社會資本參與EOD項目的應對策略研究

賈康　陳通　鄧金麗

關鍵詞：社會資本；EOD項目；生態環境治理；關聯產業開發；政府和社會資本合作新機制

中圖分類號：F832.48 文獻標識碼：A 文章編號：1000-176X（2024）04-0071-10

一、引言

生態文明建設是關系中華民族永續發展的根本大計。在習近平生態文明思想的指導下，我國生態文明建設取得了很大發展。習近平總書記指出，“生態文明建設從理論到實踐都發生了歷史性、轉折性和全局性變化，美麗中國建設邁出重大步伐。”生態環境的修復和改善是一個持續性過程，需要付出長期的艱苦努力，不可能一蹴而就。2023年7月，習近平總書記在生態環境保護工作會議上強調，“我國生態環境保護結構性、根源性、趨勢性壓力尚未根本緩解。我國經濟社會發展已進入加快綠色化、低碳化的高質量發展階段，生態文明建設仍處于壓力疊加、負重前行的關鍵期。”2023年中央經濟工作會議提出，“深入推進生態文明建設和綠色低碳發展。”

美國學者Honachefsky［1］最早提出以生態環境引導城市開發的“生態導向”概念。經過長期探索，生態環境導向的開發（Ecology?Oriented Development，EOD） 模式受到國內社會各界廣泛關注。作為“兩山”理論在項目端實踐的具體體現，EOD模式可以幫助地方政府探索出一條既能合理解決轄區內較為棘手的生態環境問題又不新增政府隱性債務的可持續發展新路徑，推動“兩山”理論與實踐統籌發展，實現生態效益、社會效益、經濟效益的協調統一。

2018年，中華人民共和國生態環境部（以下簡稱“生態環境部”） 提出，“推進生態環境治理模式創新，探索開展生態環境導向城市開發（EOD）模式。”此后，我國EOD模式先后經過政策引導、試點摸索和入庫支持三個階段，全國各地探索EOD模式的熱情不斷高漲，受到地方政府、金融機構和社會資本方的廣泛關注。與此同時，國內學術界也掀起對EOD模式研究的熱潮。此前， 學者們對EOD 模式的研究主要側重于EOD 模式實施要義［2-4］、實施難點［5-7］、現行政策［8-10］、典型案例［11］ 和“PPP+EOD”經驗分享［12］。整體來看，學術界對EOD模式的理論研究缺乏系統性，有待深化。為進一步豐富EOD模式研究成果，積極執行《關于鼓勵和支持社會資本參與生態保護修復的意見》（國辦發〔2021〕40號），本文總結了EOD模式的優勢，比較了EOD項目的投融資模式，深度剖析社會資本方參與EOD項目面臨的挑戰并從社會資本方角度提出應對策略，以期為生態文明建設與國民經濟協同發展提供決策依據。

二、EOD 項目的優勢

（一） 生態環境導向，國家政策支持，地方積極策劃

習近平總書記指出，“生態環境保護與經濟發展是辯證統一、相輔相成的”，二者相互促進、協調發展。EOD項目在不新增政府隱性債務的前提下，力求財政資金“零投入”，通過關聯產業的收益反哺生態環境治理，實現“資金自平衡”。既能解決生態環境問題，又能發展壯大產業，促進國民經濟發展。我國EOD項目的發展離不開國家政策支持、地方政府積極執行和金融機構的高度配合。自2016年《國務院關于印發“十三五”生態環境保護規劃的通知》提出“探索環境治理項目與經營開發項目組合開發模式”以來，中央和地方陸續出臺了一系列保障性政策，支持EOD項目。截至2023年底，生態環境部已經向金融機構推送了166個EOD項目，包括前期的94個試點項目和后來各地申報的72個項目。為加快EOD項目推進，完善轄區內項目管理，安徽、山東等部分省份設立省級項目庫。同時，政策性銀行和商業銀行等金融機構也積極成立相關工作專班為EOD項目提供融資服務。

（二） 特色產業運營，推動可持續發展

在“雙碳”目標下，EOD項目是圍繞生態文明建設和經濟高質量發展的一種實施模式，是構建綠色低碳循環經濟發展體系的有力支撐。EOD項目通過生態環境治理與關聯產業開發的融合發展，關聯產業開發的經濟效益反哺生態環境治理的資金投入，實現生態產品內在價值效益化，基本不依靠政府資金投入，在項目邊界范圍內實現“資金自平衡”，擺脫生態環境治理依賴財政資金支持的困境。同時，通過區域內優良生態環境的培育及公共服務配套設施的建設，促進產業結構和人口結構的良性互動，發揮區域內產業和人才集聚效應，實現生態效益、經濟效益和社會效益最大化，推動項目邊界范圍內區域經濟良性循環、可持續發展。

（三） 項目整體打包，助力城市整體開發

EOD項目要求在解決區域內嚴峻生態環境問題的同時實現生態環境治理與關聯產業開發融合發展。因此，在策劃EOD項目時，要充分考慮項目的整體性，既要符合生態文明建設的要求，又要滿足生態、產業循環發展的要求。EOD項目生態、產業一體化發展要求在進行項目策劃時以城市整體發展為根本，在項目策劃初期植入“EOD開發理念”，全過程引領，總體打包開發。不論是存量項目、在建項目還是新建項目，不論項目屬性是經營性、準經營性、權益倫理性［13］還是純公益性，只要項目是以解決區域內實際存在的生態環境問題為前提，關聯產業開發符合國家政策導向和地方規劃，立足于當地資源稟賦，與生態環境治理項目之間存在實質性關聯且能夠高度融合，即行業、區域、市場資源緊密相關，功能相互促進，都可以打包進入“EOD模式項目筐”。EOD項目的實施為區域內產業發展和人才引進奠定了良好的生態基礎，推動區域內生態環境、基礎設施和關聯產業開發融合發展，增加區域內居民的就業機會，提高居民收入水平，實現企業利潤和政府稅收雙增長，營造區域內良好的招商引資環境，助推城市整體發展。

（四） 豐富的融資渠道，多元化的資金支持

《關于推薦生態環境導向的開發模式試點項目的通知》（以下簡稱“環辦科財函〔2020〕489號文件”） 提出，“探索政府債券、政府投資基金、政府與社會資本合作（PPP）、組建投資運營公司、開發性金融、環保貸等多種投融資模式推進試點項目實施，推動建立多元化生態環境治理投融資機制。”從試點項目的投融資運作方式來看，EOD項目具有豐富的資金籌集渠道，中央預算資金、省級補助資金、地方政府一般債、專項債、生態環保類專項資金、政府投資基金投資和社會資本等均可以支持EOD項目的開發建設。在具體實踐中，企業通常積極爭取符合政策要求的資金，綜合運用多種投融資模式（PPP、社會投資人+EPC等） 解決項目融資問題。EOD項目信貸政策較其他項目有很大優惠，如周期長、利率低且資金規模大等。

三、EOD 項目的投融資模式及比較

EOD項目獲得入庫審批后，如何解決項目融資問題依然是EOD項目實施的難點。環辦科財函〔2020〕489號文件提出，“探索創新型投融資模式”。通過對試點項目實踐的考察發現，目前，EOD項目的投融資模式主要有政府債券、環保貸、開發性金融、政府投資基金、組建投資運營公司、政府和社會資本合作（PPP） 模式、政府和社會資本合作新機制。政府債券、環保貸和開發性金融僅僅是創新型資金的來源渠道，真正意義上成為創新型投融資模式的是政府投資基金、組建投資運營公司、政府和社會資本合作（PPP） 模式、政府和社會資本合作新機制，在具體項目實踐中，通常綜合存在多種投融資模式。

（一） EOD 項目投融資模式

1.政府債券

政府債券，即前期通過發行政府專項債券為項目獲得融資，項目的收入可以作為還款來源。政府債券是落實EOD項目資金來源的有效方式之一，具有資金成本低、期限長和申報成功率高等特點。受地方債券額度的制約，政府債券投融資模式難以完全滿足EOD項目的資金需求。

2.環保貸

環保貸由政策性銀行提供，是一種創新型融資方式，支持生態環保類市場主體開展生態環境建設、生態修復和節能環保等生態環保類項目。截至2022年底，國家開發銀行已向25個試點項目發放貸款225億元，涉及水生態環境保護、廢舊資源再生利用、農業農村污染治理、生態保護修復等多個領域。政策性銀行作為創新型融資主力軍，利率普遍較低，是EOD項目首選的融資方式。環保貸的信貸風控審批較為嚴格，對項目資本金、收益核算、還款來源和信貸擔保等方面的要求較高。在具體實踐中，EOD項目通過政策性銀行信貸審批較為困難，并且即使項目獲得政策性銀行的信貸審批，審批金額往往也低于項目所需的融資金額。

3.開發性金融

開發性金融由政策性銀行提供，也是一種創新型融資方式，重點支持地方EOD項目庫內環保型企業等市場主體。開展減污降碳、生態修復、節能環保、資源循環利用等生態環保及環保產業發展項目。開發性金融雖然是創新型融資方式，但仍然要遵守貸款的風控審批原則。

4.政府投資基金

政府投資基金作為創新型融資工具，通過發揮政府引導作用，鼓勵社會資本方在市場化運作下投向特定領域。EOD項目作為生態環保類項目，逐漸引起各大政府投資基金的重視，但要求回報期短、回報率高。

5.組建投資運營公司

組建投資運營公司，即政府獨資或與社會資本方合資成立項目公司，EOD項目實踐中，共同組建項目公司作為項目實施主體的情況較多，運用較多的開發方式是“投資人+EPC”。“投資人+EPC”形式上表現為“企業+企業”合作，打破了政府直接融資的限制，但由于缺乏明確的法律依據，實施過程中部分項目存在政府變相支付績效服務費作為項目公司收入來源的情形，存在新增地方政府隱性債務的隱患。

6.政府和社會資本合作（PPP）模式

政府和社會資本合作（PPP） 模式是我國積極推進的一種與EOD模式相結合的新模式，二者理念相通、本質契合、優勢互補，可持續發展能力較強。在PPP模式基礎上增加EOD理念，既能減少PPP模式下政府的支出責任，又能保障項目未來收益的現金流，極大地提高了項目吸引力，是EOD項目實施中除政府債券、環保貸和開發性金融外最便捷的一種融資方式。雖然PPP模式推進流程較為繁瑣，但推行十多年來，經驗比較豐富、技術較為成熟、合規性較強［14］。不過，受地方財政承受能力的限制，很少有企業能單獨承接動輒幾十億元的EOD項目。

7.政府和社會資本合作新機制

《關于規范實施政府和社會資本合作新機制的指導意見》（國辦函〔2023〕115號） 提出了政府和社會資本合作新機制，就如何規范實施政府和社會資本合作項目提出了新的要求。2023年中央經濟工作會議提出，“完善投融資機制，實施政府和社會資本合作新機制，支持社會資本參與新型基礎設施等領域建設。”政府和社會資本合作新機制著重在行業領域、回報機制、合作期限、審批時限、參與主體和存量資產盤活等方面進行調整和改進，能夠彌補PPP模式中民間資本參與程度低、過度透支未來財政支出責任、異化為地方政府隱性債務工具等方面的缺陷。

政府和社會資本合作新機制全部采用特許經營模式，聚焦使用者付費項目，要求經營收入能夠覆蓋項目建設成本和合理回報，或根據項目實際資金平衡情況給予一定比例建設期資金投入和行業運營補貼，實現項目投入和產出平衡，減少財政支出責任。政府和社會資本合作新機制繼續強化“重項目運營”理念，更加關注企業專業運營能力、管理經驗、信用評級狀況和綜合實力等，切實加強運營監管，不再一味重視社會資本方的投資、建設能力，徹底糾正PPP模式下“重建設、輕運營”的做法，重新構建政企合作規則。在PPP模式下，政府主要投資基礎設施和公共服務；政府和社會資本合作新機制下，政府注重產業園區招商引資，能夠在招商引資過程中，解決“七通一平”“配套基礎設施建設”等前期工作的資金問題，促成“政府搭臺、企業唱戲”的多贏局面。政府和社會資本合作新機制下，通過設定《支持民營企業參與的特許經營新建（含改擴建） 項目清單（2023年版）》，支持民間資本優先參與經營，有效拓展民間資本的投資空間，鼓勵社會資本方通過技術和商業模式創新，提高管理能力，提升運營效率，降低項目全生命周期成本，企業可以獲得額外收益，切實減少國有資本對民間資本的排擠。同時，政府和社會資本合作新機制明確鼓勵國有企業參與盤活存量資產，將未來具有長期穩定現金流的政府存量資產與EOD項目打包或單獨實施，消除PPP模式下按照建設成本虛高評估價值、虛增財政收入，減小財政支出壓力，促進投資良性循環。通過搭建“政銀企”平臺合作機制，充分發揮政府、國有企業（含中央企業）、民營企業、政策性銀行等參與方的優勢，激發不同所有制下的市場活力；通過提高項目策劃質量，縮短行政審批時限，延長項目合作期限，擇優遴選專業運營機構等，增強EOD項目的可行性、可實施性和可融資性，實現EOD項目高質量發展。

（二） EOD 項目投融資模式比較

政府債券受限于本地政府債務額度，地方政府申報債券項目多，債券額度難以滿足EOD項目的全部資金需求。政策性銀行信貸審核較為嚴格的政府債券、環保貸和開發性金融模式的組合使用成為EOD項目適用的主要投融資模式。但是，政策性銀行對EOD項目合規性、償債能力和融資主體等方面要求較高，融資信貸風控審核也較為嚴格，EOD項目成功入庫后也并不意味著能獲得政策性銀行信貸支持，環保貸和開發性金融模式在一定程度上受到限制。通過對第一批和第二批試點EOD 項目實踐的考察發現，近一半的EOD 項目融資模式為政府和社會資本合作（PPP） 模式，但也受地方債務率、地方財力和政府信用等因素制約。《關于規范實施政府和社會資本合作新機制的指導意見》的出臺為EOD項目實施提供了新的路徑。政府和社會資本合作新機制滿足了EOD模式的核心要求。EOD項目符合政府和社會資本合作新機制調整的實施范圍，其“資金自平衡”的理念也是政府和社會資本合作新機制所要求的政府和社會資本合作項目“聚焦使用者付費”的合作理念。政府和社會資本合作新機制能夠彌補PPP模式在行業領域、回報機制、合作期限、審批時限、參與主體、存量資產盤活、財政承受能力等方面的不足，相對于當前EOD項目的各種融資模式具有明顯優勢，且合規性高，二者實施本質相互契合、理念相通。

四、社會資本參與EOD 項目面臨的挑戰

（一） 政策法規不健全，缺乏規范體系

2016年，《國務院關于印發“十三五”生態環境保護規劃的通知》（國發〔2016〕65號） 提出，“探索‘環境治理項目+經營開發項目的開發模式。”隨后，從中央到地方陸續出臺相關扶持政策和相應舉措，鼓勵EOD模式發展，完成EOD模式兩次試點工作。EOD模式初期階段的保障性政策對生態環境治理項目及關聯產業開發反哺項目的長效治理至關重要。國家層面政策的落實，需要基層結合實際出臺配套舉措，并進行市場實踐和檢驗，根據實踐結果進行必要的調整和改進。通過對我國EOD模式兩次試點項目實踐的考察發現，政策法規不完善、連貫性不強，缺乏規范體系，需要在實踐中進一步探索、完善和發展。雖然生態環境部出臺了《生態環保金融支持項目儲備庫入庫指南（試行）》（環辦科財〔2022〕6號）（以下

《國務院辦公廳關于規范國有土地使用權出讓收支管理的通知》（國辦發〔2006〕100號） 明確規定，“土地出讓收益嚴格執行收支兩條線管理，納入政府基金性預算。”同時，環辦科財〔2022〕6號文件強調：“不得以土地出讓收益、稅收、預期新增財政收入等返還補助作為項目收益。”雖然土地開發收益非常大，短期用來平衡生態環境治理支出是很好的選擇，但違背了EOD項目以關聯產業開發收益反哺生態環境治理項目的初衷，與新型城鎮化建設的發展不匹配，無法實現生態環境的長效治理，缺乏可持續發展能力，也會新增政府隱性債務風險。因此，土地出讓收益已經不能作為EOD項目的收益來源。在我國EOD項目推廣初期，土地溢價收益是項目公司收益的主要來源。然而，關聯產業開發收益和生態產業溢價反哺收益占比較低，并且生態產業溢價反哺收益出現的時間不確定，反哺的經濟價值也難以衡量。環辦科財〔2022〕6號文件規定不能使用土地出讓收益后，許多項目依靠經營收益難以平衡項目的資金投入。因此，在EOD項目策劃階段，要充分挖掘、合理策劃關聯產業，實現項目經營性收益的持續性和穩定性。

（四） 關聯產業匹配度低，收益不確定性大

EOD項目綜合性和專業性強，在實踐中，很難準確把握生態環境治理與關聯產業之間的邊界和關聯關系。EOD項目的“關聯性融合”要求具有良好收益的關聯產業與強公益性的生態環境治理項目有效結合，強調關聯產業開發與生態環境治理之間的依賴性和互融性，即生態環境治理與關聯產業開發互融共生，生態環境問題的有效治理是關聯產業得以發展的基礎，生態產品價值得以轉化依賴于關聯產業開發，關聯產業開發反哺生態環境治理。在已實施的EOD項目中，一些項目未能真正按照環辦科財〔2022〕6號文件的要求精準策劃生態環境治理及關聯產業開發，各級策劃項目中不乏“東邊一條河、西邊一座園”的包裝，建設內容僅僅包含生態環境治理相關內容，不論關聯產業開發項目與環境治理項目是否有關聯，都機械地按照EOD模式實施。

EOD項目產業培育周期長，需要經過長期積累才能逐步產生經濟效益。同時，生態環境治理及良好生態網絡的構建也需要較長時間。更為關鍵的是，由于缺乏規模化發展，關聯產業開發前期的收益較低，無論是選擇符合當地經濟實際發展情況的農業、旅游、康養等產業，還是選擇收益高的光伏、醫藥等產業來平衡前期資金投入，在實現規模化發展以前，EOD項目的實際收益難以彌補成本。而且，受未來市場需求、價格波動等因素影響，EOD項目也存在長期收益不足的風險。同時，生態環境治理項目前期資金投入較大，諸多項目投資達到數十億元甚至數百億元，真正能夠挖掘出來的關聯性產業項目少之又少，部分項目存在關聯產業項目收益虛高或脫離實際盲目打包等情形，在合作年限內，EOD項目經營性收益難以實現，導致項目的成本回收缺乏保障，社會資本方不愿意投資。

（五） 行業跨度大，專業化水平高

生態環境治理與關聯產業開發一體化實施是EOD項目必不可少的條件，也是當今EOD模式最主要的實施方式。EOD項目一體化實施主要是為了避免生態環境治理與關聯產業開發出現割裂，違背EOD模式生態環境治理經濟價值內部轉化理念及關聯產業開發反哺生態環境治理的初衷。一體化實施對參與項目投資開發建設的社會資本方的專業性要求較高，需要綜合能力強、專業化程度高的企業參與EOD項目的投資開發。

環辦科財〔2022〕6號文件提出，EOD項目應屬于“大氣污染防治、重點海域綜合治理、生態保護修復等8大生態問題領域”，社會資本方作為EOD項目開發實施的主體，不僅需要具備較強的各生態環境治理行業的專業技術能力，以保障現有的生態環境問題有效治理，還需要具備綜合的生態產業開發、產業集聚開發、城市綜合開發、產業運營和管理能力，以確保關聯產業開發收益反哺生態環境治理。因此，EOD項目的潛在社會資本方需要具備項目規劃、項目設計、生態環境治理、工程建設、產業策劃、生態產業開發、招商、特色產業運營和管理等全生命周期一體化推進實施的專業技術能力。當前我國的EOD模式還處于初期探索階段，傳統城市片區綜合開發企業往往僅在工程建設、產業開發方面具備一定的經驗，在生態環境治理、生態產業開發、特色產業運營和管理方面的實踐經驗匱乏，無法承接投資規模大且專業技術性強的EOD項目，因而當前急需一批既具備城市片區綜合開發能力，又具備生態環境治理、生態產業開發、特色產業運營和管理能力的社會資本方參與到EOD項目開發建設中。

（六） 項目成本收益核算缺乏科學依據

投入與產出的資金平衡是EOD項目財務核算環節的關鍵。在具體實踐中，為滿足EOD項目入庫條件——“資金自平衡”的要求，在策劃、包裝、實施過程中，一些項目財務核算處理得不到位，收益核算中出現數據來源不明或數據核算脫離實際的情況，如未深入開展市場調研，違背市場定價要求，僅依靠自身經驗取值，導致價格虛高、盲目定價、忽視市場接納容量、過度設定市場飽和度、項目經營性收入過度虛高、項目經營性收益與實際嚴重脫離。同時，也存在未做細、做實項目的現象，如為了追求工作便利性，無視行業標準，主觀忽視項目實際情況，按照“收入”一定比例取值。為實現財務平衡，故意漏算、缺項，導致成本核算不合理。部分項目成本收益核算缺乏科學依據，導致項目現金流不足，存在極大的償債風險，無法滿足金融機構“還本付息”的要求，難以實現項目融資的真正實施。

五、社會資本方的應對策略

（一） 健全風險識別和分擔機制，強化項目全生命周期風險管控

良性的風險識別和分擔機制是保障EOD項目合作方關系穩定的基礎，是EOD項目順利實施的關鍵。在具體實踐中，要確保項目生態效益、社會效益和經濟效益的實現，必須健全風險識別和分擔機制，強化項目全生命周期風險管控。EOD項目存在政策、法律、融資、土地、收益、建設和設計等多種風險。項目策劃前期，在現行法律法規的指導下，各參與方應深入研判項目可能存在的風險，堅持“風險共擔，利益共享”的風險分擔原則，確保項目風險得到充分的識別和合理的分擔。

社會資本方在應標EOD項目時，需要做好全方位多角度的盡職調查，充分識別項目實施過程中可能存在的風險，對已識別風險和未識別風險，分別建立風險評價體系和風險分擔機制，綜合考慮項目的收益和各參與方的風險承受能力、風險管理能力，并依據風險與收益對等原則，合理地將項目已識別風險和未識別風險控制在各參與方都可接受的范圍內。確保各參與方依據自己的收益情況、風險承受能力和責任義務承擔相應風險，做到收益與風險相匹配，并做好項目全生命周期風險管控，真正發揮激勵相容機制的作用，保障項目各參與方合作穩定、順利實施，實現各參與方收益與風險相匹配。

（二） 科學甄別、評判項目的可實施性，因地制宜挖掘優質關聯產業資源

環辦科財〔2022〕6號文件要求的項目“資金自平衡”是EOD項目入庫的“紅線”，在策劃和包裝項目時一定要實現“資金自平衡”。為滿足項目入庫條件，項目實施主體在策劃項目時，在將生態環境治理與關聯產業融合的過程中，可能會出現捆綁無關聯的基礎設施和產業項目，擴大實施范圍，增加投資的行為。潛在社會資本方在投標該EOD項目前，要科學評估項目的可實施性，明確生態環境治理項目是否是當地急需治理的生態環境項目，開發的關聯產業項目是否符合產業規劃政策，生態環境治理項目與關聯產業開發項目是否在產業鏈上存在上下游或區位聯系，關系是否密切等。

社會資本方應組建調研團隊深入基層開展實地調研，不僅要與項目實施主體進行充分的溝通和交流，更要與項目受益方開展座談。因為作為EOD項目受益方的當地居民深知生態環境狀況，對周邊區域適合開展哪些關聯產業有直觀判斷，能發現項目中存在的細節問題并提出建設性意見，也是真心希望從良好的生態環境中受益。因此，要廣泛征求當地居民意見，科學評估項目產業資源的經濟價值，評判產業資源與生態環境治理項目的密切程度，是否是無關聯的捆綁項目，結合當地經濟發展實際情況及資源稟賦狀況，因地制宜挖掘生態環境關聯度高、收益大的優質關聯產業資源。

（三） 創建政銀企溝通協調機制，全程參與項目策劃實施

EOD項目的成功實施不僅是社會資本方的任務，也與政府部門的政策保障、金融機構的融資支持緊密相關，是政府、金融機構和社會資本方共同努力、相互賦能的結果。三方協調機制可以充分發揮三方作用、整合三方資源，通過部門聯動、信息共享，有效解決信息不對稱問題，提高EOD項目融資的成功率。

在EOD項目策劃階段，潛在社會資本方應該憑借其豐富的項目實施經驗，依據銀行等金融機構發放融資的審核標準和條件，按照政府的要求，全過程參與項目開發建設，為項目能夠順利融資出謀劃策。銀行等金融機構可以提前告知EOD項目審核的具體條件和要求，做到在項目策劃階段滿足銀行的融資要求，不斷優化項目的實施內容，根據融資要求對項目進行融資測試，用好政策工具，讓合規合法多元化的項目收益來源成為符合金融機構審核要求的核心支撐點。

在EOD項目包裝階段，EOD項目入庫的關鍵在于“資金自平衡”。要想真正做到“資金自平衡”，就要全方位挖掘區域內可以開發的關聯產業。社會資本方要深入實地調研，評判項目實施內容是否符合EOD模式的理念，搭配的關聯產業的市場準入、收益來源、土地獲取方式是否合法合規。同時，社會資本方也應該對實施方案設定的現金流進行核算、復盤，評估資金的總體平衡性，收入來源是否真實、合規且穩定，對于虛增現金流的部分提出優化建議。政府、金融機構和社會資本方共同合作，搭建良好的溝通協調機制，共同推動項目高質量、高標準開展。

（四） 構建戰略合作伙伴關系網絡，增加復合型、專業性人才儲備

生態環境治理與關聯產業開發一體化實施是EOD模式的核心，也是EOD項目順利實施的充分必要條件。EOD項目涉及的行業覆蓋范圍較廣，包括生態修復、環保、規劃、建設、運營、管理等多個領域，且專業性要求較高，必須集中各參與方的力量，由一個市場主體統籌實施。從已經實施EOD項目的招標公告來看，目前，我國并沒有具備EOD模式要求的集合多方力量的單獨企業，項目實施主體均為聯合體。隨著EOD模式進入常態化發展階段，越來越多的地方政府希望借助國家政策支持，抓住發展契機，投入到EOD項目中。因此，潛在社會資本方需要盡快提升自身實力。短期內，與相關行業內符合政策要求的企業建立戰略合作伙伴關系，構建EOD模式下各行業的戰略伙伴關系網絡，凝聚合力，共同推進EOD項目的發展；長期內，以EOD模式發展要求為指引，增加復合型、專業型人才儲備，增強企業參與EOD項目的核心競爭力，持續提升自身的競爭優勢。

（五） 厘清項目成本收益，開展項目“可融資性”測試

潛在社會資本方在參與EOD項目時，要厘清項目的成本收益，根據各子項目的盈利狀況和現金流穩定情況開展綜合評估，剔除不符合當地經濟發展需要、盲目捆綁的項目，對項目收費定價缺乏來源依據或依據不充分的項目，按行業收費標準進行整改。深入基層實地調研，根據市場需求和預測情況科學設置飽和率。全面考慮項目成本，厘清、算好、算準社會資本方賬目。

EOD項目成功實施的關鍵在于項目融資能否到位。潛在社會資本方在參與EOD項目時需要對項目開展“可融資性”測試，以此判斷是否承接該項目。社會資本方應憑借自身的資源優勢，邀請金融機構對項目的實施內容和建設規模進行評估。具體評估EOD項目的關聯產業是否以低碳綠色經濟為先，與生態環境治理項目的關聯是否密切，是否結合當地資源稟賦和經濟發展的實際情況，關聯產業未來的現金流是否充足和穩定。在科學評估的基礎上，對項目的融資規模、融資結構和還款來源提出優化建議。