進入后工業化時代的宏觀經濟政策創新

[摘要] 當前，從我國經濟持續波動性、曲折式增長，以及出現的產業結構服務業化、城鎮化步伐減慢、人口趨向下降現象來看，我國經濟發展可能進入了后工業化時代。其特征是：經濟增長走向現代化增長、增長的結構性特征更突出、難以出現輪動式結構性增長、財政貨幣政策的作用趨向弱化等。為保持我國經濟未來可持續適度增長，需要進行若干方面的政策創新：一是探索中國推動全球化發展的新路徑，加強全球基礎設施建設和互聯互通等；二是創新財政政策，推動土地出租和入股，實行將住房租賃化，將稅收減免和財政補貼等基金化、股權化等；三是創新貨幣、金融監管政策，保持匯率穩定和升值，提升人民幣信用，倡導主權貨幣跨境履行貨幣職能，對金融風險實時監管等；四是推動科技創新，利用組織優勢，進行分工和專業化協作、系統集成，走科學化、數字化制造之路，拆分行為動作、思維步驟，走向智能化制造。

[關鍵詞] 后工業化時代 特征 宏觀經濟政策 創新

[中圖分類號] F120 [文獻標識碼] A [文章編號] 1004-6623（2024）05-0083-11

[作者簡介] 陳炳才，中共中央黨校（國家行政學院）研究員、原巡視員，研究方向：宏觀經濟、國際金融、綠色金融等。

2010年以來，我國經濟增速呈現持續下降趨勢，尤其是最近兩年出現了名義經濟增長率低于實際經濟增長率的現象。面對經濟增長的下行，理論和政策層面都認識到要走高質量、創新驅動和國際化的發展之路，但落實到具體政策時，則面臨諸多壓力和挑戰。如何解決我國經濟發展的當下難題，保障經濟的可持續適度增長？本文擬從經濟國際化、財政、貨幣、科技等方面進行探討并提出相應的政策創新建議，以供參考。

一、經濟增長下行趨勢解析：

我國可能已步入后工業化發展時期

2023年，我國經濟增長率為5.2%，名義GDP增長率為4.5%，兩年平均實際增長率為4.1%。2024年上半年，我國經濟增長率為5%，名義GDP增長率為4.07%，低于上年的4.5%，這可能意味著我國經濟增長速度依然處于波浪式、曲折式增長時期。

名義GDP增長率低于實際經濟增長率，說明價格出現了負增長，需求動力不足。從統計數據來看，主要是2024年以來工業出廠、購進價格指數持續出現高于2.5%—3.5%的負增長。而名義GDP增長率高于實際經濟增長率階段，物價應是持續上升的，包括消費物價和工業出廠、購進價格指數都會同比上漲。故名義GDP增長率高于或低于實際經濟增長率，代表的是兩種不同經濟增長趨勢和預期。

根據工業化、城鎮化過程的經驗，由于需求擴張和市場擴大，在價格上漲預期下，經濟活動主體的投資積極性較高，乃至帶動價格上漲，從而出現名義GDP增長率高于實際經濟增長率的情況，說明市場看好未來前景。2011年與2007年相比，投資增長率高于經濟增長率45.75個百分點；2015年與2011年比較，投資增長率高出經濟增長率近1倍。這兩段時間內，我國名義GDP增長率均高于實際經濟增長率。但是，2017年以來，我國投資增長率開始低于實際經濟增長率，尤其是疫情以來，投資增長率與實際經濟增長率的差距逐漸拉大。2023年，我國投資增長率較2019年合計增長15.96%，而名義GDP增長率為27.78%，投資增長率不及名義GDP增長率，投資系數為0.57，這種情況在2015—2019年就出現了，投資系數為0.61，而在此之前的2007—2015年，投資增長率一直高于名義GDP增長率，且幅度較大（表1）。

2007—2021年，我國名義GDP增長率一直高于實際經濟增長率，但名義GDP增長率低于實際經濟增長率，則是2022年以來出現的新情況。這說明疫情以來我國經濟出現的波動性、曲折式增長，不只是疫情和外部環境變化帶來的短期沖擊，而是經濟發展、工業化進入了一個轉折時期。即，在工業化成長階段，出現經濟波動性、曲折式增長（包括外部沖擊）是短期現象，后期還會有高增長周期。但進入工業化成熟期或者尾期（后工業化發展時期），出現波動性、曲折式增長，意味著經濟基本趨向下行增長、低增長，乃至伴隨相對較高的失業率。從經濟趨向下行以及相應的表現來分析，可以認為我國可能已進入后工業化時代。

我國可能已進入后工業化時代，其判斷標志有三個：

第一，產業結構服務業化。即，三次產業結構中的第一產業占比較低，服務業占比超過第二產業，乃至不斷上升。具體表現為：2023年，第一產業占經濟比重穩定在7%左右，服務業比重達54%以上，相對穩定乃至有上升趨勢。第二產業尤其是工業增加值占國內生產總值的比重趨向于30%（表2）。

第二，城鎮化步伐減慢。2023年，我國城鎮化率達66.16%，未來10年可能趨向72%—75%左右，但年度人口增加規模持續降低。2019—2023年，我國城鎮人口合計增加4841萬，年均增加1210.25萬，而2015—2019年合計增加人口9124萬，年均增加2281萬，2011—2015年城鎮人口增加10141萬，年均增加2535.25萬?？梢?，城鎮化的動力在衰減，這在城市住房價格上也能反映出來。

第三，人口趨向下降。2022年我國人口減少85萬，2023年減少208萬，說明我國人口增加出現了拐點，這種拐點的出現表現為：死亡率高于出生率，死亡率趨向緩慢上升，而出生率趨向快速下降。2023年，我國死亡率為0.787%，較2000年的0.605%有所提高，同期出生率分別為0.639%和1.403%，出生率下降了50%以上，其原因是老齡化比重提高。2023年，我國65歲以上人口比重達15.4%，未來10年是人口退休的高峰時期，預計將新增老齡人口26215億，年均增加1747.53萬，這意味著2021—2035年是人口退休高峰時期。出生率急劇下降和老齡化提高，尤其是人口絕對規模的下降，一般是完全成熟的工業化國家才出現的現象，但在我國提前出現，意味著我國經濟增長的消費需求動力大大下降，這從社會商品零售總額增長的持續下降可以看出。

從全球經濟發展情況來看，主要發達國家的工業化過程基本都有類似的經歷，二戰后的日本以及“亞洲四小龍”等的經濟增長均出現過類似情況。需要指出的是，主要發達國家和二戰后“亞洲四小龍”工業化完成后或工業化尾期階段的轉折增長，出現了巨大的外部市場，即中國、印度等人口大國的高速增長，由此帶動全球貿易增長和結構創新，故其下行增長波動周期相對較長，但即便如此，貿易很大部分被境外投資替代，故總體上國內經濟增長逐漸趨向下行。但我國是在融入全球化（以加入世界貿易組織為標志）10年后（2010年）出現經濟增長速度持續下行，已經從10.6%下降到平均增長5%，速度規律的作用已經顯現，這意味著外部市場能夠拉動國內經濟增長的潛力是逐漸弱化的。不僅如此，英國、美國在工業化進程中的人口規模有限，英國1760—1840年工業革命（1820年人口1983萬），至1913年人口4262萬；美國1840—1890年工業化（1850年人口2335萬），至1913年人口9761萬①，德國、法國工業革命過程中的人口沒有超過五六千萬。而我國工業化起步人口從1978年計算，從9.56億增加到14億，這種史無前例的人口、工業化和產能供給，對全球的影響力是空前的。對于我國來說，后續如果沒有一個超越我國人口規模的市場，很難讓我國借助外部的增長來延長適度增長的時間。因此，未來我國經濟的低增長階段，將可能低于主要發達國家包括“亞洲四小龍”工業化后的低增長速度時期。目前，就人口規模來說，印度和巴基斯坦的經濟崛起，能夠帶來較高的全球增長水平，其他國家未來5—10年很難帶動全球高于3%的增長，但印度和巴基斯坦的經濟規模，目前階段難以對全球產生巨大的增長動力。

因此，我國經濟增長的下行趨勢短期內不會有實質性改變，未來5—10年后，基本接近成熟發達國家的經濟增長水平，即趨向3%的增長水平。此外，美國、歐洲等在進行實體經濟發展和技術發展的戰略調整，同時遏制我國貿易和新技術的發展，也會對我國經濟下行產生一定影響。

二、認識后工業化時代經濟增長的特征

1. 經濟增長走向現代化增長

對我國來說，工業化、城鎮化、機械化、自動化等已基本實現，可能局部還需要完善、修補，但總體需求量范圍有限，故經濟增長的高峰已經過去，后續經濟增長可能會相對穩定。而后續具有增長空間的就是現代化發展，即互聯網、物聯網、大數據、云計算、區塊鏈、虛擬現實到APP、智能化、無人化以及新產業、未來產業，其中最突出、最具有結構性市場空間的，是物聯網、數字化轉型和智能化、無人化、生物和生命科技、未來產業等，但這種發展思路是早期發達國家因人口少而發展的模式，對于人口規模巨大的我國來說，這個過程可能會伴隨巨大的就業壓力挑戰以及相應的社會問題。后工業化時代，會伴隨因產能過剩而導致的企業倒閉、重組增加、失業率提高。數字化、網絡化、移動化、智能化、無人化等的發展，會大大降低人力需求，但也會創造很多新崗位，故在趨向現代化增長轉折時期，為保持就業穩定以及人們的基本生存需求得到滿足，社會分配制度、保障制度等可能需要進行重大調整乃至重新設計。

2. 增長的結構性特征更突出

無論是發達國家還是發展中國家，經濟增長基本都是結構性的。雖然工業化過程伴隨著全面、各行業的增長、發展，但總體來說，依然是結構性的。即，具有經營、管理、營銷、服務、創新等能力的人、企業，集聚人力和人才、資金創立和發展企業，推動經濟增長。增長的結構性，意味著收入分配和收入水平也會存在結構性差異，乃至可能出現收入分配不公、收入差距懸殊。在經濟增長下行過程中，結構性增長表現得更為突出和明顯，或者說差異性增長、貧富式增長更突出，很難出現普遍性、均衡性增長。以我國2023年經濟增長率5.2%為例，第一產業增長4.1%，第二產業增長4.7%，第三產業增長5.8%，三大產業增長相對均衡，但內部結構差異很大。如工業中新能源汽車增長30.3%、光伏電池增長54%、服務機器人增長23.3%，而服務業中餐飲增長14.5%、信息軟件增長11.9%?？梢姡@種情況下，必然有負增長的行業和企業。

3. 難以出現輪動式結構性增長

工業化、城鎮化基本結束后增長的結構性，決定了企業利潤、收入分配以及消費乃至區域增長的結構性。這種結構性從區域上來說，理論上存在梯度轉移，但未必能夠真正實現，主要看這種區域差異是在全國統一市場背景下出現的區域結構性差異，還是完全制度隔離導致的區域性差異。我國工業化、城鎮化的過程是在全國統一市場機制下進行的，區域之間不存在制度隔離。發達地區不僅吸引了資金、技術、人才，也吸引了勞動力，因此區域結構性差異與增長的結構性差異是同步進行的，故不可能出現國內的梯度轉移增長從而實現均衡結構增長，因為梯度轉移的技術、成本優勢必須配合人口規模和集中效應，必然伴隨交通運輸、物流、電網以及制度成本優勢，而這些優勢在相對欠發達區域難以出現。故即使是發達國家或發達省區，因其內部的區域差異始終存在，也難以成為后工業化時代的增長動力。同樣，收入分配的結構性也存在差異。據估算，我國有6億人月均收入在2000元以下（家庭平均數），讓這些人收入提高到目前高收入群體的平均收入水平，不是簡單推理就能實現的。因為后工業化時代的結構性增長，主要依賴高技術、高質量產業、新技術產業，乃至技術、資本、智力、數據密集型行業，這種結構性增長不可能使低收入者的收入提高。例如，俄烏沖突中歐洲國家對俄羅斯制裁后出現能源價格上漲，帶來消費物價上漲，乃至引起各種罷工，工人要求提高工資和退休金，就說明即使是成熟的發達國家，大部分的普通就業人員和退休人員，也無法承受物價持續上漲10%—15%而工資不上漲的狀況。通過三年脫貧攻堅，我國解決了貧困問題，但鄉村振興尤其是農民收入的提高、城鄉收入差距的縮小，仍需努力。

4. 財政、貨幣政策對增長的作用趨向弱效、低效

如果說，在工業化成長過程中的財政、貨幣政策能夠有效促進經濟增長，在工業化基本完成后的財政、貨幣政策，則很難看出其對經濟增長的促進作用。2008年美國次債危機后，除美國外，大部分發達國家的經濟規模2019年時仍沒有恢復到2008年或2013—2014年的水平，而這期間政府的財政赤字規模和貨幣供應增長量是持續增加的，甚至出現了國債和央行存款負利率的情況。也就是說，當今的財政、貨幣政策及其制度設計，是地理大發現以后為滿足市場需求和經濟增長需要而設計的，包括為應對危機、通貨膨脹以及財政、貨幣政策制度本身問題不足等。但經濟一旦進入零增長、低增長、負增長階段，或者說工業化、城鎮化基本完成，則以往的財政、貨幣政策制度便很難發揮促進經濟增長的作用。

就我國來說，2015年以來政府債務增長遠超名義GDP增長率，財政赤字占GDP比重持續提高，2019年以來貨幣供應量增長遠超名義經濟增長率（表3），但是這些措施沒能帶動經濟增長恢復到2019年的經濟增速（6%），而且名義GDP增長率繼續趨向下降。

5. 后工業化時代的匯率貶值，會抵消經濟增長帶來的競爭力提高，甚至導致競爭力下降

工業化早期階段，經濟相對落后，農業比重較高，技術相對落后，匯率貶值有利于創匯和實行戰略進口替代，甚至促進經濟崛起，推動本國貨幣升值。然而，一旦實現了工業化，步入后工業化時代，貨幣貶值將導致貨幣信譽喪失和國家、企業國際競爭力下降。如果貶值預期成為習慣，貨幣的國際信譽便很難建立起來。例如，日本工業化進程中，日元匯率不斷升值，從1985年9月22日前的240日元兌換1美元持續升值，至1995年4月突破80日元兌換1美元大關，1995年日本經濟占美國經濟比重為72.59%。然而，1997年亞洲金融危機期間，日元貶值，此后日本經濟占美國經濟比重持續下降，2022年僅為16.73%。2024年6月26日，日元貶值跌破160日元兌換1美元，估計日本經濟占美國經濟比重將不及14.5%。2021年，我國經濟規模占美國經濟規模的76%以上，最近兩年有所下降，這一方面與人民幣匯率貶值有關，另一方面與美國經濟高通貨膨脹有關。這是否會成為一個轉折點，值得警惕。

工業化成長期與后工業化時代的貶值效應不同，前者可以促進出口增長，保持國際收支順差，推動技術引進，而后者則可能導致貨幣信譽、地位喪失，國際競爭力下降，甚至引發金融資產價格危機。

6. 后工業化時代的經濟增長瓶頸將逐漸顯現

工業化時代的經濟增長，如果沒有原創技術積累和思維方法，必然是學習、模仿、引進的工業化，在技術方面一般是進行修補、改造、完善，創新尤其是原始創新不多，其好處是拿來就用，成本低，經濟增長較快，不需要大量的技術、人才進行研發投入。這種狀況到了后工業化時代，其增長的后勁不足就會顯現出來。早期資本主義國家英國、法國、意大利等就是如此，因而被具有創新的美國、德國替代。二戰后恢復工業化的德國、日本以及新成長起來的韓國等都遇到了創新不足帶來的增長瓶頸。我國今天也面臨缺乏原始創新以至增長動力不足問題。

上述后工業化時代的六個特征，意味著我國行業、企業之間存在巨大的差距，只是部分產業獲得高增長，很難全面推動消費、投資以及進口，需要積極應對。

三、后工業化時代保持經濟

可持續適度增長的若干政策創新建議

我國經濟增長面臨的挑戰是史無前例的，也不可能運用歷史經驗解決當下遇到的難題。英國工業化進程中，依靠殖民地、戰爭等打開市場，大大拓展了其市場空間，但由于缺乏創新，后被德國和美國追趕和超越。美國工業化基本結束后，依靠血緣關系的全球化，大力發展國際貿易和投資，迅速超過英國，而且利用兩次世界大戰，拓展了市場，戰后通過關稅和貿易組織的關稅降低、美元金融制度、援助計劃等保持了美國經濟的穩定，尤其是其技術創新活力具有世界引領地位，使得美國經濟在現代化方面始終領先，并保持適度的增長。

我國無法借鑒英國、美國的后工業化道路，而日本、韓國的后工業化道路，尤其是產品出口結構的變化和調整，正是我國目前所做的，如汽車出口、機械設備出口等，但這種模式目前已經面臨發達國家加征關稅的挑戰，未來可能面臨更多挑戰。

后工業化時代保持我國經濟未來適度增長的關鍵，在于進行政策創新，創新包括全球化發展路徑、創新財政、貨幣政策以及科技原始創新等。

（一）探索中國推動全球化發展的新路徑

1. 以基礎設施聯通等推動全球經濟共同繁榮

回顧歷史，老牌資本主義國家沒有推動殖民地和發展中國家的工業化和城鎮化發展，其昂貴的匯率、高價格的知識產權和高附加價值的產品，讓廣大發展中國家承受不起。1995年成立的世界貿易組織，是美國主導的關稅和貿易組織的改造，依然是美國的思維模式，側重于制度開放以及降低關稅、開放市場，屬于全球化的軟件建設，這種模式很難適應發展中國家的風險管理要求。廣大發展中國家更需要硬件建設，共建“一帶一路”倡議提出的政策溝通、設施聯通等替代了WTO談判和制度開放，不附加任何政治條件，同時提供資金、技術、設備、出口市場乃至勞動力，成本低、時效快，開辟了全球化的新路徑，有利于相互之間合作，更有利于促進東道國的經濟發展，因而受到國際社會的普遍歡迎和支持。

2. 以絕對的性價比優勢，推動全球廉價工業文明普及化

我國工業化具有自身特征：人口規模巨大，產能供給巨大，價廉物美，在新產業、未來產業、新技術、成本和效率等方面，我國企業都具有絕對的性價比優勢，對人口眾多的發展中國家具有吸引力。目前，全球發展中國家的人口（不包括中國）有近50億。過去30年全球人口每10年增加8.1億—8.4億，未來全球人口可能還會增加25億—30億，并且人口增加不在我國和發達國家，主要是在發展中國家。我國廉價的產品、設備，尤其是速度快、周期短、成本低、質量優的項目投資，對未來50億—80億人的廣大發展中國家非常適用。

3. 將我國利用外資外債的經驗推向全球，推動各國共同發展

地理大發現后的全球經濟增長主要在西方國家，主要發達國家工業化、城鎮化結束后，依靠新技術、新產品創造市場，通過戰爭、殖民地、侵略和規則霸權打開市場，但和平時代沒有這種機遇。二戰結束后，全球經濟增長中心開始趨向亞洲國家，從戰后日本工業化的恢復到“亞洲四小龍”崛起，尤其是我國改革開放帶來的經濟飛速增長和國際經濟地位的提升，都顯示出亞洲經濟增長的潛力。根本原因在于，世界經濟增長轉向了由人口需求驅動的增長，中國作為這個過程中人口最多的國家，實現了工業化，這在既往的歷史上是沒有的，中國的發展，改變了世界經濟增長的格局。

未來亞洲依然是全球經濟增長的中心，因為亞洲國家人口眾多，印度、巴基斯坦、印尼、越南等將從工業化文明中受益，從而推動未來經濟增長。而中國一方面有地理優勢，另一方面創建了不同于西方工業化模式，更適合亞洲國家借鑒。在中美戰略競爭背景下，中國與亞洲國家貿易比重的提高，也說明了這一點。從數據看，20世紀后期尤其是21世紀以來，中國經濟占全球比重持續上升，2022年達17.81%，雖比2021年略低，但依然高于歐盟，而主要發達經濟體（除美國有所波動外）21世紀以來占全球經濟比重均為下降趨勢（表4）。

經濟、人口從鄉村向城鎮集聚，從傳統向現代轉變，根本原因是技術創新和進步，依靠的是市場、人口。故二戰后，人口多、市場大的亞洲國家自然成為世界經濟增長的中心。未來中國將繼續發揮這一優勢，并以適用的技術和物美價廉的工業化模式，推動亞洲乃至世界經濟的共同發展。中國改革開放過程中利用了外資外債三四萬億美元，造就了巨大產能和經濟發展。如果這種發展模式在一些人口大國、發展中國家發揮作用，不僅帶動本國投資，全球便還會有一個經濟繁榮周期，尤其是對土地的再開發和利用，可以解決全球糧食問題。

（二）創新財政政策

1. 財政支出政策逐步轉向公共職能

作為發展中國家，在工業化過程中，充分發揮財政對經濟增長的支持作用，有利于經濟的快速增長，各種稅收優惠、減免、抵扣以及產業補貼、貼息、擔保等，有利于調動經濟主體的投資積極性，預算外支出的擴張有利于推動地方基礎設施的發展和民生問題的解決。但是，這種無償、免費的優惠、減免以及補貼等，可能會出現企業業績、技術、數據等造假、欺詐、行騙現象，或者憑借關系等獲得優惠和補貼等問題，從而導致財政資金使用低效、無效，乃至出現尋租、腐敗現象，難以達到鼓勵創新的預期目的。如果說，農業社會向工業社會轉型過程中，財政政策經濟化的弊端不明顯，那么后工業化時代，在經濟增長持續下行的情況下，繼續采用這種模式，可能會加重創新企業的稅賦，扼殺其創新積極性，企業將更多依賴財政資源來謀求生存，難以真正進行技術創新。

因此，進入后工業化時代，財政職能必須轉變，轉向公共職能，即財政主要職能轉向關注民生和公共領域，包括教育、醫療、社會保障、失業救濟等方面的公平和個人負擔減輕，尤其是關注低收入群體、弱勢群體。財政的經濟職能應該弱化，并增加財政支出的透明度。

2. 對減免稅和優惠及補貼等政策進行改革

我國的財政政策在工業化過程中的特征與主要發達國家不同，減免稅、優惠稅、補貼、貼息等經濟功能較多，這種模式到了后工業化時代，應該進行制度改革。一是對減免稅、優惠稅、補貼和貼息等制度進行重新設計。建立制度門檻、準入和退出標準，對享用者進行事中、事后的監督、檢查、處罰，將造假者、行騙者列入信用黑名單進行制裁。二是將事前的優惠、減免、補貼等轉為事后或過程行為。即在建立具體操作標準、措施的基礎上，對真正符合條件的企業予以支持。門檻準入、享受和退出操作措施具體化，不留自由裁量權空間，所有操作應通過網絡備案、留痕。僅部分特別重大研發項目可以無償化支持。三是考慮將凡是獲得減免、優惠、補貼、貼息等的利益折算為具體的金額，進行股權化、基金化。一旦企業盈利、上市，財政資金可以退出，也可以繼續保留股權，以獲得分紅等。這樣，財政資金不必每年安排相應的預算進行無償使用，可以減少稅收和稅賦的壓力，乃至降低企業稅賦。當然，這需要組建財稅資金股權投資或基金投資管理公司，并進行業績考核。采取上述方式，財政資金的有償使用，既可以提高效率，也能彰顯公平，就能鼓勵企業進行真正創新。

3. 將土地招拍掛制度改為土地出租和入股

土地招拍掛制度推動了我國城鎮化的發展，但在后工業化時代，這一制度和政策可能已不太適用。如果仍沿用此政策，將會加大企業成本，削弱企業國際競爭力，也不利于地方財政的可持續發展，故需要進行土地制度改革和創新。建議將土地招拍掛改為土地出租和入股，以大幅度降低企業和經營者的土地成本，從而提高企業投資積極性，以集聚人口、人才，以租金和股權分紅促進政企關系的轉變，讓中國經濟再次煥發活力。

施行土地出租和入股制度，一是著眼于未來產業和新興產業，以鼓勵創新；二是在餐飲、醫療、養老、服務業等行業，要將這些行業從資本、租金密集型轉變成勞動密集型的低價格、低利潤行業，降低其投入成本、行業收費和價格、工資，以形成低物價、穩定物價的良性經濟循環，解決就業壓力。生產企業用地，則可以根據企業提供的稅收、就業、分紅等指標進行土地出租、入股競標，出租、入股年限可以協商，從“1+1”年到“10+10”年均可。出租或入股后，不能滿足條件的，下次競標時退出，或者實施過程中亦可協商退出。

4. 推進住房國有化、國企化和租賃化

土地招拍掛轉為出租和入股政策后，住房價格將大大下降，政府可以考慮將開發的房地產部分國有化或者與國有企業共同持有，然后進行出租，從而讓城市居民可以享受政府租賃房屋，而不必購買產權房。

對于占有銀行信貸資金40%的存量房地產，實施不同政策：按目前政策，能夠自我生存發展的，按照市場化原則處置；不能生存的，根據情況進行破產倒閉清算或者市場重組，拍賣房產沒有主體購買的，收歸地方政府所有，由財政發行專項債務出資收購，出租給居民，居民子女可以繼承使用。也可以學習新加坡的經驗，個人可以貸款購買政府收購的房屋，貸款利率為公積金存款利率加0.1%，將住宅、房地產行業微利化、長期化，用時間過程化解房地產風險。住房制度的改革，不僅可以化解房地產危機，而且可以讓人們敢于擴大消費。作為純粹的住房，租房和擁有所有權沒有差別，國有化、租賃化可以使得消費能力得到釋放。

（三）創新貨幣、金融監管政策

美元與黃金脫鉤成為世界各國匯率錨以后，后起工業化國家的匯率信用需要通過美元儲備來背書，如果不打破這種格局，可能陷入貨幣貶值、通貨膨脹、資本市場萎靡不振的境況，尤其是在與美國競爭的背景下，美元金融可能成為打壓本國金融的有效工具，從而阻礙現代化強國目標的實現。為此，需要新的貨幣政策和理論。

1. 保持匯率穩定和升值

貨幣的一般等價物地位、價值尺度功能是靠長期信用以及大眾和社會認同、習慣而建立起來的，故要創建國際支付結算機制，必須樹立貨幣的信用地位，尤其是長期信用地位，保持匯率穩定和升值。

首先，拋棄匯率貶值理論，保持匯率穩定乃至升值。英鎊、美元等之所以能夠成為世界貨幣，是因為其承諾實行金本位貨幣制度，在很長時間內保持本幣與黃金的匯兌比率不變。如英鎊兌換黃金從1717—1914年沒有改變，美元與黃金的匯兌從1834年6月28日以來一直保持在20.67美元兌換1盎司黃金，1934年后將美元兌換黃金的價格調整、固定在35美元 ，這一水平一直維持到1971年。浮動匯率制度的出現，使世界各國以美元為錨，確保了美元地位的穩定，而實現浮動匯率的國家，其貨幣信譽再也沒有超過美元，從而實現美元霸權。貨幣的國際信譽建立需要幾十年乃至百年時間，但其毀滅則只需幾年，那便是貨幣貶值。凡是接受匯率貶值乃至浮動匯率的國家，除非升值或者本身是國際貨幣，否則貨幣國際化無法實現。日元曾經在國際支付結算中占有較高比重，但因日元貶值，使得國際社會逐漸拋棄了日元，甚至連日本企業都不愿意用本幣進行計價、支付和結算。我國作為大國，必須樹立貨幣的國際信用地位，保持人民幣匯率基本穩定乃至升值。

匯率貶值可能不僅不能帶來出口增加，反而會帶來更大損失。究其原因，人們認為匯率貶值有利于出口，但在后工業化時代，匯率幾乎與出口無關。2008年以來，我國出現了兩輪出口的高速增長，但并非因為匯率貶值，而是美聯儲采取量化寬松政策所致。一旦美聯儲收縮量化寬松政策，我國出口增長速度就會下降，乃至出現負增長。反之，即使匯率貶值有利于刺激出口，按照2021年出口收入36000億美元計算，如果貨幣貶值10%，則收益為3600億美元（不考慮進口損失），但我國GDP、金融資產、國民財富、外債則等值損失10%，其價值在15萬億美元以上。而且，我國房地產占銀行信貸的40%，由于房地產不創匯，需購匯償還外債，僅僅因匯率貶值增加的利率就高達10%，加上其發行境外債券的利率、擔保和發行費用，實際利率可能在22%—24%，從而導致行業危機，救助房地產的資金遠超匯率收益，故不能輕易實行匯率貶值。

其次，采取人民幣盯住美元的匯率政策。美元是世界貨幣之錨，未來30年內難以出現替代其地位的貨幣，樹立人民幣信用的最好辦法，就是采取盯住美元的匯率制度，保持人民幣兌換美元匯率的相對穩定，長期如此，乃至適度保持升值，境外就愿意持有人民幣，使用人民幣作為債務和債權，可以用人民幣進行直接投資。當然，這需要對相應政策進行調整和改革，即允許境外機構直接在境內開設人民幣賬戶，允許人民幣資金自由進出，離岸人民幣業務自然消失，境外人民幣匯率就無法影響境內人民幣匯率，利用內外匯價、利差套利的現象就會消失，不會造成匯率危機。盯住美元政策實際是回到固定匯率制度，唯有固定匯率制度，才能真正確立貨幣的國際信用地位，這對非儲備貨幣來說尤為重要，否則，國際化過程中的貨幣貶值，本幣的國際地位隨時可能丟失。

2. 全面提升人民幣金融信用

貨幣的信用，不僅體現在物價穩定和匯率穩定，還包括其他方面的信用。

一是提升政府信用。一方面，政府信用體現在政府債務要能夠進行兌現，尤其是隱性債務。如果政府失信，社會就不可能有真正的信用，人民幣的對外信用也不能真正建立起來。故必須有效約束地方政府法定和隱性債務行為，財政收支要有約束，地方政府失信，會影響到國家主權信用的國際等級。另一方面，政府信用是政府行政和執法行為的信用，必須依法、規范、公開、透明、公正，對權力行為者的違規，可以依法起訴。只有權力建立了真正的信用，市場才會真正規范。有了權力的信用，才能構建起真正有效的信用規范，懲戒各種財務、數據造假、金融欺詐等失信行為。更重要的是要建立一次嚴重失信、終身受罰的機制，乃至將其列入黑名單，讓人們不敢失信、欺詐。

二是防止流動性信用的濫用。貨幣流動性的及時供給、補充、融通，是信用實現的根本條件。經濟活動主體由于各種原因在一定時期內出現流動性緊張、危機，這是常見的現象，這種流動性的緊張，可能導致企業、個人乃至政府破產。因此，需要對債務進行重組，或者采取破產清算。有時候，因為資金規模巨大，牽涉的企業太多，如果采取破產清算，可能帶來更大的危機，故需要提供流動性支持乃至救助。但這種支持、救助也可能成為市場與政策的博弈，即每次的危機、資金鏈條斷裂，政策都予以救助，可能導致資金效率下降。因此，需要根據不同發展階段和產業發展類型，采取不同政策。如果一個行業的繁榮周期已經結束，機構危機的救助應該有所控制，予以少救助甚至不救助。如果行業周期處于發展過程中，可以進行適度救助。如果不區分階段和行業類型，持久的博弈將導致未來出現系統性危機，或者其他需要發展的行業缺乏資金支持，整體經濟、金融將長期缺乏效率和國際競爭力。比如，2008年我國信貸資金1元人民幣可以創造1元GDP，2023年需要1.92元才能創造1元GDP。就企業融資來說，2015年投入2元可以創造1元GDP，2023年需要3元，如果按此持續下去，企業資金效率可能趨向4元投入創造1元GDP，流動性的泛濫將使金融風險難以控制。

三是貨幣的信用需要科技、貿易、債權債務、支付結算體系便利等載體來支撐。觀察國際貨幣的歷史，紙幣與黃金掛鉤，承諾隨時兌換黃金是紙幣信用的前提條件，但能夠提供在國際獨有的科技、技術和便利化、先進化的產品、設備等貿易品，才是本幣信用得以實現的有效路徑，而且貿易品必須是自身獨有、他國必需，具有稀缺性，才能使本國貨幣的債務、投資成為他國需要，他國才愿意以出口換取紙幣或吸引本幣投資或借用本幣。當然，提供了貿易品、債務、投資，必須提供資金兌換、支付、結算、到賬、提取等往來交易的便利，沒有這種便利，貨幣信用也是空話。同時，建立相關機制，能夠解決參與經濟活動過程中對流動性便利的需求，隨時能夠獲得本幣資金的流動性，即國際化的本幣授信、資金拆借、交易和投資市場。此外，還需要建立機制，讓本幣在國際社會廣泛使用。美國依靠戰后援助計劃、戰爭期間和戰后美元債務、建立世界銀行等擴張美元債務，要求英鎊區內允許美元自由兌換等，才使得美元市場得到擴張和鞏固。故人民幣國際信用地位的提高，還需要在科技創新、貿易品的獨有以及人民幣國際債權債務、跨境投資等方面努力，同時必須建立起相應的支付結算體系，并且得到雙邊認同、普遍接受，尤其是人民幣流動性的國際融資市場。

3. 倡導主權貨幣跨境履職，并建立相應的交易便利載體

一是實現主權貨幣地位平等，使其具備跨境履職功能。主權貨幣在國內具備流通、計價、支付、結算、融資、儲藏等功能，并可以進行信用創造，如抵押、質押、發行股票、債券、資產證券化等。但到了境外，由于國家間的信任問題，一般采用第三方貨幣如美元、歐元等來進行支付結算、融資等。如果說，美元、英鎊、歐元（法郎和馬克）早期與黃金掛鉤具有國際信用，那么為何美元已經沒有與黃金掛鉤，依然能成為儲備貨幣？顯然，這是由于金本位和金匯兌本位帶來的習慣與路徑依賴，以及對儲備貨幣金融資產的依賴所致。這種依賴本質上依然是一種信用，以及對與信用相關的法律、會計、金融工具、市場開放和支付結算便利等制度的認同。而這些問題如今理論上都能解決，從而實現主權貨幣地位的平等，使其具有跨境履職功能。一旦主權貨幣都能跨境履職，美元便只是跨境履職的貨幣之一。

二是建立主權貨幣的跨境履職機制和載體，避免以第三方貨幣履職跨境經濟金融活動帶來的巨大風險。國內貨幣是國家政權通過法律確認的，而國際貨幣如果不是歷史習慣，就需要兩國或者多國政權在法律上認同本幣的跨境履行職能，或者創造共同接受的新貨幣，如歐元。不管是哪種方式，都需要政權和法律的協同、認同。有了協同、認同的貨幣、信用物，國際貿易就可以平等進行。非儲備貨幣國家，可以通過雙邊政策和法律的協調，確立本幣的跨境履職信用，不能只用儲備貨幣作為跨境履職的工具和手段，一旦與儲備貨幣國家發生對立、沖突、戰爭，就會面臨巨大的經濟、金WW8h75exIt0YeEZZhnJ+dQ==融風險。美國對俄羅斯等國實施金融制裁，不僅凍結了其海外資產，而且終止其銀行對SWIFT系統的運用，從而限制這些國家的國際貿易和跨境資金流動，導致其貨幣大幅度長期貶值，缺乏信用。我國要走向現代化強國，避免美元金融制裁的風險，必須建立主權貨幣的跨境履職機制和載體。

三是建立多幣種支付結算體系。人民幣支付結算體系是單一幣種單方面的支付結算體系，不符合主權貨幣地位平等的原則，故可以探索簽署雙邊合作協議和法律文本，雙方成立合資機構，建立雙邊本幣資金計價、支付、結算體系，并配套建立外匯資金交易和拆借市場，雙方的國際業務銀行即是機構會員，直接進入本國外匯交易市場和本幣資金拆借市場，相互直接授信，以國家信用擔保，進行外匯交易和本幣資金拆借。這樣，商業銀行就可以直接對雙邊企業進行雙邊貨幣的授信和結售匯、信用證和保函業務。在此基礎上，不斷完善雙邊計價、支付、結算體系，逐漸容納多幣種的貨幣支付結算，并統一業務標準和模式。

雙邊采用本幣資金跨境計價、支付、結算、融通，不僅會帶來發展中國家的經濟發展和崛起，保障其匯率的相對穩定，避免美元短缺帶來的債務危機和匯率波動，也會帶動我國進出口和經濟適度增長。

4. 利用大數據技術，推進對金融風險的實時監管

金融風險的形成，既有企業、市場、經濟周期等方面的原因，也有制度和監管不足的原因，對宏觀金融風險的監控往往是通過金融活動主體的數據報表及其檢查來實現的，但數據報表存在時間滯后、數據造假以及資金鏈條流動性斷裂的風險等問題。因此，需要提高監管的及時性和有效性，才能確保金融安全。

大數據時代背景下，宏觀監控對銀行、保險等金融機構實行實時監管，在技術上已不是難點。外匯監管已經能夠做到每筆業務的網上核查，其他金融業務也應該可以做到。防范風險的各種制度要求，如果沒有實時監控，僅憑機構報表，遠遠不足以抵御風險。應該在規范所有業務流程的基礎上，建立可以隨時進行分析和判斷風險的智能軟件系統，以切實提高監管的前瞻性、精準性、協同性、有效性。建議中國人民銀行和金融監督管理總局利用大數據技術，對金融機構獲得的原始數據進行分類、重組，從而及時發現問題，處理風險，金融風險防范應該逐步走向事前和事中防范與控制。

監管方面，還可以利用大數據，基于企業經營活動的歷史比較和未來趨勢分析，對其流動性變化作出趨勢性判斷，根據數據對企業授信進行重新設計，乃至取消或部分取消抵押、質押和擔保，進行純信用貸款，降低企業成本，提升客戶忠誠度。純信用貸款的發展，對銀行的監管制度如核心資本的比例要求也要提出新的調整要求，乃至可以降低利率，免除風險成本。無形資產（如知識產權、專利、經營權、林權、土地經營權、預期收入等）的價值評估，也影響著銀行信貸的發展，監管部門可以根據經驗和歷史數據，為銀行信貸防范制定操作指引，推動無形資產抵押貸款發展。

大數據背景下，應該減少央行在貸款資金供給的中間環節，尤其是在發生危機或需要緊急救助時，央行可以直接貸款至清單企業賬戶，以降低中間成本。當然，這需要制定相關標準，企業作出承諾，商業銀行配合進行實時監控，同時要將違約企業列入信用黑名單。

（四）推動技術原始創新

1. 發揮制度優勢，走分工專業化協作集成之路

分工的好處在于熟悉的行業可以提高效率，也容易發現問題，從而進行改進。今天的技術創新尤其是原創，不是一家企業所能勝任的，必須進行分工、協作，然后集成。例如，汽車發動機有200多種芯片，一家企業根本無法完成。軸承質量的改善，必須從降低冶煉環節鋼鐵的含氮量及雜質入手，解決韌性、光滑度等問題。當前，我國機器人產業園至少50多個，相互之間沒有分工，難以進行超越突破，如果有了分工、協作和集成，就可以實現整體突破。

分工不僅需要把人和企業、機構組織起來，更需要在機構、企業之間進行專業化研發、設計、制造等分工，而且需要進行協作、集成，以避免分散的同質化競爭導致的資金、人才浪費和低水平重復建設。目前，亟待在教育部、科技部、工信部、航天科工等部門之間進行分工、協作，部門內部在不同省市、大學、研究機構、企業之間進行分工、協作，做好規劃，從企業具體需求出發，相互合作，對某項技術、產品、設備等進行系統設計，列明差距所在。每年每個單位有一點小的技術進步和創新，那么集成起來，3—5年就會有巨大突破。同時，金融機構、行業協會需要參與進來，對分工、專業化協作和集成予以金融支持和行業分工協調，提高效率。

企業之間可以根據上下游、供應鏈、產業鏈、數據鏈、研發鏈進行分工，分工要細化到工序、工步、行為動作分解，產品零部件及其功能設計與改造，通過這些數據積累，補上分工專業化協作集成和流水線形成的原始數據，如此，進行原始創新研發就有了基礎。利用大數據、云計算、互聯網，以及實驗室、分析儀、試驗數據等，進行反復試驗、配方調整、過濾、提純，將過去人工及其經驗的每個痕跡記錄下來，觀察分析其差異及其原因，然后建立參數體系，從而進行技術突破和集成。

2. 從“只可意會不可言傳”的經驗化走向科學化、數字化制造

“只可意會不可言傳”，說的是精微處、微妙處無法用言語表達，只能通過師傅帶徒弟的方式進行傳承，從而導致技術和工藝傳承緩慢乃至中斷。我國造劍、撈宣紙、工匠、藝人、中醫等行業都存在這種現象。其實，只要可意會，就可以言傳，從而進行數字化創造，就能夠制造相應的儀器和設備來驗證。比如過去依靠經驗、手工感覺做出的燒餅、面包、烤地瓜、蒸米飯、饅頭等，通過溫度、時間、熱量、密封度、水量和刻度等數量化指標的控制，就可以以新的電子化產品和設備來進行加工制造，從而使手工制造和工藝走向機械化、自動化乃至流水線生產，而且可以保障每批產品的質量穩定。在智能化時代，這些數據指標就可能轉化為智能控制。從不少行業經驗做法轉化為生產線的案例可知，經驗和感覺可以實現數據化、配方化、科學化，從而走向機械化、動力化、智能化制造。

3. 拆分行為動作、思維步驟和要素，以機械、智能替代體力和腦力

我國沒有經歷過原始工業化，故難以進行原始創新。原始創新的方法在于研究人的行為，將人的經驗、工作過程拆分為行為動作、工步、工序，并進行分工、專業化、協作、集成，將人的體力轉化為機械動作，再予以動力化、自動化，乃至成為流水線、生產線、供應鏈，這個過程伴隨精準衡量、計量、計算以及工藝技術、技巧的完善和發明。如我國神州十一號飛船，需要完成合計40余冊各類總裝工藝中規定的1181道工序，涉及工步15000步，落實到工步動作近80萬次。只有把人的工作經驗拆分為行為動作、工步、工序，才能將體力轉化為機械力，有了設計和圖紙，就可以不斷改進機械技術和設備，乃至以動力化、自動化替代人工。我國要縮短國際技術差距，必須從產品、設備、工藝流程等每個細節做起，弄清其中的原理和功能，以及要解決的問題，比較差距所在，通過零配件、組件的分工、協作，進行技術整體創新突破。

智能化時代實際是從替代體力走向替代腦力，必須研究心理、大腦、人體的功能和活動，研究相關的原理、細分步驟和必備要素，進行仿生，然后將這些轉化為計算機的語言、邏輯，進行程序化、軟件化、芯片化、傳感化、攝像化，從而進行智能化的機器學習和自我控制、完善，實行智能生產、制造，乃至直接參與人類的活動、替代人類的活動，或者用于開發和增強人體功能。這些都會帶來人類生產、生活方式的變革，從而帶來新的增長機遇和市場。當然，技術創新的其他要素還有很多，這里不贅述?？傊?，要想進行技術創新，必須有具體的操作路徑和方法乃至工具，停留于模仿和借鑒，難以實現創新驅動的發展。

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Innovation in Macroeconomic Policy in the Post-Industrial Era

Chen Bingcai

〔Party School of the Central Committee of C.P.C（National Academy of Governance）， Beijing 100875〕

Abstract： Currently， based on China's persistent volatile and erratic economic growth， as well as the emerging phenomena of a service-oriented industrial structure， decelerating urbanization， and a declining population trend， it is conceivable that China's economic development may have entered the post-industrial era. Characteristics of this era include economic growth transitioning towards modernization， more prominent structural features in growth， difficulties in achieving rotational structural growth， and a weakening role of fiscal and monetary policies. To maintain a sustainable and moderate growth rate for China's economy in the future， policy innovations are needed in several areas： firstly， exploring new paths for China to promote globalization， strengthening global infrastructure construction and connectivity， etc.; secondly， innovating fiscal policies by promoting land leasing and equity participation， implementing housing rental policies， and converting tax reliefs and fiscal subsidies into funds and equity stakes; thirdly， innovating monetary and financial regulatory policies by maintaining stable and appreciated exchange rates， enhancing the credibility of the RMB， advocating for cross-border fulfillment of monetary functions by sovereign currencies， and conducting real-time supervision of financial risks; fourthly， promoting technological innovation by leveraging organizational strengths， fostering division of labor， specialized collaboration， and system integration， embracing the path of scientific and digital manufacturing， dissecting behavioral actions and thought processes， and moving towards intelligent manufacturing.

Key words： Post-Industrial Era; Characteristic; Macroeconomic Policy; Innovation

（收稿日期：2024-08-14 責任編輯：羅建邦）