上市險企尋求保費新“增長極”

上市險企投資端去年取得超預期收益，負債端的產壽險承保表現是否同步提升？

2024年，上市險企交出了一份還不錯的保費成績單，A股五家上市險企合計實現保費約2.84萬億元，同比增長5.27%，與2023年全年5.21%的增速基本持平。

具體來看，五家上市險企或旗下壽險公司2024年保費均同比增長，其中，平安壽險增速最快，達7.8%；太保壽險增速相對較慢，達2.4%。三家上市險企旗下產險公司2024年保費也均有所提升，太保產險增速最快，達6.8%；人保財險增速較慢，約4.3%。

從能夠反映業務發展潛力的新業務價值指標來看，A股上市五家險企新業務價值普遍實現了兩位數增長，新華保險、人保壽險甚至實現了三位數的大幅增長。

亮眼業績背后，值得關注的是，受銀保渠道“報行合一”、2023年高基數等因素影響，上市險企新單保費增速短期承壓，新單期繳表現相對穩定，險種結構中傳統險占比仍在繼續提升。新單保費短期承壓背景下，上市險企紛紛在尋找新的保費增長點。

搶占“浮動收益型產品”賽道

2024年，保險產品預定利率下行最受行業關注。

從產品結構上看，2024年上市險企總保費中傳統險占比仍在繼續提升。據東吳證券分析，2023年以來，以增額終身壽為代表的傳統型儲蓄險始終是壽險市場主力產品，2024年上市險企總保費中傳統險占比已經達到59.2%，同比提升5.4個百分點。從上市險企保費收入前五大產品形態可以看出，傳統型增額終身壽險占據多席，但是該產品負債成本剛性、負債久期長，在利率下行環境下對險企可能造成利差損壓力，未來產品導向將轉向以分紅險為代表的浮動收益型產品。

表1：2024年A股上市險企保費數據

在預定利率從3.5%階梯式下行、“報行合一”等交織影響下，兼具保底利率和超額收益分成的浮動收益型保險產品價值凸顯。

今年的業績發布會上，“發展浮動收益型保險產品”也成為五家上市險企共同提及的轉型方向。此前，在2024年中期業績發布會上，中國平安等多家頭部壽險公司就預計全行業分紅險占比將達到50%以上。

中國平安聯席首席執行官、副總經理郭曉濤在談及分紅險業務時表示，此前預計，全行業分紅險占比將達到50%以上，目前來看，基本符合預期。分紅險在公司產品結構中的占比會持續增加。未來，分紅險能否給客戶和公司帶來足夠收益的關鍵在于投資回報能力。

中國太平董事長尹兆君亦在業績發布會上公開表示，保險端將主動適應市場需求和行業變化，積極推動產品和服務創新轉型，大力發展分紅險等浮動收益型保險產品，強化負債成本管控與資負久期匹配。

中國人壽總裁利明光表示，今年以來，公司持續推動產品和業務多元發展，尤其是大力推動浮動收益型產品發展。截至目前，公司業務形態進一步豐富，浮動收益型產品和業務占比快速提升，轉型成功。

新華保險總裁、首席財務官龔興峰表示，在2025年公司整體業務布局中，在新契約方面，分紅型產品占比將不低于30%。2025年，新華保險將通過加大培訓、推廣、銷售力度等一系列“組合拳”，重點推動分紅險轉型，有力改善未來業務結構，提高公司持續健康發展的能力。

人保壽險、太保壽險均表達了要加大力度探索以分紅險為核心的浮動收益型產品創新，加大分紅險等浮動收益型產品推動，已成為全行業的共識。自2025年“開門紅”以來，各家保險公司正不斷推出分紅險等浮動收益型產品。

千億新能源車險市場“突圍”

財險板塊，2024年上市險企的保費收入均維持增長，但受到大災影響，綜合成本率呈現普遍上升的態勢。

具體而言，太保財險及人保財險2024年的綜合成本率均上升了0.9個百分點至98.6%及98.5%，在港股上市的眾安在線及陽光保險2024年綜合成本率亦分別同比上升1.7個百分點及1個百分點。

中國人保副總裁于澤在業績發布會上透露，人保財險2024年大災凈損失155.7億元，五年平均損失為103億元，2024年高出了52億元。太保產險總經理陳輝則解釋稱，2024年自然災害的頻發引起了一些重大賠付，太保產險全年重大賠付同比上升接近50%。

在財險領域，車險業務是“頭部”業務，其中新能源車險的發展態勢一直備受關注。根據多家機構預測，2025年中國新能源汽車保險市場規模有望達到1540億元至1800億元，占車險總保費比例約在15.7%至18.7%。

針對新能源車險市場變化趨勢，于澤表示，從政策導向看，國家支持新能源車發展的政策導向鮮明有力，中國將大力發展新能源汽車，新能源車險發展面臨良好機遇，預計2025年新能源車險保費仍將保持快速增長。

從年報中的數據看，中國人保年報數據顯示，2024年承保新能源車達1159萬輛，同比增長57.3%。另據陳輝透露，2024年公司新能源車險的整體合計保費183.17億元，占全部車險保費17.03%，增速達到了48.55%。

就新能源車險的高賠付率，于澤表示，2025年人保財險要努力實現新能源車綜合成本率降至100%以內。同時，公司已提前布局未來智能駕駛技術升級所帶來的新型保險風險以及保險需求。

于澤表示，目前，國內量產車的智能駕駛等級主要以L2+為主，按照現行法律，交通事故責任主體仍然是車輛所有人或駕駛人，仍使用現行的車險產品，因此，短期對車險業務影響不大。在出險率上，人保財險和部分國內自主品牌共同驗證，使用智駕后出險率有小幅下降。

于澤強調，智能駕駛仍是潛在的車險增量市場。目前一些頭部企業和人保財險在L2方面有一些合作，目前來看賠付率還較為理想。此外，人保財險正牽頭開發L3及以上的智能網聯汽車專屬車險產品，提前布局未來智能駕駛技術升級所帶來的新型保險風險以及保險需求。

就下一步發展方向，于澤還透露，人保財險發揮自身在新能源車險承保管理、風險定價以及理賠管理方面積累的豐富經驗，協助紓解當前中國新能源汽車在部分海外國家和地區車險保費貴、投保難等問題，促進中國新能源汽車海外業務拓展，目前形成了“聚焦香港，探索亞洲，規劃全球”三步走的地區策略。在第一階段，人保財險已經達成了在中國香港與人保香港、安盛保險的合作，并在今年1月1日實現了項目首單業務在港落地。這一戰略舉措也將為人保財險新能源車險提供新的增長點。

醫、康、養建“第二曲線”

當“深度老齡化”已進入倒計時，頭部險企的康養卡位戰也在升級中。從上市險企的年報可以看出，康養與養老已成為行業發展的重要方向。隨著人口老齡化加劇以及人們對健康、養老品質要求的提升，險企紛紛加大在這些領域的投入與布局。

“2024年，中國人壽新增商業健康險保險金額超過80萬億元，各類健康保險產品和業務服務數億人。”中國人壽總精算師侯晉表示，未來，健康險仍然是中國人壽重點聚焦的險種，也將進一步推進健康保險實現從單一的風險保障到“預防—治療—康復”健康保障方案的升級，在提升人民健康保障水平的同時，更積極助推人民健康水平的提升。

表2：2024年上市險企保費收入前五大保險產品情況

人保健康總裁邵利鐸在業績會表示，基本醫保DRG/DIP支付對規范醫療機構管理、優化醫療資源配置、降低群眾就醫負擔和時間成本、提高醫保基金使用質效和可持續性等方面發揮了積極作用。就商業健康保險公司而言，DRG/DIP支付的全面實施對健康保險保費增長、產品結構優化、長期盈利也產生積極影響。

商業健康險正進入更精細化的發展軌道。螞蟻保金融策略部高級產品專家張放在接受《財經》采訪時表示，2025年預計行業健康險將進入精細化運營時代，例如醫療險會基于用戶對成本、醫療質量和服務的需求進行進一步產品分化，重疾險會基于不同年齡、性別、預算的人群進行分層。“保費規模上，我們預計2025年健康險將站上萬億門檻，醫療險占比會進一步增長，與重疾險的保費比例開始拉開，失能險和護理險仍能保持2024年的高增速，但在健康險中仍屬于小比例業務。”

養老布局上，中國太保已將“大康養”列為公司三大戰略之首。據中國太保董事長傅帆介紹，大康養戰略是公司應對人口老齡化，響應“健康中國”國家戰略的核心布局。截至2024年底，中國太保已在全國13個城市落地15個太保家園養老社區，其中已開業運營社區達到9家，長住長者超1300人，南京、上海普陀兩家社區入住率已超80%。

新華保險副總裁秦泓波表示，2024年，新華保險在醫康養領域全面爆發，完成了多年來一直按照既定戰略推進卻未能完成的一些工作。例如，在機構養老方面，新華保險去年在全國16個城市部署了21個養老社區；在全國布局了11個高品質的旅居養老項目；推出了圍繞健康管理、安全監測、適老改造、便捷生活、居家照護等服務的“新華安”品牌，目前已在全國十幾個城市落地。

“壽險已經不再是可有可無的產品，將成為老齡化、長壽時代的客戶剛需。”在3月20日的中國平安2024年業績發布會上，公司管理層談及壽險發展時如是表示。在醫療養老領域，中國平安已實現國內百強醫院和三甲醫院100%合作覆蓋，合作健康管理機構數超10.4萬家，合作藥店數達23.5萬家，全國藥店覆蓋率超35%。作為平安集團醫險協同模式的重要組成部分，平安健康以家庭醫生及養老管家為兩大服務樞紐核心，打造一站式的“醫療+養老”服務平臺與旗艦互聯網醫療平臺，完善“到線、到店、到家、到企”的“四到”服務體系。

（實習生唐敏安對此文亦有貢獻）