鄭州商品交易所農產品“保險+期貨”模式發(fā)展研究

任福真 李婉玉

〔內容提要〕鄭州商品交易所（簡稱鄭商所）自2016年開始“保險+期貨”業(yè)務模式，通過保險與期貨市場的結合，已取得顯著成效，為農民收入提供了保障，促進了農業(yè)產業(yè)的發(fā)展。因此，深入研究該模式的理論和實踐，可以更好地促進這一模式在各地的推廣試點中發(fā)揮作用，因此本文以鄭州商品交易所為例，詳細闡述其農產品“保險+期貨”的運行機理，并針對其存在的問題提出相應的對策建議，以期促進“保險+期貨”模式的完善和推廣，助力金融市場和農業(yè)經濟的發(fā)展。

〔關鍵詞〕鄭商所；農產品交易；“保險+期貨”；價格風險；農業(yè)經濟

一、引言

在新形勢下世界經濟下行壓力不斷增強，隨著國內外市場環(huán)境的變化，中國農產品市場價格波動風險逐漸加大，如何構建農產品價格風險防控體系，保障農民生產合理收入，守住糧食生產底線，是當今經濟社會發(fā)展的重中之重。自2016年起，中央一號文件連續(xù)八年提到農產品“保險+期貨”的相關內容，全國各地自2015年起開始陸續(xù)推行試點活動，其“保險+期貨”模式為防范農產品價格風險、保障農民收入提供了有效路徑。

由于我國相關市場起步較晚，隨著農產品“保險+期貨”模式的不斷發(fā)展，需要進一步解決在項目推進過程中不斷暴露的問題。因此，本文以鄭州商品交易所為例，詳細闡述農產品“保險+期貨”的運行機理，并針對存在的問題提出相應的對策建議，以期促進“保險+期貨”模式的完善和推廣，助力金融市場和農業(yè)經濟的發(fā)展。

二、農產品“保險+期貨”模式理論與機制

農產品“保險+期貨”模式作為一種創(chuàng)新型價格風險管理方式，基于傳統(tǒng)的農機保險，在此基礎上，通過政策上的鼓勵，將保險市場與期貨市場結合起來，鄭州商品交易所目前主要有“價格保險+期貨”及“收入保險+期貨”兩種模式試點項目。其中，“價格保險+期貨”模式是對農產品的價格進行投保，當價格波動超出合約規(guī)定范圍后，予以保障農產品的價格，保障農產品生產經營者以較小的成本來確保未來能夠獲得穩(wěn)定的收入。而“收入保險+期貨”模式是對農產品生產經營者的收入進行投保，進一步考慮了產量波動的影響，能夠滿足政府及農產品生產經營者對未來收入的預期。

“保險+期貨”模式主要參與者由農產品生產經營者、保險公司、期貨公司或交易所以及相關的政府機構組成。運行機制如下，首先，相關政府部門協(xié)調各方，建立相關意愿和有效的溝通機制，保險公司通過相關農業(yè)數(shù)據(jù)及農產品歷史價格數(shù)據(jù)，結合當期鄭州商品期貨交易所的期貨或其他金融衍生工具的價格，確定相關保險保費價格，并設計相應保單方案。其次，農產品生產經營者可以根據(jù)自身需求，在綜合考慮相關政府政策、參保成本和未來收益等因素后，確定投保并按參保合約支付相應保費。再者，保險公司與期貨公司簽訂購買以農產品為標的的看跌期權協(xié)議，并支付期權費，期貨公司在鄭州商品交易所上復制購買相同標的的看跌期權產品。通過“保險+期貨”的模式，將農產品價格風險或收益的不確定性從風險承受能力較低的農產品生產經營者轉移給金融衍生品市場上風險承受能力較高的廣大投資者，以實現(xiàn)多方共贏的局面。最后，當保險合約到期后，根據(jù)農產品現(xiàn)貨價格及保險條款進行一系列的最終結算和執(zhí)行。

三、鄭交所農產品“保險+期貨”發(fā)展現(xiàn)狀及特點

（一）鄭交所農產品“保險+期貨”發(fā)展現(xiàn)狀

自2016年鄭州商品交易所（簡稱鄭商所）開展“保險+期貨”項目以來，在政策的鼓勵下，鄭商所不斷攜手各期貨公司積極推進“保險+期貨”項目，不斷發(fā)展成長并取得了階段性成果。截止到2023年12月，鄭商所支持開展“保險+期貨”項目累計183個，其涉及的農產品有花生、蘋果、棉花、白糖、紅棗、甜菜等，共覆蓋31個省（自治區(qū)、直轄市）的133個縣（包括脫貧攻堅、鄉(xiāng)村振興重點縣64個），總保費規(guī)模約為4.15億元，其中財政支持約1.35億元，推動承保的相關農作物種植面積約250.44萬畝，參與“保險+期貨”相應農產品生產經營者17.31萬農戶、為118.63萬噸現(xiàn)貨提供93.44億元風險保障，在提升農產品生產經營者應對市場風險能力、穩(wěn)定種植收入方面發(fā)揮了良好作用。綜上，鄭商所在探索推進“保險+期貨”模式的七年中，由最初的試點進一步發(fā)展為“鄭商所新農提升計劃”，參與主體日漸豐富，覆蓋地區(qū)與行業(yè)也日漸廣泛。

（二）鄭商所“保險+期貨”模式發(fā)展特點

鄭商所在“保險+期貨”模式發(fā)展過程中呈現(xiàn)以下特點：一是不斷探索創(chuàng)新，從“價格保險”升級到試點蘋果“收入保險”模式，在持續(xù)推進服務地方優(yōu)勢特色品種發(fā)展的基礎上，增加了油菜籽品種，為油料產能提升國家戰(zhàn)略積極貢獻力量，進一步完善立體化農業(yè)風險管理體系，不斷提升保障水平。二是積極服務鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，響應國家政策號召，堅決貫徹落實中央一號文件，設立新型農業(yè)經營主體專項，帶頭發(fā)揮新型農業(yè)經營主體的主力軍作用，保障農民收入，推進鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的實施。三是試點區(qū)域不斷擴大，鄭商所不斷開展不同累心的項目試點合作，試點區(qū)域從8個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）擴大至11個及以上。

四、鄭商所農產品“保險+期貨”模式存在的問題

（一）政策性支持過于單一化

在推動農產品“保險+期貨”模式的發(fā)展過程中，政府政策性支持主要集中在財政補貼、稅收優(yōu)惠等方面。對于保險公司與期貨公司而言，政府的參與干預了市場價格的形成，可能降低了保險公司和期貨公司的利潤空間，從而影響保險公司和期貨公司參與的積極性。對于政府而言，長期的政策補貼可能導致財政壓力，一旦政策性支持資金不足，可能會導致市場規(guī)模難以擴大，其“保險+期貨”的機制難以運行。對于農產品生產經營者而言，缺少政府在保費上的補助，將會增加參保成本，對鄭交所農產品“保險+期貨”發(fā)展現(xiàn)狀分析發(fā)現(xiàn)，大部分試點項目保費由政府及相關金融機構承擔，農產品生產經營者以微小或零成本就可以投保，從長遠來看，農戶承擔更高的保費是“保險+期貨”模式的推廣的必要歷程，過高的保費是否會壓縮農民參保的積極性需要通過多樣化的政策性的支持予以解決。

（二）市場價格發(fā)現(xiàn)功能不足

在有效市場下，期貨價格與現(xiàn)貨價格走勢趨同，市場參與者可以通過市場供求關系和心理預期對市場價格進行預判，但由于中國期貨市場發(fā)展起步較晚，農產品期貨市場與有效市場標準之間還存在一定的差距，鄭商所農產品期貨的價格有時無法正確反映現(xiàn)貨價格，而“保險+期貨”模式下的目標價格是依據(jù)期貨價格參考確定的，這時，農民就難以了解市場價格走勢和市場需求情況，從而難以制定合理的生產計劃和銷售策略，影響農產品的銷售價格和收益，保險公司和期貨公司就難以根據(jù)市場價格走勢和市場需求情況，制定合理的保險和期貨合約價格，從而難以保障農民的權益和促進市場的發(fā)展。因此，當市場價格發(fā)現(xiàn)功能不足時，“保險+期貨”模式將會失靈，難以取得其預期效果。

（三）缺乏相應期貨期權品種

農產品“保險+期貨”模式需要有足夠數(shù)量的農產品期貨品種來滿足市場的需求。截至目前為止鄭商所僅有以花生、蘋果、棉花、白糖、紅棗五種農產品期權“保險+期貨”試點，對于種植面積較為廣泛的，如小麥、玉米、大豆等基礎農作物產品并未涉獵，與農產品經營種類的數(shù)量相比更為稀少，難以適應市場需求的變化和發(fā)展。同時，與涉農保險公司合作的期貨公司無法在鄭商所中的場內期權進行完全的風險對沖，這使得期貨公司在對沖期權風險時存在一定的風險敞口，加大了期貨公司參與的風險成本，同時，期貨公司要根據(jù)未掛牌的農產品的生產經營狀況開展實時調查和產品設計，進一步增加了期貨公司的運營成本。

五、優(yōu)化農產品“保險+期貨”模式的對策

（一）開展多元化政策性支持

為了解決政策性支持過于單一化的問題，政府可以采取多元化的政策性支持措施，以促進農產品“保險+期貨”模式的發(fā)展。首先，政府可以整合相關資源，通過交易所建立相關的農產品價格指數(shù)、提供市場行情分析等方式，向保險公司和期貨公司提供市場信息支持，幫助其更好地了解市場情況，制定更加科學合理的價格保險，在滿足農產品生產者收入的情況下，盡可能擴大保險公司和期貨公司的利潤空間。其次，政府可以優(yōu)化補貼方式，例如采用“先賠付后補貼”或“按比例補貼”等方式，避免出現(xiàn)保險公司或農民虛報理賠金額的情況，提高補貼的公正性和透明度，避免政府承擔過重的財政壓力。最后，政府和相關機構應該采取多種宣傳手段，如電視、廣播、自媒體、新媒體等平臺，大力宣傳“保險+期貨”模式的好處和操作流程，提高農產品生產經營者的參保意識，以便于“保險+期貨”模式的長期推廣。

（二）加強期貨與現(xiàn)貨的聯(lián)動

期貨價格與現(xiàn)貨價格走勢趨同是農產品“保險+期貨”模式發(fā)展的重要一環(huán)，為構建有效市場，政府和期貨交易所應該加強信息共享，提高期貨與現(xiàn)貨市場信息的互通程度并建立聯(lián)動機制，通過期貨市場價格引導現(xiàn)貨市場價格的變化，實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)功能的有效傳遞，以便讓參與者及時了解市場供需情況和價格變化趨勢，從而更好地進行交易和風險對沖。同時，可以建立期貨與現(xiàn)貨市場的聯(lián)動交易機制，促進期貨與現(xiàn)貨市場的融合發(fā)展。此外，政府和鄭商所還應該考慮到市場參與者的需求和市場的實際情況，不斷完善和優(yōu)化農產品期貨市場，以促進農產品“保險+期貨”模式機制的運行，確保其能夠實現(xiàn)預期效果。

（三）增加交易所的上市品種

鄭商所農產品期權市場的品種相對單一，這不僅限制了市場參與者的交易選擇，也限制了市場的流動性和多樣性。為了改善農產品期權市場的品種單一化問題，政府和期貨交易所可以借鑒其他交易所相關經驗，積極申報推動試點發(fā)展的期貨品種，拓展小麥、玉米等品種與試點，以滿足市場參與者的需求，提高市場的流動性和多樣性，不斷擴大試點的覆蓋范圍，降低期貨公司風險敞口，并通過建立期權風險管理機制，幫助市場參與者更好地管理其面臨的風險，促進農產品“保險+期貨”模式的發(fā)展。

（作者單位：鄭州經貿學院）