基于供應鏈的企業融資研究

賈 佳

（中陜核生態環境有限公司 陜西 西安 710000）

近年來，在經濟全球化的背景下，各行業的供應鏈競爭加劇，也為實施供應鏈融資提供了新機遇。從我國企業的實踐經驗看，在供應鏈金融模式下，借助供應鏈融資既拓寬了融資渠道，也解決了部分企業融資困難的問題并提升了金融服務能力。然而，企業實施供應鏈融資過程中，受到信用評級、信息交互、數據共享等因素影響，仍存在諸多阻礙供應鏈融資效率與質量的問題。尤其是信息孤島的存在與網絡安全風險的增加會擴大其風險。因此，在當前各行業企業高質量融資與高水準經營投資期間，應該對供應鏈融資意義、問題及解決對策進行深入的探討。

一、供應鏈金融模式概述

（一）主要內容

供應鏈融資是在供應鏈關系基礎上，以企業、供應商等融資需求為導向，利用具體行業供應鏈上中下游的分工協作及資源共享發展而形成的新型融資模式，先后歷經了三個主要發展階段：1.基礎階段（2000 年到2010 年），重點是向大型企業提供包括應收賬款融資與保理業務的供應鏈金融服務。2.擴展階段（2011年到2015年），主要針對融資困難的中小企業解決其融資渠道不足、融資成本居高不下的問題，涉及供應鏈融資租賃、應收賬款轉讓等金融產品與服務。3.創新階段（2016 年至今），以互聯網技術為支撐，通過供應鏈金融平臺為企業提供供應鏈融資，既促進了物流、倉儲等供應鏈管理服務與企業供應鏈融資的資源整合，又開啟了對相關跨境貿易與支付等領域的金融服務，優勢集中在資金高效流動條件下的快速融資、安全融資、低成本融資方面。

（二）基本原理

從基本原理看，供應鏈金融模式兼具了理論與技術雙重屬性。從深度的理論層面看，主要是在共享理念下把信息共享作為核心，通過標準化建設路徑將企業信用、財務、訂單、庫存等作為具有統一標準的信息，然后在供應鏈金融平臺提供的信息管理條件下，通過對相關信息的采集、整合、分析等，建立供應鏈金融風險評估體系，進而根據不同企業的個性化融資需求向其提供金融服務。從廣度的技術層面看，該模式應用時更加注重風險控制與生態系統建設。通過借助供應鏈信息與金融工具評價企業風險，再利用金融工具提供多樣化的金融服務，將風險分散到不同的企業與金融機構之中。供應鏈金融生態系統建設，旨在將參與各方（如企業、金融機構、物流公司）統一到供應鏈金融模式之下，通過合理的資金流與信息流，保障供應鏈穩定性并使其形成多方共贏局面。

二、企業供應鏈融資的必要性

（一）從市場角度分析

供應鏈金融十分重要，但是企業在此模式下進行供應鏈融資時，會受到市場競爭環境的影響，增強其應用或弱化其應用。例如，傳統時期企業的競爭內容主要集中在規模化競爭方面，對于資金的需求相對較大，但是資金主要用于擴大再生產方面，包括租賃土地、建設廠房、購買技術與設備、改造工藝流程等方面。但如今的市場競爭從規模化競爭轉移到定價權競爭和供應鏈競爭。

在定價權競爭方面，企業為參與全球同行業競爭，必須通過創新知識產權方式，爭奪同行業質量體系管理標準制定權，此時對企業產品設計要求較高，企業應在大量融資后將資金轉換成資源并配置到前端研發環節。在供應鏈競爭方面，企業原來采用單打獨斗的競爭策略已不具有競爭優勢，必須通過提升所在行業的整體競爭優勢，為其擴大可盈利空間提供前提條件，此時的供應鏈融資涉及資金之外的多種資源，需要擴大其供應鏈融資范圍。因而，在上述兩方面競爭愈演愈烈的現狀下，企業不得不在深度、廣度、精度多個維度，探究并推進供應鏈融資。

（二）從企業角度分析

當前，沒有一家企業可以通過獨善其身的發展方式實現綜合效益產出。尤其對我國企業而言，需要按照“并聯式”發展方案實施產業數字化、產業生態化等升級優化。此時要同步實現生態效益、社會效益、經濟效益，始終面臨著對節能降耗技術、提質增效技術、商業運營模式的創新發展。事實上這種創新難度遠遠大于“在夾縫中求生存”的早期發展階段，不僅要求企業采用更加多元化的方式進行融資，還對企業資源配置提出了新要求，如果企業脫離供應鏈融資活動則很難進行創新實踐。

例如，制造業企業通常按設計、采購、生產、訂單、營銷、售后六大環節開展生產經營活動，此時僅滿足了供給側方面的綜合效益產出。但是，市場資源的配置以市場機構為基礎，當消費者需求發生變化后，這種綜合效益產出越高往往會給企業造成一系列風險，嚴重時不排除破產的可能性。因而，在當前企業選擇市場需求側導向的生產經營思路后，應進一步利用供應鏈融資活動中產生的信息，更為深入地了解市場消費者需求，并以供應鏈金融平臺共享數據為依據，在定制化生產經營思路下創建以“訂單+采購+生產+售后”流程，使企業供應鏈融資活動與資源配置趨向合理化。

三、企業供應鏈融資存在的問題

受供應鏈競爭愈演愈烈的影響，我國企業認識到開展供應鏈融資的重要性，并通過實施供應鏈融資積累了一定經驗。但是由于對新技術、新人才及法律法規等綜合資源的配置及利用有限，實際應用中仍存在諸多不足之處。本文通過查閱與企業供應鏈融資相關的文獻資料，積極與同行開展交流并總結日常工作經驗，針對當前企業供應鏈融資，歸納了三個比較突出的問題，分別是信用風險不確定性、參與企業信息不對稱、網絡安全管理待增強。

（一）信用風險不確定性大

目前，企業供應鏈融資期間，對供應鏈金融模式的應用已實現多元化，實踐時主要采用保兌倉融資、整通倉融資、應收賬款融資等。從此類融資活動經驗看，受到供應鏈信息不公開、不透明的影響，形成了所謂的“信息孤島”現象。此時相對獨立的參與主體信息化建設時標準不統一，采用的管理系統差異較大，當進行信息采集與傳遞時，無論在質量上還是數量及速度上，均存在規范性不足的問題，在這種數據采集場景割裂與供應鏈交易信息同步傳輸難度較大的現狀下：首先，金融機構在進行信用評級時，往往根據融資企業實際的要素稟賦、生產規模、競爭優勢、管理機制、財務狀況、經營業務等開展評價工作。此時對于信用等級較高的大型企業與部分具有技術優勢的中型企業有利，其他中小型企業則因為信用評價數據不足而出現信用評級偏低的現象。其次，盡管在銀行、核心企業、物流企業、融資企業主體增加的前提下，可以有效稀釋供應鏈融資風險，但因信息孤島存在，并不能排除融資企業各項信息不精準的可能性，而且較難實現全面監督。因而，融資企業的信用風險具有較大的不確定性，并不能使供應鏈融資活動滿足實際的融資需求。

（二）參與企業信息不對稱

法治化市場建設有利于解決全社會的信息不對稱問題，并通過市場機制更為高效地完成各項資源的優化配置，提高全要素生產率。然而，供應鏈金融模式下，企業開展供應鏈融資活動時，由于核心企業與下游企業之間的信息不對稱，容易打破供應鏈生態平衡，增加其中的融資風險。首先，核心企業在該模式下具有天然優勢，信息獲取方式較為直接，對于其他企業而言形成了信息差。此時核心企業與下游企業之間進行供應鏈融資時，會因為信息不對稱造成的信息差而動搖供應鏈金融的穩定性，進而給銀行風控增加難度，弱化其他企業的融資可靠性。其次，金融機構進行金融風險評估過程中，涉及結構數據、半結構數據、非結構數據。在數據類型增多、數據存儲量增大、數據分析難度增加的前提下，金融機構缺乏統一渠道與平臺，完成對所有信息的獲取、甄別、匯總分析，加上部分企業信息管理比較混亂，此時二者的信息不對稱會進一步增加貸款風險，降低金融服務質量。最后，供應鏈始終以物流企業提供的服務為載體保障其系統性運轉，然而物流企業雖然在行業中承擔著多重作用，能夠滿足貨物運輸、保管、購銷流程監管、信用擔保等一系列功能，但是受信息不對稱因素影響，此類職能發揮易受限制，進而阻礙部分企業的融資。

（三）網絡安全管理待增強

隨著企業供應鏈融資的持續深入，信息流變得越來越重要，部分行業繼“互聯網+”改革、“物聯網+”改革之后，擴大了對相關技術要素（如SQL 數據庫技術、電子標簽技術、傳感器技術）的配置比例。當物聯設備數量與通信接口增加后，供應鏈金融模式下的企業供應鏈融資往往會發生信息安全風險。例如，在數據采集方面，如果存在數據采集外延控制不嚴格的情況，會引發信息泄漏風險，尤其在部分行業受到統一采集平臺建設不足的影響，會出現監督困難并增加數據被竊取的可能性。再如，數據采集時存在來源多、渠道廣的情況，對于采集主體而言會增加后續的數據整合成本。當其通過轉嫁方式將其轉移到供應鏈企業后，不僅會增加數據采集的重復性，還使此類企業在實踐時，利用該過程篡改部分數據或造成數據紕漏等。尤其在當前階段信息流的范圍日益擴大，對不同數據的匯總分析要求越來越高，加上此類數據涉及企業部分生產信息、技術信息等，一旦發生安全隔斷不足、非授權登錄、外部網絡攻擊等惡意破壞現象，會給部分企業造成相應的損失與危害。

四、企業供應鏈融資問題的解決對策

（一）優化供應鏈融資平臺，有效控制信用風險

建議各行業從新發展格局下的市場競爭環境出發，由行業協會組織進行會議討論，并圍繞供應鏈融資平臺要求優化其平臺，打破“信息孤島”，進而為完善信用評級體系提供基礎支撐。例如，當前平臺建設中需要促進企業信用的有效傳遞，保障交易信息記錄的真實可靠性，增加數據共享，降低違約風險等，整體上要求增加平臺功能。在這種功能需求導向下，實踐主體應選擇具有多重優勢的區塊鏈技術建設“區塊鏈+供應鏈”平臺。首先，通過發揮其去中心優勢，弱化企業供應鏈融資活動中對核心企業的過度依賴。其次，借助區塊鏈的開放性，使每個節點上的私有信息獲得有效共享，形成公有供應鏈，滿足參與主體在特定接口下的信息查詢需求。再次，充分利用區塊鏈技術中的可追溯性功能，將每筆交易記錄存儲到供應鏈平臺，保障其信息的真實可行性，先降低區塊鏈內部風險，再通過區塊鏈信息的可靠性，規范供應鏈融資中的相關交易真實性。最后，尤其應突出智能合約，在不同主體協同合作期間，通過具體協議的存儲，降低人為因素干擾，并保障執行交易中的不可更改，控制每筆交易中的信用風險。

（二）增強參與方數據共享，保障融資信息對稱性

供應鏈金融模式下的企業供應鏈融資對信息對稱需求較大，通常而言信息不對稱由數據共享程度較低所致，建議進行實踐的過程中通過加強各主體的數據共享，解決融資中信息不對稱的問題。首先，在優化供應鏈融資平臺的前提下，按照“大平臺+小系統”基本框架設置多個通信接口（包括有線接口、無線接口），滿足不同參與主體對融資信息的上傳需求、記錄需求、查詢需求、匯總分析結果應用需求等。例如，物流企業是供應鏈中連接上游核心企業與下游融資企業的關鍵所在，在其運行期間生成了多種數據，向融資企業提供資金時，平臺管理者既要采集物流企業的數據，也要通過匯總分析核心企業、物流企業、融資企業的數據，生成具有參考價值的報表。此時金融機構可以利用與平臺的通信接口，通過應用層獲取其匯總分析報告，更為科學地對融資企業開展信用評級，保障信用評級的全面性與精準性，將資金流配置到有融資需求的企業之中。其次，參與主體應通過供應鏈競爭與供應鏈金融模式，進一步認識到行業競爭力對企業競爭力的積極影響及保護作用，針對國際市場同行業定價權競爭與供應鏈競爭，形成主動減少“信息差”的共識，進而通過供應鏈融資活動，在資金流與信息流支撐下加強合作與共贏，創新適配于所在各行業的供應鏈金融服務產品。

（三）增加網絡安全管理，保障供應鏈融資安全

目前，企業通過供應鏈融資平臺開展融資活動，必然會面臨來自外部的病毒傳播、木馬攻擊及內部的非授權登錄等網絡風險。建議在這種現實面前，積極推進網絡安全管理，為其企業供應鏈融資提供安全保障。首先，在當前應用的安全隔離技術基礎上，盡可能設計與供應鏈金融平臺相匹配的安全管理系統，對其中的風險進行監測、預警、評估、分析及處理。例如，先明確要求接入供應鏈融資平臺的企業安裝具有知識產權的殺毒軟件，建立防火墻，在聯網方面采用專用網絡通信方式，加強各自管理系統登錄權限管理等。其次，引入云計算技術，利用云安全防護技術提高供應鏈平臺網絡安全等級，或者通過其中的虛擬化技術設置若干虛擬服務器，使供應鏈融資平臺中的網絡風險獲得分散與控制等。

五、結語

總之，市場中的同行業競爭日益加劇，企業產出綜合效益難度增加，在供應鏈金融模式下，開展供應鏈融資有利于輔助企業解決融資難、融資貴、融資服務質量差等困難。在新時期企業高質量發展之際，應加強對供應鏈融資的探究。結合上述分析可以看出，供應鏈金融模式特征鮮明，內容豐富，融合了多種原理。當前企業應用供應鏈融資時，普遍存在的問題集中表現在信用風險不確定、信息不對稱、網絡安全管理方面，建議企業在當前實踐中嚴格遵循思路決定出路的基本原則。一方面，應在技術賦能路徑下，借助擴大技術要素配置比例，建設供應鏈融資管理平臺；另一方面應通過數據共享與數據匯總分析等，輔助企業提高信息交互性與精準性。另外，有必要根據信息安全管理需求，配套實施網絡安全管理，為供應鏈融資保駕護航。