企業融資現狀與融資渠道拓寬的路徑

資金是企業發展的血液，融資是企業補充資金的重要手段。近年來，我國社會經濟得到高速發展，各行業市場規模與企業規模體量持續擴大，從企業發展角度來看，需要更多資金來支撐企業生產經營活動與搶占市場份額。與此同時，企業傳統融資體系存在融資渠道單一、融資結構失衡等問題，無法滿足企業發展需要，一些企業陷入融資困境。在這一背景下，應拓寬企業融資渠道，推動融資體系轉型升級，緩解企業融資困境，助力企業健康發展。

一、企業融資現狀問題

1.自有資金不足。目前，部分企業為搶占更多市場份額，過度依賴融資手段來籌集資金、擴大企業規模體量，以銀行貸款等融資渠道作為資金來源，企業本身資金能力較為薄弱。在理想情況下，企業通過融資手段來創造出足夠價值，所產生收益超過融資成本，有利于實現戰略發展目標。但根據實際情況來看，企業經營形勢、外部市場環境、投資項目與業務活動開展情況充滿不確定性，時常出現預料之外的狀況，由于企業自有資金不足、風險抵御能力較差，可能出現資金鏈斷裂、企業破產清算等財務風險事件。簡單來講，一些企業忽視實際情況盲目確定融資規模，以削弱風險抵御能力為代價加快企業發展進程。

2.融資渠道單一。當前，很多企業將銀行貸款作為主要融資方式，銀行貸款在融資結構中的占比超過80%，由于單一融資渠道依賴性較強，企業在經營發展期間容易陷入被動局面。例如，從融資周期角度來看，銀行貸款審批周期時間較長，經過信用評級、申請審批等多道環節，企業貸款時間與款項到賬時間存在偏差，如果企業需要在短時間內籌集足夠資金，銀行貸款方式很難滿足實際融資需求。而從融資成本角度來看，銀行貸款有著限制條件多、利息偏高的特征，企業需要慎重制定融資決策，如果貸款資金長期處于閑置狀態，或是貸款資金收益沒有完全覆蓋貸款利息，則會造成企業虧損、資金鏈緊繃的深遠影響。此外，為擺脫單一融資渠道的限制，當前多家企業紛紛開拓全新融資渠道，包括股東增資、融資租賃、專利留置權融資、保理融資等，但由于經驗不足，或不符合相關要求，所拓展融資渠道的成熟度遠低于銀行貸款渠道，企業融資過程和融資結果充滿不確定性。

3.銀行貸款難度提高。近年來，受到貨幣流通量過大、央行提高存款準備金率、央行調節基準利率等因素影響，偶爾出現“緊縮銀根”現象，銀行大幅收縮信貸規模、提高銀行貸款門檻，導致企業無法繼續從銀行貸款渠道中籌集到足夠資金。同時，從中小企業角度來看，由于企業自身在經營管理、產品質量、技術研發等領域缺乏足夠的核心競爭優勢，銀行等金融機構對此類企業的信貸評級較低，容易駁回貸款申請，或是對貸款規模、貸款期限、還款利息等各項條件進行調整，使得企業承擔高昂融資成本。隨著銀行貸款難度的提高，部分企業選擇由民間借貸渠道來取代銀行貸款渠道，但民間借貸渠道本身也存在多種多樣的問題，包括貸款期限較短、借貸主體大規模調整、借貸風險系數高、融資成本高等，實際融資效果不夠理想，很難滿足企業資金需求。

4.抵押擔保能力差。從金融機構角度來看，開展貸款業務時，重點考慮到企業是否具備按時還款能力，企業通過提供抵押物與擔保資產，可以有效打消金融機構放款顧慮，順利通過貸款審批，且不會對貸款額度、還款期限等附加條件進行過多限制。簡單來講，企業所提供抵押物的價值越高，則表明企業貸款風險等級越低，銀行貸款通過概率越高。然而，根據實際融資情況來看，當前多數企業都面臨抵押擔保困難的問題，由于固定資產在總資產中的比重偏低，存在資產配置較弱特點，金融機構認為此類企業貸款風險系數較高，提出較為嚴格的貸款要求。對于此項問題，可以考慮尋求第三方企業或個人來提供融資擔保，但具備融資擔保條件的機構數量偏少，且準入門檻較高，部分企業無法通過融資擔保手段來解決抵押擔保問題。

二、企業拓寬融資渠道的可行路徑

1.重視自有資金內部積累。自有資金占比是制定融資方案時需要考慮的一項重要因素，過度提高自有資金占比會削減總體融資規模與放緩企業發展，自有資金占比過低則會削弱企業風險抵御能力，容易出現各類型財務風險事件。因此，企業需要提高對自有資金內部積累的重視程度，綜合分析行業特征、企業經營戰略方向、企業所處發展階段等多項因素，確定自有資金在總體資金結構中的最適當比例，后續采取完善自有資金補充機制、尋求股權融資兩項措施，幫助企業在短期內籌集到足夠數量的自有資金。第一，完善自有資金補充機制。企業需要加強財務內控力度與做好資金管理工作，通過全面預算管理、資金集中管理等手段，在滿足企業生產經營需求前提下，避免產生不必要的資金浪費，把閑置資金進行歸集利用，利用自有資金來減小資金缺口。全面預算管理是按照預算方案來把控各項目、各部門的成本費用使用情況，從根源上杜絕資金隨意使用、去向不明等問題再次出現。資金集中管理則是把職能部門與下屬機構的賬戶閑置資金集中存放在企業主賬戶上，把閑置資金進行短期穩健投資來取得額外收益，或是作為儲備資金。第二，尋求股權融資。如果企業在短期內的資金缺口較大，可嘗試采取股權融資方式，企業股東讓出部分企業所有權，吸引投資者或是戰略合作伙伴向企業增資作為全新股東，通過增加企業總股本來獲取所需資金。相比于其他融資方式，股權融資有著無需還本付息、不存在固定股利負擔的顯著優勢，但會改變企業股權結構，必須慎重選擇投資人，嚴格控制股權融資規模，避免因新舊股東爭奪企業控制權而引發連鎖問題出現。

2.制定多元化融資方案。為降低企業對銀行貸款等單一融資渠道的依賴性，需要著手制定多元化融資方案，搭配采取多種融資方式，把各條融資渠道在融資結構中的所占比重控制在合理范圍內。正常情況下，除銀行貸款外，企業可采取項目制融資、上市融資、發行債券、信托融資、融資租賃等其他方式。第一，項目制融資。企業將融資方案通過項目形式轉變為金融展品，與銀行等金融機構開展合作，獲取非公開發行金融產品牌照權限，再把金融產品在中小型交易所上流通，吸引投資人對企業金融產品進行定向投資，此類融資方式與股權融資、債權融資較為相似。第二，上市融資，也被稱為股票融資，適用于大型集團企業，采取資本公積轉增資本等手段，通過增發股票、提高企業總股數獲取資金，或根據實際情況選擇若干定向發行對象，向所選擇對象定向增發股票來籌集資金。第三，發行債券。以借貸資金為目的，企業向境內債券市場或是境外債券市場發行企業債券，根據融資需求、企業經營情況來確定債券期限、固定利率，到達債券期限后，企業向債券持有者一次性給付本金和利息。此項方法適用于經營狀況穩定、具備良好發展勢頭的企業，如果信用評級公司給企業債券評價等級較低，很難在債券發行期間籌集到足夠資金。第四，信托融資。作為一種間接融資方式，企業與信托公司合作發行信托計劃，向信托公司提交抵押物，以企業開發項目、固定資產、股權等作為主要抵押物，確保信托計劃順利通過，以信托投資基金作為企業資金來源。企業也可選擇委托銀行代為尋找信托公司，提前設計資產包或是項目包作為信托產品，銀行對信托產品質量進行評價，通過評估程序后，企業才能和信托公司接觸。第五，融資租賃。作為一種特殊租賃方式，租賃公司為企業提供所需資金，利用資金購買機器設備等生產經營活動中所需資產，企業在租賃期間享有資產使用權，向租賃公司支付一定額度資金，到達租賃期后，企業可選擇繼續租賃資產或是購買資產。融資租賃有著融資期限長、企業還款壓力小、還款方式靈活的優點。

3.建立可持續銀企關系。在融資體系轉型升級背景下，銀行貸款在融資結構中的所占比重雖然出現一定程度的下降，但憑借其低風險、渠道穩定的特征，仍舊是絕大多數企業首選的融資方式。對此，企業需要建立可持續性的銀企關系，順利從銀行獲取大額貸款，減輕銀根緊縮政策對融資結果造成的影響，降低融資難度，具體采取提高信用評級、配合貸款調查、允許銀行參與治理三項措施。第一，提高信用評級。企業必須建立現代化管理制度，對現有財務管理制度的健全程度、適用性進行評價打分與完善改進，并在開展各項業務活動時積極履行自身責任，禁止出現違反合同約定條件等行為，以此來提高企業在銀行方的信用等級。從銀行角度來看，企業信用等級與貸款風險相掛鉤，企業信用等級越高，則表明貸款風險系數越低，貸款審批通過概率越高。第二，配合貸款調查。企業統計整理現有銀行賬戶，盡量在單家銀行開立賬戶，集中辦理資金結算業務，確保銀行可以真實了解企業經營情況與財務狀況，解決雙方信息不一致問題。同時，在銀行貸款期間，企業主動配合開展貸款調查工作，提供真實資料信息，定期匯報貸款資金使用情況，這有利于縮短貸款審批周期、降低后續銀行貸款難度系數。第三，允許銀行參與治理。在銀行貸款模式下，銀行作為企業最大或是主要的債權人，企業需要允許銀行進入董事會，享有參與企業治理的權利，包括重大經營決策的參與權和決定權，接受銀行監督企業資產與經營情況，由銀企雙方共存共榮的密切關系取代早期單純的資金借貸關系，深入開展合作。

4.探索全新抵押融資渠道。在抵押融資方面，考慮到各家企業的資產配置結構、主營業務、核心競爭優勢存在明顯差異，單一的抵押融資方式無法滿足所有企業抵押融資需求，由此引發一系列問題出現。因此，企業需要積極探索全新抵押融資渠道，包括應收賬款抵押、知識產權抵押。第一，應收賬款抵押。將應收賬款作為銀行貸款擔保品，如果企業因各種原因而無法在約定時間內償還借款，則使用所抵押應收賬款來償還貸款，貸款限額普遍設定為60%-90%應收賬款，貸款期間在1年到1年半不等。應收賬款抵押模式主要適用于中小型民營企業與大型零售企業，其他類型企業的兼容程度較低。第二，知識產權抵押。此項方法適用于科技類企業，以固定資源類、經營類、權益類或是市場類的知識產權作為抵押物，對企業知識產權的質量、數量有著嚴格要求，如果知識產權專利的數量偏少或是缺乏突出質量，很難幫助企業籌集到足夠資金。同時，我國知識產權抵押模式的問世時間較晚，無論是企業還是金融機構，對知識產權抵押融資的接受程度有待提高，當前并不具備成為企業主要融資渠道的基礎條件。

5.降低民間借貸路徑依賴。相比于其他融資渠道，民間借貸融資渠道在穩定性、風險系數、融資規模、融資期限等方面的綜合表現不佳，如果企業過度依賴民間借貸路徑，將會面臨多種多樣的問題，融資質量有待提高。為有效降低企業對民間借貸的依賴程度，需要搭配采取定期調控負債率、平衡負債結構、選擇正規金融機構三項措施。第一，定期調控負債率。企業管理層與財務部門定期對企業當前負債率進行統計，預測未來一段時間的負債情況，如果負債率提升幅度過大，或是負債率超過警戒值，則立即采取相應措施來降低負債率，包括增加資產、增加股東權益、長期債務轉為短期債務。第二，平衡負債結構。負債結構由短期債務、中期債務以及長期債務組成，嚴格控制民間借貸規模，以民間借貸作為短期債務，銀行貸款等作為中長期債務，合理安排各類債務在融資結構中的比例，避免企業短期內承擔過于沉重的償債壓力。第三，選擇正規借貸機構。企業制定融資方案時，優先從手續完整、具備相應資質借貸機構處申請貸款，避免因借貸機構自身原因而干預融資過程、導致企業承受額外風險。

6.融資渠道比較分析。根據企業融資案例來看，各類型融資渠道的綜合表現情況、適用范圍存在明顯差異，如果企業盲目開拓融資渠道，不但無法順利實現預期融資目標，還會在融資期間出現預料之外的狀況。對此，企業需要提前收集相關資料信息，對各類融資渠道的表現情況進行比較分析，再結合企業自身情況與融資需求，挑選恰當的融資渠道，科學制定融資方案。根據實際情況來看，銀行貸款有著融資規模大、利率低、手續繁瑣、融資周期長、風險系數高的特征；融資租賃有著融資規模大、利率適中、融資周期短、風險系數高的特征；應收賬款抵押融資有著融資規模大、利率高、融資周期適中、風險適中的特征；專利質押融資有著融資規模小、利率高、融資周期長、風險系數高的特征。如果企業以擴大融資規模作為核心融資目標，可以搭配采取銀行貸款、融資租賃、應收賬款抵押等融資方式。而在企業以控制融資風險作為核心融資目標時，則優先采取應收賬款抵押、自有資金內部積累等融資方式，從源頭上預防風險事件發生，如通過應收賬款抵押融資方式，把壞賬風險轉移給金融機構承擔。

綜上所述，為徹底打破融資困境，為企業生產經營活動開展與實現戰略發展目標提供源源不斷的資金。企業需要以拓寬融資路徑作為推動融資體系轉型升級的主要方向，堅持走重視自有資金積累、制定多元化融資方案、建立可持續銀企關系等可行路徑，從而提高融資成效，助力企業高質量發展。

（作者單位：廣西百色農林投資發展集團有限公司）