企業(yè)償債能力分析

王夢(mèng)潔 張一鳴

［DOI］10.3969/j.issn.1672-0407.2024.07.046

［摘 要］償債能力反映的是企業(yè)清償即將到期債務(wù)的能力，它一方面直接影響企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力，另一方面間接影響企業(yè)籌集資金的能力和盈利能力。全面客觀地分析企業(yè)的償債能力，不僅能夠使投資人了解企業(yè)的盈利能力，使債權(quán)人做出正確的借貸決定，還能夠使企業(yè)管理者了解企業(yè)自身資金的流動(dòng)及靈活性，做出合理的經(jīng)濟(jì)決策，為企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展做出正確規(guī)劃。企業(yè)想要長(zhǎng)久地經(jīng)營(yíng)下去，就要提升支付現(xiàn)金和償還債務(wù)的能力，以實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展。償債能力可揭示過(guò)去企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的利弊得失和財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測(cè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，更好地幫助企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，制定合理的償債計(jì)劃能夠使企業(yè)避免因資金無(wú)法周轉(zhuǎn)而導(dǎo)致還債困難，還可使企業(yè)科學(xué)舉債，為企業(yè)創(chuàng)造更大的經(jīng)濟(jì)效益。因此，償債能力分析對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。

［關(guān)鍵詞］償債能力；負(fù)債；財(cái)務(wù)

［中圖分類號(hào)］F27文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

本文以J公司為例研究?jī)攤芰?duì)企業(yè)的重要性，運(yùn)用償債能力指標(biāo)對(duì)J公司償債能力進(jìn)行研究，通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)其中存在的問(wèn)題，試圖為其中提高償債能力提出若干建議，為J公司企業(yè)運(yùn)營(yíng)決策提供參考。

1 J公司償債能力案例分析

1.1 J公司簡(jiǎn)介

J公司是一家集新能源開(kāi)發(fā)、煤化工、煤炭物資運(yùn)銷、酒店餐飲服務(wù)及進(jìn)出口為一體的，多元化且綜合性比較強(qiáng)的科技型的企業(yè)集團(tuán)，主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)甲醇、二甲醚高清潔燃?xì)狻⒋济讶剂稀⒁叶肌⒓状计汀NG、煤炭等產(chǎn)品，產(chǎn)品符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策及“十三五”發(fā)展規(guī)劃，獲批二甲醚高清潔燃?xì)饬闶劢?jīng)營(yíng)許可證，是“高新技術(shù)企業(yè)”“高成長(zhǎng)性百高企業(yè)”“節(jié)能減排科技創(chuàng)新示范企業(yè)”“創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)”。

1.2 J公司償債能力現(xiàn)狀

償債能力關(guān)系到企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，其指標(biāo)也是管理人員開(kāi)展財(cái)務(wù)管理工作的重要參考依據(jù)，要想提升公司的財(cái)務(wù)管理水平，那么管理好償債能力也是必不可少的［1］。本文對(duì)J公司償債能力的分析及研究主要從該公司短期及長(zhǎng)期償債能力展開(kāi)。

1.2.1 短期償債能力現(xiàn)狀

首先，流動(dòng)比率分析。

由表1可知，J公司近五年的流動(dòng)資產(chǎn)高于流動(dòng)負(fù)債0.3萬(wàn)元左右，說(shuō)明有短期償還債務(wù)能力，兩者差越大，說(shuō)明償還流動(dòng)負(fù)債的錢越多，短期流動(dòng)性就越低，債權(quán)人也就相對(duì)越安全。該企業(yè)的流動(dòng)比率自2018年的1.23 %到2022年的1.37 %上漲了0.14 %，雖有提高，但是距離行業(yè)平均值2 %還有較大的差距。

其次，速動(dòng)比率分析。

由表2可知，J公司速動(dòng)比率自2018年的0.82 %到2022年的1.08 %上漲了0.26 %，比率升高，表示企業(yè)有更強(qiáng)的償債能力。此比率一般保持在1 %比較合適，該企業(yè)速動(dòng)比率2018—2020年低于1 %，2021年和2022年提高到1 %以上，有明顯的改善，并且近五年的速動(dòng)比率都控制在了1 %上下，說(shuō)明該指標(biāo)較為合理。

最后，現(xiàn)金比率分析。

由表3可知，J公司近五年現(xiàn)金比率在50 %左右，比均值高出1倍，說(shuō)明該公司的流動(dòng)資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于流動(dòng)負(fù)債，具有較強(qiáng)的負(fù)債能力。然而，該公司雖擁有較高的短期償債能力，卻沒(méi)有充分地利用資金，浪費(fèi)了較多資源，這樣就會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流量過(guò)低。

通過(guò)上述對(duì)J公司短期償債能力的分析可知，J公司的流動(dòng)指標(biāo)比率過(guò)低，速動(dòng)比率指標(biāo)保持在理想值，現(xiàn)金比率指標(biāo)較高，由此看來(lái)，該公司的短期償付能力較好，債權(quán)人的權(quán)益能夠得到充分的保障。但是，短期償債能力的指標(biāo)并非越高越好，如果指標(biāo)過(guò)于高，則表示公司沒(méi)有科學(xué)合理地利用資產(chǎn)及現(xiàn)金，投資計(jì)劃不夠完善，使公司的機(jī)會(huì)成本升高，因此該公司應(yīng)設(shè)法使各指標(biāo)保持在理想值。

1.2.2 長(zhǎng)期償債能力現(xiàn)狀

長(zhǎng)期償債能力指一個(gè)公司償還債務(wù)的能力以及對(duì)債務(wù)進(jìn)行擔(dān)保的能力。通過(guò)對(duì)公司長(zhǎng)期償債能力展開(kāi)分析，不但能夠知道財(cái)務(wù)的具體情況，對(duì)資本的結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，同時(shí)還能夠預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及進(jìn)行籌資的評(píng)估，為管理者在公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的過(guò)程中提供理論依據(jù)。

而從其他相關(guān)方的角度出發(fā)，通過(guò)該分析，投資者能夠知道所投項(xiàng)目是否安全以及其盈利的情況，而債權(quán)人可以判斷是否可以在一定期限內(nèi)收回本金并按時(shí)取得利息，經(jīng)營(yíng)人員能夠了解盈利、風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因和過(guò)程，因此有必要從各個(gè)方面客觀地分析企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。

通過(guò)長(zhǎng)期償債能力分析，可以明確公司資本結(jié)構(gòu)中存在的問(wèn)題，并及時(shí)做出應(yīng)對(duì)，同時(shí)不斷對(duì)資本的結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化，使公司的收益不斷提升［2］。資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益是分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的重要數(shù)據(jù)，這三項(xiàng)數(shù)據(jù)的變化，會(huì)對(duì)公司的長(zhǎng)期償債能力造成一定的影響。影響該能力的主要因素是資產(chǎn)和負(fù)債兩者的比率，也就是說(shuō)其主要影響因素包含兩個(gè)方面的內(nèi)容，一方面是資本的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，另一方面是獲取利益的方式。在分析研究對(duì)象J公司償債能力的過(guò)程中，使用到的指標(biāo)分別是資產(chǎn)負(fù)債率及產(chǎn)權(quán)比率。

首先，資產(chǎn)負(fù)債率分析。

由表4可知，J公司的資產(chǎn)和負(fù)債在2018—2020年呈橫向趨勢(shì)，但2021年和2022年的變化幅度在增大，呈直線上升趨勢(shì)，說(shuō)明該公司具有較高的利潤(rùn)，并持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展。J公司2018—2022年整體上資產(chǎn)負(fù)債率一直在降低。

其次，產(chǎn)權(quán)比率分析。

由表5可知，J公司2018—2022年的產(chǎn)權(quán)比率總體呈下降趨勢(shì)，舉債逐漸下降，償債能力在不斷加強(qiáng)。特別是近兩年降低的幅度較大，表示該公司的負(fù)債率在逐漸降低，財(cái)務(wù)上存在的風(fēng)險(xiǎn)也在不斷降低，債務(wù)的償還能力在不斷升高。但2018—2020年該指標(biāo)過(guò)高，不僅說(shuō)明這幾年該公司的資產(chǎn)負(fù)債比率較大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也大，而隨著2021和2022年的產(chǎn)權(quán)比率下降，該企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也離開(kāi)危險(xiǎn)范圍。

通過(guò)上述對(duì)J公司長(zhǎng)期償債能力的分析可知，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率保持在理想值，產(chǎn)權(quán)比率也逐漸接近理想值，說(shuō)明J公司近五年經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定，既保證了充足的資金，又將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍之內(nèi)。

1.3 企業(yè)償債能力分析中存在的問(wèn)題及原因分析

1.3.1 公司存貨管理制度不完善

由表2可知，J公司存貨金額過(guò)高。控制好存貨管理是保障企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的必要條件，存貨過(guò)多將導(dǎo)致存貨積壓過(guò)剩，存貨過(guò)少又會(huì)引起庫(kù)存短缺的情況。雖然存貨和貨幣資金同屬于流動(dòng)資產(chǎn)，但存貨減值的可能性較高，貨幣資金則更具有流動(dòng)性［3］。如果企業(yè)庫(kù)存積壓較大，銷售不順暢，或者有季節(jié)性產(chǎn)品，季節(jié)后無(wú)法銷售完，就會(huì)產(chǎn)生滯銷，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)遭受較大損失，失去利潤(rùn)來(lái)源，最終導(dǎo)致現(xiàn)金鏈斷裂。

1.3.2 公司現(xiàn)金流量水平低

由表3可知，J公司現(xiàn)金比率在50 %左右，高出均值1倍多，雖然現(xiàn)金比率高，表示變現(xiàn)的能力強(qiáng)，但是這一比值并不是越高越好，而是應(yīng)當(dāng)保持在一定的范圍內(nèi)，若是超出了這一范圍，會(huì)對(duì)企業(yè)的發(fā)展造成嚴(yán)重的影響。

1.3.3 公司內(nèi)部管理制度不完善

由表5可知，J公司在2018年以及之后的兩年間，所有者權(quán)益較少，而產(chǎn)權(quán)的比率相對(duì)較高，進(jìn)而導(dǎo)致其長(zhǎng)期償債能力下降，但是在之后的兩年里，該比率有一定的上升，長(zhǎng)期償債能力也在提高，若長(zhǎng)期償債能力過(guò)高，也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金利用不完全。

1.3.4 沒(méi)有制定合理的償債計(jì)劃

一般而言，償債能力能夠有效地體現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，同時(shí)債務(wù)償還也是企業(yè)重要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。保證及時(shí)償還債務(wù)對(duì)于企業(yè)發(fā)展來(lái)說(shuō)非常關(guān)鍵。如果企業(yè)缺乏合理償債計(jì)劃，沒(méi)能處理好相關(guān)工作，不但會(huì)造成企業(yè)的發(fā)展受阻，而且還會(huì)影響企業(yè)的信譽(yù)和形象。

2 對(duì)策及建議

2.1 加強(qiáng)公司存貨管理制度

在企業(yè)中，績(jī)效管理具有較多的內(nèi)容，存貨管理就是其中之一，同時(shí)它也是組成內(nèi)部控制體系的關(guān)鍵內(nèi)容，所以公司應(yīng)該建立并不斷完善存貨管理的相關(guān)制度。J公司應(yīng)對(duì)存貨的訂購(gòu)、存儲(chǔ)等制定合理的計(jì)劃，避免存貨管理不當(dāng)，造成缺失或存貨積壓，使企業(yè)遭受損失［4］。企業(yè)采購(gòu)部門在制定下一筆采購(gòu)訂單時(shí)，應(yīng)及時(shí)參考上一年同季度銷售量并與今年市場(chǎng)行情相結(jié)合，制定合理的采購(gòu)計(jì)劃。同時(shí)，也要對(duì)企業(yè)倉(cāng)庫(kù)人員進(jìn)行定期培訓(xùn)和安全知識(shí)考核，以免發(fā)生臨時(shí)情況導(dǎo)致存貨損毀，給企業(yè)造成損失。企業(yè)銷售部門在接到新的訂單時(shí)，銷售人員應(yīng)核對(duì)庫(kù)存，避免發(fā)生爆倉(cāng)缺貨的情況；庫(kù)存較低時(shí)，應(yīng)及時(shí)與采購(gòu)部門溝通，補(bǔ)進(jìn)存貨。

2.2 提高公司現(xiàn)金流量水平

J公司現(xiàn)金比率過(guò)高，擁有較多的閑置資源和現(xiàn)金，在一定程度上減少了公司的營(yíng)業(yè)收入，造成總營(yíng)業(yè)額降低，因此要提高企業(yè)現(xiàn)金流量水平。企業(yè)管理者要加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流量的認(rèn)識(shí)，從思想上提高對(duì)現(xiàn)金流量的重視，充分了解現(xiàn)金流量的重要性和作用，健全并完善企業(yè)的現(xiàn)金流量控制系統(tǒng)，明確現(xiàn)金流量的管理目標(biāo)。企業(yè)財(cái)會(huì)人員應(yīng)定期參加培訓(xùn)學(xué)習(xí)，提高自身財(cái)務(wù)分析現(xiàn)金流量報(bào)表的能力，企業(yè)管理人員也應(yīng)衡量日常經(jīng)營(yíng)的所需現(xiàn)金，根據(jù)具體金額對(duì)業(yè)務(wù)數(shù)量進(jìn)行調(diào)整。

2.3 完善公司內(nèi)部管理制度

強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部管理，建立健全的內(nèi)部管理制度，是企業(yè)自身的需要，也是企業(yè)面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的需要。J公司的較多資源存在浪費(fèi)現(xiàn)象，因此需要根據(jù)企業(yè)自身情況來(lái)完善企業(yè)內(nèi)部管理制度，制定相關(guān)計(jì)劃。企業(yè)應(yīng)該提高經(jīng)營(yíng)管理水平和經(jīng)營(yíng)效率，明確分工。具體來(lái)說(shuō)：投資者要制定合理的投資計(jì)劃；財(cái)務(wù)人員要制定合理的償債計(jì)劃，使企業(yè)充分實(shí)現(xiàn)舉債經(jīng)營(yíng)；管理者要定期對(duì)員工進(jìn)行培訓(xùn)并組織其參加相關(guān)的團(tuán)建活動(dòng)，提升員工凝聚力，并在企業(yè)內(nèi)部建立激勵(lì)和約束機(jī)制，提高員工工作積極性，同時(shí)加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部溝通和信息交流，充分利用企業(yè)資源。

2.4 制定合理的償債計(jì)劃

企業(yè)應(yīng)該重視自身的償債問(wèn)題，樹(shù)立憂患意識(shí)。大部分破產(chǎn)或者是倒閉的公司都沒(méi)有制定合理的償債計(jì)劃，導(dǎo)致債務(wù)累積，而不能夠如期足額地還債。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，其管理及資金的規(guī)劃，都需要根據(jù)償還債務(wù)的具體方案來(lái)確定，所以企業(yè)必須要建立科學(xué)合理的債務(wù)償還制度，科學(xué)舉債、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)［5］。企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身實(shí)際情況，將生產(chǎn)、資金及償還債務(wù)有機(jī)結(jié)合，科學(xué)估算企業(yè)資金，在充分利用資金和資源的同時(shí)，明確把握每個(gè)償債周期，并提前做好償還準(zhǔn)備，在保障日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基礎(chǔ)上備足資金，及時(shí)償還到期債務(wù)，避免在發(fā)生緊急情況時(shí)資金鏈斷裂而無(wú)法償債，影響企業(yè)信譽(yù)和未來(lái)發(fā)展。

3 結(jié)語(yǔ)

不管是債權(quán)人、投資人員還是公司的管理人員，都必須重視償債能力。通過(guò)對(duì)公司償債能力進(jìn)行分析，可以清楚地知道企業(yè)能否持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，也可以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)。但是，僅僅通過(guò)簡(jiǎn)單的分析來(lái)體現(xiàn)償還債務(wù)的相應(yīng)指標(biāo)是不全面的，也是不科學(xué)的，在分析過(guò)程中必須與現(xiàn)金流量等指標(biāo)結(jié)合，才能夠反映企業(yè)真實(shí)的償債能力。

參考文獻(xiàn)

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［作者簡(jiǎn)介］王夢(mèng)潔，女，河南鶴壁人，鶴壁汽車工程職業(yè)學(xué)院，助教，本科，研究方向：大數(shù)據(jù)與財(cái)務(wù)管理。

張一鳴，女，河南鶴壁人，鶴壁汽車工程職業(yè)學(xué)院，助教，本科，研究方向：大數(shù)據(jù)與會(huì)計(jì)。