成長的內涵

近期，有兩件事值得關注，因為其背后都關乎一個趨勢。

一是有保險公司近期備案的個別保險產品預定利率僅有1.75%。盡管這只是個例，但保險產品預定利率從3%降為2.75%必然成為更多險企的選擇。

7月初泰康人壽剛剛推出的“泰康尊享世家（增額版）2024終身壽險”的預定利率就是2.75%，這也是首批預定利率2.75%的保險產品。

顯然，在低利率市場環境下，保險公司投資端承壓，為防范利差損風險，下調結算利率是大勢所趨。

另一件事是保險分支機構仍呈現凈退出態勢。

據金融監管總局披露數據統計，截至2024年7月1日，共有848家保險分支機構退出市場。其中，人身險分支機構520家、產險分支機構328家。對比上年同期數據，裁撤速度有所放緩——2024年上半年，中國保險分支機構裁撤數減少了192家，同比下降18.46%。

看似不相關的兩件事，其實背后都指向一個方向，那就是險企正主動擯棄粗放式做大規模的模式，積極尋求高質量成長路徑。

產品預定利率的確定和管理，關乎人身險公司的資fSehHr4yO8pDrfZyPL4aAdQOS3xIGCfvYAZlNPU8xv4=產負債管理能力。2023年，監管部門對人身險公司進行窗口指導，要求普通產品預定利率上限為3%、分紅產品上限為2.5%、萬能產品保證利率上限為2%，于是保險公司于當年8月1日前停售了預定利率3.5%的產品。

而這次的預定利率下調，主要是險企的自發行為。從監管引導到主動調降，意味著保險公司在經營思路上發生了革命性的轉變——放棄“規?！彼悸?，將防范利差損、優化負債成本管理作為業務拓展的底層邏輯。

事實上，保險機構只有強化資產負債統籌聯動機制，不斷健全保險產品定價機制，及時因應利率和資產市場變化趨勢調整產品結構，才能夠有效防范利差損風險。

從海外經驗來看，日本壽險行業也長期面臨低利率甚至負利率環境，其核心解決路徑包括加大海外投資與下調預定利率。在中國實施外匯管制的當下，中國險企通過海外投資提升投資收益有相當大的難度，因此下調預定利率必然成為人身險行業緩解利差損的必然選擇。

本期我們關注中國市場上外資險企布局和經營情況，可以清楚地看到，外資險企在發展路徑的選擇上，通常是“先質后量”。而這也恰好是未來中國保險行業必須夯實的”成長內涵”。