港交所換帥：陳翊庭接棒歐冠升

周楠　郭楠

（資料圖片）陳翊庭。圖/視覺中國(guó)

近日，香港交易所（下稱“港交所”）管理層迎來重要變動(dòng)，陳翊庭接棒歐冠升，上任港交所行政總裁（CEO）。

2024年3月1日，陳翊庭正式上任。據(jù)港交所此前公告，鑒于歐冠升決定加快管理層的接班進(jìn)程，港交所董事會(huì)確認(rèn)任命陳翊庭為港交所集團(tuán)行政總裁，自2024年3月1日起生效，任期三年至2027年2月28日。

同時(shí)，董事會(huì)確認(rèn)任命姚嘉仁為港交所集團(tuán)副行政總裁，劉碧茵為聯(lián)席營(yíng)運(yùn)總監(jiān)，自上述同一時(shí)間生效。

陳翊庭由此成為港交所史上首位女性行政總裁，現(xiàn)年55歲的她在法律及金融服務(wù)方面擁有多年的經(jīng)驗(yàn)，此前已在港交所工作多年。

陳翊庭參與了不少港交所重要時(shí)刻，如增設(shè)特殊目的收購(gòu)公司（SPAC）上市機(jī)制、新增特專科技公司《上市規(guī)則》（18C）等。2023年3月底，《上市規(guī)則》18C章生效。彼時(shí)，作為港交所上市主管的陳翊庭公開表示，《上市規(guī)則》中的新增章節(jié)18C章，是香港上市改革的又一里程碑。

此番獲委任為港交所集團(tuán)行政總裁，陳翊庭表示：“我很榮幸成為港交所下一任集團(tuán)行政總裁，我曾兩次在港交所工作，而且我的整個(gè)職業(yè)生涯都和交易所緊密相關(guān)。”

2月29日，在歐冠升擔(dān)任行政總裁的最后一天，他出席港交所召開的2023年全年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)時(shí)表示：“擔(dān)任港交所集團(tuán)行政總裁是我的榮幸，也是一趟獨(dú)一無二的旅程。”

“我對(duì)這三年間我們?nèi)〉玫脑S多工作成果感到非常自豪，包括在新冠疫情、全球利率上升、地緣政治等宏觀環(huán)境挑戰(zhàn)之下，集團(tuán)財(cái)務(wù)能保持穩(wěn)健等方面。”他表示。

財(cái)報(bào)顯示，2023年，港交所收入及其他收益為205億港元，同比上升11%；凈利潤(rùn)則達(dá)到119億港元，同比上升18%。該業(yè)績(jī)創(chuàng)下歷史第二高，僅次于2021年。

“港交所有三項(xiàng)最重要的目標(biāo)和任務(wù)，一是加強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，二是連接中國(guó)和世界，三是確保港交所本身是一家聲譽(yù)良好、財(cái)務(wù)穩(wěn)健、值得信賴的公司。”歐冠升此前在接受《財(cái)經(jīng)》專訪時(shí)表示。

不過，過去幾年，港股市場(chǎng)承受著不小的壓力，IPO（首次公開募股）數(shù)量和募資額與全球市場(chǎng)同步降溫，恒生指數(shù)持續(xù)下跌。

未來，留給接任者陳翊庭團(tuán)隊(duì)的挑戰(zhàn)不少，其將如何帶領(lǐng)港交所改革，令業(yè)界期待。

歐冠升離任

2021年5月，歐冠升成為港交所首位非華人行政總裁。

歐冠升出生于阿根廷，擁有中國(guó)香港永久居民身份。從沃頓商學(xué)院畢業(yè)后，歐冠升在摩根大通工作了30年。他于2012年來到中國(guó)香港，先后擔(dān)任摩根大通亞太區(qū)首席執(zhí)行官、摩根大通私人銀行國(guó)際市場(chǎng)首席執(zhí)行官。

上任港交所集團(tuán)行政總裁的近三年時(shí)間里，歐冠升面對(duì)著復(fù)雜的資本市場(chǎng)環(huán)境，同時(shí)也率領(lǐng)團(tuán)隊(duì)提出了一系列完善香港市場(chǎng)生態(tài)的舉措。

“交易所是驗(yàn)證創(chuàng)意和推動(dòng)創(chuàng)新的地方。”歐冠升曾在上任港交所行政總裁后的第一篇網(wǎng)志中表示。

整體來看，歐冠升引領(lǐng)了港交所的一系列改革，包括為科技公司降低上市門檻、優(yōu)化互聯(lián)互通機(jī)制、擴(kuò)大滬深港股通標(biāo)的范圍、推出互換通、設(shè)立碳交易平臺(tái)、推出“港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式”及“雙柜臺(tái)莊家計(jì)劃”等一系列創(chuàng)新制度、產(chǎn)品和服務(wù)等。

2023年11月22日，港交所開發(fā)的全新平臺(tái)FINI（Fast Interface for New Issuance）正式啟用，讓公開招股結(jié)算流程更現(xiàn)代化，將新股定價(jià)至開始交易的時(shí)間大幅縮短，港股IPO結(jié)算正式進(jìn)入“T+2”時(shí)代。此外，同年11月24日，港交所宣布，待監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后，將推出中國(guó)國(guó)債期貨。

如何穿越資本寒冬，吸引優(yōu)質(zhì)的企業(yè)到港交所上市，一直是歐冠升工作的重中之重。

港交所在2023年推出了“18C章”上市規(guī)則，吸引特專科技公司登陸港交所。

“近期的中國(guó)香港IPO市場(chǎng)也出現(xiàn)了一些積極的信號(hào)，比如東南亞最大的快遞運(yùn)營(yíng)商極兔速遞（2023年）10月在中國(guó)香港上市，還有不少企業(yè)提交了上市申請(qǐng)，目前，上市科正在處理的上市申請(qǐng)大約有110家。相信隨著美國(guó)加息周期逐漸結(jié)束，更多公司會(huì)重啟IPO計(jì)劃。”2023年11月，歐冠升在接受《財(cái)經(jīng)》專訪時(shí)表示。

歐冠升說，港交所有三項(xiàng)最重要的目標(biāo)和任務(wù)，一是加強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，二是連接中國(guó)和世界，三是確保港交所本身是一家聲譽(yù)良好、財(cái)務(wù)穩(wěn)健、值得信賴的公司。

連接中國(guó)與世界、提升中國(guó)香港國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，一直是歐冠升過去三年努力的方向。歐冠升在年報(bào)中表示，在2023年推出的一系列相關(guān)舉措鞏固了香港作為全球超級(jí)聯(lián)系人的獨(dú)特角色，促進(jìn)東西方之間的資金雙向流動(dòng)。

太盟投資集團(tuán)首席執(zhí)行官單偉建曾在歐冠升上任時(shí)撰文表示，港交所過去幾年在立足中國(guó)方面已屢獲突破進(jìn)入收獲期，而連接全球方面還需要格外努力，作為一個(gè)老外，歐冠升應(yīng)該更了解如何在這方面發(fā)力，可以為港交所貢獻(xiàn)獨(dú)特的價(jià)值。

2023年，歐冠升加速開拓國(guó)際機(jī)遇，先后推動(dòng)設(shè)立了港交所紐約、倫敦辦公室，同時(shí)多次飛往中東，并與中國(guó)內(nèi)地保持緊密聯(lián)系。

“我訪問了中東、東南亞、拉丁美洲的許多城市并見到了許多投資者，他們都對(duì)投資中國(guó)表現(xiàn)出了濃厚的興趣。現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境確實(shí)比較困難，但我對(duì)未來仍然充滿信心，隨著加息周期結(jié)束、經(jīng)濟(jì)逐漸向好，相信投資者情緒也會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變。”歐冠升在此前接受《財(cái)經(jīng)》專訪時(shí)表示。

“雖然歐冠升一直在推動(dòng)國(guó)際化，但要最終達(dá)成目標(biāo)，并非易事。”有香港資管機(jī)構(gòu)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示：“作為港交所首位非華人行政總裁，如何與香港本地人打成一片，是其過去幾年任職期間需要面對(duì)的問題。”

2月29日，在歐冠升擔(dān)任行政總裁的最后一天，他出席了港交所召開的2023年全年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)。

回顧過去三年的任職經(jīng)歷，歐冠升在業(yè)績(jī)會(huì)上表示：“擔(dān)任港交所集團(tuán)行政總裁是我的榮幸，也是一趟獨(dú)一無二的旅程。這三年間，我能做的事情，都盡我所能去做了，我沒有任何遺憾。我對(duì)這三年間我們?nèi)〉玫脑S多工作成果感到非常自豪，包括在新冠疫情、全球利率上升、地緣政治等宏觀環(huán)境挑戰(zhàn)之下，集團(tuán)財(cái)務(wù)能保持穩(wěn)健等方面。”

對(duì)于未來的計(jì)劃，歐冠升表示，他已經(jīng)連續(xù)工作了35年，停下來思考一下是很重要的，他仍然會(huì)留在中國(guó)香港，但稍后會(huì)前往美國(guó)，還會(huì)在歐洲和亞洲旅游。而港交所的接力棒，就此交到了陳翊庭手中。

陳翊庭接棒

歐冠升正式退任，接任者為陳翊庭。

此前原定接棒日期為5月24日，交接提前近三個(gè)月。

2023年12月15日，港交所公告，歐冠升在2024年5月任期結(jié)束后將不會(huì)尋求連任。同時(shí)，董事會(huì)宣布任命陳翊庭為港交所下一任行政總裁，自2024年5月24日起生效，任期三年至2027年5月23日。

陳翊庭也成為港交所自2000年合并及上市以來第五任行政總裁，且是首位女性行政總裁。

在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，歐冠升表示，已在過去的三年中見證了陳翊庭的工作，相信她具備成為CEO所需的所有要素。“我的建議是讓她繼續(xù)做自己，用自己的方式發(fā)揮優(yōu)勢(shì)。她的風(fēng)格可能與我的有些不同，但那是完美的。每個(gè)人都必須以自己的方式取得成功。”

公開資料顯示，陳翊庭現(xiàn)年55歲，擁有香港大學(xué)法學(xué)學(xué)士學(xué)位及美國(guó)哈佛法學(xué)院法學(xué)碩士學(xué)位。

作為港交所新任CEO，陳翊庭在法律及金融服務(wù)方面擁有30多年的經(jīng)驗(yàn)，此前曾先后兩次進(jìn)入港交所工作。

2007年至2010年，陳翊庭出任港交所上市科首次公開招股交易部主管；2010年至2019年，擔(dān)任達(dá)維律師事務(wù)所的合伙人，負(fù)責(zé)香港和亞洲的各行各業(yè)的客戶；2020年1月重新加入港交所擔(dān)任上市主管。

再度加入港交所之后，陳翊庭參與了不少港交所重要時(shí)刻，如增設(shè)特殊目的收購(gòu)公司上市機(jī)制、新增特專科技公司《上市規(guī)則》（18C）、調(diào)高新股盈利測(cè)試要求、放寬第二上市制度等。

2023年3月底，《上市規(guī)則》18C章生效。彼時(shí)，作為上市主管的陳翊庭公開表示，《上市規(guī)則》中的新增章節(jié)18C章，是香港上市改革的又一里程碑。

她稱，18C章節(jié)為特專科技公司能夠更早地登陸香港資本市場(chǎng)融資提供了可能性，同時(shí)也將提升香港市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步鞏固香港作為全球領(lǐng)先新股融資中心的地位。

“隨著世界發(fā)展的重心轉(zhuǎn)向東方，科技進(jìn)步改變我們的生活和工作方式，氣候變化以及脆弱的經(jīng)濟(jì)環(huán)境成為大家需要共同應(yīng)對(duì)的重大挑戰(zhàn)，港交所仍然擁有巨大的機(jī)遇。”陳翊庭表示。

港交所主席史美倫表示，陳翊庭是一位知名的資本市場(chǎng)高管，此前曾是一位優(yōu)秀的律師，并曾領(lǐng)導(dǎo)港交所的上市科。她非常了解港交所的業(yè)務(wù)及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，在過去幾年，她對(duì)推動(dòng)港交所戰(zhàn)略的執(zhí)行發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

值得一提的是，包括陳翊庭在內(nèi)，新高管團(tuán)隊(duì)均在金融服務(wù)業(yè)擁有20年以上工作經(jīng)驗(yàn)，部分成員在港交所有多年任職經(jīng)歷。

新任港交所集團(tuán)副行政總裁的姚嘉仁，現(xiàn)年55歲，在國(guó)際資本市場(chǎng)擁有超過25年的經(jīng)驗(yàn)。2019年4月加入港交所，此后出任港交所聯(lián)席營(yíng)運(yùn)總監(jiān)。

在加入港交所之前，姚嘉仁曾擔(dān)任北京高華證券有限責(zé)任公司的副總經(jīng)理及首席營(yíng)運(yùn)總監(jiān)，并兼任乾坤期貨有限公司董事長(zhǎng)，再之前曾擔(dān)任高盛集團(tuán)定息、貨幣及商品業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理。

據(jù)港交所公告，姚嘉仁將繼續(xù)擔(dān)任香港聯(lián)合交易所有限公司及香港期貨交易所有限公司的行政總裁，這兩家公司均為港交所的全資附屬公司。

新任港交所聯(lián)席營(yíng)運(yùn)總監(jiān)的劉碧茵，現(xiàn)年52歲，于2015年10月加入港交所，后任港交所集團(tuán)財(cái)務(wù)總監(jiān)。在加入港交所之前，劉碧茵曾在盛博香港有限公司及美國(guó)鋁業(yè)公司擔(dān)任多個(gè)高級(jí)財(cái)務(wù)職位，再之前曾在麥肯錫公司和羅兵咸永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所（英國(guó)）工作。

新團(tuán)隊(duì)面臨挑戰(zhàn)

如今，新高管團(tuán)隊(duì)成型，內(nèi)外部環(huán)境、市場(chǎng)壓力，都是陳翊庭團(tuán)隊(duì)需要面對(duì)的挑戰(zhàn)。市場(chǎng)更為關(guān)切的是：2023年以來港股遭遇流動(dòng)性緊、估值低、融資難等多重問題，各項(xiàng)提振港股舉措亦不斷醞釀、落地。港交所如何持續(xù)推進(jìn)改革？

歐冠升執(zhí)掌港交所的近三年時(shí)間里，港股市場(chǎng)承受著不小的壓力，IPO數(shù)量和募資額與全球市場(chǎng)同步降溫，恒生指數(shù)持續(xù)下跌。

從港交所近三年的業(yè)績(jī)和股價(jià)表現(xiàn)可以一窺港股的市場(chǎng)環(huán)境。財(cái)報(bào)顯示，2023年，港交所收入及其他收益為205億港元，同比上升11%；凈利潤(rùn)則達(dá)到119億港元，同比上升18%。該業(yè)績(jī)創(chuàng)下歷史第二高，僅次于2021年。

然而，2023年港交所股價(jià)下跌9.54%，歐冠升任職期間下跌超過40%。對(duì)于未將港交所的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)化為股價(jià)的問題，歐冠升回應(yīng)稱，這三年間基本完成了原來設(shè)定的目標(biāo)，但是，全球宏觀環(huán)境、全球利率環(huán)境和地緣政治在控制范圍以外，“對(duì)于這些問題我不感到我需要負(fù)責(zé)”。

港股的流動(dòng)性問題一直是市場(chǎng)最為關(guān)心的改革方向之一。2023年10月下旬，香港特區(qū)行政長(zhǎng)官李家超宣布將股票印花稅稅率由0.13%下調(diào)至0.1%。

值得注意的是，陳翊庭履新首日，港股收漲。當(dāng)日恒生指數(shù)上漲0.47%，收于16589.44點(diǎn)；恒生科技指數(shù)上漲1.66%，收于3488.13點(diǎn)；國(guó)企指數(shù)上漲0.9%，收于5728.84點(diǎn)。

“現(xiàn)在港股實(shí)在是太便宜了，滿地都是機(jī)會(huì)。”一位港股上市公司首席財(cái)務(wù)官（CFO）對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示，“大家都在喊這是港股的歷史大底，但什么時(shí)候走出底部還需要再觀察。”

在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，越來越多的投資者瞄準(zhǔn)了港股的高股息央國(guó)企。根據(jù)國(guó)泰君安的研究，春節(jié)后南向資金持續(xù)流入港股市場(chǎng)，布局高分紅行業(yè)，持續(xù)看好港股低風(fēng)險(xiǎn)的紅利資產(chǎn)。

興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東也表示，高股息資產(chǎn)是未來配置中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)的重要投資策略之一。一方面，近年來，港股市場(chǎng)持續(xù)受到外資撤離的沖擊，但以“三桶油”“三大運(yùn)營(yíng)商”“四大行”為代表的央國(guó)企龍頭利空出盡，受外資影響趨于鈍化，反而憑借低波紅利的特征而走出獨(dú)立行情；另一方面，中國(guó)無風(fēng)險(xiǎn)收益率下降到3%以下，“低波紅利”的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)相對(duì)稀缺，因此，港股市場(chǎng)股息率8%甚至更高的優(yōu)質(zhì)央國(guó)企價(jià)值股獲得內(nèi)資青睞。

中信建投證券非銀行金融及金融科技首席分析師趙然認(rèn)為，目前，香港股票市場(chǎng)流動(dòng)性分化較為明顯；大市值公司流動(dòng)性明顯好于小市值公司股票和市場(chǎng)整體，而小市值公司流動(dòng)性較為缺乏或是造成港股流動(dòng)性與其他市場(chǎng)存在差距的重要原因。

趙然分析稱，作為典型的離岸市場(chǎng)，未來要實(shí)現(xiàn)港股成交額和流動(dòng)性的進(jìn)一步提升需要吸引更多的國(guó)際資本參與。未來，一方面港交所可持續(xù)擴(kuò)大及深化與內(nèi)地的互聯(lián)互通機(jī)制，例如可通過加快推進(jìn)港股通人民幣計(jì)價(jià)、推動(dòng)引入大宗交易機(jī)制、REITs等更多產(chǎn)品納入標(biāo)的等方式，持續(xù)吸引更多的人民幣資金參與港股交易；另一方面，未來港交所亦可積極吸引包括中東等更多國(guó)家和地區(qū)在內(nèi)的增量資金參與。

全國(guó)政協(xié)委員、中信資本控股有限公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官?gòu)堒插吩谌珖?guó)兩會(huì)期間表示：“建議發(fā)揮香港比較優(yōu)勢(shì)，著力打造人民幣風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)配置中心。”

他建議，中央政府繼續(xù)支持香港市場(chǎng)在衍生品方面開展先行先試，成熟后再推動(dòng)引入內(nèi)地，以不斷鞏固和加強(qiáng)香港作為全球離岸人民幣風(fēng)險(xiǎn)管理中心的地位。