信用評級對農(nóng)戶融資渠道選擇的影響研究

摘"要：文章立足于中國農(nóng)戶信用評級基本制度，建立Logistic模型實證分析信用評級對農(nóng)戶融資渠道選擇的影響，在此基礎(chǔ)上進一步探討不同評級機制對農(nóng)戶融資渠道選擇的影響差異。實證結(jié)果表明，信用評級能夠促進農(nóng)戶選擇正規(guī)融資渠道，且對于村兩委參與程度較高的以及評定等級綁定利率優(yōu)惠的試驗村農(nóng)戶，信用評級對于農(nóng)戶融資渠道選擇的影響更加顯著。基于此，文章認為，應(yīng)持續(xù)推進中國農(nóng)戶信用評級工作，加快中國農(nóng)戶信用評級相關(guān)規(guī)章制度的建設(shè)，助力農(nóng)村金融服務(wù)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。

關(guān)鍵詞：農(nóng)戶信用評級；融資渠道；評級機制；Logistic模型

中圖分類號：F832.43文獻標識碼：A文章編號：1005-6432（2025）12-0017-05

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2025.12.005

1"引言

2023年中央一號文件提出要“增加鄉(xiāng)村振興相關(guān)領(lǐng)域貸款投放”“引導(dǎo)信貸擔(dān)保業(yè)務(wù)向農(nóng)業(yè)農(nóng)村領(lǐng)域傾斜”，以滿足多樣化、多層次的金融需求，推動城鄉(xiāng)融合發(fā)展。與此同時，隨著鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的實施，農(nóng)戶對資金的需求不斷增加。然而，缺乏貸款方認可的抵押品、正規(guī)金融機構(gòu)處于信息劣勢等因素導(dǎo)致農(nóng)戶面臨融資困境（梁紅衛(wèi)，2009），而轉(zhuǎn)向交易成本更低、具有信息優(yōu)勢的非正規(guī)金融渠道進行融資。然而非正規(guī)金融渠道借款利率及風(fēng)險往往較高，且供給規(guī)模有限，無法滿足農(nóng)戶生產(chǎn)性資金需求（張寧和吳依含，2021），從而抑制了農(nóng)戶自主創(chuàng)業(yè)與擴大生產(chǎn)活動的積極性。此種問題的持續(xù)存在，不利于農(nóng)村金融市場環(huán)境的改善。因此，推動農(nóng)戶選擇正規(guī)金融渠道融資能夠有效減少農(nóng)戶面臨的融資約束，也對農(nóng)村金融服務(wù)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略至關(guān)重要。

基于此，我國正規(guī)金融機構(gòu)針對貸款技術(shù)進行了一系列改革和創(chuàng)新，除抵押擔(dān)保方式的創(chuàng)新之外，還包括農(nóng)戶信用評級的應(yīng)用。在政府推動以及各部門的指導(dǎo)下，農(nóng)村金融機構(gòu)（以農(nóng)村商業(yè)銀行為主，簡稱“農(nóng)商行”）在中國部分地區(qū)開展了農(nóng)戶信用評級，將評級結(jié)果與授信額度、利率水平相“掛鉤”，作為評價農(nóng)戶守信情況的有效依據(jù)。從理論層面而言，信用評級對抵押物存在替代效應(yīng)（董曉林等，2017）、對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)有正向影響（張三峰等，2013）且提高了農(nóng)戶的正規(guī)信貸需求和可獲性（張寧等，2022）。那么，現(xiàn)實情況下的信用評級能否促進農(nóng)戶選擇正規(guī)融資渠道？

進一步地，各試驗區(qū)的農(nóng)戶信用評級制度安排存在差異。就評級主體而言，各試驗區(qū)村兩委的參與程度不同。一類試驗區(qū)的村兩委作為評級小組成員，對農(nóng)戶信用等級評定結(jié)果具有話語權(quán)；另一類試驗區(qū)的村兩委僅僅協(xié)助金融機構(gòu)的工作人員收集信息。就評級應(yīng)用而言，部分試驗區(qū)的金融機構(gòu)將評級結(jié)果額外綁定利率優(yōu)惠。村兩委的聲譽機制能夠改善金融機構(gòu)搜尋信息質(zhì)量，同時降低信息收集成本；已有研究也表明，利率會顯著影響農(nóng)戶的融資選擇（劉西川等，2014）。那么，不同評級機制對于農(nóng)戶融資渠道選擇的影響是否存在差異？從現(xiàn)實層面出發(fā)，理性探討以上問題，能夠為中國農(nóng)戶信用評級的制度優(yōu)化提供科學(xué)依據(jù)。

2"文獻評述

已有文獻對信用評級制度效應(yīng)的討論主要從資金需求方和供給方出發(fā)。對于資金需求方，其主題聚焦于農(nóng)戶信用評級對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為、正規(guī)融資約束等方面的影響；對于資金供給方的學(xué)術(shù)研究較少，張寧等（2022）指出，開展農(nóng)戶信用評級對農(nóng)村商業(yè)銀行社會績效和經(jīng)營績效均具有顯著的提升作用。國內(nèi)外學(xué)者對影響農(nóng)戶融資渠道選擇的因素已作出大量的調(diào)查和研究，一般認為發(fā)展中國家二元農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)是造成農(nóng)戶選擇差異的關(guān)鍵因素。在中國農(nóng)村二元金融結(jié)構(gòu)的背景下，農(nóng)戶對于融資渠道的選擇受正規(guī)金融機構(gòu)供給型信貸配給（降低貸款利率、減小放貸額度）的影響（Stiglitz等，1981），又因為不同的家庭與個人資源稟賦而有所差異（丁志國等，2014）。以上研究補充了相關(guān)領(lǐng)域的空白，具有先進性和創(chuàng)造性。然而，農(nóng)戶信用評級作為提升正規(guī)金融渠道優(yōu)勢的重要手段，對農(nóng)戶融資渠道選擇的影響不容忽視。學(xué)界鮮少將信用評級與農(nóng)戶融資渠道選擇納入同一分析框架，張三峰等（2013）利用2007年中國人民銀行在全國10個省（區(qū)）進行的農(nóng)戶家庭借貸調(diào)查的數(shù)據(jù)進行研究，得出信用評級后的農(nóng)戶更愿意從評級機構(gòu)融資的結(jié)論。但張寧和吳依含（2021）指出，其研究忽略了“有正規(guī)信貸需求的農(nóng)戶更愿意去申請評級”的內(nèi)生性問題。

整體來看，我國信用評級制度發(fā)展尚不完善，且各試驗區(qū)的評級工作仍處于推進階段，關(guān)注不同信用評級機制的研究有限；囿于數(shù)據(jù)可得性，現(xiàn)有關(guān)于農(nóng)戶信用評級和融資渠道選擇意愿的研究存在計量分析的內(nèi)生性問題，對農(nóng)戶信用評級影響農(nóng)戶融資渠道選擇意愿的機理分析尚不充分。文章的邊際貢獻在于，在闡述中國農(nóng)戶信用評級現(xiàn)有機制的基礎(chǔ)上，利用實地調(diào)研數(shù)據(jù)，運用Logistic模型，重點探究開展農(nóng)戶信用評級對農(nóng)戶融資渠道選擇的影響及其機理，并進一步研究不同信用評級機制對農(nóng)戶融資渠道選擇的影響是否存在差異。

3"理論分析與假設(shè)提出

3.1"中國農(nóng)戶信用評級基本制度

農(nóng)戶信用評級作為農(nóng)村信用體系建設(shè)的重要部分，屬于農(nóng)村金融機構(gòu)內(nèi)部評級，遵循“全面評級、動態(tài)管理、適時調(diào)整”的工作原則。基本流程為：采集農(nóng)戶信用信息并建立檔案→進行評級授信工作→對評價結(jié)果進行初審、復(fù)審（公示）→定期跟蹤評級，更新評價結(jié)果。各試驗區(qū)的評級標準根據(jù)實際情況有輕微差異，總體而言從農(nóng)戶的償債能力和還款意愿出發(fā)，包括農(nóng)戶家庭人口結(jié)構(gòu)、財產(chǎn)狀況、信用記錄等，評級結(jié)果分為三級、四級或五級，不同等級綁定相應(yīng)額度的信用貸款。

3.2"信用評級影響農(nóng)戶融資渠道選擇的機理分析

根據(jù)Stiglitz和Weiss（1981）的研究，由于銀行與農(nóng)戶間存在嚴重的信息不對稱，正規(guī)金融機構(gòu)為防范風(fēng)險會對農(nóng)戶實施供給型信貸配給。且由于農(nóng)戶分布分散且借款數(shù)額較小，農(nóng)村金融機構(gòu)也會因規(guī)模不經(jīng)濟問題，對農(nóng)戶實施信貸配給。同時，Boucher等（2009）指出需求方可能會因交易成本或合約風(fēng)險過高而產(chǎn)生需求型信貸配給。農(nóng)村正規(guī)金融機構(gòu)為防范信息不對稱引發(fā)的逆向選擇問題，通常進行嚴格的信用信息審查。農(nóng)戶在正規(guī)渠道申請貸款手續(xù)繁雜、交易成本高，選擇非正規(guī)高息借款是農(nóng)戶基于信貸配給的自主選擇行為（張寧和張兵，2014）。可見，由于受到需求型信貸配給與供給型信貸配給影響，農(nóng)戶向正規(guī)渠道融資的需求受到抑制，而轉(zhuǎn)向非正規(guī)渠道進行融資。

中國農(nóng)戶信用評級的開展一定程度上有利于緩解農(nóng)村金融機構(gòu)實施的供給型信貸配給。信用評級的推進以及信息技術(shù)的應(yīng)用，降低了正規(guī)金融機構(gòu)的信息搜尋成本。如此緩解了農(nóng)村金融機構(gòu)面臨的信息不對稱和規(guī)模不經(jīng)濟問題，利于緩解農(nóng)戶面臨的供給型信貸配給難題，從而促進農(nóng)戶選擇正規(guī)融資渠道。農(nóng)戶與正規(guī)金融機構(gòu)間的信息不對稱問題有所緩解，降低了農(nóng)戶獲取正規(guī)貸款的交易時滯、交易成本，利于緩解農(nóng)戶面臨的需求型信貸配給，促進農(nóng)戶選擇正規(guī)融資渠道。據(jù)此，文章提出假設(shè)1。

H1：信用評級開展能夠促進農(nóng)戶選擇正規(guī)金融渠道。

3.3"不同評級機制對農(nóng)戶融資渠道選擇的影響分析

在中國農(nóng)戶信用評級的試點過程中，各試驗區(qū)遵循政策指導(dǎo)文件的總體要求，因地制宜展開工作，其信用評級制度在部分方面存在差異。各試驗區(qū)村兩委的參與程度不同。理論上，在采取村兩委參與信用評級制度的試點地區(qū)，村兩委的聲譽機制保證了正規(guī)金融機構(gòu)信息搜尋質(zhì)量，以較低信息成本緩解了金融機構(gòu)與農(nóng)戶間的信息不對稱問題。

雖然非正規(guī)借款有交易成本低、期限靈活的特點，但其利率明顯高于正規(guī)融資渠道。正規(guī)借款與非正規(guī)借款越來越高的利率差異會促使家庭選擇正規(guī)渠道進行融資。因此，在評級作為利率優(yōu)惠依據(jù)的樣本村，農(nóng)戶參與評級的積極性更高，可以緩解農(nóng)戶因貸款利率過高導(dǎo)致的需求型信貸配給，利于促進農(nóng)戶選擇正規(guī)融資渠道。據(jù)此，文章提出假設(shè)2。

H2：對于村兩委參與程度較高的以及評定等級綁定利率優(yōu)惠的試驗村農(nóng)戶，信用評級對于農(nóng)戶融資渠道選擇的影響更加顯著。

4"研究設(shè)計

4.1"數(shù)據(jù)來源

文章的研究數(shù)據(jù)來源于2023年1月至2023年4月對浙江省舟山市定海區(qū)、岱山縣與浙江省嵊州市、江蘇省靖江市的實地和線上調(diào)研。其中，舟山市定海區(qū)、岱山縣農(nóng)商銀行均采取“整村授信”的逐戶評級模式。在定海區(qū)，由銀行工作人員上門進行建檔授信服務(wù)，屬于銀行機構(gòu)內(nèi)部評級。而在岱山縣，當?shù)剞r(nóng)商銀行和當?shù)卮鍍晌M成農(nóng)戶信用等級評定公議小組，開展信用評級工作，屬于村兩委參與評級模式。在評定等級是否綁定利率優(yōu)惠上，兩地農(nóng)商銀行做法亦有差異。

由于有正規(guī)信貸需求的農(nóng)戶更愿意去申請評級，同時部分試驗區(qū)存在僅對申請貸款的農(nóng)戶進行評級的情況，選擇上述區(qū)縣能夠避免計量分析中的內(nèi)生性問題，且舟山市信用評級開展規(guī)模較大，各區(qū)縣的評級制度安排不盡相同，方便探究不同制度安排帶來的影響差異。文章具體調(diào)研的“逐戶評級”村包括金塘鎮(zhèn)大浦社區(qū)、岱西鎮(zhèn)搖星浦村，具體調(diào)研的未評級村鎮(zhèn)包括馬橋鎮(zhèn)銘坤村、剡湖街道趙岙村，在剔除數(shù)據(jù)缺失、數(shù)據(jù)有誤、數(shù)據(jù)異常的無效問卷后，共保留有效問卷351份，其中241份來自評級村，110份來自未評級村。

4.2"研究設(shè)計

4.2.1"模型設(shè)定

被解釋變量為農(nóng)戶是否選擇正規(guī)金融渠道金融融資，系0-1二值選擇變量，文章構(gòu)建以下Logistic回歸模型檢驗信用評級對農(nóng)戶選擇融資渠道的影響。

Logit（Y）=LnP（Y=1）1－P（Y=1）=β0+β1X1+β2X2+…+βnXn+ε（1）

其中，β0為常數(shù)項，β1，"…，βn為Logit模型的回歸系數(shù)，ε為隨機擾動項，X1，"…，"Xn為解釋變量，指影響農(nóng)戶融資渠道選擇的各種因素。

4.2.2"變量定義

（1）被解釋變量。農(nóng)戶對融資渠道的選擇，為二值選擇變量（從正規(guī)金融機構(gòu)申請貸款取值為1，通過非正規(guī)融資渠道借款則取值為0）。

（2）解釋變量。依據(jù)農(nóng)戶是否參與信用評級設(shè)置二元離散變量。若是，則賦值為1；否則，賦值為0。特別地，調(diào)研地浙江省舟山市進行整村逐戶推進信用評級，農(nóng)戶是否參與評級為外生變量，避免了由反向因果導(dǎo)致的內(nèi)生問題。

（3）控制變量。第一，家庭特征變量。家庭特征變量包含農(nóng)戶的基本狀況（戶主年齡、性別、戶主受教育年限、戶主金融素養(yǎng)、風(fēng)險厭惡程度等）。其中風(fēng)險厭惡變量的測度參照易禎、朱超（2017）的方法，將選擇“希望立刻得到1萬元現(xiàn)金”的農(nóng)戶設(shè)為風(fēng)險厭惡程度最高的類別，并賦值為1；將選擇“有1%的概率獲得100萬元現(xiàn)金”的農(nóng)戶設(shè)為風(fēng)險偏好程度最高的類別，賦值為4。而對于金融素養(yǎng)變量的識別，則通過四道金融基礎(chǔ)知識題對農(nóng)戶進行測試，最后根據(jù)答題情況進行賦分，數(shù)值在1～4，總分越高的農(nóng)戶，金融素養(yǎng)越差。第二，借款特征變量。參照張兵和張寧（2012）的研究設(shè)置了借款特征變量。借款特征變量包含信用歷史變量（詳見表1）。

5"實證分析

利用Logistic模型，對信用評級對農(nóng)戶融資渠道選擇的影響進行了回歸。結(jié)果顯示，信用評級對農(nóng)戶選擇正規(guī)融資渠道有顯著的正向促進作用，且通過了顯著性檢驗（詳見表2），符合文章假設(shè)1。

而金融素養(yǎng)、風(fēng)險偏好、家中是否有公務(wù)/銀行從業(yè)人員變量對農(nóng)戶選擇正規(guī)融資渠道有正向促進作用，其影響通過了顯著性檢驗。金融素養(yǎng)越高、風(fēng)險偏好程度越高的農(nóng)戶，越傾向于選擇正規(guī)融資渠道進行融資。此類農(nóng)戶對資金利用更充分，更熟悉銀行借款流程，在進行正規(guī)融資時面臨的時間成本更低；而金融素養(yǎng)較低、具有高風(fēng)險厭惡的農(nóng)戶，更傾向從非正規(guī)渠道融資。家中具有公務(wù)/銀行從業(yè)人員的農(nóng)戶更傾向從正規(guī)融資渠道融資，此類農(nóng)戶面臨的借款交易成本更低，也更易獲得有關(guān)融資優(yōu)惠的資訊。

文章按村兩委是否為信用評級小組成員將評級村分為兩個子樣本，結(jié)合未評級樣本，對信用評級對農(nóng)戶融資渠道選擇的影響進行了回歸。估計結(jié)果顯示，在村兩委參與程度更高的信用評級試點區(qū)，信用評級對于農(nóng)戶選擇正規(guī)融資渠道的邊際影響更強，影響更加顯著（詳見表3），符合文章所作假設(shè)2。文章認為，其原因在于，村兩委參與降低了正規(guī)金融機構(gòu)的信息搜尋成本，緩解了正規(guī)金融機構(gòu)面臨的信息不對稱與規(guī)模不經(jīng)濟問題，使得信用評級更有效。

同樣，文章按評級是否綁定利率優(yōu)惠將評級村分為兩個子樣本，結(jié)合未評級村樣本，對信用評級對農(nóng)戶融資渠道選擇的影響進行了回歸。結(jié)果顯示，在評級綁定利率優(yōu)惠的試點地區(qū)，信用評級對于農(nóng)戶是否選擇正規(guī)融資渠道的邊際影響更強，效果更顯著，符合文章所作假設(shè)2。文章認為，其原因在于，信用評級綁定利率優(yōu)惠制度，緩解了逆向選擇與道德風(fēng)險問題，從而顯著緩解了農(nóng)戶面臨的供給型信貸配給。

6"結(jié)論

文章在闡述現(xiàn)有評級機制的基礎(chǔ)上，利用浙江省、江蘇省351戶農(nóng)戶調(diào)研數(shù)據(jù)，運用Logistic模型，探究了信用評級對農(nóng)戶融資渠道選擇的影響機理。實證結(jié)果表明，信用評級能夠促進農(nóng)戶選擇正規(guī)融資渠道，且對于村兩委參與程度較高的以及評定等級綁定利率優(yōu)惠的試驗村農(nóng)戶，信用評級對于農(nóng)戶融資渠道選擇的影響更加顯著。文章認為，信用評級的推進以及信息技術(shù)的應(yīng)用，降低了正規(guī)金融機構(gòu)的信息搜尋成本、緩解了農(nóng)村金融機構(gòu)面臨的小額貸款業(yè)務(wù)規(guī)模不經(jīng)濟問題；村兩委參與評級制度及綁定利率優(yōu)惠，讓農(nóng)戶與正規(guī)金融機構(gòu)間的信息不對稱問題有所緩解，降低了農(nóng)戶獲取正規(guī)貸款的交易時滯、交易成本，因此能夠緩解農(nóng)戶面臨的需求型信貸配給及供給型信貸配給。

基于以上結(jié)論，文章提出以下政策啟示：第一，進一步推動中國農(nóng)戶信用評級工作的展開。鼓勵各金融機構(gòu)積極開展信用評級，同時將評級技術(shù)與信息技術(shù)相結(jié)合，為農(nóng)戶提供更好服務(wù)，降低信息搜尋成本。通過政府宣傳、地方推廣等方式，加強對信用評級的宣傳和推廣，提高農(nóng)戶的了解度和信任度，幫助農(nóng)戶更好地轉(zhuǎn)向正規(guī)融資渠道進行融資活動。第二，加快中國農(nóng)戶信用評級相關(guān)規(guī)章制度的建設(shè)。目前我國農(nóng)戶信用評級缺乏統(tǒng)一的管理方法和操作規(guī)范。正規(guī)金融機構(gòu)應(yīng)積極響應(yīng)國家宏觀政策，可以相互合作開發(fā)信用數(shù)據(jù)平臺，并進一步加強村兩委在信用評級工作中的參與度，同時結(jié)合實際情況，考慮將評級結(jié)果與利率優(yōu)惠相結(jié)合，提高農(nóng)戶選擇正規(guī)金融渠道的積極性。

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[基金項目]國家級大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練計劃立項項目“信用評級對農(nóng)戶融資渠道選擇的影響研究——基于農(nóng)村二元金融市場結(jié)構(gòu)的視角”（項目編號：202310307060Z）。

［作者簡介］喻菲雅（2003—），女，漢族，江西撫州人，南京農(nóng)業(yè)大學(xué)金融學(xué)院；傅陳柏貝（2002—），男，漢族，浙江舟山人，南京農(nóng)業(yè)大學(xué)金融學(xué)院；孔沐陽（2003—），女，漢族，山東濟寧人，南京農(nóng)業(yè)大學(xué)金融學(xué)院。