物流企業財務績效評價研究
——以YD公司為例

文/張會潔

1.引言

文章以YD公司為研究對象，從公司盈利能力、償債能力、營運能力以及成長能力四個方面對公司財務績效進行分析，并構建一套適合公司的指標體系。

2.YD公司財務績效現狀分析

2.1 公司概況。YD公司在1996年成立，并于2007年在深圳證交所上市。企業的核心業務是物流、快遞、倉儲以及電商配送等等，作為物流企業，最近幾年該公司不斷的投資于核心資產，大幅地提升了公司的業務和市場份額。公司的宗旨和目標是盡可能地滿足客戶的需求，公司的主營業務是快遞運輸，在此基礎上，企業還不斷擴大的市場規模、增強企業的市場優勢。但是近幾年隨著物流企業的市場競爭不斷增強，對企業的發展會產生一定的影響，為了使企業長期穩定的發展，文章對公司財務績效進行研究分析，使其對公司有一定的幫助。

2.2 公司財務績效分析。根據物流企業的特征，文章將從公司盈利能力、償債能力、營運能力以及成長能力四個方面，并從中選取公司近五年的財務數據，來分析公司財務績效中存在的問題，希望對公司以及物流行業的發展有所幫助。

2.2.1 盈利能力分析。對公司盈利能力的分析能夠看出管理者為公司獲取收益的能力，同時其他利益相關者也很關心公司的盈利能力，盈利能力的高低影響著企業的財務績效，所以分析公司的盈利能力可以幫助利益相關者了解公司的財務績效狀況。文章選取總資產凈利潤率、成本費用利潤率兩項指標分析公司盈利能力，如表1所示。從表1可知，總資產凈利率從2018年的19.64%下降到2022年的3.99%，近五年該指標一直處于下降的趨勢，查閱YD公司近幾年的年報可知總資產一直處于上升狀態，而凈利潤呈現上下波動的趨勢，所以總資產凈利率的變化主要是企業總資產的影響，總資產中非流動資產占總資產的比例從2018年的43.71%增加到2022年的66.14%，而非流動資產中固定資產占非流動資產的比例近幾年一直維持在50%多，說明近幾年公司增加了很多固定資產。成本費用利潤率從2018年的23.83%減少到2022年的3.30%，近五年該指標下降幅度較大，查閱年報可知企業的收入和成本費用近幾年一直處于上升的趨勢，成本費用增加幅度較大，所以導致利潤增加幅度小，甚至出現下降的趨勢。這兩項指標都反映了企業的盈利能力在下降，所以公司需要增強企業的盈利能力。

表1 盈利能力分析指標（單位：%）

2.2.2 償債能力分析。對公司償債能力的分析反映了公司對其債權人的還款能力，是評價公司財務績效的重要影響因素。文章選擇流動比率、速動比率以及資產負債率三項指標分析公司償債能力，具體分析如表2所示。從表2可以看出反映短期償債能力的兩個指標，流動比率由2018年的1.57下降到2022年的0.99，速動比率由2018年的1.56下降到2022年的0.98，一般情況下流動比率在2左右較好，速動比率在1左右較好，而企業的這兩項指標近幾年一直處于下降的趨勢，查閱報表可知近幾年企業的資產和負債都在增加，負債增加的幅度大于資產增加的幅度，負債的增加主要是企業向銀行借入短期借款和長期借款所影響的。資產負債率由2018年的36.17%增加到2022年的55.13%，從這個指標變化中也能看出負債的增加幅度較大。從這三項指標中可以看出企業的償債能力還有待進一步的加強。

表2 償債能力分析指標

2.2.3 營運能力分析。對公司營運能力的分析反映了公司各個資產的周轉效率，本文主要從應收賬款周轉率、存貨周轉率以及總資產周轉率三項指標分析企業的營運能力，具體分析如表3所示。從表3可以看出，應收賬款周轉率從2018年的31.97增加到2019年的56.01又下降到2022年的32.92，存貨周轉率從2018年的315增加到2019年的437又下降到2022年的221，總資產周轉率從2018年的1.01增加到2019年的1.70又下降到2022年的1.28，查閱年報可知流動資產中存貨和應收賬款占比較大，同時非流動資產也影響了總資產的周轉速度。這三項指標的變動趨勢都是先增加后減少，波動較大，說明企業的營運能力還需要進一步加強。

表3 營運能力分析指標（單位：次）

2.2.4 成長能力分析。對公司成長能力的分析，能夠預測公司未來的發展趨勢。本文選取凈利潤增長率、營業收入增長率以及總資產增長率三項指標分析企業的成長能力，具體分析如表4所示。根據表4可知，凈利潤增長率由2018年的69.76%下降到2020年的-46.94%再上升到2022年的1.62%，營業收入增長率由2018年的38.76%上升到2019年的148%再下降到2022年的13.65，這兩項指標的變動趨勢主要原因是營業成本、財務費用、研發費用和營業外支出的影響，企業近幾年增加了借款、研發投入同時處置一些非流動資產產生了一定的損失；總資產增長率由2018年的92.36%下降到2022年的5.09%，說明總資產近幾年增長速度緩慢。說明企業成長能力不穩定，需要進一步加強。

表4 成長能力分析指標（單位：%）

3.YD公司財務績效存在的問題

3.1 資本使用效率較低。從上文營運能力分析中可知企業近五年的應收賬款增加幅度較大，從2020年的6.77億元增加到2021年的15.14億元，固定資產從2020年的94.81億元增加到2021年的140億元，這兩項指標波動幅度較大，并且對企業總資產的影響較大。近五年應收賬款金額波動較大，應收賬款周轉率減少，周轉天數增加。固定資產的增加能夠保障企業日常經營活動的開展，但是過多的增加會導致企業資金周轉困難，影響企業的長期發展。

3.2 成本費用控制不足。通過上文盈利能力的分析可知企業近五年的成本費用增加幅度較大，影響該指標的主要原因是營業成本、財務費用和稅金及附加增加比例較大，營業成本的增加主要是由于隨著營業收入的增加，營業成本也相應增加；財務費用的增加主要是企業向銀行借入短期借款和長期借款以及發行債券增加，導致企業需要支付的利息增加；稅金及附加的增加主要是由于房產稅和土地使用稅的增加，同時從側面反映企業近幾年增加了一部分固定資產。

3.3 權益資本結構不合理。通過上文償債能力和營運能力的分析可知企業近五年權益資本占資本總額的比例在76%以上，甚至在2018和2019年這兩年達到95%左右，債務資本近幾年一直小于23%，雖然企業近幾年負債在不斷增加，短期借款從2018年的4億元增加到2022年的18.95億元，企業從2018年至2020年沒有長期借款到2022年增加到6.47億元，應付債券也相應有所增加，但是通過數據計算可知企業的權益成本占比仍然較大。

4.提升YD公司財務績效的對策

4.1 提高資本使用效率。公司需要對應收賬款進行優化管理，企業在跟客戶進行交易前，先評估跟客戶之前的交易中客戶的還款速度，根據不同的客戶實行不同的賒銷政策；在跟客戶交易的過程中要實時監測客戶的生產經營情況；在跟客戶交易之后，企業需要安排專門的人員負責催收款項，企業還需要定期對應收賬款回收問題進行分析，制定相應的政策，完善企業的管理。公司近幾年固定資產增加較多，主要原因是購買了一些先進的分揀和運輸設備以及廠房，企業可以將之前的老舊設備出售；同時企業可以專門設置固定資產管理部門，根據企業未來的發展狀況，制定符合企業的管理方案。

4.2 加強成本費用的控制。物流公司想要在市場上獲得競爭優勢，需要加入“智慧物流”。各物流公司都在提高自動化，YD公司想要獲得更多優勢，需要采用物聯網技術等先進技術，提高企業的信息化和智能化，同時YD公司還需要給眾多加盟店制定適合他們的自動化分揀設備，實現機器取代人力，節約成本的效果。企業還需要針對應交的稅金及附加進行納稅籌劃，在符合規定的前提下，減少企業稅負，加強企業成本費用的管理。

4.3 調整權益資本結構。通過分析發現公司權益資本占比較大，近幾年企業也進行了一些債務籌資，比如短期借款、長期借款以及發行債券，但是權益資本占比還是較大，所以企業可以進一步增加債務籌資，由于債務利息可以在稅前扣除，可以幫助企業合理避稅。國家和金融業都對物流行業的融資問題提出了一些支持，所以企業應該抓住這樣的機會。

5.結論

本文從盈利能力、償債能力、營運能力和成長能力四個方面選取公司近五年的數據，分析YD公司的財務績效現狀，發現公司存在資本使用效率低、成本費用管理控制不足和權益資本結構不合理等問題，并針對此提出了相關的建議。