踏準戶用儲能賽道，首航新能源IPO注冊獲批

首航新能源自成立以來，歷經光伏行業的數次周期性波動，始終專注于太陽能電力設備領域，將科技創新作為業務發展的核心驅動力，堅持以市場為導向、自主研發、技術創新的理念。

2月13日，深圳市首航新能源股份有限公司（以下簡稱“首航新能源”）在創業板上市申請獲得證監會同意注冊批復。此前在1月23日，首航新能源IPO提交注冊。

此次沖擊上市，首航新能源擬募集資金約12.11億元，募集資金將在扣除發行費用后，按輕重緩急投資于首航儲能系統建設項目、新能源產品研發制造項目、研發中心升級項目、營銷網絡建設項目、補充流動資金。

憑借全球化戰略、全棧自研能力及精準切入高增長細分市場的策略，首航新能源在面對行業波動時展現出強大抗風險能力，其招股書揭示了一家“行業領先者”的成長邏輯，未來有望進入新一輪增長周期，迎接更廣闊市場前景。

全球化布局對沖行業周期

首航新能源成立于2013年，為專業從事新能源電力設備研發、生產、銷售及服務的高新技術企業，專注于太陽能電力的轉換、存儲與管理，核心產品涵蓋光伏并網逆變器、光伏儲能逆變器、儲能電池等。

招股書顯示，自2019年起，首航新能源營業收入實現了令人矚目的高速增長，展現出蓬勃的發展勢頭，在2022年營收突破45億元。盡管面臨2023年的市場挑戰，導致營收有所調整，但公司依然保持穩健，并對未來充滿信心。

在凈利潤方面，首航新能源展現出了企業韌性。2024年上半年，面對復雜多變的市場環境，公司依然能夠保持穩定的扣非凈利潤表現，并預計全年凈利潤將保持在一個健康水平。

其中，2023年首航新能源營收和凈利潤下滑明顯，分析主要原因可以看到，在大環境不景氣的背景下，整個行業普遍下行，可比公司業績均承壓。

具體來看，2022年度，全球通脹，推高了電力價格，促使歐洲客戶更重視電價與供電穩定性，帶動中國光伏、儲能等新能源產品出口增長。2023年下半年起，隨著歐洲天然氣供應恢復，電力價格下降，儲能市場需求放緩，因此首航新能源2023年度及2024年營收與凈利潤較2022年有所下滑。

毛利率方面，首航新能源表現良好。2021年至2024年上半年，首航新能源的主營業務毛利率均維持在31%—35%區間。

這體現了首航新能源通過全球化渠道網絡，構建起的強大抗風險能力。

首航新能源在招股書中披露了其“本地化服務+區域化倉儲”的全球化戰略，公司業務范圍覆蓋歐洲、亞太地區等主要光伏市場，并不斷開拓拉丁美洲、中東及非洲地區等新興市場。產品已覆蓋100多國，于20余國建立本地化服務平臺，獲“TOP5全球儲能逆變品牌”，并被EuPD評為巴西、印度、英國等多國頂級光伏逆變器品牌。近年來，公司境外收入占比均達80%左右，顯示出強大的全球化市場布局能力。

首航新能源供應鏈的彈性也值得關注，報告期內，公司主要生產基地位于廣東省東莞市和惠州市，珠三角地區制造業發達、經濟活躍，已形成了良好的供應鏈配套體系，具有眾多專業從事PCBA加工和線束加工等業務的生產廠家，加工工藝水平較高。

從品牌知名度來看，根據產業知名媒體世紀新能源網、PVTIME和光伏品牌實驗室PVBL發布的“PVBL2020年度全球光伏逆變器品牌20強排名”，公司排名2020年度光伏逆變器品牌第十二名；2020年度、2021年度、2022年度、2023年度和2024年度，公司獲得德國權威研究機構EuPD Research頒發的印度、波蘭、巴西、澳大利亞“頂級光伏品牌”獎，具有較高的品牌知名度與美譽度。

目前首航新能源處于穩定擴張階段，招股書顯示，首航新能源的資產負債率已呈現下降趨勢，2021年至2024年上半年，公司合并資產負債率分別為 53.99%、60.09%、52.10%和47.14%。

全棧自研能力構筑差異化競爭力

首航新能源自成立以來，歷經光伏行業的數次周期性波動，始終專注于太陽能電力設備領域，將科技創新作為業務發展的核心驅動力，堅持以市場為導向、自主研發、技術創新的理念，在新能源電力轉換、存儲與管理等方面持續進行研發投入，已逐步形成較為完善的研發體系和持續創新機制。公司時刻關注市場需求變化、行業創新趨勢以及新技術的應用動態，不斷推動自身技術、產品及工藝的迭代升級，積累了較為豐富的技術經驗與成果，并在行業內取得了一定的市場地位和競爭優勢。

2021年至2024年上半年，首航新能源研發費用逐年增長，從9422.53萬元增長至 1.54億元，研發費用率從5.16%增至10.47%。持續、高效的研發投入使公司的主要產品與核心技術緊跟市場發展需求，有效保障公司的市場競爭力。

公司及其下屬企業擁有28項核心技術、102項發明專利、94項實用新型專利、51項外觀設計專利和80項軟件著作權。關鍵技術指標如轉換效率（320kW光伏逆變器中國效率高達98.55%）、MPPT精度（99.05%）達到全球一線水平。

目前，首航新能源的核心技術競爭力已位于行業前端，對于高效可靠直流—直流和直流—交流功率變換技術、電網適用性和電網支撐等電網交互技術、快速故障診斷技術等方面的研究在行業內具有較強的競爭力。

首先是高效可靠直流—直流和直流—交流功率的變換技術。在功率變換技術上，公司結合第三代功率半導體器件優勢，探索拓撲與控制技術創新，融合多電平、磁集成等技術，逆變器產品發電峰值效率領先。以SOFAR 6KTLM-G3型號光伏并網逆變器為例，首航新能源最大功率可達98.4%，展現較強競爭力。

在電網交互技術方面，首航新能源通過對組串式逆變器并網阻抗自適應算法的研究和應用，使逆變器產品能應對30種以上電網電壓諧波，支持弱電網接入，有功調節響應lt;60毫秒，無功支撐lt;30毫秒，諧波畸變率lt;1%，確保并網發電穩定，有效提升電網穩定性。

在故障診斷技術領域，公司針對光伏逆變器和儲能電池易故障環節，采用高性能數字信號處理器精確采集電量信息（電壓精度100mV，電流精度10mA），通過板載MCU實現關鍵器件的實時監控與保護，記錄故障前后信息，時間精度達100微秒級，結合失效模式分析，關鍵器件診斷覆蓋率超90%。

除上述核心技術外，公司在儲能變流器并離網控制、電池能量管理與均衡、物聯網監控平臺、飛跨電容型三電平變換器預充電、混合磁路多路電感集成等方面亦具有一定的技術先進性。

在模式創新與業態創新方面，首航新能源通過引入MES等信息化管理系統，實現了生產制造全流程信息化、精細化管理；通過自動化生產線投入和引入戰略投資者，實現了產業鏈延伸，形成了以研發設計創新為先導、以集成制造為主線、以售后運維為保障的一體化綜合服務能力。

通過核心技術布局，首航新能源構筑了技術護城河，提升了產品性能，重新定義了行業標準，并提供了全生命周期的系統級解決方案。這些技術創新不僅驅動了市場份額增長，更為全球能源轉型提供了技術范本。

儲能賽道紅利下的結構性機遇

在戶用儲能領域日益凸顯的紅利期背景下，新能源產業蘊藏著豐富的結構性機遇，這些機遇為具有前瞻性和創新能力的企業鋪設了高速成長的跑道。

首航新能源憑借其深厚的技術積累與卓越的市場洞察力，精準踏入了這一高增長的細分市場，不僅牢牢把握住了戶用儲能賽道所帶來的廣闊機遇，同時在工商儲、集中式儲能產品和全球優質市場提前布局，在這一領域內展現出強勁的競爭力和發展潛力。

根據全球知名能源研究機構BNEF（彭博新能源財經）的權威預測，到2025年，全球戶用儲能市場的規模將擴大至100GWh，相較于2022年的24GWh，實現了近四倍的增長，年復合增長率高達62%。

據SolarPower Europe預測，2028年，歐洲戶用儲能新增裝機規模將達到22.6GWh，并將呈持續增長趨勢。這一數據無疑揭示了全球光伏儲能市場快速發展，下游市場需求旺盛的現狀。而戶用儲能市場的巨大潛力和蓬勃活力也為首航新能源的未來快速發展裝上了更大的引擎。

在工商業儲能領域，首航新能源推出的PowerMagic工商業儲能系統，以其高效靈活、極致安全、更低LCOS（平準化度電成本）等優勢，贏得了海內外市場的廣泛認可。該系統采用交流耦合技術，由并離網柜、匯流升壓柜、儲能柜和電池柜組成，不僅能夠作為應急電源使用，還能實現高效峰谷套利，加速能源綠色轉型和新能源設備數字資產化。

此外，PowerMagic工商業儲能系統還具備模塊化設計的特點，支持交直流靈活擴容，能夠滿足工商業不同場景的應用需求。其高效的液冷散熱與智能裝置控濕設計，可大幅度延長系統循環壽命，降低度電成本。憑借“靜啟蓄能”的特性，PowerMagic在適應商業綜合體人多復雜環境的同時，可助力商業綜合體營造安全、安靜的用電環境，提升大眾娛樂生活的幸福感。

在集中式儲能領域，首航新能源同樣展現出了強大的技術實力和市場洞察力。PowerMaster是首航新能源基于光儲領域深厚的技術積累，通過全棧自研，融合電力電子、電化學與電網技術打造的一體化集成解決方案，具備更低LCOS、高效靈活、極致安全、智能穩定等特點。

此外，首航新能源在軟硬件一體化設計方面獲得了顯著成果。例如，公司的快速孤島檢測技術，通過軟件及硬件的集成，應用于并網逆變器和儲能逆變器產品，能夠實現對光伏并網發電系統的快速孤島檢測。該技術通過自動調整孤島檢測參數，適配不同的電網環境，有效提高檢測的準確性，并減少系統的維護工作量。這一創新不僅增強了用戶對首航新能源品牌的忠誠度，也為其在市場上樹立了良好的口碑和品牌形象。

在全球市場布局方面，首航新能源緊跟時代步伐，積極開拓海外市場。公司憑借先進的技術和優質的產品，成功進入了亞洲、歐洲、美洲及中東等多個地區，并與多家國際知名企業建立了戰略合作伙伴關系。

首航新能源在戶用儲能賽道建立從芯片算法到系統集成的垂直能力，并通過全球化布局平滑區域風險。短期業績波動是光儲行業產能出清的必然過程，但其在研發強度、客戶結構、場景創新上的優勢，為其在下一輪能源革命中贏得了關鍵席位。隨著2025年全球光伏裝機回暖及儲能經濟性拐點臨近，首航新能源有望迎來新一輪增長周期。