最高規(guī)格民企座談會券商首席深度解讀

2月17日上午，中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平在京出席民營企業(yè)座談會。在聽取民營企業(yè)負責人代表發(fā)言后，習近平發(fā)表了重要講話。

從央視新聞發(fā)布的視頻可以看出，出席此次會議有華為創(chuàng)始人任正非、新希望集團董事長劉永好、比亞迪董事長王傳福、阿里巴巴創(chuàng)始人馬云、騰訊創(chuàng)始人馬化騰、寧德時代董事長曾毓群、韋爾股份董事長虞仁榮、小米集團董事長雷軍、正泰集團董事長南存輝、飛鶴乳業(yè)董事長冷友斌、宇樹科技創(chuàng)始人王興興、奇安信董事長齊向東、DeepSeek創(chuàng)始人梁文鋒、美團董事長王興、共享集團創(chuàng)始人彭凡、銀河航天創(chuàng)始人徐鳴、恒力集團董事長陳建華、中磁科技董事長董清飛、傳化集團董事長徐冠巨、科大訊飛董事長劉慶峰等至少20位企業(yè)家。

其中，任正非、王傳福、劉永好、虞仁榮、王興興、雷軍等進行了現(xiàn)場發(fā)言。

會議傳遞了哪些信號？多家券商先后發(fā)表觀點對此作出深入解讀。

國盛證券：釋放了穩(wěn)民營經(jīng)濟的政策強音

國盛證券首席經(jīng)濟學家熊園表示，作為最高規(guī)格的民營企業(yè)座談會、時隔6年再度召開，無疑釋放了穩(wěn)民營經(jīng)濟的政策強音。

1、背景看，自2018年11月以來，時隔7年再度召開民營企業(yè)座談會，主因當前“民營經(jīng)濟發(fā)展面臨一些困難和挑戰(zhàn)”，疊加恰逢年初DeepSeek、宇樹科技等為代表的民企憑借硬科技迅速出圈甚至火出海外，亟待繼續(xù)給民營經(jīng)濟打足信心、給足底氣、抓好落實。

2、客觀看，近年來穩(wěn)民企一直是高層會議的高頻關鍵詞，也已發(fā)布了系列穩(wěn)民營經(jīng)濟舉措，也多包含鼓勵民企參與科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)轉型等。

3、對比看，兩次座談會背景大體相似，此次座談會應是節(jié)奏更快、硬科技含量更高、更為強調自主可控，“AI+機器人+新能源+農(nóng)業(yè)”是重中之重，也要推動民營經(jīng)濟從“安心謀發(fā)展”到“大顯身手”。

4、具體看，政策執(zhí)行上，首要是抓落實，“堅決執(zhí)行、不打折扣”，抓手在于促進公平競爭、破除民企融資難、清償民企欠款、保護民營企業(yè)家權益等。

5、往后看，短期緊盯穩(wěn)民營經(jīng)濟相關部署，有3大特別關注：全國兩會、近期應會加快發(fā)布民營經(jīng)濟促進法、會后各地跟進召開民企座談會。

民生證券："公平公正成支持民營經(jīng)濟措施的首位

民生證券宏觀首席分析師陶川表示，如果說2018年的座談會是在特殊背景下的破困局，那么時隔6年，今天的座談會則是乘勢而上，謀長篇、立潮頭。

最直觀的差異就是，新質化更突出，也更聚焦。對比6年前，這一次參會企業(yè)的行業(yè)賽道無疑比2018年更“新”了——出現(xiàn)了深耕于電子產(chǎn)品的華為技術，出現(xiàn)了人形機器人產(chǎn)品亮相于春晚舞臺的宇樹科技，出現(xiàn)了推動DeepSeek“橫空出世”的幻方科技等。而當前這一系列現(xiàn)象級科技飛躍的涌現(xiàn)，也表明企業(yè)家精神是提升企業(yè)關鍵核心技術創(chuàng)新能力的動力源泉。

最深遠的差異是化被動為主動，“大顯身手、大有可為”。這一方面指的是客觀空間大、人才資源多、基礎設施好、市場規(guī)模大等；

另一方面，更重要的是公平公正被放到了支持民營經(jīng)濟措施的第一位：破除依法平等使用生產(chǎn)要素、公平參與市場競爭的各種障礙，持續(xù)推進基礎設施競爭性領域向各類經(jīng)營主體公平開放。

銀河證券：毫不動搖，一錘定音

銀河證券宏觀團隊表示，這次座談會是新一輪科技革命和民促法即將頒布背景下的一次里程碑事件。上一次同等規(guī)格的民營企業(yè)座談會要追溯到2018年11月，回應了當時“民企完成歷史任務”的論調，極大提振了市場信心，A股也迎來了時長三年的牛市。我們認為，本次座談會對于民營企業(yè)高質量發(fā)展具有重要意義，有助于提振微觀主體信心和市場風險偏好，打消國內(nèi)政策不確定的疑慮，對于市場起到一錘定音的效果。

就本次民企座談會實質效果，銀河證券宏觀團隊提出了六大方面意義：第一，會議召開本身釋放的信號意義：持續(xù)鼓勵民營企業(yè)高質量發(fā)展；第二，民營企業(yè)要走高質量發(fā)展之路：堅守主業(yè)、做強實業(yè)；第三，從參會企業(yè)看政策導向：“科技含量”進一步提升，民生消費也很重要；第四，重點支持措施：進一步聚焦競爭性領域開放和民企資金流問題；第五，宏觀背景的“大拐點”：新一輪全球科技革命和國內(nèi)經(jīng)濟轉型；第六，政策支持的“大機遇”：關注民促法落地，民營企業(yè)或迎來估值重塑。

浙商證券：助推股債雙牛

浙商證券首席經(jīng)濟學家李超表示，本次會議是二十大后首次由總書記主持的民營企業(yè)座談會，彰顯了對民營經(jīng)濟的高度重視，出席企業(yè)科技“濃度”較高也體現(xiàn)了當前的產(chǎn)業(yè)導向，預計民營企業(yè)未來在科技創(chuàng)新中將發(fā)揮更大的作用。

發(fā)展民營經(jīng)濟一方面有助于激勵創(chuàng)新，尤其是AI領域的技術突破將使得我國在本輪科技革命浪潮中建立優(yōu)勢，有利于中美博弈；另一方面，民營經(jīng)濟對就業(yè)貢獻較大，積極發(fā)展有利于社會穩(wěn)定。

考慮到中美關系正處于關鍵性轉折節(jié)點，有望走向階段性緩和，風險偏好將成為市場主線。中美小陽春或貨幣政策大幅寬松有望驅動我國出現(xiàn)股債雙牛行情，本次座談會有利于風險偏好抬升將助推股債雙牛。

天風證券：為全年經(jīng)濟工作打入強心劑

天風證券策略首席分析師吳開達表示，二十大以來發(fā)改委、人民銀行等多次召開過民營企業(yè)家座談會，但總書記親自出席還要追溯至2018年11月，我們認為兩會前召開座談會有望為全年經(jīng)濟工作打入強心劑。

民營企業(yè)已成為創(chuàng)新主要驅動。市場監(jiān)管總局披露數(shù)據(jù)顯示，截至2024年9月底，全國登記在冊民營企業(yè)數(shù)量超過5500萬戶，民營企業(yè)在企業(yè)總量中的占比穩(wěn)定在92.3%。2024年前三季度，新設“四新”經(jīng)濟民營企業(yè)271.8萬戶，占同期新設民營企業(yè)總量四成，其中“新型能源活動”企業(yè)同比增長最快。

兩會有望進一步加大民營企業(yè)支持。春節(jié)前國務院總理李強分別召開了專家、企業(yè)家和教科文衛(wèi)體等領域代表以及各民主黨派中央、全國工商聯(lián)負責人和無黨派人士代表兩場座談會，聽取對政府工作報告的意見建議。2月5日再度主持召開國務院全體會議，強調“要敢于打破常規(guī)推出可感可及的政策舉措，及時回應關切加強政策與市場的互動”、“采取有力舉措在做強國內(nèi)大循環(huán)、推動科技創(chuàng)新、促進產(chǎn)業(yè)升級等重點領域實現(xiàn)新突破，并著眼長遠打造我國發(fā)展新優(yōu)勢”。

中信證券：公平競爭和法治建設或仍將是重要發(fā)力點

中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆指出，在時隔6年多后，中央再次召開由總書記參與的民營企業(yè)家座談會。從2018年到2025年，兩次座談會都是在民企信心階段走弱的背景下召開，也都意在重振民企信心、激發(fā)民企活力。雖然近年來，在外部環(huán)境更趨復雜嚴峻、國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力有所加大的背景下，民營企業(yè)發(fā)展遇到了暫時的問題，但也在拼搏前行中取得了豐碩的成果。中央對民營企業(yè)的支持是一以貫之的，未來或繼續(xù)著重從強化公平、健全法治兩方面為民營企業(yè)營造更好的發(fā)展環(huán)境。

展望未來，楊帆認為，公平競爭和法治建設或仍將是優(yōu)化民營企業(yè)發(fā)展環(huán)境的重要發(fā)力點，一方面推動民營企業(yè)公平參與競爭、平等使用要素，另一方面則以民營經(jīng)濟促進法為民營企業(yè)發(fā)展提供法治保障，讓民營企業(yè)家放心投資、安心經(jīng)營。我們預計在領導表態(tài)和政策支持下，民營企業(yè)或將進一步在科技創(chuàng)新中發(fā)揮所長、大顯身手。在投資策略上建議關注A股的核心資產(chǎn)補漲機會。