制造業(yè)企業(yè)多元化融資體系構(gòu)建探析
——以得力集團(tuán)為例

湯怡琳

（重慶理工大學(xué)， 重慶 400054）

0 引言

隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)的不斷發(fā)展和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的加速擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)全球化的市場(chǎng)導(dǎo)致企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，如何更好地發(fā)展已經(jīng)成為每個(gè)企業(yè)亟待解決的問(wèn)題。首先，構(gòu)建多元化融資體系是解決企業(yè)內(nèi)部融資問(wèn)題的過(guò)程，是企業(yè)為了更健康地經(jīng)營(yíng)企業(yè)，使企業(yè)利潤(rùn)最大化而尋求解決方案，是企業(yè)走向?qū)I(yè)化和可持續(xù)發(fā)展的必由之路。其次，企業(yè)融資是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)的必要途徑。融資方式的優(yōu)劣決定了企業(yè)能否更好地實(shí)現(xiàn)既定的管理目標(biāo)；最后，構(gòu)建多元化的融資體系有助于提高企業(yè)的管理水平和企業(yè)的影響力、公信力。因此，構(gòu)建多元化融資體系至關(guān)重要。融資體系在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中起著不可替代的作用，豐富和完善企業(yè)的融資體系，改進(jìn)融資方式，是每個(gè)企業(yè)都需要認(rèn)真對(duì)待的問(wèn)題[1]。本文以得力集團(tuán)為例，對(duì)其融資體系構(gòu)建的因素進(jìn)行了全面的分析和研究。

1 制造業(yè)企業(yè)融資概況——以得力集團(tuán)為例

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，制造業(yè)企業(yè)面臨著諸多挑戰(zhàn)，擴(kuò)大生產(chǎn)、升級(jí)設(shè)備、改造技術(shù)等謀劃布局需要大規(guī)模的資金支持[2]。目前，大多數(shù)制造業(yè)企業(yè)需要進(jìn)行自身資源整合，尋求多途徑融資。

1.1 得力集團(tuán)內(nèi)部環(huán)境現(xiàn)狀（見表1）

表1 得力集團(tuán)股東信息

得力集團(tuán)的Z指數(shù)（Z指數(shù)是指公司第一大、第二大股東的持股比例，數(shù)據(jù)越大，第一大股東的權(quán)利優(yōu)勢(shì)更大，數(shù)據(jù)越小，剩余股東的投票作用越大）為4，數(shù)據(jù)顯示最大股東相對(duì)于其他股東擁有更大的權(quán)利。同時(shí)，得力集團(tuán)的CR1 指數(shù)為80，表明第一大股東持有2/3 以上的表決權(quán)，對(duì)公司擁有絕對(duì)控制權(quán)，H指數(shù)（H指數(shù)是根據(jù)持股比例，反映所有股東是分散性的量化指標(biāo)），當(dāng)股權(quán)較為集中時(shí)，價(jià)值驅(qū)動(dòng)更接近10 000，而當(dāng)股權(quán)較為分散，股東人數(shù)更多越接近于零時(shí)，其中反映了公司的股權(quán)分散度，得力集團(tuán)的股權(quán)分散度H指數(shù)為6 800，表明公司股權(quán)結(jié)構(gòu)集中度相對(duì)適中，控股股東規(guī)模相對(duì)較大，有利于經(jīng)營(yíng)決策有效性的提高，同時(shí)，其他股東也有較為合理的比例，這有助于建立健全制衡機(jī)制，公司的不利事項(xiàng)不易發(fā)生，大股東相互協(xié)調(diào)和溝通能力非常重要。

1.2 得力集團(tuán)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)狀（見表2）

得力堅(jiān)持以產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新為先鋒，以創(chuàng)新品牌和建設(shè)渠道為助力，不斷壯大完善制造產(chǎn)業(yè)鏈的平臺(tái)。有效渠道的篩選無(wú)法離開集團(tuán)的品牌戰(zhàn)略。得力集團(tuán)自成立以來(lái)，建立了從一級(jí)經(jīng)銷商到二級(jí)經(jīng)銷商再到下層經(jīng)銷商的專門銷售通道。當(dāng)其他文具公司仍在營(yíng)銷渠道中使用商店時(shí)，他們能夠通過(guò)這種詳細(xì)的銷售渠道使產(chǎn)品銷售大規(guī)模。在經(jīng)銷商層面，綜合供應(yīng)為他們提供了便利。這種供給方式使有效的產(chǎn)品擴(kuò)大更多，加快了品牌推廣速度，增強(qiáng)了產(chǎn)品認(rèn)知度[3-4]。在先前10 年時(shí)間，得力集團(tuán)不斷創(chuàng)新。數(shù)據(jù)顯示，目前傳統(tǒng)文具在業(yè)務(wù)層面中的比重已由之前的80%降至60%以下，橫向發(fā)展，新業(yè)務(wù)比重上升。正因如此，得力在2020—2022 年間的經(jīng)營(yíng)收入超過(guò)了400 億元。

1.3 得力集團(tuán)信息協(xié)同現(xiàn)狀

以得力制造中心月度經(jīng)營(yíng)角度分析為例，首先是業(yè)績(jī)的一般性分析，它是企業(yè)整體銷售規(guī)模、資產(chǎn)水平，以及可持續(xù)發(fā)展能力等復(fù)合指標(biāo)整體分析接著拆分進(jìn)行專題分析，如銷售績(jī)效、生產(chǎn)成本、部門績(jī)效分析等，企業(yè)管理者從差異分析中找出管理的薄弱環(huán)節(jié)，思考制定如何應(yīng)對(duì)，提高績(jī)效水平。這有利于增強(qiáng)企業(yè)信息的真實(shí)性，幫助管理者了解真實(shí)情況。

1.4 得力集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估現(xiàn)狀

近年來(lái)，為了應(yīng)對(duì)新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的創(chuàng)新發(fā)展趨勢(shì)，得力集團(tuán)致力于智能制造。到目前已引入上百臺(tái)機(jī)器人，從精細(xì)生產(chǎn)升級(jí)到MES 車間，始終走在智能制造的道路上，協(xié)同智能生產(chǎn)、自主化物流與生產(chǎn)管理。在智能工廠模型的基礎(chǔ)性結(jié)構(gòu)上，實(shí)現(xiàn)物聯(lián)網(wǎng)交感系統(tǒng)的集成與開發(fā)，開發(fā)數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)。具體見表3。

表3 得力集團(tuán)數(shù)字化工廠功能模塊

2 得力集團(tuán)構(gòu)建多元化融資體系存在的問(wèn)題及成因

2.1 得力集團(tuán)融資渠道層面

1）問(wèn)題：得力集團(tuán)現(xiàn)有融資渠道并不豐富，主要來(lái)自商業(yè)銀行和個(gè)人股東，未能有效借取其他資本市場(chǎng)的有力資金。其中，商業(yè)銀行發(fā)放的貸款是初創(chuàng)企業(yè)間接融資的最主要渠道，但這類融資往往后勁不足。銀行貸款分為抵押和信用兩類，但由于其自身特性，很難從這一渠道獲得足夠的銀行貸款，因此無(wú)法滿足自身的資金需求。該企業(yè)發(fā)展迅猛，有對(duì)外融資意愿，需要未來(lái)拓寬融資渠道。

2）原因：運(yùn)營(yíng)中仍然存在庫(kù)存積壓。商品積壓意味著庫(kù)存滯銷，增加無(wú)形成本，進(jìn)而增加企業(yè)成本，最終導(dǎo)致資金通道堵塞。在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，得力集團(tuán)因產(chǎn)品更替過(guò)快導(dǎo)致庫(kù)存積壓形成滯銷，無(wú)法處置原材料和產(chǎn)成品，造成生產(chǎn)成本和庫(kù)存管理成本的投入浪費(fèi)，進(jìn)而影響融資活動(dòng)。

2.2 得力集團(tuán)融資管理層面

1）問(wèn)題：當(dāng)前集團(tuán)仍存在融資成本高的問(wèn)題，融資成本囊括了實(shí)際資金成本及代理成本。在代理成本的方面，為了獲得貸款，聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)助力融資可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)，資產(chǎn)質(zhì)量低，代理成本并非高價(jià)。由于管理者的職業(yè)道德，融資的代理成本，在企業(yè)，明知資金成本包含代理成本，卻急需資金的情況下，只能接受。

2）原因：首先，分支機(jī)構(gòu)多，產(chǎn)品種類多，有線上線下、國(guó)內(nèi)國(guó)外的銷售模式，給企業(yè)的規(guī)范經(jīng)營(yíng)和稅務(wù)管理帶來(lái)不小的挑戰(zhàn)，規(guī)范涉稅業(yè)務(wù)已成為得力集團(tuán)的一大課題。

2.3 得力內(nèi)部監(jiān)督層面

1）問(wèn)題：得力集團(tuán)的財(cái)務(wù)工作很多，每年還將對(duì)在職財(cái)務(wù)人員進(jìn)行多維度的考評(píng)，除了對(duì)新增人員進(jìn)行試用期考核和對(duì)不合格人員的直接淘汰外，還包括對(duì)直接上級(jí)的考評(píng)和對(duì)相關(guān)部門的考評(píng)，財(cái)務(wù)人員壓力較大。

2）原因：得力集團(tuán)擁有龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)和大量各級(jí)經(jīng)銷商。它已初步實(shí)現(xiàn)了渠道建設(shè)，但其服務(wù)工作不能同步。同時(shí)，由于庫(kù)存和經(jīng)銷商數(shù)量眾多，品牌控制困難，需要建立強(qiáng)有力的質(zhì)量控制體系。經(jīng)銷商的行為也會(huì)影響得力集團(tuán)的品牌建設(shè)。

2.4 得力集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

1）問(wèn)題：首先，得力的分支機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品繁雜，網(wǎng)絡(luò)實(shí)體、國(guó)內(nèi)銷售和國(guó)外貿(mào)易多種銷售模式，給企業(yè)的規(guī)范運(yùn)營(yíng)和稅務(wù)管轄?zhēng)?lái)了相當(dāng)大的挑戰(zhàn)。

2）原因：因多方因素，得力集團(tuán)的國(guó)際市場(chǎng)受到?jīng)_擊，原本開放的海外市場(chǎng)變窄，運(yùn)輸貨物的成本增加，因此，規(guī)范管理和稅務(wù)管理已成為得力集團(tuán)的一大課題。

通過(guò)上述對(duì)得力集團(tuán)融資渠道、融資管理、內(nèi)部監(jiān)督、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估這四個(gè)層面問(wèn)題和成因的分析，總結(jié)出制造業(yè)企業(yè)需要拓寬融資渠道，搭建融資管理體系，成立第三方平臺(tái)，增加監(jiān)管和優(yōu)化控制的優(yōu)化建議，為制造業(yè)企業(yè)融資體系的優(yōu)化提供借鑒。

3 制造業(yè)企業(yè)建多元化融資體系問(wèn)題優(yōu)化建議

3.1 融資渠道層面

融資成本的高低決定了投資的成功與否，決定了企業(yè)未來(lái)的發(fā)展。因此，企業(yè)在融資過(guò)程中，應(yīng)對(duì)未來(lái)的投資項(xiàng)目進(jìn)行詳細(xì)論證，并可應(yīng)用管理會(huì)計(jì)中的 “當(dāng)期利潤(rùn)” 分析和財(cái)務(wù)管理中的息稅前利潤(rùn)指標(biāo)分析法，確定融資方式。同時(shí)，在這過(guò)程中，企業(yè)的各方人員必須認(rèn)可企業(yè)總體發(fā)展為第一要?jiǎng)?wù)，才能最大程度降低企業(yè)的融資成本[5]。因此，在項(xiàng)目匯聚成投資后，最終能穩(wěn)定到極佳狀態(tài)。

3.2 融資管理層面

制造業(yè)企業(yè)要在根據(jù)自身特點(diǎn)優(yōu)化企業(yè)組織的前提下，不斷完善企業(yè)內(nèi)部控制組織體系和工作網(wǎng)絡(luò)，優(yōu)化梳理，刪改無(wú)效節(jié)點(diǎn)[6]。搭建一套企業(yè) “量身定制” 的投融資管理體系，最大努力著手交代的各項(xiàng)任務(wù)，使企業(yè)真正平衡好三方的和諧關(guān)系。

3.3 內(nèi)部監(jiān)督層面

成立多企業(yè)融資三方平臺(tái)。平臺(tái)應(yīng)當(dāng)遵守職責(zé)：

1）運(yùn)行已出臺(tái)試行的幫扶創(chuàng)業(yè)者尤其是電商相關(guān)政策，標(biāo)注劃重點(diǎn)，為電商行業(yè)的創(chuàng)業(yè)者提供政策解讀；

2）聘請(qǐng)專業(yè)人士科普講授融資創(chuàng)業(yè)的相關(guān)經(jīng)濟(jì)知識(shí)；

3）邀請(qǐng)經(jīng)驗(yàn)豐富的創(chuàng)業(yè)家擔(dān)任指導(dǎo)老師；

4）將政府、社會(huì)等資源通過(guò)平臺(tái)高效糅合到電商初創(chuàng)者的創(chuàng)業(yè)或創(chuàng)意想法中，便于隨手跟進(jìn)精準(zhǔn)的社會(huì)類信息。

3.4 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估層面

1）加強(qiáng)監(jiān)管投融資風(fēng)險(xiǎn)：制造業(yè)企業(yè)可依靠自身經(jīng)營(yíng)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，制定量身定制的相對(duì)結(jié)構(gòu)完善的風(fēng)控管理體系，給予事前預(yù)測(cè)、提前把控，完成風(fēng)險(xiǎn)控制的作用。

2）優(yōu)化控制活動(dòng):是深化審批控制的管理授權(quán)，通過(guò)一定的規(guī)則明確約束公司的授權(quán)機(jī)制。必須定期制定并批準(zhǔn)，批準(zhǔn)后立即實(shí)施，并不定期檢查公司所有資產(chǎn)等方面的情況，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題及時(shí)處理。