昔日山東首富失意A股

高揚

憑借著對時代趨勢的敏銳嗅覺，盧志強們每次都能先人一步，成為別人羨慕的“幸運兒”。但沒有人能夠永遠踩準風口，也沒有人會一直幸運。

2023年最后一個交易日，可能是曾貴為山東首富的盧志強最郁悶的一天。這天，*ST泛海（下稱“泛海控股”）公告收到深交所《事先告知書》，擬決定終止其股票上市交易。如無意外，退市房企陣營將再添一家。

泛海控股的命運之所以備受關注，不單單是因為盧志強曾經的頂級資本大佬身份，更因其30多年來苦心鉤織的泛海系商業帝國，面臨著坍塌的風險。過去30多年，盧志強一手打造了一個“金融帝國”。巔峰時期，“泛海系”曾參控股幾十家上市公司，深入地產、能源、金融、科技以及境外投資等多個領域，總資產超過3000億元。

身處帝國中心，盧志強還是沒能成功上岸。其實在2021年，他就表示對遭遇的困難估計不足，并誠摯地向投資人表達歉意。那時遭遇的資金困境，已撕開“泛海系”危機的冰山一角。經過兩年多發酵，“泛海系”的窟窿越來越大，幾乎束手無策。泛海控股退市箭在弦上，正式拉開了“泛海系”崩潰的帷幕。

資本市場“泛海帝國”的輝煌與敗落

作為“泛海系”的核心平臺，泛海控股前身可以追溯到1995年。彼時，山東泛海集團公司、山東泛海建設投資有限公司、聯想集團控股公司等九家知名企業，共同投資成立“光彩事業投資管理有限責任公司”（下稱“光彩事業投資”），其中兩家泛海公司占股比例達91.7%。

1998年10月，光彩事業投資成功借殼南油物業，完成上市，此后陸續改名“光彩建設”“泛海建設”“泛海控股”。

泛海控股的主營業務一直以高端樓盤開發建設為主，因此雖入行較早，但規模有限，2014年全年營業收入不過76.16億元，與動輒數百上千億的頭部同行相比，差距甚大。也正是這一年，泛海控股開始引入“金融、戰略投資”兩大延伸業務板塊，進行業務多元化。

在資本江湖沉浮多年的盧志強，有著豐富的投資經驗與強大的人脈資源。其早在1996年，便參與了中國首家由民間資本發起設立的股份制銀行——民生銀行；此后又陸續參與了聯想MBO收購、萬達商業赴港上市、發起設立亞太再保險、巨人收購Playtika等諸多著名資本運作事件。2020年7月，泛海控股表示斥資40億元投資了云鋒基金，公司以此間接投資了螞蟻金服。

頂峰時期，“泛海系”參控股數十家上市公司，覆蓋地產、能源、金融、科技以及境外投資等多個領域，總資產超過3000億元。2015年，盧志強以830億元財富，成為山東首富。

得益于此，2016年，泛海控股營業收入達到246.7億元的歷史峰值，次年，公司實現扣非凈利潤22.81億元，同樣來到歷史高點。據媒體報道，泛海對外投資在2016年時達到“癲狂”，全年投資高達468億元。大舉擴張的背后，也留下了日后難以彌補的巨額債務窟窿。

很難說得清楚，“從不差錢”的泛海帝國，是何時開始陷入債務危機的。但2020年，民生信托踩雷“假黃金大案”，無疑是引爆這次危機的一根導火索。

2020年6月24日，上海黃金交易所突然宣布取消湖北最大黃金加工廠——武漢金凰的會員資格。一場震驚業界的80噸假黃金大案也浮出水面。

2020年5月16日，民生信托在對武漢金凰質押的黃金例行開箱檢查時，被對方實控人賈志宏強烈要求叫停檢測，6天后出來的結果卻讓人大跌眼鏡——黃金是假的，是銅合金。

此前，利用這批假黃金，武漢金凰向金融機構先后融得160億元，其中民生信托踩雷最深，高達41億元本金。天眼查信息顯示，“泛海”旗下子公司武漢中央商務區股份有限公司，對民生信托合計持有近 93.4%的股權。

而曾幾何時，民生信托被譽為泛海控股三大核心金融資產之一（另兩個為民生證券和亞太財險）。實際上，除了武漢金凰“假黃金”案外，2020年的知名大坑，民生信托似乎都沒有躲過：新華聯債券逾期、中建五局“蘿卜章”、漢能集團、凱迪生態等等。

民生信托的踩雷使泛海控股2020年不得不計提信用減值損失近25.2億元，吃掉了上市公司當年利潤總額的一大半。2020年至2022年，泛海控股歸母凈利潤分別巨虧46.22億元、112.5億元、115.4億元，2023年前三季度，公司繼續虧損68.87億元。

時光流轉，財富更迭。曾經坐擁至少4家A股、港股上市公司，擁有全金融牌照的千億“泛海系”，正一步步分崩離析。

*ST泛海跌破1元面值將被終止上市

近一年來，*ST泛海股價多次低于1元以下。2023年4月，就曾一度跌破1元/股。不過彼時，公司控股股東中國泛海控股集團有限公司（下稱“中國泛海”）一致行動人及多位董監高人士發布增持計劃，擬增持金額分別為0.5億元至1億元，0.3億元至0.4億元，股價出現反彈。同時，公司也積極謀求破產重整。

然而，2023年12月1日，*ST泛海發布公告表示，公司預重整期間，臨時管理人經調查發現*ST泛海作為上市公司已不具備重整可能，并申請北京市一中院終結*ST泛海預重整程序，據此，北京市一中院決定終結公司預重整。

隨后，*ST泛海股價便一路下挫，截至公司停牌前的最后一個交易日（2023年12月27日），*ST泛海收盤價僅為0.38元/股。由于股價已連續20個交易日低于1元/股，已觸及交易類強制退市情形，2023年12月28日，公司收到深交所下達的《事先告知書》，因觸及深交所股票終止上市情形，深交所擬決定終止*ST泛海股票上市交易。

1月4日，*ST泛海發布公告稱，中國泛海原計劃在2023年9月5日起4個月內通過二級市場集中競價的方式增持公司股份，計劃增持上限為2億元。截至2024年1月4日屆滿，中國泛海僅增持公司股份1100股，合計增持金額為2889元。

對此，*ST泛海表示，公司通過書面、電話等形式積極提示公司控股股東應在承諾期限內完成增持計劃，但公司控股股東受自身資金壓力及融資渠道不暢等因素影響，未能按期完成上述增持計劃，公司控股股東未能履行承諾。

屋漏偏逢連夜雨。去年12月，民生銀行發布公告，北京金融法院對泛海集團持有該行的17.996億股A股無限售流通股以及2020年、2021年、2022年現金紅利，還包括泛海集團持有該行的360萬股A股無限售流通股以及2022年現金紅利進行輪候凍結。

1月18日*ST泛海晚間發布公告稱，2024年1月18日，經泛海控股股份有限公司（下稱“公司”）查詢中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司系統，獲悉公司控股股東中國泛海所持有的公司股份27，431，700股被司法凍結。截至本公告披露日，控股股東中國泛海累計被凍結股份約29.92億股。

1月24日，已經停牌數日的*ST泛海發布公告稱，渤海銀行股份有限公司天津自由貿易試驗區分行（下稱“渤海銀行”）以金融借款合同糾紛為由，將公司及相關方訴至天津市第三中級人民法院，同時渤海銀行向法院提出財產保全申請，天津市第三中級人民法院裁定凍結上述被告名下銀行存款約20.2億元或者查封、扣押其他等值財產。

*ST泛海表示：“鑒于上述訴訟正在進展過程中，目前無法估計對公司的最終影響。”

隨著預重整的失敗再加上如今“面值”保衛戰也失手，這幾乎同時宣告著盧志強“泛海系”的終局。

老牌房企謝幕難免令人唏噓，但退市在2023年變得稀松平常。東方財富Choice數據顯示，2021年A股有16只股票退市，2022年有42只股票退市，2023年以來退市股票達45只，創下新高，其中ST陽光城、ST泰禾、*ST嘉凱等8家公司屬于房地產行業。

退市浪潮下，多位舊日首富資本夢碎。昔日閩侯首富、陽光城董事長林騰蛟，原四川首富、藍光發展原董事長楊鏗，原福建地產首富、泰禾集團董事長黃其森，都已離場，他們一手打造的商業帝國也搖搖欲墜。

泛海系四大上市公司平臺逐步丟失

作為中國泛海控股集團有限公司董事長、*ST泛海實際控制人的盧志強，曾常年為山東首富，與青島頗具淵源，青島泛海名人廣場是他1992年在青島布下的重要一子。青島泛海名人廣場地處“奧帆商圈”這一黃金地段，而2021年6月29日，泛海控股公告披露，就向民生銀行北京分行申請的融資，將包括青島泛海名人廣場一期綜合樓地下一層及地上第五層的物業抵押。

泛海控股退市已成定局，而“泛海系”正在丟失的上市平臺，不止于此。

早在2009年，泛海控股便得到青島上市公司民生控股（原名“青島國貨”）22.56%股權，并以此布局典當、期貨、保險、互聯網金融等領域。然而民生控股的發展一直欠佳，2017年開始，營收始終未達到1億元。2022年公司營收僅為0.19億元，扣非凈利潤虧損0.26億元，2023年4月26日，民生控股因“最近一個會計年度經審計的凈利潤為負值且營業收入低于1億元”被實施退市風險警示，股票簡稱由“民生控股”變更為“*ST民控”。

在泛海控股重整失敗后，曾有投資者在投資者互動平臺提問“泛海控股重整失敗資不抵債，即將退市，請問對公司影響如何？”*ST民控于2023年12月11日回復，“泛海控股與本公司雖然控股股東同為中國泛海控股集團有限公司，但兩公司互相獨立，各自獨立核算，獨立承擔責任和風險。目前公司經營正常。”

2023年前三季度，公司營收、凈利潤分別為0.31億元、0.02億元，退市風險尚不能完全排除。

“泛海系”一度是國內少有的擁有全金融牌照的民營資本系族，如今，其核心金融資產正被一步步變賣、剝離。除了A股泛海控股、民生控股外，“泛海系”還擁有中國通海金融（0952.HK）、中泛控股（0715.HK）兩家港股上市平臺。其中，前者因泛海控股國際金融境外融資到期未能償還、抵押資產被債權人處置，2023年初控股權被轉讓給了華新通有限公司（下稱“華新通”），7月，中國通海金融更名為“華富建業金融”。

實際上，無論是盧志強的“泛海系”，還是“安邦系”“復星系”“中植系”“寶能系”等，縱觀其崛起背后，無一不是踩準了政策和形勢變化的風口。憑借著對時代趨勢的敏銳嗅覺，盧志強們每次都能先人一步，成為別人羨慕的“幸運兒”。但沒有人能夠永遠踩準風口，也沒有人會一直幸運。

2017年國內監管開始收緊對外投資，當年8月，國家下發《關于進一步引導和規范境外投資方向的指導意見》，限制房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等境外投資。政策風向變了，有的人已經察覺，有的人卻仍未察覺，或者說察覺了卻并未在意。

“泛海踏浪履平川，我以我心薦河山。笑看潮起又潮落，故鄉樹木已參天……”這是盧志強為泛海“司歌”所作之詞。只是不知道，這位72歲的傳奇大佬將會走向何方？是就此退隱江湖，不問世事？還是會絕境重生？