全國“兩會”來臨 政策預期強化利好科技創新、央國企改革、設備更新等領域

梁杏

歷史來看，兩會前后A股市場整體表現較好，政策預期較強的行業漲幅領先，結合近期政策表態，科技創新、央國企改革、設備更新等領域或相對活躍。

全國兩會來臨?政策有望持續發力

就今年兩會來說，預計政策層面將延續“穩中求進、以進促穩、先立后破”的基調。從地方兩會情況看，2024年各省GDP增速目標的加權平均數約5.4%。

從房地產投資看，去年以來，包括四季度萬億國債增發在內的財政政策，在緩解房地產企業流動性壓力、推動“三大工程”建設、化解地方政府債務壓力、支持消費等方面顯著發力。

12月中央經濟工作會議指出，當前經濟面臨的五大困難挑戰分別是“有效需求不足、部分行業產能過剩、社會預期偏弱、風險隱患仍然較多，國內大循環存在堵點，外部環境的復雜性、嚴峻性、不確定性上升”等，因此政策層面穩增長仍有必要性。根據要求，積極的財政政策要適度加力、提質增效；要用好財政政策空間，提高資金效益和政策效果。目前我國財政政策仍有較大的空間。

從2010年至今歷史統計來看，A股在兩會前兩周、前一周表現較好，兩會期間表現略差，會后上漲概率提升。主要原因可能是兩會前政策期待高，兩會期間部分市場預期落空，兩會后市場對于政策利好方向重新達成共識。

風格方面，兩會前后兩周中小盤風格總體占優。究其原因，兩會政策博弈下，融資資金活躍，市場整體偏中小盤科技成長風格。此后，穩增長政策逐漸落地，傳統基建鏈以及地產鏈等穩增長板塊可能會有一定表現。

市場博弈加劇?關注潛在利好方向

A股市場方面，上證綜指目前已重回3000點附近，近期活躍資金流入寬基ETF的趨勢也在放緩，A股不排除短期有震蕩波動。但目前估值仍處在歷史偏低位置，兩會來臨，政策預期強化背景下，潛在利好方向依然值得重視。

2023年9月，高層提出要積極培育新能源、新材料、先進制造、電子信息等戰略性新興產業，積極培育未來產業，加快形成新質生產力，增強發展新動能。此后，新質生產力這一概念已在政策層面多次提及。

在地方政府工作報告中，各省的新質生產力計劃旨在通過傳統產業升級、數字化轉型、未來產業布局等措施，提高地區經濟實力。

而高水平科技自立自強是發展新質生產力的必要前提。當前全球人工智能大模型的發展日新月異，隨著越來越強勁的模型相繼發布，其商業化進展會不斷加速。從人工智能發展角度看，當前最緊缺和需要自主可控的環節是算力。

而海外的一些制裁事件，如荷蘭ASML提出的光刻機禁運新措施，使得市場對國內晶圓廠的擴產節奏產生了擔憂，半導體芯片板塊年初以來出現較大幅度調整。但產業鏈國產替代的長邏輯仍具確定性，國內設備和材料廠商實現了一定技術突破，新增訂單高速增長，疊加周期景氣復蘇邏輯，后續行情值得期待，可以關注芯片ETF、半導體設備ETF、集成電路ETF。

算力角度，國內的光模塊公司在全球的技術競爭力還是比較強的，國產廠商在國際上能夠占到60%以上的市場份額。全球的前10家光模塊公司，國內能占到7家，也體現了國內光模塊廠商的整體技術水平，這些光模塊公司拿到北美科技廠商的訂單確定性比較強，可以關注通信ETF。

另外國資委近期就市值考核管理話題密集發聲，相關細則有望以較快速度下發至各央企及下屬上市平臺，提高分紅率、增持、回購等資本運作方案獲得企業管理層的支持力度將有顯著提升。隨著老國企改革三年行動收官與新一輪國企改革深化提升行動正式啟動，央國企的長線投資價值有望伴隨政策紅利的不斷釋放而逐漸提升，后續可以持續關注央企共贏ETF。

此外，上周中央財經委會議強調“推進新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新”。會議指出，要推動各類生產設備、服務設備更新和技術改造。在政策的鼓勵下，高端制造業的投資有望保持較高景氣度，進而拉動機械設備的需求，特別是機器人、工業母機等。產業方面，特斯拉、優必選等人形機器人商業化應用逐步落地，疊加政策支持，可以關注機器人產業ETF、工業母機ETF的投資機會。

（作者系某公募指數投資總監。文中所提基金僅為舉例，不作為買賣推薦。）