綠色創新與綠色金融支持共生的空間溢出效應

張佐敏 吳英玨 王紅蕾

摘要 綠色創新與綠色金融是低碳戰略的雙引擎，對中國實現“雙碳”目標具有重要影響。該研究基于低碳城市試點政策背景，利用共生模型測度了2004—2019年各低碳城市的共生水平，采用空間杜賓模型研究了政策實施前后不同綠色金融支持對綠色創新企業的直接效應和空間溢出效應。結果表明：①低碳城市試點政策實施后，大部分低碳城市的共生水平都有所提升，低碳城市內部的政策性、銀行業、保險業和碳金融支持均能促進綠色創新企業的發展。②低碳城市試點政策實施后，低碳城市之間的政策性、債券業和基金業金融支持表現出正向的空間溢出效應，但政策性金融支持的空間溢出效應略有下降，而碳金融支持卻表現出負向的空間溢出效應。③機制及經濟后果檢驗發現，綠色金融支持通過增加低碳城市的研發強度來促進綠色創新企業的發展，進而提升城市綠色產業的創新程度。因此，在中國實現“雙碳”目標的關鍵時期，為了提高綠色金融支持對綠色創新企業的推動作用。一方面，各低碳城市應構建多元化綠色金融體系，不斷創新綠色金融產品，拓寬綠色創新企業的融資渠道。另一方面，各低碳城市應加強企業之間的綠色技術創新交流，推動科技成果權屬改革，進而促進綠色創新成果的市場化運用，打破綠色技術創新的省界壁壘。

關鍵詞 綠色創新；綠色金融支持；共生水平；空間溢出效應

中圖分類號 F832. 5；F124. 3 文獻標志碼 A 文章編號 1002-2104（2024）05-0102-12 DOI：10. 12062/cpre. 20231013

城市作為責任主體和行動單元，在低碳發展和應對氣候變化中發揮著重要的作用。為此，2010年中國政府開展了首批低碳城市試點工作。綠色創新是企業達到碳減排目的并實現可持續發展的有效途徑之一，但是綠色創新需要大量的資金投入，如何使資金更多地流向綠色創新項目是企業可持續發展的關鍵所在［1］。而綠色金融起到了加速經濟結構綠色轉型、促進企業綠色發展的作用。

綠色創新與綠色金融是一個相互關聯網絡中的兩個部分，產生集聚效應則會形成一個整體創新生態系統。在創新生態系統中，種群是指在一定地域內同一物種個體的集合體，比如政府、高校、金融機構、企業都可以作為一個獨立種群［2］（文中涉及的政府和高校、金融機構和市場、綠色創新企業均指的是政府和高校種群、金融機構和市場種群、綠色創新企業種群）。

共生是指不同種群之間所形成的緊密互利關系，并在一定環境下達到生態平衡，用以揭示種群之間相互合作、相互受益、共同生存以及共同發展的群居現象［3］。通過衡量種群之間的共生水平可以看出綠色創新與綠色金融的協調發展程度。在高質量發展過程中，國家實施的低碳城市試點政策能否推動綠色金融與綠色創新的有效結合，為企業綠色創新提供更多助力，從而推動經濟高質量發展值得探討。基于此，本研究嘗試將綠色創新與綠色金融納入國家低碳城市試點政策評估框架，從共生視角探討綠色金融與綠色創新之間的關系以及空間溢出效應。理論上有助于豐富和完善中國低碳城市試點政策的績效評估框架，實踐上對低碳城市構建多元化綠色金融體系、推動綠色金融與綠色創新的共生進化和協調發展具有重要意義。

1 文獻綜述

關于低碳城市試點政策、綠色金融與綠色創新的文獻主要包括以下3個部分。

一是關于低碳城市試點政策對綠色創新影響的相關研究。大部分是對低碳城市試點政策實施效果的一系列評估。李林紅等［4］利用雙重差分法（DID）檢驗了低碳城市試點政策不僅有助于促進企業技術創新發展，還能縮小不同等級城市間企業技術創新水平的差距。徐佳等［5］認為低碳城市試點政策并不是企業綠色發展的絆腳石，一定程度上可以誘發企業整體層面的綠色技術創新。熊廣勤等［6］研究認為，對于高碳排放企業，低碳城市試點政策能更好地提升其綠色技術創新水平。胡求光等［7］基于創新價值鏈，認為低碳城市試點政策的實施有效促進了綠色科技研發階段和綠色成果轉化階段的效率提升。王星［8］基于政府干預和公眾參與的協同作用，認為政府干預對綠色創新質量的驅動力相對綠色創新數量的影響更強，但公眾參與對兩者的影響沒有顯著差別。

二是關于綠色金融與綠色創新關系的研究。綠色金融主要是為解決環保產業和項目融資問題所進行的金融創新，目前國內外綠色金融與綠色創新的實證研究有限。李戎等［9］以2017年綠色金融改革創新試驗區政策作為準自然實驗，結果表明這一政策對非污染企業、大規模企業以及國有企業綠色創新的促進作用更顯著。王馨等［10］采用雙重差分法（DID）檢驗了綠色信貸政策能顯著改善企業的綠色創新表現。Flammer［11］基于全球證據研究了綠色債券發行對企業綠色創新的促進作用；王營等［12］利用2012—2019年滬深Ａ股上市企業數據證明了綠色債券能夠顯著提升發行主體的綠色創新水平。Gilbert等［13］認為節能環保項目需要大量的資本投入，綠色基金和綠色保險能為私人資本的進入提供通道，且參加綠色保險還有助于企業加強環境風險管理［14］。Cui等［15］基于上市公司的專利申請數據，發現中國碳排放權交易試點政策促進了企業層面的低碳技術創新，特別是能夠提高試點城市高污染行業的企業綠色創新［16］。

三是關于共生和空間溢出效應研究。技術和金融具有雙向的演化關系［17］，張玉喜等［18］結合2010—2018年中國31個省份相關數據（因數據缺失較嚴重，未涉及香港、澳門和臺灣），運用共生測度模型發現中國科技金融生態系統共生水平大體上呈逐年增長態勢，但地區間存在明顯差異，科技金融生態系統共生對科技創新具有正效應。張杰飛等［19］利用2011—2018 年280 個地級及以上城市面板數據（293個地級及以上城市中，因數據不可得，未涉及欽州市、三沙市、儋州市、畢節市、海東市、吐魯番市、哈密市、拉薩市、昌都市、山南市、日喀則市、那曲市、林芝市等13個城市），通過建立地理反距離權重矩陣，得出數字普惠金融對本城市綠色創新效率具有顯著的正向影響，但對周邊城市綠色創新效率有虹吸效應，而且存在雙門檻效應，不同等級城市之間還存在異質性。王紅蕾等［20］在RCEP（區域全面經濟伙伴關系協定）框架下，發現成員國之間政策性金融支持、銀行業和證券業金融支持、人才投入和金融開放度對RCEP成員國科技創新產業發展都存在正向的空間溢出效應。

目前，關于綠色金融和綠色創新二者之間是否存在共生關系的文獻非常有限。少有研究在低碳城市試點政策的框架下將綠色金融與綠色創新結合起來進行探討。尤其是對政策實施前后來探討綠色金融與綠色創新的共生進化以及空間溢出效應。本研究可能的邊際貢獻有：一是從共生視角構建政府和高校、金融機構和市場以及綠色創新企業的共生水平評價指標，通過測度三個種群的共生水平，對比低碳城市試點政策實施前后各低碳城市共生水平的差異。二是通過引力模型分別以政策實施前和政策實施后的共生水平作為權重，建立空間杜賓模型，對比政策實施前后綠色金融對綠色創新企業發展的直接效應以及空間溢出效應。三是通過分析不同綠色金融支持方式對綠色創新企業發展的影響，為低碳城市構建多元化綠色金融體系、推動綠色金融與綠色創新的共生進化和協調發展提出對策建議。

2 研究假設

2. 1 種群之間的共生關系

2. 1. 1 金融機構和市場與綠色創新企業的共生關系

綠色創新企業的發展需要大量的資金支持，作為資金供應方的金融機構和市場為綠色創新企業提供金融支持，綠色創新企業則通過綠色技術創新獲得創新性補償給予金融機構和市場高額的投資回報。一方面，Schumpeter［21］研究認為，企業技術創新離不開金融機構提供的資金支持，與一般性創新相比，綠色創新所需要的資金投入更大、研發失敗的風險更高。企業綠色項目與金融機構之間存在信息不對稱，往往導致逆向選擇和道德風險，這使得傳統金融機構并不會將資金投入到綠色項目中，存在供給障礙。而綠色金融本身具有公共品性質，政府通過出臺綠色金融政策能夠為綠色投資提供更為合適的融資選擇，從根本上解決期限錯配與投資約束問題［22］。綠色金融還可以通過提高企業長期借款占比，改善企業債務結構和融資成本來促進企業綠色創新［9］。另一方面，伴隨著企業綠色技術創新成果產業化，綠色技術產生創新補償效應，這不僅給金融機構和市場提供高額投資回報，還能提升企業的生產率并獲得經濟收益［23］，進而促進綠色金融與綠色創新的共生進化［24］。

2. 1. 2 政府和高校與綠色創新企業的共生關系

綠色創新企業為高校提供項目研發經費，高校為綠色創新企業項目研發提供技術支持；政府向綠色創新企業提供財政補貼，綠色創新企業通過綠色技術創新促進產業結構升級，從而實現企業綠色轉型和經濟高質量發展目標。一方面，可持續增長理論認為技術進步是長期可持續增長的基礎［25-26］。而綠色技術創新是影響經濟綠色發展的核心因素，企業通過研發綠色技術拉動經濟增長，促進產業綠色轉型和經濟高質量發展。另一方面，企業利用政府提供的財政補貼和高校的研發技術支持進行綠色創新活動，同時政府和企業為高校提供項目研發經費，將高校科研成果與企業綠色技術需求有機結合，形成產學研一體化，推動綠色技術創新成果產業化［27］。

2. 1. 3 政府和高校與金融機構和市場的共生關系

政府通過制定相應的綠色金融政策，為金融機構和市場創造良好的金融環境并給予相應政策指引；金融機構和市場在政策指引下，為綠色創新企業提供金融支持，以實現政府的產業結構綠色轉型和碳中和目標。一方面，傳統金融機構的資金往往會流向風險程度較小和預期回報較大的項目。企業的綠色創新活動具有周期性長、資金投入大、風險性高等特點，都會造成資金的期限錯配與融資約束問題。為實現產業結構綠色轉型和碳中和目標，2012年，原中國銀行保險監督管理委員會制定了《關于印發綠色信貸指引的通知》，加大了金融機構對綠色經濟、低碳經濟、循環經濟的支持［10］，引導金融機構和市場將資金流向綠色創新項目，支持綠色創新企業的技術創新，實現企業的綠色轉型。政府通過政策指引創造對金融機構和市場發展有利的政策環境，以拓寬綠色創新企業的融資渠道［28］。高校也能為金融機構金融產品的創新提供技術支持。另一方面，金融機構可以為高校提供研發經費和就業崗位，并根據綠色金融政策，利用綠色金融來促進綠色技術創新，引領經濟向綠色、可持續和高質量方向發展［29］。

基于上述3個種群的共生關系，提出如下假設。

假設1：低碳城市試點下3 個種群之間存在共生關系，且低碳城市試點政策實施后3個種群的共生水平能得到較大幅度提升。

2. 2 種群共生的空間溢出效應

金融支持對區域內技術創新除了存在直接影響外，在相鄰城市之間金融發展規模及效率還存在區域間正向空間溢出效應［30］。區域間科技金融產出存在顯著的正向空間互動性，不僅對本地區技術創新產出具有顯著的推動作用，還通過空間溢出效應提升其他地區的技術創新產出水平［31］。而且，兩個地區的共生水平越高，技術合作與金融支持的結合越密切［20］。地區間金融支持的合作越便利，金融產業聚集對地區間技術創新的間接作用越大，進一步推動各地區科技創新產業的發展［32］。上述情況也適用于綠色金融支持對綠色創新企業的空間溢出效應。因此，結合上述空間溢出效應的研究，提出如下假設：

假設2：低碳城市試點政策實施之后，能夠增強各低碳城市之間綠色金融支持對綠色創新企業的空間溢出效應。

3 共生水平的測度

低碳城市試點政策在2010、2012和2017年先后在6個省和81個城市開展了3批國家低碳省市試點。本研究選取第一批和第二批政策的32個低碳城市作為樣本，樣本期間為2004—2019年。鑒于以下原因：一是研究是在城市視角下進行，不考慮6個省級層面的試點。二是已有研究表明第二批低碳城市對低碳技術創新有顯著影響，第一批低碳城市的政策效應不顯著［33］，而第三批低碳城市的政策實施期間較短，可能存在政策效果不明顯。三是不包括數據缺失較多的大興安嶺地區、濟源市和桂林市。

3. 1 共生水平評價指標的構建

根據政府和高校、金融機構和市場以及綠色創新企業共生關系的理論分析，本研究構建3個種群的共生水平評價指標，詳見表1。

一級評價指標為政府和高校、金融機構和市場以及綠色創新企業三個種群，三個種群的序參量分量作為二級評價指標。政府和高校、金融機構和市場的數據來自《中國城市統計年鑒》《中國科技統計年鑒》《中國能源統計年鑒》《中國金融年鑒》等；綠色創新企業的數據來自中國研究數據服務平臺（CNRDS）、《中國科技統計年鑒》和《中國城市和產業創新力報告》（2017年第一財經研究院和復旦大學聯合發布的）。

3. 2 共生水平的計算方法

共生關系揭示了政府和高校、金融機構和市場以及綠色創新企業之間相互合作、相互受益、共同生存以及共同發展的群居現象，種群之間會形成一個整體的生態系統，而耦合表現為系統與系統之間彼此相互影響和相互作用，但存在各自的發展邊界［34］。因此，用共生關系來描述綠色金融與綠色創新的協調發展程度更為貼切。本研究借鑒王儉等［35］和劉欒云嶠等［36］的共生水平測度模型，測度各低碳城市三個種群的共生水平。計算步驟如下：