主打高端水果的百果園能否脫困？

近一年來，百果園集團（02411.HK）股價總體呈現下降趨勢。

2025年2月3日，百果園發布公告，預計2024財年公司擁有人應占虧損將在3.5億元至4億元之間，與2023財年的盈利3.62億元形成鮮明對比。同時，公司預計2024財年收入將較2023財年的113.91億元減少不超過15.0%，也就是營業收入可能降至不到百億元。

從盈利3億多到預虧超3.5億，“中國水果連鎖零售第一股”百果園業績變臉背后，主打高端水果的百果園能否脫困？

加盟店半年關閉近900家

百果園在公告中解釋了業績下滑的主要原因。第一，國內消費疲軟促使公司在2024年下半年主動優化產品組合并降低毛利率，以滿足消費者對高性價比產品的需求。其二，加盟門店數量從2023年底的6081家減少至2024年底的5116家，減少了965家。最后，公司為提升品牌認知度，實施了包括門店翻新、營銷活動和聘請美好生活大使等新戰略，導致2024財年開支增加。

而結合已經披露的半年報來看，百果園面臨著付費會員流失和加盟店收縮的情況。截至2024年6月底，加盟門店數量為6011家，較2023年底凈減少70家。到了下半年，百果園加盟店關閉速度加快，從6月底的6011家減少至年底的5116家，也就是說半年內關閉了895家，日均關閉近5家。

百果園的付費會員數量也在減少。截至2024年6月底，付費會員僅有107.1萬人，較2023年底的117.1萬人減少了10萬人。換言之，在2024年上半年，僅半年時間百果園付費會員減少了約10萬人。

值得一提的是，百果園平均每家加盟商貢獻的營收規模也在下滑，2024年上半年一共4707家集團管理的加盟店貢獻了約40.05億的營收，每家加盟店的貢獻額為85萬元，而2023年同期4795家集團管理的加盟門店貢獻了47.38億元的營收，平均每家貢獻額為98.8萬元。

高端化模式陷入困境

百果園自2001年成立以來，一直堅持中高端精品水果路線，但近年來面臨品控問題和消費者投訴。黑貓投訴平臺上，針對百果園的投訴超過2000條，涉及水果變質、拒絕售后、態度不好、虛假宣傳等方面。2023年11月，百果園上海分公司因產品農藥殘留量超標被罰款93760元。

在消費降級的大環境下，百果園的高端定位受到挑戰。公司常務副總經理焦岳在2024年中期業績發布會上表示，下半年將更加注重構建“高性價比”的顧客心智，但這一戰略調整能否奏效尚待觀察。

百果園表示，將采取三大措施以改善經營表現：優化經營效率以滿足消費者對高性價比產品的需求；擴展水果禮產品線，開發節日限定禮品及小包裝禮品；降低加盟成本，激發加盟商持續拓展其加盟店。

自2023年1月在港交所上市以來，百果園股價從發行價5.6港元跌至2月21日的1.35港元左右，跌幅約76%。在消費疲軟和競爭加劇的背景下，市場對百果園的未來表現持更加謹慎態度。

百果園未來如何在高端與性價比之間找到平衡，或是其能否重回增長軌道的關鍵。