企業ESG表現影響企業價值的研究綜述

摘"要：當前我國經濟正屬于高質量發展的重要階段，綠色低碳和可持續發展的理念占據了重要的戰略地位，環境保護、社會責任和公司治理（ESG）因素在企業管理和投資決策的重要性日益突顯。企業不僅要關注經濟效益，更要注重環境保護和社會責任，促進企業綠色可持續發展。其中企業ESG表現正是這一理念的體現，其涵蓋了企業在環境、社會和治理方面的表現，是衡量企業可持續發展能力的重要指標。通過研究ESG因素與企業價值之間的關系，可以揭示ESG表現對企業長期發展的影響機制，為企業制定可持續發展戰略提供參考。

關鍵詞：ESG；企業價值；企業發展

中圖分類號：F275;F832.51""文獻標識碼：A"文章編號：1005-6432（2025）04-0076-04

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2025.04.018

1"概念論述

1.1"ESG概念論述

2006年，ESG由聯合國在“聯合國責任投資原則”中正式提出［1］，ESG是“環境、社會和公司治理”的簡稱，環境、社會、公司治理是企業可持續發展的核心要義［2］。ESG是企業評估和責任體系中的重要組成部分，它代表了企業在運營過程中需關注的三個核心維度，是推動企業實現可持續發展的重要基礎。ESG理念要求企業在追求經濟效益的同時，積極承擔環境責任、履行社會責任并優化公司治理結構，以確保其長期、穩定且負責任的發展。

在環境維度方面，ESG表現要求企業采取多項措施保護環境，這對企業使用清潔能源、高效節電設備、低碳排放等技術來運營，選用綠色材料，將物料循環利用，保護動物及自然環境，維持生態平衡，提出了要求。同時，企業應該要求供應商遵循國家環保標準，共同構建綠色供應鏈體系，從源頭控制污染。

在社會維度和公司治理維度方面，ESG要求企業維護員工權益，提供安全、健康的工作環境，積極參與社區建設和公益活動，保護消費者權益，確保產品和服務的安全與質量。同時，ESG也強調公司治理結構的重要性，要求董事會結構獨立，增加透明度和信息披露，建立健全風險管理體系，以便企業能夠高效運營，及時響應和處置風險，增強投資者和其他利益相關者的信任。

1.2"企業價值概念論述

企業價值的概念是1959年由美國學者Modigliani"F等首次從財務管理角度提出［3］。自提出以來，就一直是經濟學、管理學及財務學領域研究的核心議題之一。這一概念的核心在于將企業的市場價值視為其未來現金流量現值之和，這不僅體現了對企業當前財務狀況的評估，更是對未來盈利潛力和成長性的預期。企業價值的高低直接反映了企業持續盈利的能力以及為股東和其他利益相關者創造財富的能力［4］。

隨著時代的發展和對企業價值理論研究的深入，企業價值的內涵逐漸豐富并呈多元化發展。

一方面，企業價值仍然需要傳統的財務管理視角來體現，它強調企業通過成熟有效的資本運作、成本控制和利潤分配等手段來提升企業價值。

另一方面，越來越多的學者開始從更廣泛的利益相關者視角來審視企業價值，認為企業不僅是一個經濟實體，更是社會系統中的一員，其價值應體現在對股東、員工、客戶、供應商、社區及環境等多方面利益的貢獻上［5］。

同時，企業價值會提升企業組織能力和人力資源管理能力。強大的組織能力能幫助企業高效配置資源、協調內部各部門之間的關系，從而實現整體效能的最大化。優秀的人力資源管理則能吸引和留住人才，激發員工的積極性和創造力，為企業帶來持續的創新和發展動力。

2"ESG表現評價指標體系

2.1"環境維度指標

企業運營離不開辦公耗材的使用，而耗材廢棄物的處理能力是評估企業環保責任的重要方面，這不僅反映了企業對廢棄物管理的重視程度，也是衡量企業環保技術水平和處理能力的重要標志。以市轄區生活垃圾無害化處理能力為例，近年來呈現出逐年提升的趨勢，從2019年的869875.25噸/日增長至2022年的1109434.78噸/日，這表明了廢棄物處理能力在明顯增強，詳見表1。

企業生產用水情況關系到對水資源的使用計劃及利用效率，在生產運營過程中的用水量和排水量，是衡量企業節水措施和水資源再利用效果的關鍵指標。提高水資源利用效率不僅有助于降低生產成本，還能減少對水資源的過度浪費，從而保護了珍貴的自然資源。

2.2"社會維度指標

ESG的社會維度指標是衡量企業社會責任和可持續發展能力的關鍵要素，它主要關注企業與員工、消費者、社區以及供應鏈之間的關系，以及這些關系在企業長期發展過程中帶來的影響。

企業雇用職工并為其支付薪酬待遇時，對支付標準及時間進行及時評價也是衡量員工滿意度的一個重要因素。ESG是在考核職工福利時所著重關注的內容。企業必須為職工提供合理的基本工資作為起步價績效獎金以及保險住房補貼交通補貼等各種福利。另外，企業也有義務對員工進行持續的培訓和發展機會來幫助他們提高技能實現個人長期發展。

企業為取得消費者的信賴，生產出高品質的商品，并為其提供完善的售后服務。同時，來自消費者的信賴為企業增強市場競爭力提供了幫助。ESG性能評估企業是否按照產品質量法和消費者權益保護法等有關法律法規提供高質量的產品和服務。對于消費者的投訴和反饋能夠得到及時響應，并采取措施迅速解決問題，ESG性能還關注企業是否建立了完善的售后服務體系。在產品質量方面，ESG注重企業建立的保證產品符合相關標準和法規的質量控制體系，可以從源頭上保護消費者的權益。

企業將部分利益所得通過支持社區建設的方式來回饋社會，社區機構可以使用相關費用開展福利、志愿活動。ESG表現還在關注企業是否積極參與社區舉辦的志愿服務、慈善捐款、應急救災等活動。這些活動不僅可以將企業的知名度廣而告之，還可加深企業與社區之間的合作達到共贏的目的。

企業的供應鏈管理擔負著整個企業的生產、供銷、售后等各環節的流暢運轉功能，同時也承擔了一定的社會責任。ESG表現評估的是企業在供應鏈管理過程中合作方選擇、供應商管理、公平競爭等方面的表現。提倡企業選擇有良好信譽和可持續發展能力的合作伙伴，確保供應鏈的穩定性和持續性。時刻監督企業在供應商管理方面，建立完善的評估和監督機制，確保供應商遵守相關法律法規和道德標準。

2.3"公司治理維度指標

ESG表現中的公司治理維度是企業內部管理和決策的基礎，其管理效能直接關系到企業的運營能力、持續發展能力以及市場競爭力。以下將從董事會架構、股東權益保護、內部控制體系和監事會監督四個方面來分析公司治理的維度指標。

2.3.1"董事會架構

董事會是企業的權利中樞部門，它的組織架構直接影響董事會的決策效率以及企業運營的效果。合理的董事會架構中應包含足夠數量的獨立董事，這些獨立董事應具備專業的知識和獨立的判斷能力，以確保能夠在董事會做出公正、客觀的決策。

同時，董事會還應建立有效的決策機制，確保董事能夠充分了解企業情況，對重大事項進行充分討論并做出明智決策。董事會還應注重董事的多元化和專業化，以提高董事會的整體素質和決策水平。

2.3.2"股東權益保護

股東的權益主要是享有對企業發展能夠產生深遠影響的決策和表決權的權利，企業穩定持續發展的基礎就是保護好股東的權益。企業的財務狀況、經營狀況及重大事項的實時情況，應及時向股東準確完整地披露，以保證股東做出正確的投資決策，能夠獲得真實可靠的信息。

同時，企業在保證股東能夠參與企業重大決策、維護自身權益的情況下，應建立合理的表決機制，保證股東的投票權。

2.3.3"內部控制體系

內部控制體系可以使企業從生產的源頭規避風險的產生，它能直接影響企業的風險防范能力和持續發展能力，是企業長久發展的基本保障。企業應建立健全包括風險評估、內部控制制度建設、內部審計等方面的內部控制體系。

企業通過風險評估，可以及時發現運營過程中潛在的風險并提前采取措施進行防范。企業通過內部控制制度建設，可以規范內部管理流程，防止舞弊和錯誤的發生。企業通過內部審計，可以對內部控制體系進行監督和評價，保障其有效運行。

2.3.4"監事會監督

監事會是公司治理的監督機構，經股東委派，負責監督董事會的決策和企業經營過程中的管理情況以及企業的財務狀況。監事會應認真履行職責，對企業的財務報告、重大決策等事項進行審查和監督，確保企業遵守法律法規和章程規定。同時，監事會還應加強與董事會的溝通，及時發現問題并提出建議，促進企業的健康發展。

2.4"綜合評價指標體系構建

建立ESG綜合評價指標體系時，為保證其能準確反映企業在環境社會和治理方面的總體表現，要確保指標的科學性和全面性并具有可操作性和衡量性。指標的獲取過程要求嚴格依據嚴謹的科學理論和方法進行考核，其涵蓋范圍要求包括所有ESG的關鍵領域，同時要對指標體系的可行性進行綜合分析使其具有可操作性和衡量性。這些都確保了指標真實反映企業ESG表現，從而對企業的綜合表現進行全方位的考核。其指標的考核結果對企業的可持續發展具有重要的參考價值。

ESG綜合評價指標體系的權重分配可以通過將復雜的決策問題分解為多個層次。并通過對不同指標重要性的比較來確定權重的一種常用的權重分配方法——層級分析法。采用分層分析法時，首先通過專家評分、問卷調查等手段，確定各指標的層級結構，其次進行數據的收集，最后進行權重計算，并對其進行一致性檢查。

建立ESG綜合評價指標體系，是為了對企業進行綜合測評使其達到ESG理念的要求，為企業的持續發展提供依據。在具體應用指標體系時，要結合企業的實際情況和行業特點，根據適合的指標和權重進行評分，并對評分結果與企業的發展目標和戰略規劃進行對比分析，找出差距和不足，提出改進意見，從而持續地評估和改進，使企業的ESG表現不斷提高，達到可持續發展的目的。通過不斷的評估和改進，企業可以在保證企業持續發展的同時，實現ESG的可持續發展。

3"ESG表現對企業價值的長期影響機制

3.1"ESG表現與企業聲譽

企業ESG表現不僅能為帶來經濟效益，還能提升企業的聲譽和形象，從而為其在市場競爭中贏得更多優勢［6］。企業ESG表現的數據逐漸成為投資者、消費者評估企業價值和風險的重要參考。企業積極披露ESG信息，展示其在環境保護、社會責任和公司治理方面的努力和成果，能夠贏得更多客戶機投資者的信任和認可。這種信任不僅有助于企業樹立良好的社會形象，還能為其在市場上的品牌聲譽帶來積極的正面影響。

通過貫徹ESG理念，ESG表現良好的企業在企業經營過程中更有效地規避了不必要的風險。比如在環境方面，企業可以通過減少能源消耗、減少廢棄物排放等措施，減少對環境的污染和生態的破壞，從而減少企業的環境風險，降低企業的罰款成本，企業可以通過企業在社會責任方面，能夠減少勞資糾紛和社區矛盾，維護企業社會穩定和信譽，注重員工福利，注重安全生產，注重社區貢獻。在公司治理方面，企業加強內部控制和風險管理，對潛在的風險能夠及時發現并做出反應，對股東利益和企業財產安全能夠起到保護作用。

3.2"ESG表現與消費者忠誠度

具有良好ESG表現的企業所生產的產品或服務，由于通常能夠提供更好的產品質量和售后服務，以及更好地滿足消費者的需求，因而更能得到消費者的認可和偏好，進而在競爭激烈的市場中獲得更大的份額，因此具有優秀ESG表現的企業往往具有更大的競爭優勢。從這一意義出發，開展推動企業ESG在改善環境生態和社會經濟的積極作用，也是當前企業經營管理的一項重要課題。

當消費者對一個企業的ESG表現表示認可時，他們就會不假思索的作出購買這個企業產品或服務的決定，這種購買行為既是對其ESG表現的認同，又是對其支持企業未來可持續發展的背書。另外，由于消費者愿意為ESG表現良好的企業支付更高的價格，因此這對提升企業利潤和市場份額是有很大幫助的，從而也反過來促進了企業的ESG實踐。

另外，消費者對企業的ESG表現滿意時，就會把他們企業的產品或服務介紹給他們的家人朋友和同事，從而幫助企業擴大品牌知名度和美譽度。通過口碑傳播，不僅可以幫助企業吸引潛在客戶，還能提高企業的整體形象和品牌價值，從而為企業創造更多商業機會。

3.3"ESG表現與投資者偏好

經過對企業經營業績如何經營財務報表以及ESG方面的表現進行了解后，投資者會做出購買決定，這也反映出投資者對企業在履行社會責任方面有更高的期望，同時也是資本市場走向成熟的標志之一。

現在的投資者對企業披露的信息的要求已經不局限于傳統的財務數據了，更多的是在關注企業的ESG表現。ESG因素包括環境社會公司治理三個方面的內容，對企業的可持續發展能力有一個比較全面的反映，所以投資者對于優秀的ESG表現是有一定期望的，因為它既能體現企業的社會責任意識，又能為企業今后創造更多的價值。

投資者在投放資金時，往往偏好那些符合其價值觀的企業，而ESG表現優秀的企業因此獲得了更多的資金支持。這些投資者更注重企業的長期價值而非短期利益，因此，ESG表現優秀的企業在實現可持續發展目標的同時，也能獲得更多的財務回報。

此外，ESG研究和分析還能幫助投資者更全面地認識企業所面臨的風險，包括環境、社會和公司治理三個方面可能帶來的負面效應。因此，在做出投資決策時，投資者必須充分考慮ESG因素，以規避潛在風險，從而確保企業的競爭力和長期發展。

3.4"長期影響機制分析

企業的ESG表現越好，企業價值就會越高［7］。ESG表現不僅能直接影響企業的財務狀況，而且在塑造企業形象吸引投資者人才促進企業可持續發展等方面所起的作用也是至關重要的，因此企業必須重視ESG表現。

投資者開始更多地關注企業在運營過程中所采取的環保措施所承擔的社會責任公司治理能力等方面的內容，這是衡量企業價值的重要標準——ESG表現開始受到越來越多的重視。

企業向消費者披露ESG信息，在環境社會和公司治理三個方面都有正面行動和成果，不僅可以得到消費者的信任和忠誠度，而且可以進一步提高企業的信譽度。企業良好的信譽能夠為企業在市場中贏得競爭優勢，還能吸引更多的投資者和人才，從而為企業的長期發展打下堅實的基礎。因此，企業必須重視ESG并積極進行披露。

經營良好的企業在以經濟利益為主的前提下，還應兼顧社會責任和環保意識，使企業價值得以不斷提高。實施ESG戰略，使企業能夠對經營過程中的各種環境風險社會風險和公司治理風險進行更好的管理，降低企業面臨的各種不確定性。

另外，企業的ESG表現能夠促進企業的技術創新和產業升級，提高資源利用效率，增強企業的競爭力，從而促進企業的可持續發展。因此，企業應在追求經濟利益的同時，重視社會責任和環境意識。

4"總結與展望

企業經常面臨復雜的環境和社會治理難題，把ESG要素納入企業戰略決策可以幫助企業更好地識別風險和抓住機遇，使企業有更科學可持續發展的戰略方案，從而增強企業競爭優勢。

此外，ESG表現還能促使企業內部資源整合和流程優化，提高企業運營效率和管理水平，從而促進企業與投資者員工和客戶之間的交流和互動，增強企業的社會責任意識和公信力，從而在市場競爭中獲得更廣泛的認可。

總之，企業在經營和發展中要把ESG要素融入其中，在解決企業自身難題的同時，獲得市場和社會的認可。為此，企業要積極披露ESG信息，向投資者展示企業在環境保護社會責任公司治理等方面所做的努力和取得的成果，為樹立企業關心環境社會公司治理的良好社會形象做出貢獻，以獲得更多投資者的認同和信賴，從而在激烈的市場競爭中獲得競爭優勢。

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