企業現金管理策略對短期流動性的影響

摘 要：基于對企業現金管理策略的全面分析，本文探討了策略對短期流動性的影響，討論了現金儲備、投資策略、融資策略等方面的作用及其帶來的積極和消極影響。本文強調了制定透明的現金管理政策、利用現代財務工具、動態調整現金管理策略以及風險管理的重要性，以期為企業在維護財務健康和優化現金流方面提供一些指導。

關鍵詞：短期流動性；風險管理；財務工具

引言

企業現金管理策略是商業運營的核心組成部分，對短期流動性的維持具有重要意義。在快速變化的經濟環境中，企業必須靈活調整現金管理策略，以保持資金的流動性和可用性，對于應對市場波動和經營風險至關重要。在企業追求可持續發展和市場競爭力的過程中，探索和實施有效的現金管理策略，以優化其短期流動性，已成為一項必不可少的財務任務。

一、企業現金管理策略的類型

（一）現金儲備策略

1.確定適當的現金儲備水平

現金儲備策略在保障短期流動性及應對市場不確定性方面發揮著關鍵作用。房地產企業在制定現金儲備策略時，需重點考慮市場波動、項目周期和投資機會，也需考慮房地產項目通常具有較長的周期，確保有充足的流動資金支撐項目的持續進行。企業應定期審查現金儲備水平，以確保其符合企業的長期戰略和市場環境，幫助企業更好地管理風險，并在保證日常運營的基礎上，尋求更大的發展機遇。例如某集團的資產負債表顯示長期資產負債率過高，截至2019年6月底，總資產為951億元，總負債741億元，資產負債率高達78%。短期債務余額為443億元，而公司賬上可用資金僅為57億元（扣除受限資金16億元），遠不能覆蓋短期債務[1]。該集團短期內難以實現財務狀況的好轉，最終不得不接受被并購的命運。

2.對流動性需求的分析

流動性是企業獲取現金的能力和隨時滿足當時現金支付的能力[2]。房地產開發項目通常需要巨額的前期投資，而回報則會在幾年后才實現，要求企業有充足的現金儲備來支撐長期的項目開發和運營。在市場波動期間，如2008年全球金融危機，房地產市場經常是受影響最大的行業之一。季節性變化也對房地產企業的現金流產生重要影響。例如在傳統的購房旺季，房地產企業需加大投入，以滿足市場需求的增加。相反，在淡季，企業則需要利用儲備資金來維持運營，等待市場回暖。房地產項目經常涉及大量的法律和監管審批流程，該過程會出現不可預見的延遲，導致資金的占用時間比預期更長，其要求企業在財務規劃時要有足夠的靈活性和預見性，以應對出現的各種情況。

（二）投資策略

1.短期投資選擇

在制定短期投資策略時，企業必須平衡資金安全性、流動性和潛在回報之間的關系。例如考慮房地產企業的情況，由于其資本密集且項目周期長，企業在短期投資選擇上傾向于更加保守，會將部分資金投資于市場貨幣基金或短期國債，以確保資金的安全性和流動性，同時獲取穩定的收益。然而，在不同的行業和市場條件下，企業的短期投資策略會有所不同。在市場波動或經濟不確定性較高的時期，大多數企業都會選擇低風險、高流動性的短期投資工具。當市場狀況良好或企業具有較強的財務狀況時，一些企業會尋求更高風險的短期投資以獲得更高回報。

2.風險與回報的平衡

對于房地產企業而言，項目投資具有長期性和資本密集型特點，企業往往偏好選擇低風險的投資工具，以維護資金的穩定性和流動性。財務戰略的制定涉及企業內部、外部的各種因素，其中的某一個因素的變化都會產生連鎖反應，引致其他因素的變動，從而為財務戰略目標的實施帶來風險[3]。例如，貨幣市場基金和短期國債是房地產企業常用的投資工具，雖然提供較低的回報率，但能有效保障資金的安全性和流動性，從而幫助企業應對長期項目周期中的資金需求和市場的不確定性。為了實現更高的資本增值，房地產企業有時也需要考慮更具風險性的投資選擇。股票市場和高收益債券能提供較高的潛在回報，但同樣伴隨著更大的市場波動和資金損失風險。在決定投資高風險資產時，房地產企業必須進行深入的市場分析和風險評估，以確保投資決策符合其長期發展戰略和風險承受能力。

（三）融資策略

1.短期融資工具的選擇

銀行貸款的主要優勢在于其相對穩定和成本較低，但缺點是需要提供抵押或擔保，且審批過程較長。商業票據則是另一種靈活的短期融資工具。未擔保的短期債務工具通常由企業發行，用于籌集一定期限內的資金。與銀行貸款相比，商業票據的發行過程更為簡便，靈活性更高，但其利率略高于銀行貸款。商業票據適合于那些信譽良好、需要快速融資的企業。短期債券是一種通過公開市場籌集資金的方式，它允許企業在較短的時間內獲得較大規模的資金。與商業票據相比，短期債券通常有較長的到期期限和更復雜的發行流程。但對于大型企業而言，短期債券是實現大規模融資的有效工具。

2.利用貸款和信貸額度

在企業現金管理策略中，房地產企業在面臨大型項目的前期投資時，會依賴信貸額度來保持資金的靈活性，使企業能夠根據市場需求和資金狀況靈活地調整資金的使用，從而應對項目周期的不確定性和資金需求的波動[4]。與此同時，短期貸款為企業提供了固定的融資方式，適用于特定的、一次性的資金需求。貸款的固定還款時間表和利率為企業的財務規劃提供了確定性，幫助企業更有效地管理財務風險和現金流。例如，企業會使用短期貸款來資助急需的設備采購或支持某個特定項目的開展。在利用以上融資工具時，企業需要考慮自身的財務狀況、市場環境和借款成本，選擇合適的融資工具和管理好貸款條件，避免影響其評估以及對資金需求不確定性的預測。

二、現金管理策略對短期流動性的影響

（一）提高流動性的積極影響

1.適當的現金儲備降低了支付風險

適當的現金儲備能夠確保企業在面臨突發支出或短期債務到期時有足夠的資金來應對，在維持企業正常運營中是必不可少的。保持適當的現金儲備還可增強企業在不穩定市場環境中的抵御風險能力。在市場波動或經濟下滑期間，現金儲備為企業提供了必要的財務緩沖，減少了依賴外部融資的需求。金融機構和投資者通常會將企業的現金儲備視為其財務穩健性的重要指標。充足的現金儲備表明企業具有良好的財務管理和償債能力，有助于企業在需要時更容易地獲得貸款或吸引投資。

2.有效的投資策略可以增加資金收益

有效的投資策略能夠使企業利用其閑置資金，通過投資于短期金融工具如市場基金、短期債券或定期存款等，獲得收益。投資通常具有較低的風險和良好的流動性，使企業在保持資金安全和易于獲取的同時，還能賺取一定的利息或投資回報。企業不應將所有資金投資于單一的金融產品，而是應分散投資以減少風險。多樣化的投資組合可以在不同市場狀況下提供穩定的收益，減少任何單一投資失敗對企業財務的影響。有效的投資策略還需要企業根據市場環境和內部財務狀況定期調整其投資組合。動態管理方法有助于最大化投資回報，同時降低潛在的風險。

（二）增加流動性需求的消極影響

1.過多的閑置現金導致資金浪費

企業存放在銀行賬戶中的現金往往只能獲得極低的利息收益，甚至沒有利息收益。相比投資于能產生更高回報的機會，大量閑置的現金實際上是在損失潛在的投資收益，因為，資金本可用于擴大生產、研發創新、市場營銷或其他可帶來更大經濟效益的活動。長期的高現金儲備還被投資者視為負面信號。投資者和分析師通常期望企業能有效利用其資金來促進增長和創造價值。過多的閑置現金被解讀為管理層缺乏有效的資金使用策略，或是企業缺乏有利可圖的投資機會，從而影響企業的市場評價和股價表現。

2.不當的投資或融資策略導致風險增加

企業不恰當的投資策略導致資金損失，倘若企業過度投資于高風險的金融產品或市場，一旦市場出現不利變化，將面臨資本損失。缺乏多樣化的投資組合也會增加企業承擔的系統性風險。在市場動蕩時，單一或集中的投資會遭受重大損失，從而削弱企業的流動性。企業不當的融資策略也會增加財務風險，對于利率敏感的借款，過度依賴短期債務融資會在市場利率上升時加劇償債壓力。若企業沒有妥善管理其財務杠桿比例，高杠桿會在經濟低迷時期加劇財務困難。

三、現金管理策略對短期流動性的改進建議

（一）流動性管理的最佳實踐

1.建立透明的現金管理政策和流程

透明的現金管理政策應明確規定企業的資金管理目標、策略和責任，明確的政策有助于確保所有相關人員理解并遵循相同的指導原則，減少內部的混淆和決策延誤。企業應建立和維護清晰的現金流入和流出的記錄系統，并通過集中管理，更好地監控和控制其資金的分配和使用，及時調整現金流以滿足不斷變化的業務需求。集中系統還有助于減少重復工作和誤差，提高整體的財務管理效率。

2.使用現代的財務工具和技術來提高流動性管理效率

企業利用自動化的財務管理軟件可自動記錄交易，生成實時的現金流報表，并提供預測分析，幫助企業更好地理解其財務狀況和現金流趨勢。新形勢下房地產企業強化了計算機技術在現金管理工作中的應用，現金管理主要推行的是SAP管理系統以及MDM主數據管理平臺等等[5]。自動化減少了手動處理的錯誤和時間消耗，提高了數據準確性和管理效率。云計算技術的應用使企業能夠更加靈活和高效地管理其財務。通過云基礎設施，企業可實時訪問財務數據，不僅為遠程工作提供了便利，還使多地點企業能夠輕松同步財務信息，保障了數據的一致性和實時性。

（二）現金管理策略的動態調整

企業需要定期審視和調整其現金儲備水平，根據當前的業務需求、市場風險和預期的現金流，決定保留多少現金和短期投資。在經濟不確定性較高或業務擴張期間，企業需增加現金儲備以應對潛在的資金需求。相反，在市場穩定和現金流穩健的情況下，過多的現金儲備會導致資本效率低下。企業應根據市場狀況和預期回報，調整其投資組合的風險和收益平衡。在市場波動或利率變化的情況下，重新配置投資組合可以幫助企業保護其資產，同時尋求更優的投資機會。企業還應考慮其融資策略的動態調整，也監控其財務杠桿水平，確保債務水平與其風險承受能力和長期發展戰略相匹配。

（三）風險管理

1.充分了解和管理與現金管理策略相關的風險

企業需要建立全面的風險管理框架來監控和控制風險，以減少信用風險；保持充足的流動性儲備，以緩解流動性風險；采用套期保值等金融工具來對沖市場風險。對于操作風險的管理，企業應當采取有效的內部控制和審計程序，以確保操作的正確性和遵守相關法規。企業也應定期進行風險評估，以便及時調整其風險管理策略。

2.制定風險化解計劃

周密的風險化解計劃首先應進行風險的識別與評估，涉及識別與現金管理相關的各種風險，并評估各風險對企業財務健康的潛在影響。針對識別的風險，企業需要制定具體的預防措施。如使用套期保值工具來降低市場風險，進行信用評估和加強信用控制以減少信用風險。建立應急資金是應對不可預見情況的重要策略，可確保資金在緊急情況下使用，保障企業的運營不會因突發事件而中斷。在財務規劃中加入彈性策略也是關鍵，使企業能夠在市場條件變化時快速調整。

結語

企業現金管理策略對短期流動性的影響深遠。通過深入分析不同的現金管理策略，包括現金儲備、投資策略和融資策略，及其對企業流動性的積極與消極影響，為企業提供了全面的流動性管理框架。通過強調透明的現金管理政策和流程、現代財務工具的使用、現金管理策略的動態調整以及全面的風險管理和緩解計劃的重要性，指導企業在復雜多變的經濟環境中維持穩健的財務狀態和健康的現金流。

參考文獻：

[1]馮宇，姚芊.淺析物流企業現金流管理——以順豐企業為例[J].物流科技，2021，44（03）：41-43.

[2]張寶麗.房地產企業現金管理模式創新研究[J].卷宗，2020，10（12）：244.

[3]郝果丹.企業余額管理與財務戰略的關系研究[J].市場周刊，2020（05）：82-85.

[4]車嘉麗.企業財務危機管理中的流動性滿足[J].統計與決策，2005（16）：104-106.

[5]謝偉琦.房地產企業現金流管理問題及其改進措施探討[J].企業改革與管理，2023（12）：99-101.

作者簡介：阮毅（1989.03－），男，漢族，四川綿陽人，本科，會計師，主要研究方向：財務分析、預算管理、業財融合。