有限數(shù)據(jù)條件下本量利模型在競爭分析中的探索

摘要：在現(xiàn)實商業(yè)環(huán)境中，數(shù)據(jù)的完整性通常無法得到保證，這種情況對傳統(tǒng)分析方法構成了顯著的限制。面對有限信息的挑戰(zhàn)，本量利模型顯得尤為重要，它能夠在不依賴大量市場數(shù)據(jù)的前提下，依然能夠進行有效的競爭分析。文章利用本量利模型在數(shù)據(jù)受限的條件下分析三家上市電力公司競爭力，針對本量利模型在應用中遇到的問題，探索如何更高效地利用該模型以優(yōu)化決策過程，從而為企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃與競爭力提升提供新的視角。

關鍵詞：本量利模型；有限數(shù)據(jù)；競爭分析；企業(yè)決策

在傳統(tǒng)的企業(yè)決策方法中，理想化的模型往往要求大量的市場數(shù)據(jù)、競爭對手信息以及顧客行為分析等來確保決策的準確性。這些方法在數(shù)據(jù)充足的情況下效果顯著，但在實際商業(yè)環(huán)境中，數(shù)據(jù)往往是有限的，難以支持復雜的傳統(tǒng)分析方法。因此，企業(yè)需要尋求一種簡潔而有效的分析工具，以便在信息不完全的情況下也能作出合理的決策。本量利模型為此提供了解決方案，不依賴于大量的市場數(shù)據(jù)即可進行有效分析，它主要關注企業(yè)內(nèi)部的運營結構和盈利能力，是在成本習性分析和變動成本計算法的基礎上進一步展開的著重研究總收入、總成本和利潤之間數(shù)量關系的一種分析方法，并據(jù)此評估市場變化對盈利的潛在影響。

本文基于數(shù)據(jù)受限的背景下，利用本量利模型對福能股份、三峽能源、龍源電力三家上市電力公司的運營情況進行分析，通過對比以上三家企業(yè)的收入構成、成本布局及盈利模式，評估各公司在激烈的市場競爭中的相對優(yōu)勢和潛在弱點，識別出本量利模型在現(xiàn)實應用中可能遭遇的挑戰(zhàn)，進一步探索如何利用本量利分析來優(yōu)化管理決策流程，為指導企業(yè)提升自身的戰(zhàn)略布局和核心競爭力提供了一種新穎的視角。

一、案例分析

為有效利用本量利分析模型，本文選取福能股份（SH.600483）、三峽能源（SH.600905）和龍源電力（SZ.001289、HK.00916）三家上市電力運營商2022年企業(yè)經(jīng)營情況進行比較分析，選取原因如下：一是電力運營行業(yè)特性，電力定價較為明確且穩(wěn)定。二是基于上市公司信息披露規(guī)則，數(shù)據(jù)雖有限但準確，提高模型分析效用。三是三家公司主營業(yè)務集中在發(fā)電，雖結構有差異，但產(chǎn)品品種有限。

（一）基本情況介紹

福能股份是一家區(qū)域性地方國企，主要業(yè)務為電力、熱力生產(chǎn)和銷售，已形成風力發(fā)電、天然氣發(fā)電、熱電聯(lián)產(chǎn)、燃煤純凝發(fā)電和光伏發(fā)電等多種類電源發(fā)電業(yè)務組合。它在火電領域擁有較高的穩(wěn)定性，同時也積極發(fā)展可再生能源業(yè)務，聚焦于優(yōu)化能源結構，提升清潔能源比例。截至2022年年底，控股運營發(fā)電裝機容量599.33萬千瓦，其中，風力發(fā)電180.90萬千瓦、天然氣發(fā)電152.80萬千瓦、熱電聯(lián)產(chǎn)129.61萬千瓦、燃煤純凝發(fā)電132.00萬千瓦、光伏發(fā)電4.02萬千瓦，年供熱有效產(chǎn)能1052萬噸。

三峽能源以風能、太陽能的開發(fā)、投資和運營為主營業(yè)務，在可再生能源領域占有重要地位，業(yè)務已覆蓋30個省、自治區(qū)和直轄市。截至2022年年末，公司并網(wǎng)裝機容量達到2652.14萬千瓦，其中風力發(fā)電1592.22萬千瓦，光伏發(fā)電1028.40萬千瓦。為保持增長勢頭，公司將繼續(xù)擴大在優(yōu)質(zhì)風光資源地區(qū)的投資，促進其業(yè)務的可持續(xù)發(fā)展。

龍源電力是一家主要側(cè)重于風電的電力公司，也涉足火電及其他可再生能源。2022年，龍源電力繼續(xù)加強其在風電領域的主導地位，同時進一步拓寬了對其他可再生能源的投資，新增控股裝機容量440.92萬千瓦，其中，風電項目252.4萬千瓦，光伏項目188.52萬千瓦。截至2022年年末，控股裝機容量達到3110.78萬千瓦。

（二）收入情況對比分析

福能股份、三峽能源和龍源電力均以多類型電源發(fā)電業(yè)務為主，其中，福能股份供電業(yè)務占總收入比81.68%，三峽能源占比99.39%，龍源電力占比80.19%。從供電業(yè)務角度來看，供電收入由上網(wǎng)電量和平均上網(wǎng)電價決定。

在數(shù)量方面，上網(wǎng)電量與發(fā)電量成正比，主要受到電源發(fā)電業(yè)務結構、裝機規(guī)模、生產(chǎn)效率等因素的影響。具體來說，福能股份、三峽能源和龍源電力裝機規(guī)模分別是599.33萬千瓦時、2652.14萬千瓦時、3110.78萬千瓦時，年總發(fā)電量分別為223.36億千瓦時、483.5億千瓦時、706.33億千瓦時，這些數(shù)據(jù)說明裝機規(guī)模與發(fā)電量成正比。此外，三家公司機組供電生產(chǎn)效率存在差異。如裝機規(guī)模比例約為1：4.43：5.19，但發(fā)電量比例約為1：2.16：3.16，這表明福能股份生產(chǎn)效率——即所有業(yè)務平均可利用小時數(shù)在三家公司中最高，龍源電力次之。主要是由于福能股份在生產(chǎn)效率高、穩(wěn)定性強的火電項目占比最高，風電經(jīng)營區(qū)域集中風力資源最為豐富的福建省，而龍源電力和三峽能源風電收入占比70%左右，風電布局全國各地，風資源所體現(xiàn)的生產(chǎn)效率較為普通。同時光伏發(fā)電年可利用小時數(shù)偏低的特性影響了三峽能源總體的生產(chǎn)效率。總體而言，企業(yè)的定位、業(yè)務結構、業(yè)務規(guī)模、地理布局和項目儲備對企業(yè)的經(jīng)營狀況和未來發(fā)展都有著重要影響。

對比三家公司上網(wǎng)電價，福能股份在所有發(fā)電業(yè)務上網(wǎng)電價均高于三峽能源和龍源電力。主要是由于以下因素影響：

一是區(qū)域電價政策差異。三家公司的經(jīng)營區(qū)域不同，由于各省燃煤標桿電價和清潔能源補貼政策的差異，導致了其上網(wǎng)電價存在差別。二是綠電市場化影響。綠電市場化交易的擴大以及風電和光伏平價項目的增加，對所有參與公司的綠電上網(wǎng)電價都會產(chǎn)生影響，可能會導致整體上網(wǎng)電價的下調(diào)。三是業(yè)務結構差異。不同公司可能會依據(jù)其發(fā)電業(yè)務的結構差異（如火電、風電、光伏的比例）產(chǎn)生不同的上網(wǎng)電價變動。四是產(chǎn)業(yè)鏈延伸影響。當以火電為基礎的運營商發(fā)展下游售電業(yè)務時，市場交易電價的波動也可能對上網(wǎng)電價產(chǎn)生影響。總體而言，福能股份、三峽能源和龍源電力在各自的運營策略和區(qū)域布局上各有側(cè)重，造成了它們在上網(wǎng)電價的差異。

（三）成本分析

根據(jù)本量利分析模型，成本分為可變成本和固定成本。但根據(jù)國內(nèi)的財務會計準則，企業(yè)按照成本的歸屬將其分為直接成本（包括直接材料、直接人工等）和間接成本（包括制造費用、管理費用、財務費用等）。為了開展本量利分析，需要進一步將財務報告中分類的成本細分為可變成本與固定成本。這通常需要根據(jù)具體情況進行詳細分析，在數(shù)據(jù)有限的情況下需要基于公司披露的信息進行估算。

1. 營業(yè)成本及毛利分析

風力發(fā)電和光伏發(fā)電成本主要由折舊攤銷費、人工成本和材料及修理費構成，其中材料及修理費與發(fā)電量有關，發(fā)電量越大，設備備品備件損耗越大，維修需求越多。依據(jù)筆者所在公司，材料及修理費占其營業(yè)成本10%～30%。火力發(fā)電和供熱主要由燃料成本、人工成本和制造費用構成，其中燃料成本與發(fā)電量成正相關。

根據(jù)表1，福能股份、三峽能源和龍源電力總收入毛利率分別為23.93%、58.40%和34.43%，主要是由于業(yè)務結構和各業(yè)務間的毛利差異導致。清潔能源方面，受益于高電價福能股份風電和光伏發(fā)電的毛利率高于其他兩家，龍源電力毛利率低則受制于低電價。火電方面，龍源電力包括供電、供熱、煤炭貿(mào)易和其他，其中煤炭貿(mào)易毛利率為2.31%，剩余部分以供電為主，毛利為6.56%；福能股份包含天然氣發(fā)電、熱電聯(lián)產(chǎn)（含供熱）和燃煤純凝發(fā)電，毛利為7.49%。兩家公司火電毛利均受到當年度煤炭價格處于高位的影響。

2. 收益分析

根據(jù)企業(yè)會計準則及電力板塊公司特征，利潤表中稅金及附加中城建稅和教育費附加與增值稅相關，與收入及產(chǎn)量存在一定的關系，但是房產(chǎn)稅、土地使用稅與產(chǎn)量無關，因稅金及附加占收入比較小，可視為固定成本。銷售費用、管理費用、研發(fā)費用、財務費用、營業(yè)外收支等其他費用與產(chǎn)量無關，均視為固定成本，現(xiàn)將三家公司利潤表轉(zhuǎn)化為表2。

根據(jù)表2，清潔能源占比越高，邊際貢獻率越高，主要是由于清潔能源材料及維修費作為可變成本占比較燃料成本低。在固定成本方面，除營業(yè)成本中因生產(chǎn)結構差異造成的因素外，企業(yè)的管理情況、貸款情況和當年度投資收益、資產(chǎn)減值和資產(chǎn)處置等也受影響。如，福能股份2022年度投資收益占營業(yè)收入9.08%，三峽能源的財務費用占營業(yè)收入16.74%，龍源電力財務費用占營業(yè)收入9.55%、資產(chǎn)減值損失占營業(yè)收入5.02%。

（四）競爭分析

福能股份、三峽能源和龍源電力三家公司在電力行業(yè)中各具特色。福能股份依托火電主導和風能優(yōu)勢地區(qū)，展現(xiàn)出較高的生產(chǎn)效率。同時利用地區(qū)電價優(yōu)惠和政策補貼實現(xiàn)了較高的上網(wǎng)電價。但是相對較小的裝機規(guī)模和有限的項目儲備能力可能會制約其市場競爭力和成長性。相比之下，三峽能源憑借龐大的裝機規(guī)模和對風電及光伏清潔能源的集中投資享有較高的毛利率，體現(xiàn)優(yōu)越的盈利能力。但是管理成本和融資成本較高，顯著降低了公司的整體收益率。龍源電力則在裝機規(guī)模上領先，凸顯了在能源市場中的規(guī)模優(yōu)勢和品牌效應。但是公司總體電價較低，同時也面臨著較高的資產(chǎn)減值損失和財務成本，這些因素對公司的盈利能力產(chǎn)生不利影響。

二、有限數(shù)據(jù)下本量利模型存在的問題

基于上述三家企業(yè)的比較分析，本量利模型在應用中存在下述局限性和問題。

（一）忽視經(jīng)濟指標的動態(tài)變化

本量利分析將企業(yè)經(jīng)營過程劃分為幾個相對獨立的時間段，進行動態(tài)分析監(jiān)測，在這個過程中假設收入和成本與產(chǎn)銷量之間存在線性關系、固定成本恒定。這種假設未考慮經(jīng)營風險和市場不確定性，忽略了市場價格波動、規(guī)模經(jīng)濟、技術創(chuàng)新、成本可變性、產(chǎn)品結構、生產(chǎn)效率等真實環(huán)境的復雜性。在案例中，上網(wǎng)電價與發(fā)電所在區(qū)域、時間、政策有關，燃料價格也不斷變化，裝機規(guī)模和產(chǎn)品結構也隨著企業(yè)項目拓展而變動。同時固定成本也受多種因素影響，不僅有固定管理成本，還有其他高度不確定的收益與損失。這些非線性和持續(xù)變動的特征導致單一線性模型預測結果與實際情況出現(xiàn)一定的偏差。

（二）無法準確劃分成本屬性

理論上本量利模型要求固定成本和變動成本有明確界限，且以產(chǎn)銷量作為區(qū)分的唯一因素，實際中的成本往往不易分類，且變化原因多種多樣。在有限數(shù)據(jù)的條件下，無法判斷不同企業(yè)在成本分配上口徑是否一致。在多種類、多結構產(chǎn)品的場景中，共同成本分配也存在一定難度。上述問題導致本量利分析的準確性和有效性就會大打折扣，影響競爭分析的質(zhì)量。

（三）存在產(chǎn)能成本的固有矛盾

本量利分析模型在處理產(chǎn)能與成本關系時存在矛盾。以電力行業(yè)為例，理論上因裝機容量發(fā)電量的關系，相關投資成本應該反映在可變成本上。然而在財務實踐中，裝機容量代表的初始投資列入固定資產(chǎn)，并通過折舊的方式在利潤表上逐期分攤為固定成本。這與本量利分析模型中固定成本不隨銷售量變化的原則相矛盾。由裝機容量決定的折舊費用，雖然在短期內(nèi)被視為固定成本，實際上卻與企業(yè)的生產(chǎn)能力緊密相關。這種矛盾導致本量利分析中可能無法完全準確地反映生產(chǎn)能力變化對成本和收益的實際影響。

（四）全面分析受到限制

簡易方便既是本量利模型的優(yōu)點，也是缺點。該模型通過量化收入、成本和利潤之間的內(nèi)在關系，體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營情況，為企業(yè)提高科學管理和決策提供依據(jù)，但是模型中反映的信息具有階段性特征，信息密度、深度、廣度和時效性不夠。在電力板塊，根據(jù)國家的雙碳政策和能源結構轉(zhuǎn)型的趨勢，在火電作為穩(wěn)定輸出電量的基礎上，加大對清潔能源的投入。本量利模型無法反饋出各企業(yè)是處于有限資源、有限資金的背景下經(jīng)營，無法充分評估企業(yè)在獲取關鍵資源和執(zhí)行項目上的能力，忽視了資金狀況和財務杠桿對企業(yè)發(fā)展的深遠影響，同樣的事情對于不同資源稟賦下的企業(yè)所付出的成本不同。另外企業(yè)所存在的歷史遺留問題、無形資產(chǎn)對經(jīng)營情況的影響也無法在模型中深度挖掘，如設備新舊、流程效率及品牌效應等。因本量利模型的信息局限性與企業(yè)科學決策的復雜性難以匹配，導致模型在使用時仍然需要與其他信息相結合。

三、有效利用本量利模型的建議

（一）強化業(yè)財融合意識，促進成本分類準確性

在現(xiàn)代企業(yè)中，專業(yè)分工理論被廣泛采納以提升生產(chǎn)效率和專業(yè)化水平。這種做法通常意味著員工的職能聚焦于特定的模塊或流程，從而提高企業(yè)運營效率。然而，這種嚴格的職能劃分可能導致財務人員在整合數(shù)據(jù)和分配成本時，難以充分理解業(yè)務實際的情況。企業(yè)應當引導財務人員成為復合型人才，提升他們的全面技能，確保財務工作不僅局限于數(shù)字處理，促進財務人員對業(yè)務深入理解與分析，將對業(yè)務流程的洞察融入財務職能中，推動有效識別收入與成本變化的驅(qū)動因素及其對企業(yè)的具體影響。通過提高財務人員對業(yè)務運作的認識，企業(yè)能夠精準拆解并控制管理成本，充分發(fā)揮本量利模型在決策支持中的作用，從而更好地規(guī)劃利潤目標和成本控制策略。另外，財務人員也應發(fā)揮主觀能動性，通過專業(yè)培訓和跨部門溝通，獲取更多業(yè)務知識，積極參與到業(yè)務決策中，從不同角度提出針對企業(yè)決策的建設性意見，從而減少可能會發(fā)生的分析誤差。

（二）加強部門統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，推進競爭分析精細化

在實際操作中，企業(yè)應推進各部門協(xié)同配合，建立跨部門合作機制和共商機制，明確各部門職能職責，統(tǒng)籌各部門專業(yè)資源，共享信息資源，保證全方位、全流程覆蓋分析的各方面，推動競爭分析精細化管理。銷售部門負責跟蹤市場最新情況，包括市場供需、銷售價格、產(chǎn)品結構信息、競爭對手銷售策略等，確保銷售策略的實現(xiàn)；采購部門負責協(xié)調(diào)上游供應商，關注原材料和設備價格、品種、技術更新，確保采購質(zhì)優(yōu)價廉；戰(zhàn)略部門應根據(jù)企業(yè)定位，深入分析市場政策和競爭對手動態(tài)，制定企業(yè)長短期戰(zhàn)略；財務部門統(tǒng)計匯總分析數(shù)據(jù)，不斷地分解數(shù)據(jù)細節(jié)，識別潛在的風險和機會，做好分析保障工作。

（三）完善數(shù)據(jù)分析機制，推動企業(yè)長遠發(fā)展

企業(yè)的高效運營是一個多因素、多流程的復雜過程，需要根據(jù)實際情況不斷調(diào)整和優(yōu)化。在這個過程中，全面完整的數(shù)據(jù)分析必不可少。企業(yè)除了本量利模型中所有的階段性經(jīng)營情況數(shù)據(jù)，還需要收集更多維度的數(shù)據(jù)，不僅有企業(yè)自身數(shù)據(jù)，也有市場信息、行業(yè)數(shù)據(jù)和競爭對手數(shù)據(jù)，涵蓋財務數(shù)據(jù)、銷售數(shù)據(jù)、采購數(shù)據(jù)、生產(chǎn)效率數(shù)據(jù)，這些有助于企業(yè)更全面地了解企業(yè)經(jīng)營情況。在分析數(shù)據(jù)時，企業(yè)應根據(jù)對業(yè)務的理解確定對企業(yè)經(jīng)營存在實質(zhì)性影響的關鍵指標和因素，如電力行業(yè)中燃料成本、能耗指標、年利用小時數(shù)等。在使用分析模型時，有效識別本量利模型的局限性，擴展本量利模型的使用范圍，將單一產(chǎn)品結構拓展成多品種結構，將單一變量擴展為多變量模型。同時根據(jù)模型的短期導向性，結合長期戰(zhàn)略規(guī)劃，考慮市場趨勢、技術發(fā)展、產(chǎn)品生命周期等因素，尋找并利用能夠支持長期決策的模型，兩者相輔相成，互相印證，動態(tài)調(diào)整，確保企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃既能夠應對眼前的挑戰(zhàn)，也能夠順應長遠的發(fā)展趨勢。

（四）強化分析結果運用，提高企業(yè)決策科學性

完整有效的競爭分析須落到實處才算是真正為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展服務。企業(yè)應該建立分析反饋機制，將分析結果融入持續(xù)的決策過程中，并以此指導實際的業(yè)務行動。一是企業(yè)需以某階段數(shù)據(jù)作為基點，分析企業(yè)歷史情況、競爭對手情況和行業(yè)最優(yōu)情況，持續(xù)對標對表，將提升目標分解至各責任部門，集中力量主攻短板、解決問題。二是將關鍵業(yè)績指標嵌入預算編制、目標設定和績效考核中，多部門、多單位協(xié)同配合、細化經(jīng)營策略，確保降本增效措施有力執(zhí)行。三是動態(tài)管理市場經(jīng)濟指標和競爭對手動態(tài)，建立定期評估機制，對原有運營策略進行審視，以適應市場變化和內(nèi)部結構調(diào)整，提高企業(yè)對市場變化的響應能力。這樣的閉環(huán)管理能夠保證分析結果不僅停留在理論層面，而是轉(zhuǎn)化為可執(zhí)行的行動計劃，有利于企業(yè)獲得可持續(xù)發(fā)展、形成競爭優(yōu)勢、預測公司面臨的各種風險并采取相應的對策將損失降到最小，保證企業(yè)的經(jīng)營安全，增加企業(yè)的經(jīng)濟效益。

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（作者單位：福建省投資開發(fā)集團有限責任公司）