變與不變

謝長艷

投資領(lǐng)域有一句話，投資不被世界改變的公司和改變世界的公司。春節(jié)后至今兩大持續(xù)發(fā)酵的熱點，或許是這句話最好的寫照。

這兩大熱點是Sora的問世和巴菲特2024年致股東信的發(fā)表。市場對此也給出積極回饋，2月26日巴菲特2024年致股東信公布后的首個交易日，伯克希爾·哈撒韋A的股價盤中創(chuàng)出每股64.7萬美元的歷史新高。在這之前的幾天，在人工智能領(lǐng)域取得巨大成就的英偉達和微軟，股價也分別創(chuàng)出每股824美元和420美元的歷史新高。

變和不變都取得了巨大成就。

1965年，芒格建議巴菲特“以公平價格收購優(yōu)秀企業(yè)，放棄以優(yōu)惠價格收購一般企業(yè)的做法”“格雷厄姆的撿煙蒂法只在小規(guī)模實踐時才奏效”。這讓巴菲特的投資理念得到進化。之后60年的堅持不變，才有了伯克希爾凈資產(chǎn)增長了四萬多倍、跑贏了標(biāo)普500指數(shù)三百多倍的奇跡。

在今年的股東信中，巴菲特說，現(xiàn)在的市場較他年輕時表現(xiàn)出了更多的賭性，但伯克希爾的一個投資原則從未改變，也不會改變：永遠不要冒永久損失的風(fēng)險。

長期陪伴優(yōu)秀企業(yè)一起成長也是其多年不變的堅持。在伯克希爾倉位中沉睡了幾十年的可口可樂和美國運通，2023年再次通過提高盈利和股息來回饋伯克希爾的堅守。

所有的特征都顯示，巴菲特的能力圈在投資確定性強的成熟公司，正因為如此，伯克希爾倉位中除了蘋果，難覓英偉達、微軟等其他科技股的身影。不過，這并不妨礙伯克希爾在投資上取得巨大成就。

再看正在改變世界的微軟和英偉達，成為美股中的第一和第三大市值公司并不令人意外。微軟在云計算和人工智能領(lǐng)域取得了巨大成功，其Azure云平臺為企業(yè)提供了強大的AI服務(wù)和解決方案，并為公司帶來持續(xù)增長的收益。英偉達則是圖形處理器（GPU）領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，其GPU技術(shù)被廣泛應(yīng)用于深度學(xué)習(xí)和大規(guī)模數(shù)據(jù)處理中，因此在人工智能潮流下也取得了巨大的市場份額和收益。

兩家公司市值的增加固然有AI技術(shù)進步帶來的情緒資金流入，但取得超額投資收益的，還是那些對人工智能和公司深度研究和理解的長期資金。

總之，在自己的能力圈范圍內(nèi)，無論是長期堅守不變，還是追逐改變的，都能在投資中占據(jù)優(yōu)勢，并享受超額收益。