人民幣匯率不完全傳遞對我國出口商品價格傳遞效應的實證研究

在經濟全球化的背景下，人民幣匯率的變化成為人們備受關注的問題，人民幣匯率與我國出口商品價格波動息息相關，故研究人民幣匯率波動對我國出口商品價格的影響尤為重要。為此，本文選取我國2017-2020年間的月度經濟數據作為研究樣本，通過向量自回歸模型（VAR），對人民幣匯率不完全傳遞對我國出口商品價格傳遞效應進行實證分析。結果表明，有效匯率的變動對出口商品價格產生負效應，但是并不顯著，人民幣匯率的波動對于我國商品出口價格的不完全傳遞現象主要是由我國的出口產業結構和企業定價行為導致的。

在國家經濟發展過程中，人民幣匯率具有一定的調控作用，在經濟全球化發展的今天，人民幣匯率的波動對我國經濟發展、對外貿易的影響日益凸顯，故研究人民幣匯率不完全傳遞對我國出口產品價格的傳遞效應有著十分重要的意義。

研究設計

模型構建 在本次研究中，主要從出口企業的角度，分析我國商品出口價格傳遞效應，構建模型為：

εPD=εPF-1=（1-εPF）（1）

式（1）中，PF表示外幣計價的出口價格；PD表示本幣計價的出口價格；表示匯率傳遞彈性數值。當εPF=1時，匯率變動將會影響以外幣計價的出口價格，此時表現為匯率完全傳遞；當εPF=0時，匯率變動不會影響以外幣計價的出口價格，此時表現為匯率完全不傳遞。在通常情況下，εPF∈[-1，0]，此種情況表示匯率的不完全傳遞效應。

數據來源 在本次研究中，選取我國2017-2020年間的月度經濟數據作為研究樣本，數據來源于中經網統計數據庫、IFS統計數據庫。

變量選取 為充分考慮影響我國出口商品價格的因素，本次研究選取的變量主要為：出口商品價格（）、匯率（）、邊際成本（）、世界需求（）、世界價格水平（pw）。

實證分析與檢驗

平穩性檢驗 采用單位根檢驗法（ADF），對各變量的平穩性進行檢驗，結果詳見表1。

通過分析表1得知，在經過一階差分后，、、從非平穩變為平穩序列，而、pw始終為平穩序列，故無需對其進行差分處理。

確定滯后階數 構建模模型滯后階數判定結果詳見表2。

通過分析表2得知，最優滯后階數為三階滯后。

模型穩健性檢驗 VAR模型穩健性檢驗結果如圖1所示。

從圖1中可看出，特征值均在單位圓內，由此得知本文構建的模型較為穩定。

格蘭杰因果檢驗 檢驗結果詳見表3。

通過分析表3得知，在本文構建的模型中，前一個變量可表示后一個變量的格蘭杰原因，并且后者不會對前者造成影響，說明模型變量次序合理。

回歸結果分析 模型回歸結果詳見表4。

通過上述分析得知，滯后一期、二期的商品出口價格對當期商品出口價格產生顯著的負向影響；滯后三期出口產品成本對商品出口價格產生顯著正影響；滯后一期的人民幣匯率對商品價格產生負向影響，但是影響不顯著，在10%的顯著水平下顯著，并且滯后二期、三期的人民幣匯率不會對商品出口價格造成影響，由此得知匯率對出口商品價格的影響有一定的即時性；需求水平的變動對我國出口商品價格產生顯著正影響；世界價格水平對我國出口商品價格無明顯影響。

綜合分析得知，人民幣匯率的波動對于我國商品出口價格的不完全傳遞現象主要是由我國的出口產業結構和企業定價行為導致的。

脈沖響應分析 在人民幣匯率變量受到正向沖擊的情況下，出口商品的價格指數在初期表現為負向變動，但是在一段時間內便會呈現正向變動。究其原因主要是由于浮動匯率制度所致。在匯率升高的情況下，出現人民幣貶值的現象，此時國外對我國商品需求將逐漸下降，進而降低商品出口數量，當匯率升高至一定水平時，國外對我國商品的需求將逐漸趨于穩定。也就是說，當匯率在短期內難以實現穩定時，國外便會逐漸適應人民幣匯率變動造成的商品價格變動，說明人民幣匯率的變動對出口商品價格的影響呈現出一種不完全性。

基于表4中的回歸結果，有：

政策建議

健全人民幣匯率制度，促進人民幣合理升值 由于人民幣匯率對我國出口商品價格的傳遞水平較低，調整匯率后產生的成本主要由出口企業承擔，由于部分企業在發展過程中獲取的利潤相對較少，在人民幣升值的情況下，將會嚴重影響該部分公司的發展。因此，為促進匯調整的靈活性，需結合我國的實際情況，健全人民幣匯率制度，適當調整相應的升值幅度。此外，還需不斷加快人民幣國際化進程，因此來提升我國出口企業抵御匯率風險的能力。

促進我國的出口企業結構升級 為促進我國出口企業的良性發展，相關部門需加強資金、技術以及人才等方面的支持力度，進而促進出口企業結構轉型升級，這對于提升出口產品在國際市場上的競爭力有著十分重要的作用。此外，還需不斷加大對中小型企業的扶持，采用兼并等方式，使其規模不斷擴大，進而實現企業的規模化發展，在降低商品生產成本的同時，進一步提升企業抵御匯率風險的能力。

提高企業自主創新能力和競爭力 為緩解人民幣長期升值所造成的壓力，增加商品出口交易的利潤，國內出口企業需不斷提升自身的自主創新能力，積極引進先進技術加強成本的財務分析與管理，避免因原材料成本升高導致企業發展受到影響。除此之外，需采用融資租賃、保險等方式，在最大程度上提升我國出口企業抵御匯率風險的能力，進而實現我國出口企業的可持續發展。

人民幣有效匯率對出口商品價格產生一種負效應，但是并不顯著，與經濟發展過程中的現象一致。同時，由于我國匯率傳遞率較低，且出口產品的成本和世界需求對出口商品價格的影響較大，若人民幣升值，則會使得需求價格彈性上漲，進而提升商品價格，使得企業在發展過程中需承擔較大的成本壓力。因此，為促進我國出口企業的可持續發展，需健全人民幣匯率制度，確保人民幣升值具有一定的合理性，且企業需不斷提升自身的自主創新能力，進而有效提升自身的競爭力。