經濟周期視角下半導體企業的行為與競爭優勢分析

摘要： 在經濟周期背景下， 半導體行業屬于資本密集型和技術密集型行業， 半導體企業資本投入較大， 產品附加值較高、 客戶群體相對較為固定， 在經濟逆周期時， 更能應對市場經濟帶來的挑戰。新時期下， 半導體企業要立足于經濟周期的環境， 增進競爭優勢， 持續提升技術研發動能， 積極融合新發展理念， 促進半導體企業的持續穩步提升。企業要逐步優化自身管理模式， 及時做好經濟周期預判， 并適時調整發展計劃， 穩步推進周期管理戰略。基于此， 本文深入分析了經濟周期發展， 以模擬及數?；旌闲酒O計和銷售為切入點， 通過案例分析深入研究企業競爭優勢， 并提出優化發展路徑， 以期推動中國半導體企業的持續發展。

關鍵詞： 半導體； 企業； 經濟周期； 競爭； 優勢

DOI：10.12433/zgkjtz.20241104

一、 經濟周期概述

經濟周期是企業為了滿足生產需求波動、 實現綜合效益而采取的被動性適應， 從而調整企業的生產節奏， 導致的短時市場經濟波動。經濟擴張的較早時期是經濟復蘇期， 市場經濟逐步回暖， 社會的需求量逐步增加， 利率相應上升， 企業則開始了收緊信用的措施， 主要方式是降低產品的銷售價格， 以此增加產品銷售量， 其目的在于增加企業的現金持有量， 以便及時適應市場需求變化， 有效購買設備， 擴大生產線， 以實現合理的戰略目標， 找準時機通過直接兼并、 收購等方式， 有效擴大企業規模， 提升生產能力， 更好地應對市場需求。

經濟擴張后期是經濟繁榮時期， 市場經濟持續過熱， 利率始終呈現居高態勢， 相應的， 物價有所上漲， 產品的銷售價格較高。企業整體成本上漲， 員工成本支出相應增加， 同時， 社會購買力縮減， 市場消費需求有所減少， 供求關系發生一定變化， 由供不應求轉變為供求相當。經過市場周期變化， 企業在經濟擴張期擁有大量現金， 伴隨著市場容量的持續擴大以及產品銷售價格的穩步提升， 企業仍在擴展自身規模， 購買大量設備， 擴大生產， 儲存原材料及人力資本， 以有效應對市場需求。這一時期， 市場競爭愈演愈烈， 企業發展面臨的市場需求更為強烈， 業務拓展逐步增加， 以提升其在市場中的占有率。

市場供求關系呈現供大于求的現象， 企業的生產、 銷量有所下降， 投資縮減， 前期生產過剩的庫存積壓嚴重， 部分設備閑置。為調節企業自身以適應市場變化， 企業將以市場需求為導向， 采取相應的減產措施。為有效維持企業的正常運轉， 企業往往會采取壓低價格的方式， 增加現金流， 放松信用規定， 進而逐步削減庫存， 同時出售部分固定資產， 減少生產投入。

二、 經濟周期視角下中國半導體企業的行為與競爭優勢

（一）經濟周期視角下中國半導體企業的行為

從周期性維度來看： 2020年初受疫情影響， 庫存端終端由于擔心需求， 停止備貨， 終端庫存在2020年上旬快速降低； 供給端方面， 晶圓廠， 尤其是8寸晶圓新增產能非常有限， 且歐洲、 東南亞很多IDM工廠受疫情影響出現間歇性停擺； 需求端方面， 在全球經濟刺激政策的催化下， 需求遠好于預期。供需錯配疊加低庫存， 引發這一波半導體行業補庫存行為， 很多半導體器件價格漲了數倍， 如MCU、 電源管理等。從國產替代維度來看： 2019年起， 很多國內芯片公司被美國列入黑名單， 大幅激發了設備材料的國產替代熱情， 國產晶圓廠進入快速建設周期， 力爭擺脫國外限制。歐美半導體大廠優先供應海外龍頭品牌， 國內終端應用客戶從供應鏈的安全角度考慮， 也更多采用國內半導體企業產品。因此， 近兩年設計公司、 晶圓廠的國產化進程進一步加快。

從需求的角度來看： 新能源汽車對車用功率器件的需求大增； 物聯網市場在各個細分領域爆發， 如掃地機器人、 教育平板、 智慧大屏、 新型手機系統等， 加速了物聯網行業推進的同時， 也大幅增加了半導體器件的需求； 第四次工業革命以生產、 消費等設備的智能化為中心， 半導體作為設備智能化的核心基礎部件， 其需求量將隨著智能化革命進程的加深而增加。

（二）經濟周期視角下中國半導體企業的競爭優勢

經濟周期視角下， 中國半導體企業在應收賬款管理、 借款管理、 存貨控制、 資本投入等方面具有逆周期的明顯優勢。企業的資本投入相對較大， 且投資回收收益時間較長， 規模集群化較為明顯。企業要充分發揮自身優勢， 找尋經濟周期的合適時機， 根據市場變化迅速擴張規模， 搶占市場份額， 研發新技術， 進而有效縮減生產成本。

一是在經濟逆周期時， 合理管理企業的應收賬款、 借款、" 庫存、 資本投入等， 確保成本不縮減。在經濟上升時期， 企業要逐步收緊應收賬款、 減少借款、 實現去庫存， 有效減少企業的固定資產投入， 進而確保擁有充足的現金流。對于高資金和高技術密集的半導體關鍵材料、 設備、 制造工藝等， 在看準產業發展方向的情況下， 由政府主導的產業基金進行逆周期投資， 政府還應出臺相應的產業扶持政策， 并在人才培養方面給予大力支持， 以便在經濟好轉時， 半導體關鍵領域企業可以搶占更多市場份額， 同時建立本地化全產業鏈， 防范全球半導體產業鏈因地緣或政治因素而出現的供應脫鉤風險。

二是中國半導體企業7nm以下先進制程技術受到限制， 目前主要發展7nm以上， 特別是14/28/40/55/90/180nm等的成熟制程技術， 這些技術可以滿足絕大部分的消費電子、 家用電器、 工業控制、 醫療、 汽車等應用產業的需求， 而在前沿技術方面， 目前正在集中攻關， 同時在大力發展第三代半導體碳化硅、 氮化鎵半導體， 開發前沿的新賽道一光量子芯片技術， 以擺脫美國在半導體領域對我國實施的高端技術封鎖。因此， 企業要以自身優勢為出發點， 有效減少各項生產成本， 提升在市場中的占有率， 合理判斷經濟周期階段， 及時調整發展對策。同時， 合理布局產品制造端及技術研發端， 在產品制造方面， 壓減勞動力成本。中國半導體企業有國家政策支持， 可以獲得更多資源優勢， 在產品制造方面具備充足的保障。在技術研發端方面， 科技體制機制較為成熟， 且半導體科研型人才日益增多， 培養體制逐步健全， 企業在產品技術研發方面具有更多的發展動能。半導體行業屬于技術密集型的發展行業， 市場潛力巨大， 技術需求伴隨市場發展逐步提升， 企業的科技研發能力穩步增強， 其目標群體客戶在國內外逐步增多， 優勢更為明顯。

三是企業充分把握行業整合的發展機遇， 突出打破了市場競爭的無效格局。在經濟周期發展后期， 半導體行業的市場競爭格局逐步明顯。因此， 建議增加企業在融資方面的力度， 2014年國家集成電路產業基金一期募集1200億， 2019年二期募集2000億， 2019年上?？苿摪宄闪?， 這些基金和資本市場為半導體等高科技創新企業提供了充足的資金， 特別是科創板， 為民間風險資本進入半導體產業提供了一個良好的退出通道， 有力地促進了民間資本進入半導體產業。2014年以來， 新增注冊半導體企業大幅增加， 并保持高速增長。面對市場行業整合的良好時機， 行業會逐步顯現出優勝劣汰的發展態勢。

三、 案例分析

（一）模擬及數?；旌闲酒髽I案例

本文以江西聯智集成電路有限公司和矽力杰半導體技術（杭州）有限公司為研究對象。江西聯智成立于2016年8月， 在經濟周期疊加產業上行周期， 充分利用國家產業支持政策及資金， 整合韓國半導體產業技術、 人力資源、 設備和國內市場資源， 抓住“國產替代”產業的發展機遇， 2017年底完成從0到1的產品研發階段， 2018年開始迅速拓展國內外市場， 2021年實現了銷售額過億的良好業績， 在電源管理無線充電和電磁加熱控制芯片細分領域占有一席之地。公司系統分析了高性能數?；旌蟂oC芯片市場和主要的供應廠商， 定位數?；旌蟂oC芯片市場， 專注于高性能、 高品質數?；旌闲酒O計， 主要產品包括電源管理芯片、 電磁加熱控制芯片、 快充協議芯片、 功率半導體芯片等， 產品可廣泛應用于智能手機、 平板電腦、 智能手表、 移動電源， 公司合作的終端品牌客戶包括三星、 飛科、 思摩爾、 KTamp;G等知名廠商。公司產品技術特色突出， 不同于傳統的分立式設計， 其數模混合 SoC 芯片包含數字部分、 模擬部分、 系統和嵌入式軟件， 能夠以單顆芯片集成多顆芯片， 同時具備高集成度、 高可定制化程度、 高性價比、 低可替代性的特點， 可縮短客戶成品方案研發周期并提升產品良率和可靠性。

消費、 工業、 信息及與網絡通訊相關的產品， 均維持穩步增長。除了筆記本電腦及網絡通訊設備方面的產能保持持續增長外， 在5G設備、 手機等領域也持續推出新產品， 且產品研發朝著高階產品方面發展， 同時， 車用相關產品在多年耕耘后也開始量產出貨。公司目前的產品主要有DC-DC、 ACDC、 PMU、 LED照明、 LED背光驅動、 固態硬盤、 固態保護開關、 智慧電表IC， 以及5G手機應用和網絡通訊設備等類別， 包括信號鏈、 感測、 智能功能等產品， 各種終端應用更加廣泛， 產品品項超過五千項， 主要的市場為中國大陸、 中國臺灣及韓國， 并逐步擴展至美歐及亞洲其他區域， 如印度、 日本、 東南亞等。

由上述案例分析得知， 中國半導體行業發展迅猛， 具備市場發展優勢， 半導體企業合理利用經濟周期進行管理， 充分利用前期資本技術優勢積累成效， 積極運用國家產業基金， 鎖定新的目標客戶群體， 持續做大做強， 形成了企業集群化發展效應。

（二）模擬及集成電路技術及應用市場

數模混合芯片的銷售渠道較多， 具體表現在： 下游的應用領域相對較為廣泛， 主要涵蓋智能手機、 平板電腦、 TWS耳機、 智能音箱、 數碼相機等消費電子產品； 電視、 機頂盒、 智能掃地機器人、 智能門鎖、 智能家電等智能家居產品； 路由器、 交換機、 基站等網絡通信類產品； 汽車、 軌道交通、 智能電網、 數控機床、 無人機、 攝像頭、 儀器儀表、 電動工具、 儲能等工業控制產品。因此， 市場發展空間十分巨大， 受經濟周期的影響相對較小， 銷售受市場環境影響不大。未來， 伴隨著市場上消費領域產品的更新推廣， 相關技術創新研發力度持續增加， 人工智能領域、 大數據信息系統、 工業自動化等領域的科技含量不斷加深， 加之5G通訊、 云計算等技術在新興領域逐步擴展， 數模混合芯片面臨的市場前景將更為廣闊， 并保持增長的發展態勢。

（三）數?；旌闲酒a

個人消費電子、 智能家居等領域的產品功能不斷豐富， 工業控制及汽車領域對節能環保的需求提升， 對應用終端的外形、 體積、 續航時間、 功能性、 復雜程度、 能耗等方面提出了更高的需求， 要求模擬及數?；旌闲酒哂懈叩募啥?、 更小的面積、 更高的可靠性、 更高的效率。同時， 隨著通用型芯片競爭的加劇， 面向特定行業進行定制研發， 提升芯片與電子系統的適配度， 成為模擬及數?；旌闲酒髽I實現差異化競爭的重要途徑。具備較強實力的公司在面向行業進行定制化研發的道路上已經取得了一定成果。為強化設計環節與工藝環節的配合， 全球模擬及數模混合芯片龍頭廠商多采用IDM模式， 如德州儀器、 亞德諾等。IDM模式有利于從設計到制造， 再到封測的全流程技術改進， 實現了設計與工藝協同優化。同時， 該模式可快速響應設計需求， 驗證特色工藝， 提高產品的研發效率。

（四）數模混合芯片銷售效果

江西聯智集成電路有限公司年芯片營業收入從2018年不足一千萬元， 增長至2021年過億元， 年均復合增長率（CAGR）達到130%， 毛利潤從幾百萬元增長至三千多萬元， 年均復合增長率（CAGR）達到76%， 企業營收和利潤高速增長。2021年， 公司電源管理無線充電芯片業務收入占比為68%， 電磁加熱控制芯片占比32%。矽力杰半導體技術（杭州）有限公司營收穩步增長， 在2015年以前， 年營收增長都在50%以上， 處于高度成長期， 2015年增幅趨緩到43%， 2016年并購后， 年增長幅度回到50%以上， 2017年增長20%， 2018年為10%， 2019年為15%， 2020年為29%。2021年營收49.50億元， 同比增長54.80%， 接近歷史頂峰。毛利率方面， 2021年為53.27%， 創下近五年的歷史新高， 凈利率達到26.96%， 芯片銷售效果顯著， 銷售量持續上升， 企業的盈利能力大幅提升。

四、 結語

新時期下， 半導體行業發展迅速， 中國半導體企業在周期經濟的影響下， 正逐步轉型升級， 增加技術研發， 企業把握周期經濟的發展機遇， 已然成為新形勢下實現長久發展的必然之路。本文以周期經濟發展為背景， 深入研究半導體企業的行為與競爭優勢， 并運用案例分析的方式， 全面論述了我國半導體企業的行為與競爭優勢。

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