投資企業的社會責任和經營的合規性，確保投資方向符合國家法律法規和社會公序良俗。一是評估社會責任，關注企業對員工、供應商、客戶、社會等各方利益相關者的責任履行情況；二是審查被投資企業的經營行為是否符合國家法律法規和道德標準，確保投資合規性[2]。

4.2 重點關注稅務風險

第一，深入了解投資地的稅法體系和政策環境。國有資本對外投資財務盡調時，應重點關注稅務風險。要深入了解投資地的稅法體系和政策環境，其中包括但不限于企業所得稅、增值稅、個人所得稅、關稅、房產稅等稅種的規定，以及稅收優惠政策、稅收征管制度、稅收爭議解決機制等。這有助于全面評估投資項目的稅務風險，并制定相應的應對策略。第二，識別稅務風險點。在深入了解投資地稅法體系的基礎上，應積極識別被投資企業或項目的稅務風險點，主要包括稅務合規風險、稅務籌劃風險、稅務爭議風險、稅收優惠政策風險等。第三，制定稅務風險管理預案。針對識別出的被投資企業和投資業務本身的稅務風險點，應制定相應的稅務風險管理預案。具體包括加強稅務合規管理、建立健全稅務管理制度、優化稅務籌劃、積極應對稅務爭議、充分利用稅收優惠政策等，做到未雨綢繆，降低投資風險。第四，建立稅務風險評估預案。為有效防范和應對稅務風險，應建立稅務風險評估預案，具體措施包括：一是定期對投資企業進行稅務風險評估，全面評估稅務風險狀況；二是建立稅務風險預警機制，及時發現并報告稅務風險；三是根據風險評估結果，調整稅務風險管理策略，提高稅務風險防范能力[3]。

4.3 重點關注或有事項

第一，識別和分類或有事項。財務盡調團隊應全面梳理被投資企業的財務報表和相關資料，識別出可能存在的或有事項。根據或有事項的性質和潛在影響，將其分為以下幾類：一是訴訟類或有事項，如合同糾紛、知識產權侵權、環境污染等；二是擔保類或有事項，如為他人提供擔保、擔保物價值縮水等；三是承諾類或有事項，如承諾回購、承諾補償等；四是資產減值類或有事項，如應收賬款壞賬、存貨跌價等。第二，評估或有事項的風險。針對識別出的或有事項，財務盡調團隊應評估其風險，包括發生概率、潛在影響或其他不確定性。第三，搜集關于或有事項的相關證據。為充分了解或有事項，財務盡調團隊應搜集法律文書、擔保合同、抵押合同、承諾函及相關的財務數據等，以備不時之需。第四，評估或有事項對投資決策的影響。財務盡調團隊應結合或有事項的風險評估和證據收集結果，分析其對投資決策的影響。一是對投資風險的影響，評估或有事項對投資回報率、投資回收期等指標的影響；二是對投資成本的影響，分析或有事項對企業財務狀況的影響，如增加財務費用、降低盈利能力等，以便根據或有事項的風險和潛在影響，調整投資決策，如提高投資額度、增加風險控制措施等。第五，制定應對預案。針對識別出的或有事項，財務盡調團隊應在財務盡調報告中提出以下應對預案：一是加強風險管理，完善企業內部控制體系，提高風險防范能力；二是積極應對訴訟，密切關注訴訟進展，積極采取措施維護企業權益；三是優化擔保結構，降低擔保風險，確保企業財務安全。只有在確保或有事項風險可控或者風險損失在可承受的范圍內時，投資決策才可以繼續進行[4]。

4.4 關注被投資企業的在執行合同

第一，審查合同文本。一是審查合同主體資格，確保合同雙方具備相應的權利能力和行為能力；二是審查合同內容，關注合同條款的合法性、合規性，以及是否存在潛在風險；三是審查合同簽訂程序，確保合同簽訂過程符合相關法律法規要求。第二，跟蹤合同履行情況。一是定期收集被投資企業的財務報表、業務報告等資料，關注合同履行過程中的關鍵指標；二是實地考察被投資企業，了解合同履行情況，發現潛在問題；三是與被投資企業溝通，了解合同履行過程中的困難和需求，提供必要的支持。第三，評估合同執行風險。識別合同執行過程中可能出現的風險，如違約、欺詐、合同糾紛等。評估風險發生的可能性和影響程度，制定相應的風險應對預案，或者建立風險預警機制，及時發現并處理合同執行過程中的問題。第四，加強合同管理的建議。財務盡調報告要包括規范合同管理的建議：一是建立健全合同管理制度，規范合同簽訂、履行、變更和終止等環節；二是加強對合同執行人員的培訓，提高合同執行人員的專業素養；三是定期對合同執行情況進行溝通，確保摸清合同執行狀況[5]。

5 結論

總之，財務盡調在國有資本對外投資中具有關鍵作用，可以確保投資決策的科學性和風險可控性，國有企業應該給予足夠重視。與此同時，國有企業還應加強對新興領域和行業的財務盡調研究，如新能源、高科技等，以便投資新質生產力。鑒于財務盡調涉及的領域比較廣泛，本文內容未能涵蓋所有相關內容，如稅務、法律、人力資源等方面的風險分析等。此外，隨著國際經濟形勢的變化和投資環境的不斷演變，財務盡調的方法和策略也需要不斷更新和完善。未來，國有企業應結合大數據、人工智能等先進技術，提高財務盡調的效率和準確性，并關注國際投資環境的變化，及時調整財務盡調的策略和方法，加強與其他學科的交叉研究，如法律、稅務、人力資源等，形成綜合性的財務盡調體系，更好地為國有資本投資管理服務。

【參考文獻】

【1】雷志超.國有資本投資公司加強對外投資財務盡職調查工作的有效措施探討[J].企業改革與管理，2024（14）：116-118.

【2】洪柳亞.關于國有資本投資公司對外投資財務盡職調查工作的思考[J].會計師，2023（22）：70-72.

【3】邢輝.財務盡調對企業投資項目決策的影響研究[J].老字號品牌營銷，2024（17）：156-158.

【4】宋彩繽.上市公司并購重組的財務風險及應對措施研究[J].中國科技投資，2024（14）：19-21.

【5】周昭源.國有企業對外投資中財務盡職調查工作重點思考[J].投資與創業，2022，33（10）：78-80.