金融科技賦能企業(yè)綠色創(chuàng)新

摘 " 要：金融科技為破解微觀企業(yè)綠色創(chuàng)新難題提供了有效的解決途徑，是實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展、推動(dòng)綠色經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要力量。本文基于2011—2021年滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)，利用固定效應(yīng)模型和中介效應(yīng)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停嗑S度實(shí)證考察金融科技賦能企業(yè)綠色創(chuàng)新的效應(yīng)及傳導(dǎo)機(jī)制。研究表明：金融科技能顯著促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新和綠色管理創(chuàng)新；異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，這種正向效果在金融資源水平較高地區(qū)更為突出，對(duì)于綠色技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用僅限于高管無(wú)政治關(guān)聯(lián)背景的企業(yè)，而對(duì)于綠色管理創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)則在有政治關(guān)聯(lián)背景的企業(yè)更顯著；機(jī)制檢驗(yàn)表明，金融科技通過(guò)提高資源配置效率和強(qiáng)化環(huán)境信息披露質(zhì)量?jī)蓷l路徑提升了企業(yè)的綠色技術(shù)和綠色管理創(chuàng)新水平。因此，應(yīng)加大金融科技基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入，優(yōu)化綠色創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制，強(qiáng)化綠色創(chuàng)新意識(shí)與能力建設(shè)，建立金融科技與綠色發(fā)展協(xié)同監(jiān)管機(jī)制，以此發(fā)揮金融科技優(yōu)勢(shì)，助力企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型升級(jí)。

關(guān) "鍵 "詞：金融科技；綠色創(chuàng)新；資源配置效率；環(huán)境信息披露

中圖分類號(hào)：F832.5；F273.1 " " " "文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Ａ " " 文章編號(hào)：2096-2517（２０25）０1－0０29－13

DOI：10.16620/j.cnki.jrjy.2025.01.003

一、引言

黨的二十屆三中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革 推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》指出，聚焦建設(shè)美麗中國(guó)，加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型。 在可持續(xù)發(fā)展理念深入人心的背景下，企業(yè)綠色創(chuàng)新已成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)與環(huán)境協(xié)同共進(jìn)的關(guān)鍵力量。當(dāng)前，我國(guó)企業(yè)綠色創(chuàng)新正處于快速發(fā)展與深度變革的進(jìn)程之中，從傳統(tǒng)的高能耗、高污染生產(chǎn)模式向綠色創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的可持續(xù)發(fā)展路徑轉(zhuǎn)變，不僅是應(yīng)對(duì)外部環(huán)境規(guī)制收緊和社會(huì)輿論壓力的必然選擇，更是企業(yè)在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)差異化優(yōu)勢(shì)、開拓新市場(chǎng)空間的內(nèi)在需求。然而企業(yè)實(shí)現(xiàn)綠色創(chuàng)新的過(guò)程仍存在較多制約因素，區(qū)別于一般的技術(shù)創(chuàng)新，高成本、高風(fēng)險(xiǎn)等特征通常導(dǎo)致企業(yè)很難選擇主動(dòng)開展綠色創(chuàng)新行為[1]。一方面，綠色技術(shù)研發(fā)的復(fù)雜性與不確定性使得創(chuàng)新成果難以在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)，投資回收期長(zhǎng)且需要大量資金持續(xù)投入；另一方面，資本市場(chǎng)上對(duì)綠色創(chuàng)新項(xiàng)目相關(guān)信息的獲取難度較大，由于缺乏完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與管理機(jī)制，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)綠色創(chuàng)新的支持往往較為謹(jǐn)慎[2]，企業(yè)制定環(huán)境管理戰(zhàn)略規(guī)劃的能動(dòng)性降低。而數(shù)字化浪潮下金融科技這一新型業(yè)態(tài)的蓬勃發(fā)展，為破解綠色創(chuàng)新融資局限、轉(zhuǎn)型壓力與風(fēng)險(xiǎn)損失等多重桎梏提供了有效的解決途徑。 作為金融與科技深度融合的新興領(lǐng)域， 金融科技依托大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等前沿技術(shù)，不僅能夠精準(zhǔn)地對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、資源配置與效益監(jiān)測(cè)[3]，而且跨越了傳統(tǒng)金融與綠色創(chuàng)新之間的信息不對(duì)稱與資源錯(cuò)配鴻溝，為企業(yè)綠色創(chuàng)新提供了多元化、 高效化的金融支持路徑。由此，將金融科技與綠色創(chuàng)新納入同一框架深入探究二者間內(nèi)在聯(lián)系以及傳導(dǎo)機(jī)制，對(duì)驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展以及構(gòu)建可持續(xù)發(fā)展的金融生態(tài)體系具有重要現(xiàn)實(shí)意義。

為此， 本文選取2011—2021年上市公司數(shù)據(jù)為研究樣本， 將綠色創(chuàng)新細(xì)分為綠色技術(shù)創(chuàng)新和綠色管理創(chuàng)新兩個(gè)維度，從賦能視角重點(diǎn)關(guān)注金融科技對(duì)不同類型綠色創(chuàng)新所表現(xiàn)的差異化效應(yīng)與作用機(jī)理，豐富了相關(guān)領(lǐng)域的理論研究，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)綠色化和金融高效化協(xié)同提升提供了實(shí)踐依據(jù)。

相較于以往研究， 本文可能的邊際貢獻(xiàn)在于：第一，突破傳統(tǒng)綠色創(chuàng)新實(shí)證研究中多側(cè)重于整體概念探討或單一技術(shù)創(chuàng)新維度的分析視角，本文基于上市公司綠色產(chǎn)出與環(huán)境監(jiān)管認(rèn)證兩個(gè)層面得到綠色技術(shù)創(chuàng)新和綠色管理創(chuàng)新，并作為衡量企業(yè)綠色創(chuàng)新活動(dòng)的代理變量，更細(xì)致地揭示金融科技賦能不同類型的綠色創(chuàng)新的效應(yīng)機(jī)制。第二，探討了不同金融資源水平地區(qū)和有無(wú)政治關(guān)聯(lián)背景企業(yè)方面的異質(zhì)性影響，為金融科技精準(zhǔn)識(shí)別以提高企業(yè)綠色創(chuàng)新能力提供了可尋路徑。第三，從資源效應(yīng)和信息效應(yīng)視角豐富了金融科技對(duì)綠色創(chuàng)新的傳導(dǎo)機(jī)制，為企業(yè)應(yīng)用金融科技促進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型升級(jí)提供理論解釋。

二、文獻(xiàn)綜述

伴隨著金融科技的迅猛發(fā)展，學(xué)術(shù)界和業(yè)界對(duì)其關(guān)注度亦不斷攀升。現(xiàn)有金融科技的文獻(xiàn)多圍繞驅(qū)動(dòng)效應(yīng)、 經(jīng)濟(jì)后果及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管三方面進(jìn)行探討。一是微觀層面關(guān)于金融科技的驅(qū)動(dòng)效應(yīng)研究。企業(yè)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，較多學(xué)者實(shí)證研究得出金融科技能夠在促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率、投資效率以及數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方面表現(xiàn)出顯著的正向效果[4-7]。金融科技的不斷迭代創(chuàng)新恰恰填補(bǔ)了傳統(tǒng)金融在資金時(shí)效性、服務(wù)覆蓋及信息不對(duì)稱等方面的局限性， 憑借其大數(shù)據(jù)算法功能，不僅滿足了企業(yè)“短、小、頻、急”的融資訴求， 而且通過(guò)準(zhǔn)確匹配市場(chǎng)投資需求、評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)等提升金融服務(wù)整體效能。二是宏觀層面關(guān)于金融科技的經(jīng)濟(jì)后果研究。 金融科技能夠優(yōu)化金融資源配置， 精準(zhǔn)對(duì)接資金供需兩端，激發(fā)創(chuàng)業(yè)活力[8]，通過(guò)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)集群協(xié)同發(fā)展進(jìn)而驅(qū)動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。諸多學(xué)者從改善金融普惠性視角出發(fā)，認(rèn)為金融科技打破了地理與身份壁壘，降低信貸門檻，提升了中小微企業(yè)、 農(nóng)民等群體的優(yōu)質(zhì)服務(wù)可及性， 使城鄉(xiāng)差距縮小，助力實(shí)現(xiàn)共同富裕目標(biāo)[9-10]。三是關(guān)于金融科技風(fēng)險(xiǎn)防控與監(jiān)管研究。金融科技依托復(fù)雜的信息技術(shù)架構(gòu)，在顛覆性創(chuàng)新融合過(guò)程中滋生了如技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、壟斷風(fēng)險(xiǎn)等復(fù)雜結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)[11]，給金融體系穩(wěn)定以及投資者保護(hù)帶來(lái)新的考驗(yàn)。金融科技業(yè)務(wù)往往跨越多個(gè)傳統(tǒng)監(jiān)管領(lǐng)域，因此需要建立協(xié)同監(jiān)管機(jī)制，創(chuàng)新監(jiān)管方式，引入監(jiān)管科技，借助大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)構(gòu)建科技驅(qū)動(dòng)型監(jiān)管體系[12-13]。

關(guān)于綠色創(chuàng)新的研究主要側(cè)重于探討其驅(qū)動(dòng)因素，或?qū)⑵渥鳛槲⒂^傳導(dǎo)路徑與企業(yè)績(jī)效置于同一框架。一是綠色創(chuàng)新概念界定。Chen（2008）將綠色技術(shù)創(chuàng)新定義為企業(yè)結(jié)合發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)現(xiàn)有的低碳產(chǎn)品設(shè)計(jì)、工藝流程和組織管理等進(jìn)行新的開發(fā)或改進(jìn)的創(chuàng)新活動(dòng)[14]。Zhao等（2015）認(rèn)為綠色管理創(chuàng)新是指企業(yè)為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展所制定的綠色企業(yè)管理機(jī)制、環(huán)保專項(xiàng)教育培訓(xùn)、綠色認(rèn)證與標(biāo)準(zhǔn)體系等[15]。二是綠色創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)因素研究。首先是外部壓力影響因素，可概括為環(huán)境規(guī)制、政府補(bǔ)貼與社會(huì)輿論驅(qū)動(dòng)。基于波特假說(shuō)理論，原毅軍等（2019）認(rèn)為嚴(yán)格的環(huán)境規(guī)制使企業(yè)不得不加大綠色投入以滿足法規(guī)要求，表現(xiàn)為長(zhǎng)期內(nèi)促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平提高[16]。賈一丹等（2024）認(rèn)為政府補(bǔ)貼或綠色信貸政策可以優(yōu)化資金配置，支撐企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新性研發(fā)[17]。周韻晨等（2023）認(rèn)為媒體聲譽(yù)可在一定程度上引導(dǎo)輿論傾向，“倒逼”企業(yè)開展綠色創(chuàng)新[18]。其次在內(nèi)部動(dòng)力方面。多數(shù)學(xué)者認(rèn)為企業(yè)綠色并購(gòu)、 數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平提升以及ESG表現(xiàn)提高均能增強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)持續(xù)性，進(jìn)而提升企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新水平[19-21]。Lee等（2018）認(rèn)為企業(yè)與供應(yīng)商間的合作是實(shí)施綠色管理創(chuàng)新的重要驅(qū)動(dòng)力， 可持續(xù)供應(yīng)鏈管理顯著促進(jìn)了企業(yè)的綠色創(chuàng)新[22]。三是綠色創(chuàng)新效益研究。Smith等（2020）研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)通過(guò)綠色管理實(shí)踐，能夠降低運(yùn)營(yíng)成本并提升品牌形象[23]。金搖光（2022）認(rèn)為綠色人力資源管理顯著提升了企業(yè)環(huán)保績(jī)效和員工滿意度[24]。通過(guò)持續(xù)的綠色創(chuàng)新，企業(yè)不僅可以通過(guò)提高生產(chǎn)效率及開拓新市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)提升[25]，而且對(duì)環(huán)境績(jī)效改善也具有顯著優(yōu)化效果[26]。

伴隨著綠色發(fā)展政策的推進(jìn)及金融科技“熱潮”方興未艾，學(xué)術(shù)界的實(shí)證研究逐漸將技術(shù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)移到綠色創(chuàng)新或綠色轉(zhuǎn)型方向。關(guān)于二者關(guān)系的研究，已有部分學(xué)者通過(guò)實(shí)證分析檢驗(yàn)出金融科技對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新具有顯著促進(jìn)作用[27-29]，主要表現(xiàn)為金融科技在緩解融資約束、改善風(fēng)險(xiǎn)配置等方面的“補(bǔ)短板”效應(yīng)。

以上文獻(xiàn)為本文的研究奠定了一定的基礎(chǔ)，但是企業(yè)綠色創(chuàng)新活動(dòng)不僅體現(xiàn)在技術(shù)研發(fā)環(huán)節(jié)，而且滲透于內(nèi)部管理運(yùn)營(yíng)體系，而現(xiàn)有研究多側(cè)重于單一維度或整體層面的分析， 缺乏金融科技對(duì)綠色管理創(chuàng)新的影響研究，與之相關(guān)的內(nèi)在邏輯路徑也有待深入探討。基于此，本文對(duì)大量企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，以精確量化金融科技對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新的影響程度與關(guān)系，同時(shí)對(duì)其機(jī)制進(jìn)行細(xì)致分析，有助于揭示和把握金融科技在綠色創(chuàng)新不同維度上的作用特點(diǎn)。

三、理論分析與研究假設(shè)

（一）金融科技賦能企業(yè)綠色創(chuàng)新

在政府、媒體和公眾等所呼吁的環(huán)保理念背景下， 綠色創(chuàng)新成為企業(yè)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵途徑。然而，綠色創(chuàng)新是一項(xiàng)周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高、成本大的投資活動(dòng)，且由于信息不對(duì)稱等導(dǎo)致的委托代理問(wèn)題使企業(yè)管理者在面臨不確定性較大的項(xiàng)目時(shí)缺乏足夠激勵(lì)。金融科技具有普惠化、信息化等突出優(yōu)勢(shì)，能夠通過(guò)拓展資金籌措渠道，降低信息獲取成本，幫助企業(yè)解決綠色創(chuàng)新過(guò)程中的融資難、風(fēng)險(xiǎn)高等問(wèn)題，釋放紅利賦能企業(yè)綠色創(chuàng)新活動(dòng)，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新“雙提升”。

就金融科技的綠色技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)效應(yīng)來(lái)講，一方面，企業(yè)開展高投入技術(shù)研發(fā)活動(dòng)需要多種資金籌措渠道，而金融科技能夠借助大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)手段，精準(zhǔn)識(shí)別綠色技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目，高效匹配企業(yè)與資金供給方，從而為企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新提供多樣化的資金支持。另一方面，金融科技引導(dǎo)普惠金融有效發(fā)展，其服務(wù)規(guī)模的廣泛性為包括“尾部群體”在內(nèi)的各類企業(yè)提供了智能高效合約平臺(tái)[30]。此外，金融科技可通過(guò)優(yōu)化資金流動(dòng)，支持綠色供應(yīng)鏈中的技術(shù)創(chuàng)新，推動(dòng)上下游企業(yè)共同實(shí)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型[31]。這個(gè)過(guò)程降低了金融中介成本，改善了金融服務(wù)過(guò)程中的信貸資源錯(cuò)配問(wèn)題，優(yōu)化并提高了管理層實(shí)施綠色創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)控制能力[32]，最終激勵(lì)企業(yè)投資于綠色技術(shù)研發(fā)。

憑借強(qiáng)大的技術(shù)賦能和創(chuàng)新的金融工具，金融科技體現(xiàn)了“綠色化”屬性，亦能夠推動(dòng)企業(yè)綠色管理創(chuàng)新。具體來(lái)講，高層領(lǐng)導(dǎo)者的環(huán)保意識(shí)與能動(dòng)性是企業(yè)推動(dòng)綠色管理實(shí)踐的核心因素[33]，但在信息不對(duì)稱情況下管理層更傾向于將資金投向收益明確、投資周期短的常規(guī)創(chuàng)新項(xiàng)目，金融科技則能夠通過(guò)前沿?cái)?shù)字技術(shù)有效整合行業(yè)數(shù)據(jù)并進(jìn)行智能分析[34]，這一環(huán)節(jié)降低了決策層的信息搜尋和處理成本，高管可以有效識(shí)別外部創(chuàng)新機(jī)會(huì)，積極協(xié)調(diào)內(nèi)外部要素資源，主動(dòng)制定環(huán)境綠色管理戰(zhàn)略規(guī)劃。云計(jì)算可以為企業(yè)構(gòu)建綠色管理數(shù)字化平臺(tái)提供技術(shù)支撐；智能化與自動(dòng)化打破了傳統(tǒng)管理模式的時(shí)空限制，可以在運(yùn)營(yíng)管理、風(fēng)險(xiǎn)防控及供應(yīng)鏈協(xié)同等多方面賦能企業(yè)綠色管理創(chuàng)新。此外，根據(jù)外部利益相關(guān)者理論，金融科技所具備的顧客價(jià)值導(dǎo)向特征有利于管理者準(zhǔn)確篩選和了解客戶的價(jià)值需求[11]，使企業(yè)有動(dòng)力升級(jí)綠色產(chǎn)品或創(chuàng)新環(huán)保決策以提高差異化競(jìng)爭(zhēng)能力，間接驅(qū)動(dòng)了企業(yè)的綠色管理創(chuàng)新行為。

綜合以上分析，本文分別提出如下假設(shè)。

假設(shè)1a： 金融科技的發(fā)展有助于促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。

假設(shè)1b： 金融科技的發(fā)展有助于促進(jìn)企業(yè)綠色管理創(chuàng)新。

（二）金融科技賦能企業(yè)綠色創(chuàng)新的傳導(dǎo)機(jī)制

1.資源配置效率的中介效應(yīng)

資源配置功能主要體現(xiàn)在優(yōu)化資金資本配置、增加企業(yè)投資現(xiàn)金流方面。一方面，作為新興金融業(yè)務(wù)模式，金融科技利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等信息技術(shù)實(shí)現(xiàn)對(duì)借款人信用評(píng)級(jí)的全面識(shí)別和有效評(píng)估，通過(guò)對(duì)金融資源流動(dòng)情況的實(shí)時(shí)監(jiān)控?cái)U(kuò)大貸款客戶的覆蓋面，從而推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)向?qū)嵤┚G色項(xiàng)目的企業(yè)提供更多金融服務(wù)和資源支持[35]，加速企業(yè)內(nèi)部資本流動(dòng)和有效融通。另一方面，金融科技不僅能夠通過(guò)整合貸款資源數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)的投資項(xiàng)目進(jìn)行信息挖掘，以此強(qiáng)化企業(yè)融資后的資金管理[36]，而且可以使企業(yè)借助金融科技對(duì)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)收益進(jìn)行精準(zhǔn)識(shí)別，從而合理配置資金資源儲(chǔ)備以形成研發(fā)活動(dòng)的良性循環(huán)。可見，金融科技在某種程度上對(duì)企業(yè)的資金資源配置發(fā)揮著“引擎”作用，抑制了企業(yè)內(nèi)部閑置資金的濫用與非效率投資[37]。

資金是企業(yè)進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)的先決條件。作為一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)、高成本的投資項(xiàng)目，充足的內(nèi)部資本是推動(dòng)企業(yè)綠色創(chuàng)新行為的重要保障。根據(jù)內(nèi)部資本市場(chǎng)有效理論，資本配置有效率的提升可以節(jié)約信息成本，在將閑置資金配置到高邊際收益項(xiàng)目的過(guò)程中解決了企業(yè)投資不足問(wèn)題，因此管理層將提高內(nèi)部現(xiàn)金資源持有以應(yīng)對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的需要[38]。同時(shí)，各生產(chǎn)要素之間的協(xié)同性越高，越有利于將有限的創(chuàng)新資源要素投入到關(guān)鍵位置，這會(huì)促使高管建立綠色網(wǎng)絡(luò)化供應(yīng)鏈以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)價(jià)值創(chuàng)造，最終驅(qū)動(dòng)企業(yè)綠色管理創(chuàng)新行為。鑒于此，本文提出以下假設(shè)。

假設(shè)2：金融科技能夠通過(guò)提高資源配置效率賦能企業(yè)綠色技術(shù)和綠色管理創(chuàng)新。

2.環(huán)境信息披露的中介效應(yīng)

金融科技可以有效提升企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量。一方面，通過(guò)以相對(duì)較低的成本向金融機(jī)構(gòu)提供企業(yè)綠色創(chuàng)新項(xiàng)目相關(guān)信息，一定程度上緩解了金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題，從而約束管理層的自利與“漂綠”行為，倒逼企業(yè)主動(dòng)選擇披露真實(shí)準(zhǔn)確的環(huán)境信息以形成外部綠色認(rèn)同。另一方面，與傳統(tǒng)金融不同，金融科技具備精準(zhǔn)的信息甄別能力，可以通過(guò)構(gòu)建基于大數(shù)據(jù)的信貸金融支持平臺(tái)使資金供給方實(shí)時(shí)獲取企業(yè)內(nèi)部全面的環(huán)境保護(hù)治理信息，進(jìn)而對(duì)企業(yè)實(shí)施有效的環(huán)境監(jiān)督，規(guī)范其綠色信貸后資金使用行為[39]，改善了由于事后信息不對(duì)稱所產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

已有研究表明了環(huán)境披露質(zhì)量的提高能夠正向推動(dòng)企業(yè)綠色創(chuàng)新。 就企業(yè)內(nèi)部治理效應(yīng)而言，環(huán)境信息披露有助于降低外部投資者的信息搜尋成本[40]，促進(jìn)投資者對(duì)管理層綠色創(chuàng)新項(xiàng)目的全方位監(jiān)督，在這個(gè)過(guò)程中減少了管理層投機(jī)主義行為發(fā)生的可能性，促使高管積極制定綠色環(huán)境管理戰(zhàn)略規(guī)劃并獲得環(huán)保政策的支持。就企業(yè)外部激勵(lì)效應(yīng)而言，環(huán)境信息披露質(zhì)量的提高意味著企業(yè)受到外部利益相關(guān)者及公眾關(guān)注度的增加[41]，根據(jù)信號(hào)傳遞理論，正面的環(huán)境信息披露向社會(huì)與市場(chǎng)傳遞了自身履行環(huán)境責(zé)任與重視綠色發(fā)展的積極信號(hào)，可以幫助企業(yè)從投資者以及政府那里得到更多的資金，加快綠色技術(shù)創(chuàng)新投入以維護(hù)企業(yè)聲譽(yù)。

鑒于以上分析，本文提出以下假設(shè)。

假設(shè)3：金融科技通過(guò)強(qiáng)化環(huán)境信息披露質(zhì)量賦能企業(yè)綠色技術(shù)和綠色管理創(chuàng)新。

綜合上述分析，本文構(gòu)建金融科技賦能企業(yè)綠色創(chuàng)新的傳導(dǎo)路徑框架模型如圖1所示。

四、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源及處理

本文選取2011—2021年滬深A(yù)股上市公司為樣本，其中金融科技指數(shù)來(lái)源于《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)》， 綠色創(chuàng)新數(shù)據(jù)來(lái)源于CNRDS數(shù)據(jù)庫(kù)，其余省級(jí)層面和企業(yè)層面數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒和CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。根據(jù)現(xiàn)有研究慣例，對(duì)樣本進(jìn)行如下篩選：一是剔除金融行業(yè)的樣本；二是剔除樣本期內(nèi)ST、*ST以及PT類的上市公司；三是剔除主要研究變量數(shù)據(jù)缺失的樣本。為了防止由離群值引起的回歸誤差，本文對(duì)所有的連續(xù)變量進(jìn)行了1%和99%分位數(shù)的縮尾處理。 經(jīng)過(guò)上述處理， 獲得了20 241個(gè)公司的年度非平衡面板有效數(shù)據(jù)。

（二）變量定義

1.被解釋變量

（1）綠色技術(shù)創(chuàng)新（Gt）。借鑒李青原等（2020）[42]的思路，選取上市公司綠色發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)量和綠色實(shí)用新型專利申請(qǐng)數(shù)量總和加1并取自然對(duì)數(shù)作為企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的度量指標(biāo)。

（2）綠色管理創(chuàng)新（Gm）。參考席龍勝等（2022）[2]的做法，根據(jù)CSMAR環(huán)境數(shù)據(jù)庫(kù)中上市公司環(huán)境監(jiān)管與認(rèn)證披露情況表中列示的是否通過(guò)ISO14001認(rèn)證、是否通過(guò)ISO9001認(rèn)證、環(huán)境管理情況中披露的環(huán)保管理制度體系、環(huán)保教育與培訓(xùn)和環(huán)保專項(xiàng)行動(dòng)五個(gè)方面衡量，“是”賦值為1，“否”賦值為0，最后通過(guò)加總獲得綜合得分并歸一化處理作為企業(yè)綠色管理創(chuàng)新的度量指標(biāo)。

2.核心解釋變量

金融科技（Fintech）。借鑒邱晗等（2018）[43]的研究，選取由螞蟻金服和北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心編制的數(shù)字普惠金融數(shù)據(jù)并進(jìn)行歸一化處理得到金融科技發(fā)展水平的測(cè)度指標(biāo)。

3.中介變量

（1）資源配置效率（Inv）。參考花貴如等（2021）[44]的研究，采用購(gòu)建企業(yè)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金與期末公司總資產(chǎn)的比值來(lái)衡量資產(chǎn)配置效率。固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)支付現(xiàn)金體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期發(fā)展的投入力度，與整體資產(chǎn)規(guī)模的比重能夠較為直觀呈現(xiàn)出資源向關(guān)鍵成長(zhǎng)領(lǐng)域的傾斜程度，一定程度上可反映資源配置成效。

（2）環(huán)境信息披露（EID）。借鑒孔東民等（2021）[45]的做法，根據(jù)CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)中的環(huán)境研究數(shù)據(jù)庫(kù)25個(gè)評(píng)分項(xiàng)目， 將環(huán)境披露信息分為貨幣化信息和非貨幣化信息， 根據(jù)定量和定性披露的方式將其進(jìn)行賦值。具體來(lái)講，對(duì)于貨幣化的信息，定量和定性結(jié)合披露的指標(biāo)賦值為2，定性的指標(biāo)賦值為1，沒有披露的指標(biāo)賦值為0；對(duì)于非貨幣化的信息，披露的指標(biāo)賦值為2，沒有披露的指標(biāo)賦值為0。其中，貨幣化信息包含環(huán)境負(fù)債披露、環(huán)境業(yè)績(jī)與治理披露中的指標(biāo)， 非貨幣化的信息包含環(huán)境管理披露、環(huán)境認(rèn)證披露、環(huán)境信息披露載體中的指標(biāo)。最終對(duì)兩類信息的5個(gè)方面25個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)分加總并做對(duì)數(shù)處理，得到中介變量環(huán)境信息披露。

4.控制變量

本文依據(jù)既有關(guān)于綠色創(chuàng)新的權(quán)威文獻(xiàn)，主要從微宏觀層面選取了企業(yè)年齡（Age）、企業(yè)規(guī)模（Size）、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（As）、企業(yè)成長(zhǎng)性（Growth）、股權(quán)集中度（Top）、資本密集度（Capin）等8個(gè)可能影響企業(yè)綠色創(chuàng)新水平的控制變量。

各具體變量定義見表1。

（三）模型構(gòu)建

為了驗(yàn)證本文的假設(shè)，結(jié)合實(shí)際情況和已有研究文獻(xiàn)，設(shè)定如下雙向固定效應(yīng)模型（控制時(shí)間和行業(yè)虛擬變量）進(jìn)行檢驗(yàn)：

模型（1）中，被解釋變量GIi，t={Gt，Gm}i，t表示企業(yè)i在第t年的綠色技術(shù)創(chuàng)新和綠色管理創(chuàng)新產(chǎn)出指標(biāo)，核心解釋變量Fintechm，t表示企業(yè)i所在省份m在第t年的金融科技發(fā)展水平，？茁0為常數(shù)項(xiàng)，Controlsi，t表示一系列控制變量，Ind和Year是行業(yè)和時(shí)間虛擬變量，？著i，t為模型隨機(jī)誤差項(xiàng)。

為研究金融科技在影響企業(yè)綠色創(chuàng)新的路徑中變量資源配置效率和環(huán)境信息披露發(fā)揮的中介作用，借鑒宋德勇等（2022）[46]的研究，構(gòu)建模型如下：

其中，MID為本文的中介變量，包含兩個(gè)機(jī)制變量：資源配置效率（Inv）和環(huán)境信息披露（EID），其余變量定義與模型（1）一致。

五、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表2匯報(bào)了主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。 可以看出，觀測(cè)期內(nèi)上市公司綠色技術(shù)創(chuàng)新的最小值為0，最大值為4.48，標(biāo)準(zhǔn)差為0.95，表明綠色發(fā)明專利和實(shí)用新型申請(qǐng)數(shù)量在樣本企業(yè)間存在著較大差異。 并且綠色技術(shù)創(chuàng)新的均值為0.49， 中位數(shù)為0，表明上市公司超過(guò)一半的企業(yè)沒有綠色技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出，綠色管理創(chuàng)新均值為0.20，這在一定程度上說(shuō)明我國(guó)上市企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平偏低。金融科技（Fintech）的最小值為0，最大值為1.00，均值為0.50，說(shuō)明區(qū)域間的金融科技發(fā)展程度有明顯和較大的不同。

本文進(jìn)一步計(jì)算了變量的方差膨脹因子（VIF），發(fā)現(xiàn)VIF最大值為1.64，最小值為1.06，均值為1.28，均小于臨界值5，說(shuō)明變量之間不存在嚴(yán)重的多重共線性問(wèn)題。

（二）基準(zhǔn)回歸分析

表3報(bào)告了金融科技影響企業(yè)綠色創(chuàng)新的回歸結(jié)果，所有面板回歸均控制了行業(yè)和年份固定效應(yīng)。從實(shí)證結(jié)果來(lái)看，列（1）中金融科技的系數(shù)為0.4794，在1%的水平上顯著，支持了本文的假設(shè)1a；列（2）中金融科技的系數(shù)為0.3260，同樣在1%的水平上顯著，支持了本文的假設(shè)1b。結(jié)果表明金融科技能夠顯著促進(jìn)企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新和綠色管理創(chuàng)新。通過(guò)降低企業(yè)的融資門檻與進(jìn)行實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)監(jiān)控評(píng)估，金融科技不僅幫助企業(yè)拓寬外部資金籌措渠道，加大綠色技術(shù)創(chuàng)新，而且?guī)椭髽I(yè)提高內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制能力，激勵(lì)管理層制定更科學(xué)的綠色管理策略，假設(shè)1a和假設(shè)1b得證。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.工具變量法

金融科技與企業(yè)綠色創(chuàng)新水平兩者之間可能存在著反向因果問(wèn)題，因此，本文進(jìn)一步采用工具變量法（2SLS）來(lái)檢驗(yàn)結(jié)論的穩(wěn)健性。參考唐松等（2020）[47]的做法，將各省份的互聯(lián)網(wǎng)普及率（IPR）作為企業(yè)所在省份金融科技發(fā)展水平的工具變量，進(jìn)行兩階段回歸檢驗(yàn)。列（1）至列（3）結(jié)果表明，采用工具變量估計(jì)的金融科技仍對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新和綠色管理創(chuàng)新具有顯著的促進(jìn)作用，通過(guò)了穩(wěn)健性檢驗(yàn)， 再次驗(yàn)證了本文的假設(shè)1a和假設(shè)1b。同時(shí)，結(jié)果顯示拒絕了弱工具變量的原假設(shè)，意味著選取該工具變量進(jìn)行檢驗(yàn)是合理的。

2.改變時(shí)間序列

為了更加全面地考慮測(cè)量誤差等因素對(duì)金融科技和企業(yè)綠色創(chuàng)新關(guān)系之間的內(nèi)生性干擾，本文改變被解釋變量的時(shí)間序列再次進(jìn)行回歸檢驗(yàn)。由于企業(yè)的綠色創(chuàng)新成果形成需要一定時(shí)間，因此采用李青原等（2020）[42]的做法，在此考察金融科技對(duì)下一期間的企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新和綠色管理創(chuàng)新水平的影響。將核心被解釋變量Gt和Gm均進(jìn)行提前一期處理得到Gt和Gm，由表4中列（4）、列（5）可以看出，金融科技的系數(shù)分別為0.4061和0.3274，仍在1%的水平上顯著為正，本文的核心結(jié)論依然成立。

3.更換計(jì)量模型

本文研究的上市公司的綠色專利量存在較多的0值，且選取的綠色創(chuàng)新數(shù)據(jù)可能存在左部截尾特征，因此為避免由于數(shù)據(jù)歸并問(wèn)題造成對(duì)研究結(jié)果的偏誤，此處更換為線性Tobit模型進(jìn)行基準(zhǔn)回歸，結(jié)果如表5中列（1）和列（2）所示，更換模型后金融科技對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新和綠色管理創(chuàng)新的系數(shù)仍在1%水平上顯著為正，這與前文結(jié)論一致。

4.替換核心變量

考慮到綠色發(fā)明專利授權(quán)數(shù)更能真實(shí)地反映企業(yè)綠色實(shí)質(zhì)創(chuàng)新水平，因此本文使用上市公司綠色發(fā)明專利數(shù)+1取自然對(duì)數(shù)（Grants）作為被解釋變量的替代變量重新加入回歸模型。 進(jìn)一步地，將省級(jí)層面的指數(shù)降維分解為金融科技覆蓋度（Coverge）和使用深度（Usage）進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。同時(shí)，為了更加保證本文核心結(jié)論的可靠性，在此使用城市一級(jí)的數(shù)字普惠金融指數(shù)（City_index）作為金融科技代理變量。重新進(jìn)行回歸估計(jì)，由表5中列（3）至列（6）可以看出，在更換被解釋變量和解釋變量口徑后，金融科技的估計(jì)系數(shù)始終為正，且均通過(guò)了1%的顯著性水平檢驗(yàn)。由此，經(jīng)過(guò)上述檢驗(yàn)后，本文的核心結(jié)論依然穩(wěn)健。

（四）異質(zhì)性分析

1.地區(qū)金融資源異質(zhì)性

良好的金融環(huán)境與金融資源是服務(wù)企業(yè)開展綠色創(chuàng)新助推其高質(zhì)量發(fā)展的重要保障，而我國(guó)不同地區(qū)的金融資源水平存在著較大差異，金融科技對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響也可能具有地區(qū)性差異。因此， 本文采用各省份金融業(yè)增加值與GDP的比值來(lái)衡量地區(qū)的金融資源水平，以該比值的中位數(shù)為界將樣本企業(yè)劃分為高低兩組進(jìn)行異質(zhì)性分析，來(lái)驗(yàn)證金融科技對(duì)不同金融資源水平地區(qū)企業(yè)綠色創(chuàng)新存在的差異性影響， 回歸結(jié)果如表6所示。可以看出不論是高金融資源水平組還是低金融資源水平組，金融科技對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新均存在顯著的促進(jìn)作用。參考馬永強(qiáng)等（2021）[48]的做法， 在此基礎(chǔ)上對(duì)兩組樣本的Fintech系數(shù)進(jìn)行chow檢驗(yàn)，P值分別為0.0007和0.0058，證明組間系數(shù)在統(tǒng)計(jì)上具有顯著的差異性，而且金融科技對(duì)較高金融資源水平地區(qū)的企業(yè)綠色創(chuàng)新促進(jìn)作用更明顯。這是由于較高金融資源水平的地區(qū)通常擁有更完善的金融市場(chǎng)、更多的投資機(jī)會(huì)和更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，企業(yè)所需創(chuàng)新要素資源的流通更加順暢，一定程度上深化了金融科技業(yè)務(wù)模式及相關(guān)場(chǎng)景的應(yīng)用，使其能充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)助推企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新和綠色管理創(chuàng)新。

2.政治關(guān)聯(lián)背景異質(zhì)性

政治關(guān)聯(lián)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展過(guò)程中不可忽略的重要影響因素。因此，高管的政治關(guān)聯(lián)背景不同，金融科技對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的作用效果也可能不同。鑒于此，本文參照已有研究的做法，設(shè)置政治關(guān)聯(lián)虛擬變量進(jìn)行分樣本回歸。如果董事長(zhǎng)或總經(jīng)理曾在政府、 人大或政協(xié)擔(dān)任職務(wù)，設(shè)定為1，分類為有政治關(guān)聯(lián)背景；否則為0，分類為無(wú)政治關(guān)聯(lián)背景。表7結(jié)果表明，對(duì)于企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新而言，金融科技的回歸系數(shù)僅在高管沒有政治關(guān)聯(lián)背景的企業(yè)顯著為正，在有政治關(guān)聯(lián)背景的企業(yè)樣本中不顯著。 可能的解釋是， 一方面， 政治聯(lián)系是企業(yè)尋租活動(dòng)的重要手段， 高管政治關(guān)聯(lián)會(huì)為迎合政府，將通過(guò)新興技術(shù)渠道獲得的資金用于維系政府關(guān)系，從而擠占公司研發(fā)資源，這在一定程度上減少了企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的投入，抑制了金融科技作用的發(fā)揮；另一方面，親近的政治關(guān)系會(huì)對(duì)企業(yè)的環(huán)境違規(guī)懲罰產(chǎn)生“庇護(hù)效應(yīng)”[49]， 在這種情況下企業(yè)將降低環(huán)保投資從而減少綠色技術(shù)創(chuàng)新行為。 對(duì)于企業(yè)綠色管理創(chuàng)新而言，金融科技對(duì)有高管政治關(guān)聯(lián)背景的企業(yè)促進(jìn)作用更強(qiáng)。可能原因是，高管所擁有的政治身份使其在一定程度下推動(dòng)踐行國(guó)家可持續(xù)發(fā)展理念，進(jìn)而通過(guò)金融科技資源優(yōu)化實(shí)施綠色管理創(chuàng)新戰(zhàn)略。

（五）作用機(jī)制分析

1.基于資源配置效率的中介效應(yīng)檢驗(yàn)

表8中列（2）和列（5）結(jié)果顯示，金融科技的系數(shù)在1%的水平上顯著為正，這說(shuō)明金融科技提高了微觀企業(yè)的資源配置效率。同時(shí)，列（3）和列（6）的回歸結(jié)果顯示，金融科技和資源配置效率的系數(shù)均在1%水平上顯著為正，說(shuō)明資源配置效率在金融科技促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新的路徑上發(fā)揮了部分中介效應(yīng)。 金融科技實(shí)現(xiàn)了對(duì)行業(yè)數(shù)據(jù)的有效整合，強(qiáng)化了部門間的信息效應(yīng)和協(xié)調(diào)性，從而通過(guò)優(yōu)化企業(yè)的內(nèi)部資源配置效率進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)開展綠色技術(shù)和綠色管理創(chuàng)新。由此，假設(shè)2得證。

2.基于環(huán)境信息披露的中介效應(yīng)檢驗(yàn)

表9中列（2）和列（5）結(jié)果顯示，金融科技的系數(shù)在1%的水平上顯著為正， 表明金融科技有效提高了微觀企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量。同時(shí)，列（3）和列（6）的回歸結(jié)果顯示，金融科技和環(huán)境信息披露的系數(shù)均在1%水平上顯著為正， 這說(shuō)明環(huán)境信息披露同樣發(fā)揮了部分中介效應(yīng)，是金融科技驅(qū)動(dòng)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新和綠色管理創(chuàng)新的重要傳導(dǎo)渠道。金融科技能夠憑借其技術(shù)優(yōu)勢(shì)為企業(yè)提供更加全面充分的環(huán)境治理信息，環(huán)境信息披露質(zhì)量的提高則可以通過(guò)緩解信息不對(duì)稱、降低信息搜尋成本等促進(jìn)企業(yè)加大綠色研發(fā)投入和制定環(huán)境管理戰(zhàn)略規(guī)劃。由此，假設(shè)3得證。

六、結(jié)論與政策建議

本文以數(shù)字化時(shí)代下金融科技這一新興產(chǎn)物為切入點(diǎn)探究金融科技與企業(yè)綠色創(chuàng)新的關(guān)系，采用2011—2021年滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)金融科技對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新和綠色管理創(chuàng)新的效應(yīng)及作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)：（1）金融科技能夠顯著提升企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新和綠色管理創(chuàng)新水平。（2）異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，金融科技對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新的促進(jìn)作用在金融資源水平較高的地區(qū)更加顯著，且對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用僅限于高管無(wú)政治關(guān)聯(lián)背景的企業(yè)，而對(duì)綠色管理創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)在高管有政治關(guān)聯(lián)背景的企業(yè)更明顯。（3）機(jī)制檢驗(yàn)表明，金融科技能夠有效發(fā)揮資源效應(yīng)和信息效應(yīng)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)提高資源配置效率和強(qiáng)化環(huán)境信息披露質(zhì)量驅(qū)動(dòng)企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新和綠色管理創(chuàng)新。

基于以上研究結(jié)論，本文得出以下政策啟示：

第一，加大金融科技基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入，推動(dòng)區(qū)域金融資源均衡發(fā)展。一方面，政府要強(qiáng)化金融科技基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與普及宣傳，尤其是在金融資源水平較低的地區(qū)，完善數(shù)字金融生態(tài)體系，促進(jìn)金融科技在不同區(qū)域均衡發(fā)展， 讓更多企業(yè)受益于金融科技， 提升其綠色技術(shù)創(chuàng)新和綠色管理創(chuàng)新水平。另一方面，鼓勵(lì)開展金融科技項(xiàng)目合作，制定針對(duì)金融科技與綠色創(chuàng)新結(jié)合的政策法規(guī)，明確鼓勵(lì)金融科技助力企業(yè)綠色發(fā)展的導(dǎo)向，加強(qiáng)對(duì)綠色創(chuàng)新項(xiàng)目的監(jiān)管與支持， 引導(dǎo)企業(yè)積極參與綠色轉(zhuǎn)型，促使更多地區(qū)的企業(yè)受益于金融科技，推動(dòng)整體金融科技實(shí)力與企業(yè)綠色創(chuàng)新水平協(xié)同提升。

第二，優(yōu)化綠色創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制，借助金融科技不斷創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)。如開發(fā)針對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的專項(xiàng)貸款、 基于區(qū)塊鏈的綠色供應(yīng)鏈金融、碳金融等創(chuàng)新產(chǎn)品，滿足不同企業(yè)在綠色技術(shù)創(chuàng)新和綠色管理創(chuàng)新過(guò)程中的多樣化融資需求。建立綠色金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)綠色創(chuàng)新項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)狀況，提前防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，保障金融資源安全高效配置。此外，還應(yīng)利用金融科技手段，建立健全環(huán)境信息披露平臺(tái)， 提高環(huán)境信息披露質(zhì)量，助力企業(yè)更好地開展綠色管理創(chuàng)新。

第三，積極借助金融科技手段，強(qiáng)化綠色創(chuàng)新意識(shí)與能力建設(shè)。高管應(yīng)重視金融科技在企業(yè)綠色發(fā)展中的作用，積極利用金融科技提供的資源和信息優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)綠色技術(shù)研發(fā)投入，推動(dòng)綠色管理實(shí)踐落地。有政治關(guān)聯(lián)背景的企業(yè)高管，更應(yīng)充分發(fā)揮金融科技對(duì)綠色管理創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)，完善企業(yè)綠色管理體系，實(shí)施嚴(yán)格、規(guī)范的環(huán)境管理制度，定期準(zhǔn)確披露信息，樹立良好的企業(yè)綠色形象；無(wú)政治關(guān)聯(lián)背景的企業(yè)高管，則要抓住金融科技對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用， 推動(dòng)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展。

第四， 建立金融科技與綠色發(fā)展協(xié)同監(jiān)管機(jī)制，完善監(jiān)管框架與風(fēng)險(xiǎn)防控。監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)范引導(dǎo)是保障金融科技高效應(yīng)用、持續(xù)賦能企業(yè)綠色創(chuàng)新的關(guān)鍵。因此，監(jiān)管部門在鼓勵(lì)金融創(chuàng)新的同時(shí)，應(yīng)及時(shí)制定完善針對(duì)金融科技的監(jiān)管政策，注重防范金融科技風(fēng)險(xiǎn)外溢，特別是數(shù)據(jù)安全、隱私保護(hù)和算法公平性等問(wèn)題，確保其在綠色領(lǐng)域的合規(guī)發(fā)展。同時(shí)可實(shí)施多元主體協(xié)同監(jiān)管機(jī)制，加強(qiáng)與環(huán)保、產(chǎn)業(yè)等部門的信息共享與協(xié)作，形成監(jiān)管合力，共同推動(dòng)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型升級(jí)。

參考文獻(xiàn)：

［1］王永貴，李霞.促進(jìn)還是抑制：政府研發(fā)補(bǔ)助對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新績(jī)效的影響［J］.中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2023（2）：131-149.

［2］席龍勝，趙輝.高管雙元環(huán)保認(rèn)知、綠色創(chuàng)新與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展績(jī)效［J］.經(jīng)濟(jì)管理，2022，44（3）：139-158.

［3］王小華，宋檬，和楊亦蘭.金融科技、金融監(jiān)管與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展［J］.財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究，2023（4）：87-99.

［4］王小燕，張俊英，王醒男.金融科技、企業(yè)生命周期與技術(shù)創(chuàng)新——異質(zhì)性特征、機(jī)制檢驗(yàn)與政府監(jiān)管績(jī)效評(píng)估［J］.金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究，2019，34（5）：93-108.

［5］宋敏，周鵬，司海濤.金融科技與企業(yè)全要素生產(chǎn)率——“賦能”和信貸配給的視角［J］.中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2021（4）：138-155.

［6］邵學(xué)峰，胡明.金融科技有助于提升企業(yè)投資效率嗎？——基于中國(guó)A股上市企業(yè)的實(shí)證研究［J］.學(xué)習(xí)與實(shí)踐，2022（3）：38-46.

［7］李強(qiáng)，張方正.金融科技對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響機(jī)制與創(chuàng)新路徑研究［J］.科學(xué)管理研究，2023，41（6）：147-154.

［8］李茂林，王子路，何光輝，等.銀行業(yè)金融科技創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)性普惠效應(yīng)與創(chuàng)業(yè)活力［J］.管理世界，2024，40（6）：195-224.

［9］賀唯唯，張亞斌.金融科技發(fā)展與城鄉(xiāng)共同富裕［J］.經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2024（6）：19-35.

［10］孫繼國(guó)，孫堯.共同富裕目標(biāo)下金融科技是否促進(jìn)了鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興［J］.財(cái)經(jīng)論叢，2022（11）：51-60.

［11］皮天雷，劉垚森，吳鴻燕.金融科技：內(nèi)涵、邏輯與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管［J］.財(cái)經(jīng)科學(xué)，2018（9）：16-25.

［12］楊東.監(jiān)管科技：金融科技的監(jiān)管挑戰(zhàn)與維度建構(gòu)［J］.中國(guó)社會(huì)科學(xué)，2018（5）：69-91，205-206.

［13］薛瑩，胡堅(jiān).金融科技助推經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展：理論邏輯、實(shí)踐基礎(chǔ)與路徑選擇［J］.改革，2020（3）：53-62.

［14］CHEN Y S.The Driver of Green Innovation and Green Image-green Core Competence［J］.Journal of Business Ethics，2008，81（3）：531-543.

［15］ZHAO X，ZHAO Y，ZENG S，et al.Corporate Behavior and Competitiveness：Impact of Environmental Regulation on Chinese Firms［J］.Journal of Cleaner Production，2015， 86：311-322.

［16］原毅軍，陳喆.環(huán)境規(guī)制、綠色技術(shù)創(chuàng)新與中國(guó)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)［J］.科學(xué)學(xué)研究，2019，37（10）：1902-1911.

［17］賈一丹，薛建蘭.政府補(bǔ)貼賦能企業(yè)綠色創(chuàng)新：來(lái)自中國(guó)上市公司的證據(jù)［J］.東岳論叢，2024，45（7）：59-69.

［18］周韻晨，李浩.媒體聲譽(yù)與企業(yè)綠色創(chuàng)新——來(lái)自媒體報(bào)道情感傾向的證據(jù)［J］.軟科學(xué)，2023，37（12）：101-108.

［19］黃維娜，袁天榮.綠色并購(gòu)與企業(yè)綠色創(chuàng)新——利益相關(guān)者支持的中介作用［J］.科技管理研究，2022，42（7）：235-242.

［20］靳毓，文雯，何茵.數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響——基于中國(guó)制造業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)［J］.財(cái)貿(mào)研究，2022，33（7）：69-83.

［21］胡潔，于憲榮，韓一鳴.ESG評(píng)級(jí)能否促進(jìn)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型？——基于多時(shí)點(diǎn)雙重差分法的驗(yàn)證［J］.數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2023，40（7）：90-111.

［22］LEE S，KIM H.Sustainable Supply Chain Management and Green Innovation：A Comparative Study［J］.Sustainability，2018，10（5）：1756.

［23］SMITH J，BROWN A.Green Innovation and Firm Performance：Evidence from the Renewable Energy Sector［J］.Journal of Cleaner Production，2020，258：120768.

［24］金搖光.綠色人力資源管理對(duì)企業(yè)環(huán)保創(chuàng)新績(jī)效的影響機(jī)制研究［J］.現(xiàn)代管理科學(xué)，2022（4）：88-97.

［25］趙穎嵐，黃雨萱.環(huán)境績(jī)效、綠色創(chuàng)新與企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)——基于風(fēng)險(xiǎn)投資視角［J］.科學(xué)決策，2023（11）：21-47.

［26］馬鴿，張韜.低碳政策試點(diǎn)、綠色技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)環(huán)境績(jī)效［J］.統(tǒng)計(jì)與決策，2024，40（5）：177-182.

［27］岳宇君，柏玉馨.金融科技賦能企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的作用機(jī)制——基于滬深A(yù)股上市公司的實(shí)證分析［J］.北京理工大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2024，26（5）：175-190.

［28］肖泉，方徐兵，李昆.通往綠色創(chuàng)新之路：金融科技如何影響企業(yè)綠色創(chuàng)新［J］.財(cái)經(jīng)科學(xué)，2023（3）：45-58.

［29］葉顯，潘妍，吳非.金融科技與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新——結(jié)構(gòu)特征、作用識(shí)別與補(bǔ)短板效應(yīng)［J］.南方金融，2024（4）：3-18.

［30］SONG W，YU H.Green Innovation Strategy and Green Innovation：The Roles of Green Creativity and Green Organizational Identity［J］.Corporate Social Responsibility and Environmental Management，2018，25（2）：135-150.

［31］GUPTA V，KUMAR S.The Impact of Green Human Resource Management on Organizational Sustainability［J］.International Journal of Human Resource Management，2019，30（14）：2234-2256.

［32］馬連福，杜善重.數(shù)字金融能提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平嗎［J］.經(jīng)濟(jì)學(xué)家，2021（5）：65-74.

［33］JOHNSON R，WHITE E.The Role of Leadership in Driving Green Management Practices［J］.Business Strategy and the Environment，2022，31（4）：1234-1245.

［34］萬(wàn)佳彧，周勤，肖義.數(shù)字金融、融資約束與企業(yè)創(chuàng)新［J］.經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2020（1）：71-83.

［35］CAO S，NIE L，SUN H，et al.Digital Finance，Green Technological Innovation and Energy-environmental Performance：Evidence from China’ Regional Economies［J］.Journal of Cleaner Production，2021，327：129458.

［36］蒲文燕，張洪輝.基于融資風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金持有與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的關(guān)系研究［J］.中國(guó)管理科學(xué)，2016，24（5）：38-45.

［37］楊佳昀，歐陽(yáng)日輝.金融科技促進(jìn)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任了嗎？［J］.金融理論探索，2023（4）：60-70.

［38］KONG T，SUN R J，Sun G，et al.Effects of Digital Finance on Green Innovation Considering Information Asymmetry：An Empirical Study Based on Chinese Listed Firms［J］.Emerging Markets Finance and Trade，2022，58（15）：4399-4411.

［39］張欣，董竹.環(huán)境信息披露的綠色創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)［J］.財(cái)經(jīng)科學(xué)，2023（2）：41-53.

［40］朱煒，孫雨興，湯倩.實(shí)質(zhì)性披露還是選擇性披露：企業(yè)環(huán)境表現(xiàn)對(duì)環(huán)境信息披露質(zhì)量的影響［J］.會(huì)計(jì)研究，2019（3）：10-17.

［41］李慧云，劉倩穎，李舒怡，等.環(huán)境、社會(huì)及治理信息披露與企業(yè)綠色創(chuàng)新績(jī)效［J］.統(tǒng)計(jì)研究，2022，39（12）：38-54.

［42］李青原，肖澤華.異質(zhì)性環(huán)境規(guī)制工具與企業(yè)綠色創(chuàng)新激勵(lì)——來(lái)自上市企業(yè)綠色專利的證據(jù)［J］.經(jīng)濟(jì)研究，2020，55（9）：192-208.

［43］邱晗，黃益平，紀(jì)洋.金融科技對(duì)傳統(tǒng)銀行行為的影響——基于互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)囊暯牵跩］.金融研究，2018（11）：17-29.

［44］花貴如，周樹理，劉志遠(yuǎn)，等.產(chǎn)業(yè)政策、投資者情緒與企業(yè)資源配置效率［J］.財(cái)經(jīng)研究，2021，47（1）：77-93.

［45］孔東民，韋詠曦，季綿綿.環(huán)保費(fèi)改稅對(duì)企業(yè)綠色信息披露的影響研究［J］.證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)，2021（8）：2-14.

［46］宋德勇，朱文博，丁海.企業(yè)數(shù)字化能否促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新？——基于重污染行業(yè)上市公司的考察［J］.財(cái)經(jīng)研究，2022，48（4）：34-48.

［47］唐松，伍旭川，祝佳.數(shù)字金融與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新——結(jié)構(gòu)特征、機(jī)制識(shí)別與金融監(jiān)管下的效應(yīng)差異［J］.管理世界，2020，36（5）：52-66，9.

［48］馬永強(qiáng)，陽(yáng)丹，鞏亞林.經(jīng)濟(jì)周期、政府扶持與企業(yè)創(chuàng)新［J］.會(huì)計(jì)研究，2022（5）：49-64.

［49］何興邦.環(huán)境規(guī)制、政治關(guān)聯(lián)和企業(yè)研發(fā)投入——基于民營(yíng)上市企業(yè)的實(shí)證研究［J］.軟科學(xué)，2017，31（10）：43-46，51.

Fintech Enabling Corporate Green Innovation

—A Dual Perspective on Resource Allocation and Environmental Disclosure

He Yong， Sun Jiao

（School of Economics and Management， Hunan University of Technology， Zhuzhou 412007， China）

Abstract： Fintech provides an effective solution for cracking the micro enterprise green innovation problem， and is an important force for realizing innovation-driven development and promoting green economic transformation. Based on the data of A-share listed companies in Shanghai and Shenzhen from 2011 to 2021， this paper uses the fixed effect model and the intermediary effect test model to empirically investigate the effect and transmission mechanism of fintech to empower enterprises’ green innovation in multiple dimensions. The results show that financial technology can significantly promote the innovation of green technology and green management of enterprises; Heterogeneity analysis reveals that this positive effect is more prominent in areas with higher levels of financial resources， while the promotion effect on green technology innovation is limited to enterprises with executives who have no politically affiliated background， and the incentive effect on green management innovation is more obvious in enterprises with politically affiliated background; The mechanism test shows that Fintech enhances the green technology and green management innovation level of enterprises through improving resource allocation efficiency and strengthening the quality of environmental information disclosure. Therefore， it is imperative to improve investment in fintech infrastructure construction， optimize incentive mechanism of green innovation， strengthen green innovation awareness and capacity building， establish coordinated supervision mechanism of fintech and green development， thus allowing fintech to exploit its advantage and to assist enterprises green transformation and upgrading.

Key words： fintech; green innovation; resource allocation efficiency; environmental information disclosure

（責(zé)任編輯：李丹；校對(duì)：龍會(huì)芳）