基于因子分析的家電企業財務績效評價

摘"要：文章采用因子分析法，研究代表性家電企業的財務績效評價，從財務視角發現家電企業面臨的主要問題。研究表明，償債能力、盈利能力、營運能力是我國家電企業財務績效的主要影響因素；家電企業之間財務績效差異較大，新興科技家電企業財務績效表現較好。因此，家電企業需要著重通過優化資本結構、提升償債能力、加強科技創新、提升盈利能力來提升財務績效，特別是傳統家電企業，在新科技浪潮中更應該提升企業科技含量，應對市場和產業的快速變化。

關鍵詞：因子分析；財務績效；家電企業

中圖分類號："F426.6;F406.7文獻標識碼：A文章編號：1005-6432（2024）23-0139-04

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2024.23.035

1"引言

近年來，隨著我國市場經濟的快速發展，家用電器產業的發展和成長速度獲得提高，整個產業的綜合競爭力也得到了提高。但是，產能的不斷提升促使產業競爭愈發激烈。企業要想在激烈的競爭中獲得有利的競爭地位，爭取更多的市場份額，就必須對自己的財務業績進行階段性的評估和分析，從而拓展自身的優勢，發現問題所在。作為上市公司的股東，無論是債權人還是潛在的投資者，都要通過對其進行財務業績評估，確定其投資策略。因此，必須客觀、全面地評估公司的財務業績。

隨著經濟體制的變革，企業的業績評價越來越受到重視。企業的經營績效評價體系包括企業利潤、經營、負債情況等。2006年，國務院國有資產監督管理委員會進一步完善了公司績效考評體系，包括償債能力、盈利能力、營運能力和發展能力四個維度。這成為企業綜合財務績效評價的依據之一。但單純的財務數據分析，已無法適應現代企業管理和市場發展的需要，因子分析法被引入企業財務績效評價。

英國心理學家"Spearman首先將因子分析的概念引入研究中，并將其應用于統計。此后，該方法以其全面性、直觀性等特點得到廣泛認可，并被引入企業財務績效評價中。常智飛和干勝道（2010）認為，杜邦方法在評估各種能力時，選擇了以下幾種方法：由于許多指標的重復，使得分析工作量增大，對分析的結果產生了一定的影響。采用多個獨立因素，能夠更好地反映出各因素的綜合素質，從而使分析方法更加簡單。李亞蘭（2016）通過對杜邦分析和因素分析的比較，發現因素分析方法具有分析指標簡化、評估程序規范等優點，能夠更全面、更準確地反映各因素的綜合評價。黎精明等（2024）采用因子分析法測度地方政府債務隱性風險，并認為該方法具有較好的科學性和可行性。崔友川等（2022）采用因子分析法研究了中國葡萄酒上市公司的財務狀況。侯向鼎（2021）采用因子分析法研究了A股上市物流供應鏈企業的財務績效。

2"指標體系構建

文章在選取財務績效指標時，充分考慮了財務績效評價的需要和家電行業的特征，分別從盈利能力、償債能力、營運能力、成長能力四方面選取12個財務指標來對家電行業財務績效進行評價分析。通過層次性原則將決策問題分為三層，所選的12個財務指標如表1所示。

從表1第二、第三層次可以看出，文章通過選用總資產收益率、凈資產收益率、銷售凈利率、每股收益來反映企業的盈利能力，應收賬款周轉率、存貨周轉率、總資產周轉率來反映企業的營運能力，流動比率、速動比率和資產負債率來反映企業的償債能力，成長能力則通過主營業務收入增長率和總資產增長率來反映。依據申萬一級行業分類（2021）選取家用電器行業中具有代表性的13家上市公司，數據來源于東方財富Choice。

3"基于因子分析法的實證分析

3.1"KMO和巴特利特球形度檢驗

由表2可知，KMO值為0.514＞0.5，且巴特利特球形度檢驗顯著性概率為0.000＜0.05，因此所選的12個指標通過測試，可以進行因子分析。

3.2"公因子的提取

文章通過碎石圖（見圖1）及總方差解釋（見表3）來確定公因子的數量。由圖1特征值大于1進行選取，可知共同因子為3個。根據圖1篩選出來的主因子有3個，第一個、第二個及第三個主因子的特征根分別為4.490、4.125、1.322，而這三個主因子的方差貢獻率分別為37.416%、34.371%、11.019%，三者累計的方差貢獻率為82.806，因此這三個公因子能很好地說明原始變量的信息，可以用這三個公因子進行因子分析。

3.3"公因子的命名

利用正態化最大方差法進行旋轉，得到旋轉后的成分矩陣（見表4）。

如表4可知，流動比率（X8）、速動比率（X9）、資產負債率（X10）主要被F1所承載，因此將其命名為償債能力因子，F2總資產收益率（X1）和凈資產收益率（X2）要大于主營業務收入增長率（X11）和總資產增長率（X12），因此將其命名為盈利能力因子更合適，而F3主要承載了存貨周轉率（X6），因此將F3命名為營運能力因子。

3.4"計算綜合得分

由表5成分得分系數矩陣，計算每個成分的得分情況。

3.5"家電行業財務績效得分及排名

計算所選的家用電器行業中的13家上市公司各因子得分及總得分情況，并得出排名情況。

根據表6及表7可以看出：第一，從償債能力因子（F1）得分排名來看，前三名分別為帥豐電器、石頭科技和彩虹集團，說明這三者的償債能力較強。值得注意的是，規模較大的蘇泊爾和美的集團排名靠后，因此，上市公司需要合理地調整自身資本結構，運用好財務杠桿來提高企業經營績效。第二，從盈利能力因子（F2）得分排名來看，處于前三名的分別為倍益康、德業股份和德昌股份，說明這三者的盈利能力較強，而蘇泊爾排名第4，盈利能力因子得分為正數，說明其也具有較強的盈利能力。第三，從營運能力因子（F3）得分排名來看，前三名分別為石頭科技、德業股份和德昌股份，說明這三家企業資產運營效率較快，而排名處于末位的三家企業分別為飛科電器、帥豐電器和彩虹集團，說明這三家企業資產運營效率較低。第四，這13家企業中，沒有一家企業三個公因子的得分排名都處于靠前位置，這表明家電企業，包括一些行業龍頭企業，都存在著不同程度的短板。

4"結論與建議

文章采用因子分析法研究了部分家電企業財務績效，實證結果表明：第一，家電業的財務績效主要由償債能力、盈利能力和營運能力決定，而成長能力對財務績效的貢獻較小。其中，償債能力和盈利能力又占據較大比重，兩者之和達到71.79%，說明償債能力和盈利能力對家電企業財務績效的重要性。第二，家電企業之間財務績效差異較大，美的集團、蘇泊爾等知名企業的財務績效表現欠佳，說明新興家電企業已有趕超老牌家電企業之勢。第三，新興科技家電企業的財務績效表現較好，例如聚焦智能掃地機的石頭科技、聚焦康復科技產品的倍益康等，而傳統家電產品企業表現較差，說明科技對財務績效的重要性，也說明家電行業的變革趨勢。因此，家電企業需要著重通過優化資本結構、提升償債能力，加強科技創新，提升盈利能力來提升財務績效，特別是傳統家電企業，在新科技浪潮中更應該提升企業科技含量，應對市場和產業的快速變化。

參考文獻：

[1]常智飛，干勝道.基于層次分析理論的企業綜合信用評估研究[J].財會通訊，2010（17）：47-48.

[2]李亞蘭.淺析因子分析法在評價財務績效時的實用性[J].現代營銷（下旬刊），"2016（3）：127.

[3]崔友川，李淑琦，朱彥旭，等.基于因子分析的中國葡萄酒上市公司財務狀況評價[J].中國釀造，2022，41（7）：248-252.

[4]黎精明，李啟玉，田笑豐.基于因子分析法的地方政府隱性債務風險測度與評價[J].財會通訊，2024（2）：117-122，155.

[5]侯向鼎.A股上市物流供應鏈企業財務績效評價——基于因子分析法[J].山西財經大學學報，2021，43（S2）：53-57.

［基金項目］浙江省教育廳一般項目（項目編號：Y202353788）；教育部產學合作協同育人項目（項目編號：230803221294321）。