投資的春天會比想象中來得早

沈南鵬

過去的15年，隨著互聯網的發展，中國的創新創業非常興旺。每年互聯網行業里的投資規模都在不斷地增加，也出現了一些標志性的企業，像騰訊、阿里、百度、京東等等。過去的幾年，隨著移動互聯網的興起，創業門檻大幅度下降，有了全民創業的可能。每個人都可以建立一個App，來解決某一批人群的需求，這不應該是互聯網創業的全部。

從全世界范圍看，創新創業不應該拘泥于本國市場的消費需求，更應該追求技術創新帶來的突破。風險投資在硅谷有40年的歷史，早期的風投組織中，大量的人員是科技人員或者有企業經驗的科技人員，很少看到麥肯錫的咨詢人員和高盛的投行家們。那個時候風險投資家主要關注的問題是技術的風險，執行的風險其次。

到了90年代末，隨著互聯網的興起，美國大量的投資案例已經圍繞消費互聯網。那時的模式創新在引領，但模式創新在整個創新創業中只是一個部分，更重要的是技術創新。在未來的十年中，如果創業創新有什么變化的話，技術創新的企業比重會大大增加，模式創新還有很多低壁壘問題和相對同質化的挑戰。

不難看出，“全球性”公司必須有一個重要的特征，產品上一定是科技的創新，而不僅僅是模式的創新。非常重要的課題是怎么能把技術轉換成真正的商業價值。傳統的做法是跟科學家，尤其是有相當商業敏感度的科學家合作。

我們也可以做“命題作文”，從產業上得到的需求，反過去問科學家要答案，這種反向的做法在海外科研發展中是非常重要的一個路徑。

我們之所以會感覺創新創業出現瓶頸，一方面是因為缺少技術創新，另一方面則是由于所謂的“資本寒冬”。

資本的寒冬是階段性的現象，2008年發生過，2012年也發生過。波動是很自然的，會自我調節，關鍵是看新興的企業有沒有真正創造價值。創造價值無非兩個方面：第一是效率提升，第二是產生新的需求。不管是模式創新還是技術創新，都有很多這樣的效率提升或新需求產生的機會。

資本市場最終認可這樣的價值創造，最后社會對創新創業的支持不會因為短期的波動受影響。有一點是肯定的，資本的春天一定會比想象中來得早。資本市場的特征是信息萬變，2008年，大家都感覺末日已經到了，世界上最優秀的投行已經支撐不住。但短短一年后，整個資本市場已經基本恢復。這樣的一幕幕情景，以前資本市場經常發生，關鍵是有沒有真正創造價值的實體經濟來支撐。如果企業在實體經濟中創造價值，并且不斷地成長，最終資本肯定會回來，而且會比大家想象的回來得更早。