錨定金融強(qiáng)國戰(zhàn)略目標(biāo)，促進(jìn)大灣區(qū)金融高質(zhì)量發(fā)展

粵港澳大灣區(qū)金融發(fā)展存在的問題

金融供給不足、貸款成本偏高和金融資源分布不平衡

近年來大灣區(qū)普惠金融發(fā)展取得巨大成效，縣市、鄉(xiāng)鎮(zhèn)和農(nóng)村地區(qū)的基礎(chǔ)金融服務(wù)發(fā)展迅速，已實現(xiàn)全省鄉(xiāng)村地區(qū)銀行、保險服務(wù)全覆蓋。但目前大灣區(qū)普惠金融依舊存在供給不足、隱性貸款成本偏高和金融資源分布不均等挑戰(zhàn)。一是現(xiàn)階段灣區(qū)內(nèi)中小微企業(yè)多樣化的金融需求與金融供給匹配度仍有待提升，主要癥結(jié)在于商業(yè)銀行無法準(zhǔn)確識別中小微企業(yè)的信用水平。二是面臨較大資金壓力的小微企業(yè)為獲取金融服務(wù)需要尋求增信渠道，變相增加融資成本，加劇了財務(wù)脆弱性。三是灣區(qū)金融資源分布存在空間上的不均衡，金融資源和金融人才向香港、廣州和深圳高度傾斜和集中，對灣區(qū)其他城市形成虹吸效應(yīng)。

金融市場整體輻射能力不強(qiáng)，聯(lián)通程度有待提高，各地同質(zhì)化競爭明顯

廣東、香港和澳門的金融產(chǎn)品體系各有不同，由于在市場監(jiān)管、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)和程序管理方面存在差異，其金融產(chǎn)品相互的認(rèn)可度不高，也缺乏相互流通的途徑。盡管大灣區(qū)金融融合發(fā)展持續(xù)縱深推進(jìn)，“深港通”“債券通”“跨境理財通”等“金融通”范圍不斷擴(kuò)展，但香港的多數(shù)金融產(chǎn)品和服務(wù)仍無法便捷地進(jìn)入內(nèi)地，廣東的金融產(chǎn)品和服務(wù)更是大多止步于內(nèi)地市場。例如在碳金融領(lǐng)域，廣東省內(nèi)廣州和深圳均擁有碳排放權(quán)交易所，而香港交易所也在2020年成立了可持續(xù)及綠色交易所（STAGE），但香港、廣州、深圳三地的碳配額仍無法跨市場交易和互認(rèn)流通，且澳門仍缺乏專門的碳排放權(quán)交易平臺。同時，香港、廣州、深圳作為大灣區(qū)三大金融中心，其對灣區(qū)金融市場整體的輻射及帶動功能未充分發(fā)揮，灣區(qū)各地金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的同質(zhì)化現(xiàn)象加劇，未能形成具有差異性和多樣性的特色金融發(fā)展格局。

金融機(jī)構(gòu)數(shù)量眾多，但欠缺規(guī)模和實力俱佳的頭部金融機(jī)構(gòu)

2023年第三季度數(shù)據(jù)顯示，大灣區(qū)僅廣東就有319家法人金融機(jī)構(gòu)和1.7萬家分支金融機(jī)構(gòu)，位居全國第一。但在銀行業(yè)方面，根據(jù)《銀行家》雜志，2023年全球一級資本50強(qiáng)中，大灣區(qū)總部銀行僅深圳招商銀行在榜；證券業(yè)方面，截至2023年底，港交所、深交所的總市值均約為4.3萬億美元，上市公司數(shù)量分別約為2400和2700家，均遠(yuǎn)低于美國紐約證交所和納斯達(dá)克證交所；保險業(yè)方面，在2023年《財富》雜志的世界500強(qiáng)企業(yè)排行榜中，大灣區(qū)僅香港的太平保險和深圳的平安保險集團(tuán)上榜，數(shù)量比之紐約大灣區(qū)和東京大灣區(qū)仍有差距。本次中央金融工作會議提出“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”的要求，正是錨定了我國兼具規(guī)模與實力的頭部金融機(jī)構(gòu)數(shù)量不足的現(xiàn)狀。

高端金融人才供不應(yīng)求，研發(fā)型與管理型人才缺口難以滿足

“強(qiáng)大的金融人才隊伍”是習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)的金融強(qiáng)國必須具備的一個關(guān)鍵核心金融要素。金融作為典型的輕資產(chǎn)行業(yè)，人力資源是其主要的投入，因此其發(fā)展前景取決于由高端到中低端的金融人才儲備。隨著大灣區(qū)金融行業(yè)與市場的增長，對人才的需求也升級。這一方面體現(xiàn)在市場交易數(shù)據(jù)的爆炸性增長與金融科技的應(yīng)用擴(kuò)大了灣區(qū)對技術(shù)研發(fā)型人才的需求，另一方面新公司與新業(yè)態(tài)的涌現(xiàn)也擴(kuò)大了灣區(qū)對經(jīng)營管理型人才的需求。盡管近年來大灣區(qū)利用諸多政策吸引外部金融人才，如廣州的“廣州市人才綠卡制度”、深圳的“孔雀計劃”和珠海的“珠海英才計劃”等，但提供的人才配套設(shè)施水平與政策力度還不夠，灣區(qū)對外地高端金融人才的吸引力仍然有待提升。

大灣區(qū)輸入性金融風(fēng)險隱患凸現(xiàn)，房地產(chǎn)相關(guān)風(fēng)險突出

在輸入性金融風(fēng)險方面，中央金融工作會議強(qiáng)調(diào)了“防范風(fēng)險跨區(qū)域、跨市場、跨境傳遞共振”，而大灣區(qū)由于其特殊的地理位置與金融環(huán)境，面臨著更嚴(yán)峻的輸入性金融風(fēng)險挑戰(zhàn)。一方面，粵港澳三地金融市場與實體經(jīng)濟(jì)的聯(lián)通日益深化，大灣區(qū)也充當(dāng)著聯(lián)系香港金融市場與內(nèi)地金融市場及實體經(jīng)濟(jì)的橋梁。在這種背景下，國際金融市場的沖擊容易經(jīng)過港股市場傳導(dǎo)給大灣區(qū)乃至內(nèi)地，加劇大灣區(qū)金融風(fēng)險的同時可能影響我國金融市場整體的穩(wěn)定性。另一方面，大灣區(qū)具有“一個國家、兩種制度、三個關(guān)稅區(qū)、三種貨幣”的獨特市場格局，在國際金融市場的沖擊下，不同行政區(qū)之間的市場分割提高了整體的監(jiān)管協(xié)調(diào)成本，易引發(fā)輸入性金融風(fēng)險在大灣區(qū)的多點爆發(fā)。房地產(chǎn)風(fēng)險是目前我國系統(tǒng)性金融風(fēng)險中最突出也是最亟需化解的風(fēng)險，其能否得到有效控制關(guān)聯(lián)著我國地方債風(fēng)險和中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險的壓力。總部位于大灣區(qū)的四大房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)碧桂園、恒大、萬科和融創(chuàng)曾長年包攬我國房地產(chǎn)企業(yè)銷售額的前四，但截至2024年初四家企業(yè)均已先后出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，恒大和融創(chuàng)面臨債務(wù)重組，碧桂園和萬科也負(fù)債萬億元，此外，不少二三線房地產(chǎn)開發(fā)商也面臨嚴(yán)重的資金鏈斷裂問題。

推進(jìn)粵港澳大灣區(qū)金融高質(zhì)量發(fā)展的政策建議

增強(qiáng)金融供給能力，降低金融獲取成本，推動大灣區(qū)金融協(xié)同發(fā)展

一是增強(qiáng)中小微企業(yè)的金融服務(wù)可獲得性。一方面，政府要引導(dǎo)和支持商業(yè)銀行對中小微企業(yè)的金融服務(wù)，鼓勵銀行積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)形式，推出適合中小微企業(yè)的信貸融資產(chǎn)品。另一方面，設(shè)立并完善中小微企業(yè)專門的融資平臺，鼓勵發(fā)展更多適合中小微企業(yè)的創(chuàng)新融資模式，如供應(yīng)鏈金融、互聯(lián)網(wǎng)金融、租賃融資等。

二是進(jìn)一步推動廣州和深圳向強(qiáng)大的國際金融中心目標(biāo)邁進(jìn)，加強(qiáng)與香港的金融合作，并引導(dǎo)其他灣區(qū)城市承接港、廣、深的外溢金融資源。通過進(jìn)一步消除大灣區(qū)內(nèi)部的金融制度壁壘，鼓勵和支持港、廣、深地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)通過聯(lián)合融資、聯(lián)合風(fēng)控、共同研發(fā)、注資和聯(lián)合成立子公司等形式與灣區(qū)其他城市的金融機(jī)構(gòu)開展深度合作。完善金融對口幫扶機(jī)制，通過投資洽談會等形式，促使港、廣、深的金融資源與灣區(qū)其他城市的投資項目有效銜接，鼓勵港、廣、深地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)開展異地合作，向灣區(qū)其他城市的企業(yè)提供更多金融服務(wù)。

堅持實體經(jīng)濟(jì)和金融聯(lián)動，加強(qiáng)香港和內(nèi)地金融市場聯(lián)通

一是圍繞香港、廣州、深圳“三個核心”打造錯位競爭、協(xié)調(diào)發(fā)展的金融格局。圍繞灣區(qū)各個城市的發(fā)展稟賦發(fā)展當(dāng)?shù)靥厣鹑诋a(chǎn)業(yè)，建立以港廣深為核心、相互錯位發(fā)展的產(chǎn)業(yè)和金融服務(wù)體系。香港是國際自由港，是全球金融資源最高度聚集的地區(qū)之一，可鞏固其離岸人民幣交易中心的地位，并增強(qiáng)其對灣區(qū)其他城市的金融輻射能力，建設(shè)成為既能引領(lǐng)灣區(qū)發(fā)展，又能參與國際競爭的金融中心。

二是加強(qiáng)法律法規(guī)、監(jiān)管規(guī)則和市場機(jī)制的協(xié)調(diào)統(tǒng)一，有序推進(jìn)大灣區(qū)互聯(lián)互通深入。第一，加強(qiáng)大灣區(qū)金融法律法規(guī)的協(xié)調(diào)整合。可將部分香港金融相關(guān)的有實踐基礎(chǔ)的、行之有效的法律判例通過立法轉(zhuǎn)換為灣區(qū)其他地方的金融法規(guī)，以及推動各地立法機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)制定灣區(qū)統(tǒng)一的金融法規(guī)等。第二，加強(qiáng)大灣區(qū)金融監(jiān)管規(guī)則的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。

三是堅持產(chǎn)業(yè)和金融聯(lián)動，鼓勵各地根據(jù)自身稟賦打造區(qū)域特色金融產(chǎn)業(yè)集群。堅持“有為政府+有效市場”模式推動實體經(jīng)濟(jì)和金融產(chǎn)業(yè)融合，探索發(fā)展“科技+金融”“制造業(yè)+金融”“綠色+金融”“醫(yī)療+金融”“農(nóng)業(yè)+金融”等區(qū)域特色金融模式，發(fā)揮金融在實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的綜合性優(yōu)勢，建立和完善綜合化金融服務(wù)體系。

培育區(qū)域一流的總部金融機(jī)構(gòu)，促進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)做精做強(qiáng)，提高灣區(qū)金融機(jī)構(gòu)的國際化經(jīng)營能力

一是積極鼓勵灣區(qū)頭部金融機(jī)構(gòu)通過并購重組和多渠道補(bǔ)充資本金的方式實現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，打造區(qū)域一流的綜合性金融機(jī)構(gòu)。支持灣區(qū)頭部機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行并購重組，合并塑造為國內(nèi)一流的“巡洋級”金融機(jī)構(gòu)，減少灣區(qū)金融市場同質(zhì)化競爭帶來的效率損失，實現(xiàn)治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。支持灣區(qū)投行和商業(yè)銀行擴(kuò)大資本金補(bǔ)充渠道，適當(dāng)放開對永續(xù)債、二級資本債等附屬資本補(bǔ)充方式的限制，鼓勵灣區(qū)機(jī)構(gòu)通過引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的方式增加核心資本。

二是積極鼓勵灣區(qū)中小金融機(jī)構(gòu)做精做強(qiáng)，根據(jù)自身比較優(yōu)勢打造特色化、差異化、精品化服務(wù)。引導(dǎo)中小機(jī)構(gòu)擯棄追求“小而全”的經(jīng)營思路，縮小經(jīng)營領(lǐng)域和范圍，培育比較優(yōu)勢，保留效率最高的業(yè)務(wù)，支持中小機(jī)構(gòu)結(jié)合各自發(fā)展稟賦和業(yè)務(wù)經(jīng)驗，專注于深耕某一細(xì)分業(yè)務(wù)領(lǐng)域，專業(yè)化、精通化、品牌化自身經(jīng)營，向特色服務(wù)型金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

三是積極鼓勵和支持灣區(qū)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展海外業(yè)務(wù)。借鑒境外頂尖金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)模式和理念，提高機(jī)構(gòu)的國際化經(jīng)營能力。鼓勵灣區(qū)機(jī)構(gòu)瞄準(zhǔn)資本市場發(fā)育不夠成熟、同業(yè)競爭相對較少的“一帶一路”沿線國家及地區(qū)，服務(wù)國內(nèi)出海企業(yè)，積極開展國際結(jié)算、投融資、資產(chǎn)管理、保險等業(yè)務(wù)，開辟灣區(qū)金融機(jī)構(gòu)國際化發(fā)展的藍(lán)海。

四是積極將香港打造為一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的培育基地。深度利用香港作為國際金融中心的深厚基礎(chǔ)，充分發(fā)揮香港龐大的內(nèi)地與境外金融客戶優(yōu)勢，鼓勵和推動內(nèi)地與灣區(qū)金融機(jī)構(gòu)到香港設(shè)立總部，幫助我國金融機(jī)構(gòu)在香港國際市場歷練進(jìn)步，為其成長為符合金融強(qiáng)國需求的“強(qiáng)大的金融機(jī)構(gòu)”創(chuàng)造充分條件。

完善灣區(qū)吸引金融人才的配套政策

一是加強(qiáng)大灣區(qū)金融高端人才政策的吸引力度，完善就業(yè)制度環(huán)境及配套設(shè)施。首先在金融高收入者最為關(guān)注的稅收方面應(yīng)給予更多的優(yōu)惠，例如給予來大灣區(qū)工作的金融高端從業(yè)者一定時期的稅收減免，或者降低高端人才繳納個稅的標(biāo)準(zhǔn)，并規(guī)定在大灣區(qū)工作超過固定年數(shù)后可永久享受稅收優(yōu)惠。其次在落戶政策方面，如今大灣區(qū)對優(yōu)秀人才的戶口落地相關(guān)政策已有較大力度，但人才家屬的落戶問題仍未解決，包括留粵工作金融人才的親屬的住宿、醫(yī)療、子女教育等，需要大灣區(qū)政府更多的政策支持。

二是提高大灣區(qū)自身的人才制造與供給能力，擴(kuò)大灣區(qū)高校與國際知名高校的交流與合作，增強(qiáng)灣區(qū)高校培養(yǎng)金融人才的實力。在世界四大灣區(qū)與金融中心里，粵港澳大灣區(qū)是頂尖高校與研究機(jī)構(gòu)最少的一個。金融人才的產(chǎn)生離不開一流水平的高等教育，在這方面大灣區(qū)仍然任重而道遠(yuǎn)，因此亟須提高灣區(qū)高校的金融學(xué)科實力與人才培養(yǎng)能力，學(xué)習(xí)世界頂尖高校的金融學(xué)科培養(yǎng)模式，加強(qiáng)灣區(qū)高校與國際知名高校的雙向交流。

三是加強(qiáng)大灣區(qū)高校與金融機(jī)構(gòu)的培養(yǎng)合作。高水平的國際金融人才，既需要扎實的金融理論知識基礎(chǔ)，更需要金融實務(wù)方面的能力。應(yīng)利用大灣區(qū)尤其是廣州、深圳和香港金融機(jī)構(gòu)云集的先天優(yōu)勢，鼓勵灣區(qū)高校轉(zhuǎn)變思維，擴(kuò)大與灣區(qū)金融機(jī)構(gòu)的校企合作，探索共建金融培訓(xùn)班等新方式，開拓金融專業(yè)學(xué)生的實務(wù)思維，縮短其金融從業(yè)后的上手熟化期。

四是大力發(fā)展金融在職培訓(xùn)和職業(yè)認(rèn)證。更多引進(jìn)知名國際金融證書如CFA等的認(rèn)證和培訓(xùn)，鼓勵金融人才協(xié)會等機(jī)構(gòu)組織相應(yīng)的金融國際化培訓(xùn)，為灣區(qū)人才獲取金融行業(yè)執(zhí)業(yè)資格和高級證書創(chuàng)造便利條件。同時加強(qiáng)灣區(qū)高校與金融從業(yè)人員的聯(lián)系，鼓勵高校根據(jù)金融行業(yè)特點推出更多針對在職人員的培訓(xùn)課程，也鼓勵金融機(jī)構(gòu)提供在職培訓(xùn)和員工持續(xù)進(jìn)修的條件，以此來綜合提高金融人才的國際化素質(zhì)。

完善房地產(chǎn)金融屬地管理體系，構(gòu)建大灣區(qū)應(yīng)對輸入性金融風(fēng)險的“防火墻”

一是完善房地產(chǎn)金融屬地管理體系，壓實地方管理責(zé)任。建立大灣區(qū)房地產(chǎn)金融管理基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫、房地產(chǎn)金融風(fēng)險監(jiān)測體系等，根據(jù)灣區(qū)不同城市或地區(qū)實施差別化住房信貸政策，加強(qiáng)對土地出讓金的監(jiān)管，并著重監(jiān)測銀行風(fēng)險、房地產(chǎn)風(fēng)險與實體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的聯(lián)動與傳導(dǎo)，加強(qiáng)房地產(chǎn)市場及房地產(chǎn)金融的危機(jī)應(yīng)對措施。完善房地產(chǎn)金融監(jiān)測體系，實現(xiàn)大灣區(qū)各個城市房地產(chǎn)金融統(tǒng)計監(jiān)測系統(tǒng)并網(wǎng)互聯(lián)，并建立大灣區(qū)總體性的房地產(chǎn)金融市場穩(wěn)健性分析與評估制度，強(qiáng)化對灣區(qū)各地房價走勢及其風(fēng)險變化的把握，并研究探索逆周期的動態(tài)資本緩沖要求和前瞻性撥備安排。

二是加強(qiáng)大灣區(qū)金融監(jiān)管協(xié)同，完善國際輸入性風(fēng)險的預(yù)警與防范機(jī)制，構(gòu)建大灣區(qū)應(yīng)對輸入性金融風(fēng)險的“防火墻”。既要加強(qiáng)大灣區(qū)金融監(jiān)管的交流與協(xié)作，協(xié)調(diào)厘清粵港澳三地的監(jiān)管政策、權(quán)限與責(zé)任，推動建立大灣區(qū)統(tǒng)一的金融監(jiān)管體系，又要加強(qiáng)對國際股市、跨境信貸和離岸人民幣等高風(fēng)險金融領(lǐng)域和虛擬幣等非傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的風(fēng)險監(jiān)管，落實穿透式監(jiān)管和全面動態(tài)監(jiān)管，完善大灣區(qū)應(yīng)對輸入性金融風(fēng)險聯(lián)合機(jī)制與應(yīng)急方案。

（劉剛為廣東財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授，麥梓煥為廣東財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院碩士研究生，張友澤為廣東財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院講師。責(zé)任編輯/周茗一）