綠色金融發展與經濟綠色轉型:系統耦合及動態演進

張 林,屈 影

(1.西南大學 經濟管理學院,重慶 400715;2.中央財經大學 金融學院,北京 102206)

一、引言

改革開放以來,我國經濟高速發展,于2010年超越日本成為世界第二大經濟體。但由于傳統的資源依賴型發展模式所帶來的生產要素耗費、環境污染、經濟效益降低等問題日趨嚴重,這不僅使我國付出了巨大的環境代價,而且對實現經濟可持續發展也形成了巨大壓力,探求經濟發展模式轉型已刻不容緩。實施低碳綠色轉型是實現社會經濟可持續發展目標的必由之路。2012年,黨的十八大報告站在歷史和全局的戰略高度,從經濟建設、政治建設、文化建設、社會建設、生態文明建設五個方面,制定了新時代統籌推進“五位一體”總體布局的戰略目標。2015年,黨的十八屆五中全會提出五大發展理念,“綠色”發展理念作為其中之一被廣泛運用到各個領域。2017年,黨的十九大報告明確指出我國已進入高質量發展階段,而高質量發展的關鍵組成部分之一正是綠色轉型。2021年全國兩會,“碳達峰”和“碳中和”概念首次被載入政府工作報告,正式開啟“雙碳”元年?！半p碳”目標的提出可以更加健全我國現代化氣候治理體系,并為綠色低碳發展的頂層設計奠定制度基石。2022年,黨的二十大報告也提出,要推動綠色發展,促進人與自然和諧共生。

金融對資源配置起著關鍵作用,綠色金融發展是對傳統金融的結構性補充和功能效率的提升[1],是經濟發展和經濟綠色轉型的有力工具。綠色金融是金融服務與環境產業發展的紐帶[2],是引導資金綠色投資、發展綠色項目的重要渠道,有助于推動個人、企業、社會向著綠色持續的方向轉變。綠色金融發展既可以引導資金導向、推動產業融合、促進綠色消費,也是供給側結構性改革的重點工程,能夠為經濟綠色轉型目標提供持續動能。同時,經濟綠色轉型為綠色金融快速發展提供了新的應用場景和需求,企業綠色轉型調整與資金需求更加多樣,又倒逼綠色金融產品創新、種類升級。因此,綠色金融發展與經濟綠色轉型相互促進、相互影響,促進綠色金融發展與經濟綠色轉型協調推進能夠推動高質量發展更上一層樓。為此,2017年以來,經國務院批準,中國人民銀行先后指導江西、廣東、貴州、新疆、甘肅六省(區)九地進行了各具特色的綠色金融改革創新試驗。2022年8月19日,中國人民銀行、發展改革委等六部委印發《重慶市建設綠色金融改革創新試驗區總體方案》,重慶市正式成為全國首個全省域范圍覆蓋的綠色金融改革創新試驗區。

近年來,關于綠色金融發展促進經濟綠色轉型的話題受到越來越多的關注。歸納起來,現有相關文獻主要從四個方面開展研究。一是直接研究綠色金融發展與綠色經濟的關系。國外已有較多文獻探討了金融發展與經濟增長、生產率的關系。(1)參見R.W.Goldsmith.Financial Structure and Development.New Haven:Yale University Press,1969;Levine R.“Finance and growth: Theory and evidence and mechanisms.”NBER Working Paper,2004(10)。寧偉和佘金花研究認為綠色金融與宏觀經濟發展之間存在長期穩定的均衡關系。[3]王遙等研究認為綠色金融能夠促進中國經濟發展,主要的作用機制在于:在宏觀上優化經濟的宏觀發展,在微觀上提高經濟的微觀效率并與傳統經濟政策互補。[4]一方面,綠色金融是實現綠色經濟增長和提高資源效率的有效工具。[5]李蘇和劉浩南研究得出綠色金融對低碳經濟發展具有直接效應,且具有較強的空間溢出效應。[6]趙亞雄等研究得出綠色金融改革創新試驗區的設立對提高綠色經濟效率很有幫助,能夠為經濟綠色轉型提供動能。[7]李成剛研究得出綠色金融改革創新試驗區的設立還能顯著促進經濟高質量發展。[8]另一方面,根據增長極理論,金融因素對經濟增長的作用存在空間溢出效應。郭希宇研究得出綠色金融發展和低碳經濟之間存在著雙向促進關系,且鄰近地區的綠色金融發展可以促進本地低碳經濟發展,鄰近地區的低碳經濟發展也可以促進本地的綠色金融發展。[9]二是研究綠色金融與循環經濟的關系。循環經濟的技術創新和投資特征決定其發展離不開綠色金融支持,綠色金融對循環經濟的作用主要體現在促進循環經濟增長和結構優化兩個方面。周淑芬等認為在農業循環經濟發展過程中充分發揮金融支持作用,制定與農業循環經濟發展協調發展的金融支持戰略,有利于實現農業循環經濟的可持續發展。[10]綠色金融與循環經濟相互影響,存在耦合關系,循環經濟需要綠色金融支持,同時循環經濟促進綠色金融的創新升級和可持續發展。(2)參見朱建華、王虹吉、鄭鵬《貴州省循環經濟與綠色金融耦合協調發展研究》,《經濟地理》,2019年第12期;李敏、王雷《京津冀循環經濟與綠色金融耦合協調發展研究》,《工業技術經濟》,2022第5期。三是研究綠色金融發展對企業綠色轉型的促進作用。有學者認為綠色金融發展可以有效提高綠色創新績效,但對綠色創新質量改善作用并不明顯。[11]王玉林和周亞虹研究得出綠色金融發展雖然可以明顯推動企業技術創新,但對綠色發明專利發展沒有顯著影響。[12]陳國進等研究得出綠色金融政策有助于減少綠色債券的信用利差,增加棕色債券的信用利差,進而促使棕色企業借助綠色創新進行綠色轉型。[13]譚衛華和舒銀燕通過研究新金融發展對工業綠色轉型的作用,提出引導新金融與綠色金融融合發展,為企業綠色轉型提供金融支持的政策建議。[14]舒利敏和廖菁華研究得出綠色信貸對重污染企業綠色轉型投資具有推動作用,這種推動作用在綠色金融發展水平高的地區更為顯著。[15]金環等研究得出綠色金融改革創新試驗區的建立,通過緩解融資約束,整體上促進了制造業的綠色技術創新。[16]四是研究綠色金融發展的碳減排效應,亦能體現綠色金融對經濟綠色轉型的推動作用。文書洋等通過構建一般均衡模型論證了綠色金融能夠通過促進綠色技術進步幫助碳減排。[17]五是構建綜合評價模型進行研究。李楠博等基于企業、政府和市場構建了包括綠色技術創新、綠色金融和環境規制的復合系統來研究30個省級單位的耦合協調機制,發現三者的耦合協調發展整體處于中上水平,但區域差異較大。[18]劉釩和馬成龍采集2010年至2019年省域面板數據,測算綠色金融水平和經濟高質量發展水平,并建立耦合協調模型評價兩者的耦合協調程度,結果表明我國目前的綠色金融和經濟高質量發展的協調程度較低,但兩者間的良性互動逐漸增強。[19]

以上研究無疑為本文提供了很好的思路借鑒和邏輯起點,但目前學者們大多是研究綠色金融對經濟綠色轉型的單向促進作用,關于綠色金融發展與經濟綠色轉型相互關系的實證研究比較少見,尚未系統地研究綠色金融發展與經濟綠色轉型的系統耦合協調關系與動態演進趨勢。與現有文獻相比,本文可能的邊際貢獻在于:一是從理論上分析了綠色金融發展與經濟綠色轉型的耦合協調機理,豐富了關于綠色金融發展與經濟綠色轉型的研究范疇;二是建立綜合評價指標體系,采用熵值賦權法和系統耦合協調模型測度了2011年至2020年中國各省市綠色金融發展與經濟綠色轉型的系統耦合度和協調度,有助于掌握綠色金融發展與經濟綠色轉型的協同發展的總體態勢,豐富了關于綠色金融發展和經濟綠色轉型的實證研究;三是采用Dagum基尼系數測算了系統耦合協調度的區域差異及其來源,采用Kernel核密度估計和馬爾科夫鏈分析方法探究了系統耦合協調度的動態演進趨勢,以期為協同推進綠色金融發展與經濟綠色轉型尋找經驗證據。

二、綠色金融發展與經濟綠色轉型的耦合協調機理

耦合(Coupling)是物理學中的概念,是指兩個或兩個以上系統之間通過各種相互作用而彼此影響并聯合的現象,后來被眾多學者引入到經濟問題研究中。協調是指在各子系統之間的良性互動下形成一種相互依賴、相互協調、相互促進的動態關聯關系。研究綠色金融發展與經濟綠色轉型的耦合互動機理,實質是研究二者實現耦合互動并緊密聯系的相互作用方式以及作用路徑。

(一)綠色金融發展與經濟綠色轉型的理論內涵

1.綠色金融發展的理論內涵

2015年9月,黨中央、國務院正式印發《生態文明體制改革總體方案》,標志著發展綠色金融已提升到國家戰略高度。2016年,中國人民銀行、財政部等七部委在《關于構建綠色金融體系的指導意見》(銀發〔2016〕228號)中明確指出,綠色金融是指為支持環境改善、應對氣候變化和資源節約高效利用的經濟活動,即對環保、節能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領域的項目投融資、項目運營、風險管理等所提供的金融服務。[20]由此可見,綠色金融發展包括兩層含義,一是發展綠色金融的首要目的是支持具有良好環境影響的融資項目;二是綠色金融不僅包含綠色信貸、綠色債券、綠色投資等傳統類別,還包含綠色保險等風險管理活動,以及具有多種功能的碳金融。綠色金融發展一方面依賴于政策法規體系的逐步完善和綠色信息標準的統一,另一方面更需要進一步拓寬綠色金融社會融資主體,實現資金在金融機構和公司之間的良性循環,從而提高其服務于經濟綠色轉型的效能和質量。綠色金融政策不同于其他的環保措施,它具有不可替代性,利用綠色金融政策推動經濟綠色轉型具有成本效益優勢[21],還能夠有效地克服經濟發展高級階段中綠色財政的“擁擠”難題,有效助力經濟高質量發展[17]。

2.經濟綠色轉型的理論內涵

經濟綠色轉型的實質是改變原有的生產和發展模式。中國的綠色轉型與發達經濟體存在明顯差異,與發達經濟體以總量為目標的激進型轉型道路不同,中國作為新興經濟體仍處于工業化階段,在綠色轉型的過程中,能源轉型和產業轉型并重,更傾向于根據自我實踐進行全新探索漸進式道路。[22]經濟綠色轉型是一個兼顧經濟效益與環境效益的動態的發展過程,具體可以從以下幾個維度理解。首先,經濟綠色轉型是全方位、多領域的現象。在新發展階段,推動經濟社會全面綠色轉型包括六大維度,即以環境保護為基礎,以科技創新為支撐,以動能轉換為引領,以低碳循環為關鍵,以生態碳匯為重點,以節能減排為根本。[23]其次,經濟綠色轉型是一個長遠的、發展的過程。經濟綠色轉型是我國經濟轉型升級的必然選擇,但是這種深刻的轉型并不能一蹴而就。在經濟綠色轉型不斷探索的過程中,必須考慮到可能存在的馬太效應、就業崗位減少、居民生活水平降低、政府監管等問題,實事求是、循序漸進,更好地促進經濟高質量發展。最后,經濟綠色轉型是一種良性的、共同的發展選擇。在各級政府政策的引領下,消費者的綠色消費意識逐步提高,對綠色產品的消費意愿增加,一方面通過供求關系推動企業綠色轉型,另一方面通過收入效應以及價格效應對生產部門產生影響,逐步形成綠色供應鏈和綠色價值鏈,進而形成多維度、多層次的良性循環綠色經濟系統。

(二)綠色金融發展與經濟綠色轉型的耦合協調機理

在實現“雙碳”目標過程中,綠色金融發展和經濟綠色轉型是一體兩面的重要手段和方式,二者均以綠色發展理念為中心,都服務于經濟高質量發展,都需要打通各社會主體之間的良性循環,兩者具有內在一致性,存在雙向促進作用和耦合互動關系。[24]

一方面,綠色金融發展可以通過多條路徑助力經濟綠色轉型。一是綠色金融發展通過引導市場資源配置來解決綠色產業的融資需求,優化產業結構。目前,我國綠色產業發展面臨著投資回報率低、周期較長等問題,傳統的融資模式為了規避風險在一定程度上無法解決綠色產業發展的融資需求。我國綠色產業政策仍然是以政府強制性管制與傳統產業相結合的政策為主,市場機制的作用沒有得到充分發揮[25],綠色金融體系的形成,有助于發揮市場化金融手段的作用,從而推動市場政策和環境政策的協同,將更多社會資本投入綠色產業,促進產業結構優化。綠色金融對綠色產業的精細化服務措施,如對重點領域加大信貸投放,降低綠色產業的融資成本,有利于保持良好的可持續發展態勢。二是綠色金融發展可以引導企業綠色轉型。對于企業來說,無論是生產、加工還是銷售都離不開金融的支持,綠色債券能夠降低公司的融資成本,綠色信貸政策能夠促進企業綠色轉型,主要途徑為融資約束、融資成本與綠色代理成本。(3)參見張麗宏、劉敬哲、王浩《綠色溢價是否存在?——來自中國綠色債券市場的證據》,《經濟學報》,2021年第2期;謝喬昕、張宇《綠色信貸政策、扶持之手與企業創新轉型》,《科研管理》,2021年第1期;吳婷婷、王通達《綠色信貸能促進企業綠色轉型嗎?》,《中南財經政法大學學報》,2023年第5期。通過綠色金融產品創新,可引導企業積極自發地進行產品和設施的綠色創新,從而為綠色市場賦能,真正實現金融服務實體經濟的發展。三是綠色金融可分散綠色技術的發展風險,促進綠色技術進步。金融發展能夠加大技術研發投入,進而通過技術手段達到提升資源利用效率的目的,減少碳排放。綠色低碳方向的企業通常以高科技發展為主,這些企業需要多元化投資來分散發展風險,綠色金融發展正是為經濟綠色轉型過程中提供多元化投資的重要方式。四是綠色信息披露透明與綠色監管趨嚴要求企業綠色低碳運營。金融機構發放綠色債券,提供綠色金融服務時需要充分考慮企業項目的綠色屬性,再加上政府綠色管制廣度和深度的進一步拓寬,要求企業明確自身的環境效益和污染排放情況,增強環境效益透明度,披露完善健全的綠色信息為金融機構開展綠色金融服務提供數據基礎,逐步推進企業的綠色運營進程,為經濟綠色轉型奠定良好的基礎。

另一方面,經濟綠色轉型也能夠推動綠色金融發展。一是經濟綠色轉型可以促進綠色金融發展體系的完善。在經濟綠色轉型的過程中,社會主體對綠色金融產生新的需求,對綠色金融提出新的要求,從需求端提供金融結構優化和金融服務創新的動力,倒逼綠色金融創新產品和服務,打造切實有效的金融產品,完善綠色金融產品體系。經濟發展質量的提高也能夠為綠色金融發展創造良好環境,增加經濟社會對綠色金融服務的需求,從而促進綠色金融進行適應性調整,有利于綠色金融的穩定健康發展,避免金融發展掉入脫離實際的困境。二是經濟綠色轉型為綠色金融發展創造了新的應用場景。在經濟綠色轉型的引領下,一系列綠色金融新產品、新業態層出不窮,能有效提高綠色金融產品的市場接受度,加深人們對于綠色金融的認識,有助于綠色金融的推廣,提高綠色金融的可得性和覆蓋面,從而打開更廣闊的綠色金融應用市場。企業、個人、政府的綠色轉型創新驅動發展為綠色金融提供廣闊的應用空間,也給綠色金融發展帶來新的機遇,兩者應協調推進,才能實現金融創新和經濟綠色轉型共同進步的和諧局面。三是經濟綠色轉型對綠色金融監管提出了更高標準。與成熟市場經濟國家的綠色發展模式不同,我國綠色金融創新本質是政府主導的強制性制度變遷,在政府推動下“自上而下”發展,以促進經濟綠色轉型。[26]同時,各級政府積極推動綠色監管與國際標準接軌,多項標準相繼推出,涉及多個領域,對綠色金融提出了更高的建設要求,為綠色金融的健康發展打下良好的政策基礎。

圖1 耦合協調機理圖

三、綠色金融發展與經濟綠色轉型的系統耦合協調度評價

(一)評價指標體系構建

構建科學合理的綜合指標體系是準確測度綠色金融發展與經濟綠色轉型系統耦合協調度的基礎和關鍵。目前,關于綠色金融發展水平測度的研究大致可分兩大類。一是從資金供給端進行測度。比如:李曉西和夏光從綠色信貸、綠色證券、綠色保險、綠色投資、碳金融五個維度來構建綠色金融發展指標體系。[27]方建國和林凡力從資金供給端基于綠色信貸、綠色證券、綠色保險和碳金融四個層面構建綠色金融發展評價指標體系,并采用專家評分法和熵權法相結合的方法來計算權重。[28]張婷、邵學峰等采用熵值法將綠色信貸、綠色證券、綠色保險、綠色投資和碳金融五大金融指標進行擬合得到綠色金融發展水平。(4)參見張婷、李澤輝、崔婕《綠色金融、環境規制與產業結構優化》,《山西財經大學學報》,2022年第6期;邵學峰、方天舒《區域綠色金融與產業結構的耦合協調度分析——基于新制度經濟學的視角》,《工業技術經濟》,2021年第1期。鄧翔等從商業銀行的角度出發,將商業銀行經營狀況和綠色發展作為考察商業銀行綠色金融發展的一級指標,從收益性、成長性、流動性和風險性四個方面構建二級指標考察商業銀行的經營狀況;將綠色業務、綠色運營以及綠色戰略設定為綠色發展的二級指標。[29]二是從資金需求端進行測度。張莉莉等從資金需求端的角度出發,采用綠色環保相關概念板塊中的521家上市公司和519家新三板掛牌企業的微觀數據,運用熵值法和DEA-Malmquist指數分別測算了中國綠色金融發展水平與效率。[30]王玉林、文書洋等均采用A股上市公司環保類企業獲得的借款占所有行業借款之和的比值來衡量綠色金融發展水平。(5)參見王玉林、周亞虹《綠色金融發展與企業創新》,《財經研究》,2023年第1期;文書洋、張琳、劉錫良《我們為什么需要綠色金融?——從全球經驗事實到基于經濟增長框架的理論解釋》,《金融研究》,2021年第12期。

在經濟綠色轉型評價體系方面,學者們的做法也各有不同。王珊娜等用省級能源效率指數來衡量經濟綠色轉型,選取每單位終端能源消費量所產生的部門增加值作為部門的能效指數,再利用標準化的各部門增加值占比將五個部門的能效指數聚合為地區能效指數。[31]劉新智和孔芳霞從生產、生活、生態三大維度建立城市綠色轉型評價指標體系,并運用熵權法賦權。[32]蔣金荷等主要從經濟包容發展、環境資源質量、綠色轉型潛力三個維度進行探討,構建了12個指標的綜合評價體系。[33]陳同峰等主要從綠色轉型速度、綠色轉型的深度、綠色轉型效率、綠色轉型的難易程度和區域經濟增長模式變化五個維度構建區域經濟綠色轉型的評價體系。[34]

綜上可見,關于綠色金融發展和經濟綠色轉型的測度問題,學者們基于不同研究目的和研究對象所建立的指標體系各不相同,尚未形成公認的評價指標體系。首先,基于綠色金融發展的理論內涵,考慮到數據的可得性和可比性等問題,借鑒現有文獻做法(6)參見李曉西、夏光《中國綠色金融報告》,北京:中國金融出版社,2014年;邵學峰、方天舒《區域綠色金融與產業結構的耦合協調度分析——基于新制度經濟學的視角》,《工業技術經濟》,2021年第1期;張婷、李澤輝、崔婕《綠色金融、環境規制與產業結構優化》,《山西財經大學學報》,2022年第6期。,本文從綠色信貸、綠色證券、綠色保險、綠色投資、碳金融五個維度來構建綠色金融發展的綜合評價指標體系。其次,鑒于經濟綠色轉型是一個動態發展過程,既要符合生態資源可持續發展,又要保證經濟穩定增長,本文以準確衡量經濟增長與能源消耗、環境保護的協調程度為出發點,兼顧經濟發展過程指標和結果指標的層次性,以及數據的可得性和可比性,從能源消耗、環境污染、綠色環保、環境治理、經濟效益五個維度構建經濟綠色轉型的評價體系。綠色金融發展與經濟綠色轉型的評價指標體系如表1所示。

表1 綠色金融發展與經濟綠色轉型指標體系概覽

表1中多數指標都可以直接獲取或者通過簡單計算得到,少數指標的處理說明如下:1.在現有研究中,綠色信貸的測度一般有正向和逆向兩類,鑒于數據的可得性和代表性,本文借鑒周琛影等的逆向指標法,用六大高耗能企業利息支出占工業企業利息總支出比重衡量[35];2.由于2013年末才推行環境污染強制責任險,覆蓋范圍較小,企業參保率低,數據披露不足,所以本文借鑒高錦杰、張婷、劉釩等文獻的做法,以農業保險代替綠色保險(7)參見高錦杰、張偉偉《綠色金融對我國產業結構生態化的影響研究——基于系統GMM模型的實證檢驗》,《經濟縱橫》,2021年第2期;張婷、李澤輝、崔婕《綠色金融、環境規制與產業結構優化》,《山西財經大學學報》,2022年第6期;劉釩、馬成龍《綠色金融影響區域經濟高質量發展的耦合協調研究》,《江西社會科學》,2022年第6期。;3.個別缺失數據用插值法予以補齊。

由于西藏、香港、澳門和臺灣的較多數據缺失,因此本文的研究對象包括除西藏、香港、澳門和臺灣以外的其他30個省份,研究區間為2011年至2020年。其中,綠色金融發展各指標原始數據來源于國家統計局、EPS數據庫、Wind資訊數據庫和國泰安數據庫等。經濟綠色轉型各指標原始數據主要來源于國家統計局官方網站、歷年的《中國統計年鑒》《中國金融年鑒》《中國環境統計年鑒》《中國社會統計年鑒》,以及各省份的統計年鑒等。

(二)綜合指數測度方法

1.標準化處理

由于表1中不同單位的各指標之間具有不可公度性,因此在計算各省、自治區、直轄市綠色金融發展與經濟綠色轉型的系統耦合協調度之前,需要對原始數據做標準化處理,以消除量綱差異。本文采用極差標準化方法進行處理,同時為避免原始數據在歸一化過程中變為零值,從而影響熵值賦權法的計算,本文采用加0.001進行平移處理,計算公式為:

(1)

其中,Sij為標準化值,Xij為第i年份中第j項指標的原始數據,minXij和maxXij分別為第i年份中第j項指標的最小值和最大值。

2.指標權重確定和綜合指數測算

本文采用熵值法來確定權重,賦權過程如下:

首先,計算各指標的信息熵:

k=1/lnm,i=1,2,…,m;j=1,2,…,n。

其次,計算信息熵的冗余度:Ij=1-Ej。

最后,計算綠色金融發展與經濟綠色轉型的綜合指數:Wi=∑λjSij。

其中,W1和W2分別為綠色金融發展與經濟綠色轉型兩個系統的綜合指數,W1和W2的值越大,說明綠色金融發展和經濟綠色轉型水平越高。

(三)耦合協調度模型

耦合度主要反映兩個系統之間的關聯度,協調度主要反映兩個系統在相互作用中的良性互動水平。首先構建綠色金融發展與經濟綠色轉型兩個系統的耦合度模型,如下:

(2)

其中,W1和W2分別代表綠色金融發展與經濟綠色轉型的綜合指數,C為兩個系統的耦合度,C的取值范圍為(0,1],取值越大表明耦合度越高,意味著綠色金融發展和經濟綠色轉型兩個系統之間能夠實現良性共振耦合;取值越小表明耦合度越低,意味著綠色金融發展與經濟綠色轉型兩個系統直接處于無序狀態。為更好地描述實證結果,本文參照王琦和湯放華的分類方式,將耦合度C劃分為4個層次,見表2。[36]

表2 綠色金融發展與經濟綠色轉型的系統耦合度階段性特征

耦合度C雖然對衡量綠色金融發展和經濟綠色轉型的耦合作用程度和時序區間具有重要意義,但很難體現這兩個系統之間相互作用的整體有效性和協調效應,因為在發展水平較低的兩個系統之間的耦合度也可能很高。因此,僅僅根據耦合度很難準確衡量綠色金融發展和經濟綠色轉型之間的協調關系,有必要進一步引入系統耦合協調度模型,如下:

(3)

其中,D表示兩個系統的耦合協調度,取值范圍為(0,1],其值越大表明兩個系統耦合發展的協調度越優質。T表示綠色金融發展和經濟綠色轉型的綜合協調指數,反映了兩個系統整體協調效應。α和β是根據綠色金融發展和經濟綠色轉型的重要程度決定的待定參數,本文認為兩者一樣重要,取α=β=0.5。

為了更好地反映綠色金融發展與經濟綠色轉型的協調水平,本文參考黃成和吳傳清的耦合協調度分類方法,將耦合協調度D分為三類,見表3。[37]

表3 綠色金融與經濟綠色轉型耦合協調度劃分標準

四、綠色金融發展與經濟綠色轉型的系統耦合協調度分析

(一)綠色金融發展與經濟綠色轉型水平測度結果與分析

根據前面的綜合評價指標體系和耦合協調度評價模型,本文測算了2011—2020年中國30個省份綠色金融發展水平和經濟綠色轉型水平,代表性年份的測度結果見表4。

表4 中國30個省份綠色金融發展與經濟綠色轉型水平(代表性年份)

從歷年各省份綠色金融發展水平來看,大多數省份平均值處于0.5以下,說明我國綠色金融發展整體水平偏低,且存在明顯的區域差異?？傮w來說,歷年綠色金融發展水平平均指數超過0.5的只有廣東、江蘇和北京3個省份;內蒙古、甘肅、山西、遼寧、青海、新疆和寧夏7個省份的歷年平均值均在0.3以下;其他省份歷年平均值均處于0.3～0.5?？傮w而言,我國各省的綠色金融發展水平整體呈現上升趨勢。具體說來:綠色金融發展水平最高的是廣東,樣本期內一直位于0.5以上,是唯一平均值突破0.6的省份,并且在2019年首次突破0.9達到0.9316,不過2020年又下降到了0.7276。廣東作為國務院部署的綠色金融改革創新試驗區之一,側重發展綠色金融市場。廣東省積極創新綠色供應鏈金融服務,致力于從監管角度為綠色金融發展創造良好的法治環境。近年來,在各項政策的不斷推動下,廣州綠色貸款余額、綠色債券發行量增長迅速,給綠色企業的發展提供了穩定的資金支持,為環境權益交易市場發展做出了巨大貢獻,有效推進了粵港澳綠色金融共同市場的進程。同樣是綠色金融改革創新試驗區所在地的浙江、貴州、新疆、江西綠色金融發展水平總體上也在上升,但存在顯著差異。近年來,浙江一直致力于探索綠色金融產業化的發展模式和實現機制,平均值已超過0.4。寧夏的綠色金融發展水平最低。寧夏是經濟欠發達地區,受到生態環境脆弱、“倚重倚能”特征明顯、經濟發展落后等一系列制約,在樣本期內沒有突破0.2,平均值僅為0.1464,約為廣東平均值的四分之一。

從歷年各省份經濟綠色轉型水平來看,我國經濟綠色轉型水平也存在明顯的省際差異,且整體水平偏低?？傮w來說,歷年經濟綠色轉型水平平均值超過0.5的只有廣東和北京,歷年平均值處于0.4～0.5的有浙江、江蘇、上海、福建和天津,只有貴州、新疆和甘肅處于0.3以下,其他20個省均處于0.3～0.4。從整體上來看,所有省份經濟綠色轉型水平都在提升,2015年較2014年出現了明顯增長,多數省份在2015年出現最高增長速度。具體說來,平均值處于前五的省份都是我國的經濟發達地區,且都位于東部,在要素稟賦、政策實施、發展機遇等方面占優勢。近年來,廣東十分重視污染治理攻堅戰,嚴格執行“三線一單”管理,經濟綠色轉型和生態環境質量工作始終走在全國前列,廣東的探索展現了經濟與綠色發展可以同時存在并且協調統一。北京作為我國的政治中心,充分發揮首都優勢,高新技術人才眾多,京津冀地區協同發展為北京“高精尖”產業提供了強有力的支持,新經濟國際化數字化成效突出。經濟綠色轉型是經濟高質量發展的必經之路,位于“全國經濟高質量發展樣板區”長三角的浙江、江蘇、上海的經濟綠色轉型水平均位于前五,說明長江三角洲地區的經濟綠色轉型優勢正在逐漸顯現。貴州、新疆和甘肅均位于我國西部地區,正面臨著巨大的環境壓力,受地理位置和自然條件的影響,再加上對資源的高度依賴,經濟發展模式轉變滯后,所以這三個省份歷年平均值低于0.3。如何做好生態保護和經濟轉型的和諧統一是現階段需重視的問題。

(二)系統耦合協調度結果與分析

基于設定的系統耦合協調度模型,綠色金融發展與經濟綠色轉型的系統耦合協調度測算結果見表5。從全國整體的情況來看,2011—2020年各省份綠色金融發展和經濟綠色轉型的系統耦合度絕大多數均在0.9以上,只有極個別省份的少數年份未達到0.9,處于劃分的耦合度極高階段,說明綠色金融發展和經濟綠色轉型逐漸向有序方向發展。但耦合度并不能反映兩系統之間的協調發展程度,應著重關注耦合協調度,兩系統之間發展水平差距擴大將不利于耦合協調度上升。整體來看,所有省份在樣本期內的耦合協調度均大于0.4,且隨著時間發展耦合協調度變高,說明我國的綠色金融發展與經濟綠色轉型耦合協調進程正處于過渡時期向協調發展進步。

表5 中國30個省份綠色金融發展與經濟綠色轉型的系統耦合協調度(2011—2020年)

從空間維度來看,發達地區的耦合協調度普遍高于欠發達地區,沿海地區高于內地,東部地區大多數省份明顯領先于全國水平,西部大多數省份落后于全國水平。具體說來,耦合協調度均值最高仍然是廣東,均值達到0.7479,并且在2019年達到最高值0.8576。這與廣東得天獨厚的地理優勢、人才優勢和政策優勢是密不可分的,引領著廣東高端高質高新現代產業體系聚集。再加上廣東監督管理工作成效突出、綠色發展氛圍良好,近年來廣東不斷涌現出綠色金融產品,取得了多維度多層次的綠色發展成果。北京在2017年達到0.7963,但2017年以后逐漸下降,需警惕綠色金融與綠色發展新要求不協調不匹配的風險出現。江蘇的耦合協調度均值雖未突破0.7,但十分接近,達到0.6994。和廣東類似,江蘇也擁有著明顯的區位優勢,承接東西,呼應南北,作為先富地區經濟實力突出,且城市體系完整,工業發達。各類數據顯示,江蘇的綠色金融發展走在全國前列,積極引導著企業生產線綠色轉型,著力于提升服務質效,經過多年的探索,江蘇綠色低碳轉型已經取得了優異成績。在樣本期內各年均處于協調發展類的省份是廣東、北京、江蘇和浙江。值得一提的是,山東、黑龍江、吉林、遼寧在樣本期內均存在從協調發展類滑落至過渡調和類的情況,協調發展趨勢不夠穩定。2015年可以稱為綠色金融元年。在2015年,我國產生了多個史無前例的重大金融實踐,不斷頒布多項政策推動綠色金融體系建設,綠色金融的作用愈發突出,成為我國經濟綠色轉型的重要手段。對應經濟綠色轉型水平在2015年出現最快增長速度,上海、福建、河北、天津、重慶、河南、四川、湖北、陜西、黑龍江、云南11個省份的耦合協調度也都在2015年進入了協調發展類。寧夏的耦合協調度均值最低,青海、甘肅、新疆、寧夏在樣本期內未進入協調發展類,一直處于過渡調和類。

(三)系統耦合協調度區域差異

我國各地區間金融發展程度差異大,經濟綠色轉型進程也不同,為了根據各區域的條件和特點提出更具有針對性的建議,本文緊接著研究系統耦合協調度的區域差異。首先,測定歷年東部、中部、西部三大地區的耦合協調度(見圖2)?？偟膩碚f,全國呈現穩定增長的趨勢,在2015年從過渡調和進入了協調發展。從空間維度來看,東部、中部、西部的綠色金融發展與經濟綠色轉型耦合協調度存在明顯的區域差異。東部區域的綠色金融發展與經濟綠色轉型耦合協調程度明顯領先于其他區域,出現明顯斷層,2013年就已經進入協調發展類,對全國的拉動作用突出。西部的耦合協調度在樣本期內都低于全國水平,并且一直未進入協調發展階段。中部略低于全國水平,于2016年進入協調發展階段。

圖2 區域綠色金融發展與經濟綠色轉型的耦合協調度

進一步運用Dagum提出的基尼系數及其分解的方法測評全國的耦合協調度D的空間分布差異[38],探索差異來源,結果見表8。從表8的結果可以看出,我國省際的綠色金融發展與經濟綠色轉型的系統耦合協調度差異在樣本期內呈現波動擴大趨勢,2019年達到最高0.0608,即綠色金融發展與經濟綠色轉型的系統耦合協調度區域間差異并沒有表現出明顯的收斂趨勢。從區域內差異來看,中部地區內差異最小,且較為穩定。西部地區內差異最大,西部基尼系數在2011—2014年都高于全國,2015—2020年低于全國。西南地區的綠色金融發展與經濟綠色轉型的耦合協調發展水平明顯超過西北地區,說明完全一致的政策措施可能已經無法滿足西部大開發的新要求,應該針對不同區域因地制宜地制定差異化政策措施。東部地區內差異一直小于全國,但在2016—2018年大于西部。東部地區內廣東、江蘇、浙江、北京與上海等綠色金融發展與經濟綠色轉型協調發展的勢頭強勁。從地區間基尼系數來看,東西地區間差異最大,且整體呈現增加的趨勢。從貢獻率來看,地區內差異和地區間差異是綠色金融發展與經濟綠色轉型協調發展區域差異的主要來源,兩者之和超過了80%。超變密度差異對總基尼系數的貢獻率最低,長期15%以下。地區間差異貢獻率遠遠超過地區內差異,長期在50%以上,在2017年達到最高為67.08%,近幾年有所下降,但仍然高于60%,如何縮小各區域間的差距是未來工作的重點。

表8 總體基尼系數及分解結果

五、系統耦合協調度的動態演進分析

(一)核密度估計和馬爾科夫鏈分析方法

1.核密度估計法

利用Dagum基尼系數及其分解可以定量分析不同區域綠色金融發展與經濟綠色轉型系統耦合協調度的區域相對差異大小及來源,但它無法反映省級地區綠色金融發展與經濟綠色轉型系統耦合協調度的地區絕對差異和動態演變趨勢。非參數核密度估計可以利用連續密度曲線描述隨機變量的分布形式,進而求解其概率密度,這是一種常用的研究區域經濟不均衡分布的非參數估計方法。Kernel密度估計方法基于數據本身研究數據的分布特征,克服了參數估計中函數形式設定的主觀性,具有弱模型依賴性和強穩健性。[39]因此,本文將采用Kernel密度估計方法來考察樣本期間內綠色金融發展與經濟綠色轉型系統耦合協調度的分布動態的演進過程,一方面直觀地刻畫綠色金融發展與經濟綠色轉型系統耦合協調度分布的總體形態,另一方面揭示不同分區省際綠色金融發展與經濟綠色轉型系統耦合協調度分布的演進特征。核密度估計的基本函數形式為:

(4)

(5)

2.馬爾科夫鏈分析法

(6)

(二)核密度估計結果分析

為了全面客觀地分析綠色金融發展與經濟綠色轉型耦合協調度的極化程度、分布形態和變化趨勢,主要年份的核密度估計結果如圖3所示。

圖3 全國及東、中、西部耦合協調度的核密度圖

綜合來看,我國各地區的綠色金融發展與經濟綠色轉型的耦合協調度的核密度函數中心呈明顯的穩定向右移動態勢,說明2011—2020年間各地區綠色金融發展與經濟綠色轉型發展的耦合協調度都呈上升趨勢,我國探索綠色金融發展與經濟低碳轉型相互促進的新路徑成效顯著,但各地區耦合協調度的核密度曲線波峰變動各有不同。從全國的情況來看,核密度曲線緩慢向右移動,均出現右拖尾。2020年、2017年的波峰較2011年明顯變寬且峰值降低,呈現主峰峰值下降、寬度增大的演化態勢。說明樣本期內全國耦合協調度水平不斷提高,但總體離散程度呈增加趨勢,發展趨于分散。東部地區核密度圖波峰峰值先上升后下降,且寬度明顯增大,說明東部地區差異程度正在增大,與前文的測度結果基本相符,需警惕地區基尼系數上升。中部地區的核密度曲線從多峰向單峰過渡,曲線穩步右移。說明樣本期內中部耦合協調度增長的省份數量在增加,并且兩極分化在減弱。西部地區分布區間逐漸增加,且一直保持著雙峰形態,但波峰縮小,兩極分化趨勢明顯。說明西部地區內經濟發展程度、政策敏感程度等存在明顯差異,區域內極化現象加重,西南地區發展明顯超過了西北地區。

(三)馬爾科夫鏈分析

首先,為了更細致地研究各省份耦合協調度的演變趨勢,參照學術界應用馬爾科夫鏈的普遍做法,本文將2011—2020年各省的耦合協調度劃分為四類:低水平、中低水平、中高水平、高水平。其中,低水平是指耦合協調度低于全國平均水平的90%,中低水平是指耦合協調度在全國水平的90%至100%之間,中高水平是指耦合協調度在全國水平的100%至110%之間,高水平是指耦合協調度高于全國水平的110%。當時間跨度k=1,2,3時的馬爾科夫狀態轉移矩陣如表9所示。

表9 耦合協調度的馬爾科夫狀態轉移概率矩陣

結果顯示,在設定的三個時間跨度中,低、中低、中高、高四種類型對角線上的概率值明顯高于非對角線上的概率值,表明各省份綠色金融發展與經濟綠色轉型耦合協調度較為穩定,維持初始狀態的概率較高,4個狀態之間的內部流動性較低。t時刻處于高水平,t+1、t+2、t+3時刻仍處于高水平狀態的概率分別為91.67%、90.32%、92.59%。這說明在綠色金融發展和經濟綠色轉型耦合協調的過程中,高水平狀態更穩定,向下滑落的風險較低。當t時刻處于低水平時,t+1、t+2、t+3時刻仍處于低水平狀態的概率分別為88.37%、79.49%、69.44%,t+1、t+2、t+3時刻處于中低水平狀態的概率分別為11.63%、20.51%、30.56%。即低水平維持原狀的概率隨時間跨度的增加有所降低,且低水平躍遷至中低水平的概率隨著時間跨度的增加而增加,說明我國低水平地區向上躍遷的概率正在增加,“低質量陷阱”的桎梏程度有所降低。

只有當k=1時出現了跨級轉移,k=2、k=3時均為相鄰狀態躍遷。當t時刻為高水平狀態時,t+1為中低水平狀態的概率為2.78%;當t時刻為中低水平狀態時,t+1時刻為高水平狀態的概率為1.22%。這說明綠色金融發展和經濟綠色轉型耦合協調發展是一個比較緩慢的過程,雖然存在一定的“斷崖式下跌”和“跨越式上升”的風險,但可能性很小,對前期發展水平路徑依賴程度較高,需穩步推進,處理好前期和后期的銜接和協調,經過多方聯動,有機會達到“小步快跑”的狀態。當t時刻為中高水平,t+1、t+2、t+3時刻為高水平的概率分別為2.75%、5.10%、5.68%,由我國高水平省份的示范效應和輻射作用在一定程度上有所提高。值得注意的是所有狀態都存在向下轉移的可能性,這預示著不僅需要警惕中低水平、低水平固化造成的“貧困陷阱”現象,還要處理好向下轉移概率升高可能存在的耦合協調發展動力不足風險。推進綠色金融發展與經濟綠色轉型耦合協調需要更大的扶持力度,才能夠著力于突破低水平、中低水平發展的惡性循環,促進共同發展。

六、研究結論與政策啟示

本文首先從理論上分析綠色金融發展與經濟綠色轉型的理論內涵和耦合互動機理,進而構建綠色金融發展與經濟綠色轉型的綜合評價指標體系,基于2011—2020年我國30個省級的面板數據,運用熵值賦權法和耦合協調度模型測算各省份綠色金融發展與經濟綠色轉型指數及二者系統耦合協調度,在此基礎上引入Dagum基尼系數及其分解、核密度估計、馬爾科夫鏈分析法研究綠色金融發展與經濟綠色轉型協調發展的區域差異及動態演進。研究結果表明:樣本期內我國綠色金融發展與經濟綠色轉型水平均呈上升趨勢,二者相互促進、同步發展的趨勢也愈發明顯,但綠色金融發展和經濟綠色轉型的整體水平依然偏低,高水平省份集中在東部發達地區,低水平省份大多是西部欠發達地區。綠色金融發展與經濟綠色轉型的系統耦合協調度表現出明顯的區域差異性,東部地區的系統耦合協調度水平最高,其次是中部地區,西部地區最低,區域內差異和區域間差異是系統耦合協調度中區域差異的主要來源,其中東西部差異最大。東部和西部的地區內差異程度逐漸擴大,東部發展趨于分散,西部極化趨勢明顯。各省份綠色金融發展與經濟綠色轉型耦合協調度雖然存在狀態轉移的可能性,但保持原狀態概率較大,均存在相鄰狀態遷移的可能性,在時間跨度為1時還存在跨級轉移的可能性。

根據本文研究結論,提出以下建議:

第一,進一步加快綠色金融產品服務創新以推動經濟綠色轉型進程。一是調動各經濟主體發展綠色金融的積極性。目前,各個地區的綠色金融發展水平和發展動力存在差異,應當動員各類資本尤其是更多社會資本投入環保項目建設。對于環境污染較嚴重的地區,發展綠色金融的實際需求比較迫切;而對于環境狀況相對良好的地區,環境污染治理的緊迫性就沒有那么強烈,而且對于自身綠色資源的利用上已形成既定模式,發展綠色金融的積極性相對不足。發達地區金融需求更豐富,綠色金融與經濟綠色轉型相互協調促進的程度明顯高于欠發達地區,應該進行因地制宜、各具特色的地方實踐,根據地方實際情況推出行之有效的綠色金融政策與產品,持續完善綠色金融體系建設,從而激發綠色金融發展的內在動力。二是擴大綠色金融的資金來源。資金問題是目前我國綠色金融發展的瓶頸,單純通過商業銀行綠色信貸、企業綠色債券等傳統融資方式已無法解決現實的融資需求,也就不能充分發揮綠色金融在推動經濟綠色轉型中的作用。各省份應積極引導企業生產線綠色轉型,著力于提升服務質效,創造多樣化綠色金融需求。應當引導各類金融機構創新一攬子綠色金融產品,增加對碳金融產品創新研究的相關專業人員以及資金的投入,不斷豐富各種碳交易產品,發展碳期貨、碳期權等碳衍生品交易,提供更多可選擇的綠色金融產品種類。與傳統金融相比,利用大數據、云計算等技術的互聯網金融可增加信息來源渠道,釋放碎片化數據的聚合效應,能夠以多種方式分析相關信息,從而突破時間和空間的限制,節省時間成本,達到擴大綠色金融業務規模和范圍的目的。三是建立健全的綠色金融信息披露制度。綠色金融信息的公開披露程度相對較低,且和環保信息之間的傳導途徑不暢,使得金融機構無法有效地了解企業的環保信息,也就無法保證綠色產業資產的質量,難以把握融資人的需求。應當充分運用現代化科技手段,從環保部門、網絡媒體等途徑收集客戶的環保信息,建立底層數據庫,健全綠色評級體系,協助銀行建立風險預警,精準識別潛在客戶,挖掘綠色項目機會。

第二,積極探索區域內和區域間的合作交流機制,注重實現省區間的協同提升。一是健全常態化合作交流機制。目前各省份的綠色金融與經濟綠色轉型協調發展程度差異較大,經濟綠色轉型是一個系統性工程,生態環境并不是以省級為單位劃分的,而是相互聯系、相互作用的有機整體。必須樹立與新發展理念相適應的區域發展觀,改變單純按地理位置劃分的傳統思維,突破省級劃分的局限性,例如黃河流域各省聯合污染治理。各省份應當立足自身優勢、資源稟賦等,加強生態、金融等領域的溝通協調,各展所長、各盡所能、優勢互補,充分借鑒其他省份的成功經驗,建立良好的多邊關系,統籌構建更加靈活務實的合作協調機制,強化經濟綠色轉型過程中各環節的聯合處置。同時強化產業發展的協調互動,積極推進生產要素自由流動和優化配置,共同謀劃建設經濟綠色轉型示范區。二是加快區域協同戰略。各地區面臨的問題和發展階段各不相同,各省份要更積極主動地創造條件促使地區間綠色金融體系規劃建設與推動國家區域協調發展戰略部署有效對接,盡可能充分全面地釋放自身內部發展潛力,進一步明確合作需求,共同提出對策,探索促進區域合作互動的新模式,由此通過內外協調聯動、空間整合互動形成強大的支撐合力,力求從根本上加快縮小區域間差距。三是準確把握綠色金融與經濟綠色轉型耦合協調的空間差異性。綠色金融發展與經濟綠色轉型耦合協調度低的失調衰退型地區應注重將其區域發展特征與發達地區創造的有效經驗有機結合,中西部地區應當基于自身特點,學習借鑒東部地區的發展經驗,充分發揮比較優勢,加快推進制定密切貼合實際的綠色金融政策,為推進綠色金融發展與經濟綠色轉型協同發展提供良好環境。