香江電器：小城蘄春有望走出一只港股

近期，湖北香江電器股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)香江電器）在港交所遞交IPO申請(qǐng)，國(guó)金證券為公司保薦人，建銀國(guó)際金融有限公司為整體協(xié)調(diào)人。

資料顯示，香江電器成立于2012年，位于湖北省蘄春縣，主營(yíng)業(yè)務(wù)是研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售電動(dòng)類(lèi)小家電產(chǎn)品和日常家居用品，有三大類(lèi)產(chǎn)品：電熱類(lèi)家電（如電烤爐、空氣炸鍋、電熱水壺）、電動(dòng)類(lèi)家電（如攪拌機(jī)、打蛋機(jī)等）和電子類(lèi)家電（如電子秤、加濕器、鐳射燈等），是一家“小家電+代工”企業(yè)，連續(xù)多年被評(píng)為“十大廚房小家電出口企業(yè)”。

目前，公司產(chǎn)品已出口至全球超70個(gè)國(guó)家或地區(qū)，擁有沃爾瑪、飛利浦等大客戶。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2023年從中國(guó)出口到美國(guó)、加拿大的出口量計(jì)算，香江電器的電熱水壺分別在中國(guó)海關(guān)總署界定的相關(guān)分類(lèi)中占約21.4%、32.3%市場(chǎng)份額。

2021-2023年，香江電器營(yíng)收分別為14.8億元、10.97億元、11.9億元，其中海外銷(xiāo)售額分別為14.66億元、10.88億元和11.83億元，占總營(yíng)收比重均超99%；除稅前溢利分別為8319.5萬(wàn)元、9192.1萬(wàn)元、1.47億元。此次遞表港交所，香江電器也關(guān)注海外市場(chǎng)布局，將“泰國(guó)工程建設(shè)”列為第一項(xiàng)募資項(xiàng)目，計(jì)劃資本支出約為1.39億元。

香江電器有明顯的家族企業(yè)特色，公司股權(quán)高度集中：IPO前，公司創(chuàng)始人潘允、蘄春華鈺及蘄春恒興分別持有約54.07%、26.39%及19.54%股份。蘄春華鈺背后實(shí)控人是潘允及其子Guangshe Pan，分別擁有70.37%和29.63%股權(quán)，蘄春恒興則是香江電器的員工持股平臺(tái)，潘允持有其47.5%股權(quán)，因蘄春恒興員工出資額均來(lái)源于潘允的借款，因此，潘允父子是公司100%實(shí)控人。業(yè)務(wù)上，潘允給與兒子充分信任，鑒于北美洲是香江電器最大的銷(xiāo)售市場(chǎng)，GUANGSHE PAN就主抓美國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)售。

值得關(guān)注的是，今年是香江電器沖擊上市的第七個(gè)年頭，期間，公司曾兩度更換IPO輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。

2017年，香江電器與東莞證券簽訂了IPO輔導(dǎo)協(xié)議，但直至2020年其都未能向證監(jiān)會(huì)遞交IPO申請(qǐng)。次年1月，香江電器將輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)更換為興業(yè)證券，不到3個(gè)月，雙方又終止了合作。

香江電器解釋稱(chēng)，第一個(gè)合作券商的人員流動(dòng)性大，第二個(gè)合作券商又未能遵守協(xié)定的上市時(shí)間表，因此合作告吹。

此后，香江電器改聘國(guó)金證券為輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，于2022年6月向證監(jiān)會(huì)遞交了主板上市申請(qǐng)并獲受理。今年5月，香江電器突然撤回申報(bào)材料，宣告近7年的A股IPO之旅以失敗告終。

此次從A股轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，是為了進(jìn)一步挖掘海外市場(chǎng)，還是避開(kāi)IPO收緊的主板市場(chǎng)？10月21日，支點(diǎn)記者就此聯(lián)系香江電器證券相關(guān)部門(mén)，對(duì)方表示不便回答。

中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜認(rèn)為，香江電器的海外市場(chǎng)收入占比較高，北美市場(chǎng)增長(zhǎng)穩(wěn)定，且公司有計(jì)劃在泰國(guó)等地設(shè)立廠房以加強(qiáng)全球布局，這進(jìn)一步印證了公司轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所是為了更好地拓展和穩(wěn)固其海外市場(chǎng)。

不過(guò)，香江電器也面臨著一些挑戰(zhàn)，如收入規(guī)模和凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，超95%收入來(lái)自代工、超六成營(yíng)收依賴(lài)少數(shù)大客戶等風(fēng)險(xiǎn)。因此，香江電器上市后能否在小家電市場(chǎng)中脫穎而出，還需要看其如何應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)，以及如何利用其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)提升市場(chǎng)份額和品牌影響力。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，小家電行業(yè)業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)明顯，僅有蘇泊爾、新寶電器凈利潤(rùn)逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)了小幅增長(zhǎng)。