淺議融資租賃在新基建業務中的應用

摘要：融資租賃業務已經成為國內經營活動中常用的非銀行業務融資方式，融資租賃業務操作靈活，租賃業務方式、融資期、融資額都依據業務本體量身定制。并且還可以與其他融資方式聯合使用。2018年年底，中央經濟工作會議提出了“新基建”的概念，再到2020年明確新基建的范圍，新基建業務中的設備采購及技術服務的資金來源問題也就成了不少參與建設的城投公司及運營公司亟須解決的問題。融資租賃業務契合這部分的需求。并且已經應用在一些業務上，起到了化解地方債務等方面的重要作用，為加快推進新型基建業務提供有力支撐。

關鍵詞：融資租賃；新基建；產業化

一、我國融資租賃業務現狀

（一）融資租賃業務模式

融資性租賃（FinanceLeaseArrangement）系指出租實體通過資金籌措，向承租實體供應所需資產的一種交易模式，兼具融資與資產供應的雙重特性，該模式牽涉出租方、承租方及供應商三方的參與。具體而言，出租方依據承租方選定的供應商簽訂采購協議，并依據協議條款履行貨款支付義務。隨后，出租方與承租方簽訂租賃契約，以租賃形式將資產轉移給承租方使用，租賃期限通常被設定為不超過該資產業務運營周期的時長。承租方則需遵循租賃契約的規定，向出租方分期償付租金。

現有的融資租賃大體分為直接融資租賃、售后回租、杠桿租賃、委托租賃、轉租賃、結構化共享式租賃六類，直接融資租賃、售后回租最為常用。

我國融資租賃業務是從20世紀80年代開始起步，業務合同金額由有統計數據可循的2006年的80億元到2018年66500億元，市場滲透率作為衡量租賃業務發展程度的統計重要指標從2015-2018年僅三年時間就從4%提升至7%，經過近十幾年業務量驟增，在金融市場發展的空間里也有了一席之地。

我國的融資租賃公司分為金租和商租兩類，金租公司的背景是銀行，商租公司的背景就相對復雜，包括證券公司、運營商、能源企業、房地產公司、建筑企業等等，各家公司的資金渠道也各不相同，還是比較多元化的。例如，銀行、發行債券、信托基金等。由于金租的資金來源大部分來源于銀行，資金成本較低，所以融資費率也優于商租公司，但是金租公司經營理念也像銀行，以風險最小化為目標，對于風險控制也較商租公司更加嚴格。商租公司的經營理念更像投資銀行，是以利潤最大化為目標。

在我國信用好的客戶不愁貸，中小企業不好貸，在這個矛盾越來越突出的時候融資租賃業務的優勢盡顯，根據業務需要，融資租賃的期限一般2～5年，可按月、季度、半年靈活安排租金還款計劃；在融資方式上，融物代替融資，承租人取得租賃物件（占有，使用，收益），最多不能超過資產（租賃物）賬面價值；關于物件所有權，在租賃期，物權歸出租人：而承租人作為“融資租入固定資產”提取記賬方式：租金以長期應付款入賬，按月計提財務費用（可開具增值稅專用發票進行抵扣）；租賃到期后，一般按照名義貨價留購（例如1元錢，合同事先約定）。

（二）融資租賃傳統行業分布

融資租賃資產的行業分布在五年前還是由飛機、船舶海工等交通運輸設備租賃，大型設備租賃為主導，傳統融資租賃業務具有租期長，融資金額大，承租人大部分信用良好等特點。但是隨著全球商品貿易增速減緩，傳統制造業盈利能力下降，并且在2020年3月的中央政治局會議提出了要加快新型基礎設施建設簡稱“新基建”業務。早在2018年，業界已前瞻性地提出了涵蓋超高壓輸電、電動汽車充電站、第五代移動通信基站部署、大型數據處理中心、智能技術、工業互聯網、城際高速鐵道以及城市軌道交通運輸系統等七大關鍵業務領域的戰略構想。當年便成了金融機構相繼追逐的熱點業務，到2018年排名前五的行業即成為能源設備、交通運輸設備、基礎設施及不動產、通用機械設備和工業裝備，其占比總計達80.9%。

（三）融資租賃業務與銀行業務相比的優勢

在投資決策方面，融資租賃業務相比銀行業務更看重業務活動本身，有足夠的、穩定的未來經營現金流、稅前利潤和政府預算或財政支持。例如：項目的交付，收入的實現，業務現金來源，抵押和擔保的要求相對比較低；而銀行傳統業務更看重債務人本身的授信和償債能力。

在業務操作方面，融資租賃可以作為項目公司的籌資渠道、廠商的設備銷售機制、銀行資金的配置平臺還可以是機構的投資理財組合。租賃公司根據項目的建設、運營的不同需求，設計出不同的融資組合產品和延展服務，與業務的黏合性更強。融資租賃公司比銀行反應便捷迅速。因為風險控制手段比銀行多，租賃方案靈活。對客戶需求反映便捷、程序簡單。

在稅收政策方面，融資租賃業務已經被納入增值稅體系，完善了生產制造產業鏈上下游的稅務鏈條，減少重復征稅，達到結構性減稅的效果。融資租賃業務可受益于加速折舊的稅收優惠政策，其折舊期限的確定遵循租賃期與國家法定折舊年限中較短者的原則，但不得低于三年。通過合理計算當年度應納所得稅額，企業能夠有效規劃稅務，實現避稅的優化策略。

二、新基建業務采用融資租賃模式的可行性分析

（一）融資租賃業務在新基建業務中的發力點

中國銀行研究院發布2020年第10期《宏觀觀察》報道2020年“新基建”七大重點領域投資總規模約為1.2萬億元。核心涵蓋領域包括超高壓輸電技術、電動汽車充電站設施、第五代移動通信基站部署、大型數據處理中心、智能機器技術、工業互聯網系統、城市間高速鐵道以及都市軌道交通系統（見表1）。

由新型基礎設施建設的相關內容，可以對七大類新基建業務做出產業鏈及項目指標分析總結如表2。

根據以上項目建設周期、生命周期、項目體量及固定資產投入比可以將這七類業務分為三層，即信息基礎層、融合基礎層和創新基礎層。其中新基建業務中的信息基礎層內容可作為融資租賃業務的發力點。尤其是5G、特高壓、大數據中心、城際高鐵和軌道交通、新能源汽車充電樁這些固定資產投入比高、投入金額可以估量且較大的業務。也比較符合融資租賃業務有明確項目交付預期，能夠明確項目收入來源的業務要求。

（二）融資租賃業務初涉新基建業務的基本情況

基礎設施和公共服務體系建設以往都是由政府投入為主，而今在向國企和民間資本為主轉型。新基建業務涉及大量IT設備、軟件及技術研發服務，軟件和技術研發服務等無形資產的價值確定具有很強的專業性，有時無法估價，基于在人工智能業務和工業互聯網業務中此部分內容又占有較大比重，所以融資租賃業務涉入這兩類業務不多。

各大運營商早已將融資租賃模式運用到自身業務中，2018年11月，中國電信股份有限公司與中國電信國際有限公司共同出資建立的天翼融資租賃有限公司，注冊資本合計50億元。僅2018年，中國聯通應付融資租賃款即為2.5億元，中國電信應付融資租賃款為2.2億元。2019年度，中關村科技租賃公司積極推出了針對5G產業的金融扶持服務方案，致力于為5G領域的企業提供優質的金融支持與設備租賃綜合解決方案，通過融資租賃的方式，有效助力北京市5G產業的蓬勃發展。

特高壓項目資產優良，但特高壓項目投資單位和承建單位有國家電網做支撐，融資租賃的可涉足的空間較小。

大數據中心業務由于其產業投資人大部分資金有限，但是他們手握土地和能耗指標等數據中心建設的剛性指標資源，而且項目運作能力很強，客戶也大部分為百度、騰訊、阿里等知名互聯網用戶及電信、聯通、移動等運營商用戶。當大數據中心業務在客戶的MOU訂單（長年機架租賃訂單）簽訂后，數據中心會按用戶使用要求按期建成交付，產業投資人則會定期有固定的租金收入到賬，產業投資人用機架租金收入來支付租賃公司的租金，綜上所述融資租賃業務與大數據中心業務更加契合，故而早在2018年之前大數據中心業務就已經是融資租賃公司的青睞對象了。

新能源汽車充電樁本身單價并不高，排布也比較分散。一般小型集中式充電站設備及安裝造價在幾百萬，大型的不到兩千萬。目前融資租賃公司已將充電樁企業歸類為一般中小企業。但能落地的項目很少，主要原因還是在于企業盈利空間不大，電樁企業重建設輕運營，對于運營收入保障性不高，很多還不能直接形成盈利，所以融資租賃公司還是傾向于做有政府擔保能夠回購、電樁數量較多且集中的項目。

（三）融資租賃業務在新基建業務中需要解決的問題

1.新基建業務為高新技術集中業務，比起傳統融資租賃業務無論從盈利模式還是項目交付都更加復雜，短期內精通新基建業務的專業融資租賃人才缺乏。

2.對于沒有國企、政府、上市背景的小型產業投資人做承租人，租賃業務審批期限長，還需要有實力的企業為其增信。故而造成小型產業投資人對融資租賃業務望而卻步。例如，大數據中心業務的產業投資人大部分都是私企，產業投資人大部分會以項目公司作為承租人，但是項目公司注冊資金一般在1000萬元左右，又無資產可以抵押，在融資租賃公司的投資決策會上經常會因為承租人的信用問題無法過會。

3.對于新基建業務，融資租賃方案的優勢并不突出，業務模式轉型還需要依據客戶需求多樣化并輔助其他融資工具做組合方案。

4.資產價值與租賃債權不匹配的問題也時有發生，雖然在資產評估上會有專業人員對資產進行估值盡可能地使租賃債權接近或是小于租賃物的實際價值，但是也會出現偏離的情況，這與新基建業務某些技術或是產品價格不透明或是產品或技術更新迭代有很大關系。

三、融資租賃對新基建業務發展的意義

（一）有利于推動新基建業務產業化進程

隨著新基建業務的發展，項目紛紛落地，逐漸形成產業化，融資租賃滲入到新基建業務中資金使用量大、有長期資金使用需求的項目。而且融資租賃還可以參與到上中下游供應鏈任一環節，為更多的產業投資人、設備供應商、集成商提供更多參與新基建業務的機會，加快新基建業務的發展速度。

（二）有利于推動新基建業務的快速交付

從融資租賃公司的視角看新基建業務，項目交付其實是各方最關心的，順利交付就意味著項目可以進入運營階段，定期會形成收入、現金流。每期的租金有了保障。項目能夠在預計時間內快速交付歸根結底的主因還是在資金上。融資租賃業務其特有業務模式及其充裕的資金為這個主體提供了保障。

（三）有利于改善新基建業務的融資結構

新基建業務資金來源已經由原有的自籌、商業銀行、國開行的項目專項貸款逐步發展為融資租賃、公司企業債、工業基金等組合的定制化金融服務。上下游企業可以根據自身信用情況選擇不同的融資渠道，也可以出具更多的融資方案，進而解決上下游企業的融資問題。

四、融資租賃在新基建業務發展中尋求發展的建議

（一）創新融資租賃模式

新基建業務作為推動數字經濟發展的新生業務，日后有著廣闊的市場空間，一方面給融資租賃帶來新的業務發展機遇，同時也是對融資租賃業務模式新的挑戰，通過融資模式的創新，多與銀行等其他金融機構合作，降低資金成本，減少產業投資人在融資方面的時間和精力，還可以有效控制資金風險，銀行的賬戶監管和結算服務可以有效控制資金的使用及還貸。這樣才能增大新基建項目的參與機會，讓產業投資人充分認識融資租賃在新基建業務中的優勢。

（二）注重培養企業中的融資租賃人才

面對科技賦能的新基建業務，現有的租賃從業人員無論是在專業知識還是在融資業務能力上都有待提高。一是要對各類新基建業務盈利方式、實施交付內容及關鍵節點有充分了解。二是要關注行業動向包括出臺的新政策、行業標準了解各業務領域的發展規劃。三是要對融資租賃公司投資決策人進行優化，要引入新基建行業內的業務專家作為專家客觀地評價項目可行性和交付風險，提升投資決策團隊的業務水平。

（三）細化融資租賃政策法規

融資租賃業務作為金融工具服務于新基建業務，已經占據了一定的市場份額，相信在日后市場空間仍舊很大。2020年1月8日，國家金融監督管理總局正式公布了《關于融資租賃公司監督管理的暫行辦法（征求意見稿）》，此舉象征著融資租賃企業已正式納入金融監督管理的框架之內。新基建業務的交付物與傳統的融資租賃業務中的標的物還是有較大差別的，有必要在新基建業務領域制定行業投資標準，信用體系來維護公平有序的市場競爭環境，強化行業管理，做到有關部門監管到位。

五、結論

《2020年度國務院政府工作報告》中明確指出，將加大對新型基礎設施構建、新型城鎮化推進、交通運輸體系完善及水利設施等重大工程項目的支持力度，相較于傳統基礎設施建設，新型基礎設施（新基建）的發展更加聚焦于數字化技術與智能化應用等關鍵技術領域。不可否認的是新基建業務將成為中國經濟增長的新動力。傳統融資租賃業務作為與實體經濟緊密結合的一種融資方式，為企業長足發展提供了成長的養分。近年來融資租賃業務積極響應國家號召致力于助推新基建業務的發展，在資金投放上有了很大的提升，大力支持了新基建業務的發展，同時也說明了日后融資租賃業務在新基建業務上大有可為。在為新基建業務服務的同時我們也看到了融資租賃業務需要改進的方面，立足于業務主體還需要更加深入地了解新基建業務，在現有業務的基礎上創新業務模式；提高從業人員素質；完善現有融資租賃業務相關規定，最終能夠形成行業監管模式，這樣才能在產融結合的路上越走越遠。

參考文獻：

[1]聶偉柱.融資租賃轉型“鐵三角”：數字化、專業化、資產管理能力[J].理財，2023（02）：12-14.

[2]陳彥蓉.乘勢而上融資租賃發力服務基礎設施建設[N].金融時報，2022-10-17（006）.

[3]陳彥蓉.新基建成租賃業務轉型著力點[N].金融時報，2022-03-07（006）.

[4]金融租賃“新基建”尋找新興增長點[J].大數據時代，2021（02）：46-52.

[5]韓莉娜，任志寬，李棟亮.科技創新推進新基建發展的現狀與建議[J].廣東科技，2020，29（09）：12-15.

（作者單位：太極計算機股份有限公司）