光伏企業ESG實踐效果評價

［摘 要］在綠色發展背景下，越來越多的企業對環境、社會和公司治理（Environmental，Social，Governance;ESG）的關注和實踐逐漸加強，并披露ESG的相關信息。ESG信息反映了一定時期內企業在環境、經濟、社會等方面的實踐活動和主要貢獻。企業進行及時有效披露能夠緩解信息不對稱的問題，塑造良好的社會聲譽，增強投資者長期持有的信心。文章利用熵值-突變級數法，通過收集和梳理光伏行業代表性企業Y企業2019—2023年在ESG實踐方面披露的信息，構建評價體系對其進行評價。結果表明：Y企業ESG實踐整體表現較為優秀，環境、社會責任與企業治理這三個維度的表現沒有出現過集體下降的趨勢，從整體上看是較為成功的。

［關鍵詞］ESG實踐；光伏企業；效果評價；熵值-突變級數法

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2024.22.012

［中圖分類號］F426 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1673-0194（2024）22-00-04

0" " "引 言

近年來，發展可再生能源已再次凝聚成全球可持續發展的共識。光伏行業作為擔負起能源綠色低碳轉型重大任務的重要角色發展迅速，擁有更大的對外披露自身ESG信息的需求。由于現存披露制度的自愿性、評價體系的缺乏等客觀因素制約，其披露的內容與格式不盡相同，ESG實踐效果難以進行橫向和縱向比較。

目前，不少學者在進行研究時直接采用評級機構的ESG評級結果。例如，莎娜（Shanave）和吉米爾（Ghimire）在研究ESG評級對企業股票收益的影響時直接采用了摩根士丹利資本國際公司（Morgan Stanley Capital International，MSCI）的評級結果。高杰英等［1］認為華證ESG評級覆蓋的上市公司范圍更廣、更新頻率更高，因此在研究企業ESG表現是否能夠提高投資效率時采用了華證ESG評級結果。

此外，在衡量ESG實踐效果時，不少學者以評級機構的評價體系為基礎，結合我國實際情況對指標進行了調整。比如，蔡澤棟［2］在評價華東、華中、華南10個省級地區的ESG綜合表現時，將MSCI采用的部分指標用《中國統計年鑒2019》中的指標替換，結合熵權法與灰色關聯分析，構建出了更符合我國國情的宏觀ESG評價模型。蘇暢和陳承［3］在研究我國重污染制造業企業的ESG評價體系時，將黨建議題加入了治理責任的評價準則。總的來說，ESG表現的衡量可以根據行業、國家政策甚至企業本身的具體情況來選取考察指標，沒有固定的框架。

基于此，本文選取光伏龍頭企業Y企業，從“對企業發展的重要性”“對利益相關方的重要性”兩個維度來選取評價指標構建評價體系，梳理Y企業ESG披露信息中的具體實踐，采用熵值-突變級數法從ESG三個方面進行綜合評價，為光伏行業企業開展ESG實踐提供參考和建議，便于企業更好地應對風險挑戰、完善可持續發展的行動框架。

1" " "基于熵值-突變級數法的綜合評價指標構建

ESG的表現涉及多個指標，其中既有定量指標，又有定性指標，因此無法直接進行量化評價，而需采用綜合評價。熵值法與突變級數法結合使用，不僅解決了指標重要性排序的問題，還提高了評價方法的科學性［4］。

根據熵值-突變級數法的應用原則，本文指標的選取按照指標的屬性結合企業ESG實踐進行細分，主要依據：一是近年來Y企業關注的利益相關方重點議題；二是結合各大國際評級機構如MSCI、中證指數、秩鼎、路孚特對指標類別的劃分和對ESG信息披露的框架指引；三是關注Y企業的戰略與業務發展情況及其在ESG方面具體進行了哪些實踐。

出于對成本效益的綜合考量，企業在實際操作中無法全面披露所有利益相關方所關注的議題，這實際上反映了并非所有ESG議題均具備相同的優先級。為此，本文依據重要性原則審慎選取指標，旨在合理、有效地解決這一問題。結合Y企業2019—2023年的關鍵議題和國內進行ESG披露時的相關標準，建立以下評價指標體系。

1.1" "環境績效指標體系

雖然光伏發電可以真正實現零排放、無噪聲、無污染，但在光伏制造產業鏈中，還有不少生產運營環節會產生碳排放，對生態環境產生影響，如上游硅料硅片、中游電池組件、下游電站建設和運維等環節，都需要嚴格把控碳排放。

從Y企業在環境方面的側重來看，企業更關注能源管理、污染與廢棄物管理、應對氣候變化這幾個議題。其中，應對氣候變化的披露指標屬于定性披露，但可以通過使用可再生能源比率及環保投入體現，因此納入本文評價指標。

綜上，本文具體環境評價指標選取如表1所示。

1.2" "社會績效指標體系

無論是對產品質量安全的把控，還是對企業員工權益的維護，Y企業都高度關注，通過自身的經營發展實現企業的社會價值。從企業的重要議題來看，主要從四個維度評估其社會責任履行情況（見表2）。

1.3" "公司治理績效指標體系

光伏行業是典型的技術和資本密集型行業，研發創新的重要作用不言而喻。研發資金投入量及研發創新水平高低在一定程度上反映了企業的戰略和目標方向。因此，選取研發投入作為公司治理的評價指標，同時將內部控制和外部監督也納入指標體系（見表3）。

2" " "ESG實踐效果綜合評價過程

2.1" "數據收集及預處理

本研究數據主要從2019—2023年可持續發展報告和年度報告中獲取，輔以公開網站進行信息收集。由于部分原始數值缺失，根據其不同指標的特征，采用不同的方法進行數值估算。其中，對單位產能顆粒物E11、工業廢棄物回收率E13、單位產能COD排放量E14、人均安全培訓學時S31采用最小二乘法進行估算；對單位產能非甲烷總烴E12采用移動平均法進行估算。

2.2" "數據無量綱化處理

ESG中各個指標的計量單位不同，不僅有定性指標、定量指標，還有正向指標、負向指標。因此，需要對數據進行無量綱化處理，通過極值法將數據轉為［0，1］這個區間，消除量綱影響，以便后續進行熵值和突變級數法的計算與指標的比較。本文選取的ESG評價各指標單位不同，因此對數據進行歸一化處理。在式（1）和式（2）中，xij是指第i個樣本中的第j個指標，在本文的ESG數據集中，i表示時間，j表示三級指標，yij為無量綱化后的值。

對正向指標采用公式：

（1）

對負向指標采用公式：

（2）

2.3" "采用熵值法確定權重

熵值法的原理是通過數據的離散程度來確定權重。一個指標的不確定性越低且信息較多，則其熵值會越小；一個指標的不確定性越高且信息少，則其熵值會越大。本文采用熵值法計算評價指標的權重并進行排序，可保證ESG實踐效果評價指標體系的客觀性和合理性。

第一，計算第j項指標下第i個樣本占該指標的比重Pij，其中aij表示第i年第j項指標值：

（3）

第二，計算第j項指標的熵值ej，其中n為樣本數量：

（4）

第三，計算第j項指標的差異性系數gj：

gj=1-ej（5）

第四，確定指標的權重wi，其中m為指標數量：

（6）

通過熵值法計算三級指標的權重相加得到二級指標的權重，最后一級指標權重由二級指標權重相加得到。

2.4" nbsp;選擇突變類型

通過熵值法確定權重之后，還需要根據不同數量的控制變量選擇對應的突變模型。

3" " "ESG實踐效果綜合評價結果與建議

按照上述計算步驟，得到2019—2023年一級指標突變級數值計算結果，如表4所示。

將E、S、G和T四個指標的評價結果制成折線圖（見圖1），可以看出近五年Y企業ESG實踐效果評分整體是呈增長趨勢的。

環境方面，2019—2020年評分增幅較大，從0.43提升至0.82，增幅約為92%。2020年后環境指標評分穩定在0.9以上，說明企業在環境方面作出了較大的努力，進行的ESG實踐取得了較好的成績，有充足的經驗將環境評分維持在高水平。

企業社會責任是三個維度中較為穩定增長的指標，從2019年的0.59到2023年的0.86可以看出Y企業對社會責任的重視，其投入的不斷增加也逐漸取得成效，與其ESG理念相契合。

公司治理得分在2021年后呈現明顯下降趨勢。一方面原因是企業打擊貪腐的力度逐漸加大，發現的貪腐數量有所增加；另一方面原因是Y企業現有制度流程或管理方式改進，能及時發現自身管理中存在的盲點和不足。

總體而言，Y企業雖然在E、S、G三個維度有增有減，但綜合得分均在0.8以上，甚至2020—2023年均在0.9左右。這說明企業整體表現一直較為優秀，并且環境、社會責任與企業治理這三個維度的表現沒有出現過集體下降的趨勢，企業ESG實踐從整體上看是較為成功的。

綜上所述，ESG超出了道德和社會責任的范疇，成為企業可持續發展和社會繁榮的關鍵要素［5］。本文結合Y企業ESG實踐效果，為光伏行業其他企業進行ESG實踐提出相關建議。①提高ESG信息透明度。企業應詳盡披露ESG相關信息，使利益相關者清楚了解其可持續發展表現，減少信息不對稱現象。優秀的ESG表現能夠傳遞出企業管理水平高、長期發展能力強的信息，增強投資者的信任。②提高管理層對ESG的重視程度。企業需要在戰略層面重視ESG建設，可參考設立可持續發展委員會，討論和制定ESG實踐、環保和社會風險控制等方面的規章制度。這樣有助于防范管理層短期行為，關注長期目標，減少管理問題。

主要參考文獻

［1］高杰英，褚冬曉，廉永輝，等.ESG表現能改善企業投資效率嗎？［J］.證券市場導報，2021（11）：24-34，72.

［2］蔡澤棟.宏觀ESG綜合評價體系構建與研究：以華東、華中、華南10地為例［J］.經濟研究導刊，2020（25）：58-62.

［3］蘇暢，陳承.新發展理念下上市公司ESG評價體系研究：以重污染制造業上市公司為例［J］.財會月刊，2022（6）：155-160.

［4］陳昱，李彬彬，王虹.美的集團多層次股權激勵方案的創新績效評價：基于熵值-突變級數法［J］.財會通訊，2023（12）：85-92.

［5］李智杰.光伏企業ESG實踐效果評價研究：以天合光能為例［D］.廣州：廣州大學，2024.