基于因子分析法的廣西中醫藥上市企業競爭力分析

摘" "要：為了分析廣西中醫藥上市企業的競爭力，探討廣西中醫藥上市企業在市場上的發展狀況，以期促進廣西中醫藥企業和廣西中醫藥產業高質量發展。借助SPSS25.0統計軟件和因子分析法，選取2019－2023年A股中醫藥上市企業的財務數據，通過計算因子特征值和貢獻值來確定主因子，從規模實力、償債能力、盈利能力和運營能力四個維度，全面、準確地評估上市企業的真實財務績效。研究結果顯示，廣西中醫藥上市公司在全國競爭中整體處于中等水平。廣西中醫藥企業和廣西中醫藥產業想要獲得良好的發展，需要政府、市場和企業多方的努力，因勢利導，提升廣西中醫藥產業競爭力。

關鍵詞：因子分析；中醫藥；上市企業；競爭力

中圖分類號：F426.72；F406.7；F832.51" " " " 文獻標志碼：A" " " 文章編號：1673-291X（2025）03-0122-05

中醫藥是我國獨特的醫療資源，從古至今，在維護大眾健康方面起到不可替代的作用。國務院在2016年發布《中醫藥發展戰略規劃綱要（2016—2030年）》，明確提出將中醫藥發展上升到國家戰略層面。黨的二十大報告提出，要促進中醫藥傳承創新發展，健全公共衛生體系，加強重大疫情防控救治體系和應急能力建設，有效遏制重大傳染性疾病傳播[1]。廣西是我國的中藥材寶庫，得天獨厚的自然條件使廣西天然具有發展中醫藥經濟的基礎優勢。但是目前廣西在中醫藥產業的發展上并未顯現明顯的優勢。本研究擬從各省（區）中醫藥龍頭企業發展的角度，采用因子分析法對中醫藥上市企業財務指標的績效進行測評，從各個維度對廣西中醫藥龍頭企業的發展情況進行比較，為提升廣西中醫藥企業和中醫藥產業競爭力提供一定的參考[2]。

一、研究設計

廣西中醫藥上市企業競爭力分析的研究設計包括收集數據、樣本選取和對指標體系進行設計三部分。

（一）數據來源

論文數據來源于Wind數據庫，收集全國中藥上市公司2019—2023年公布的年度報告和附注信息，并將數據處理為5年的平均值，以排除中藥上市公司在某一年內發生重大事件的偶然性，避免受到經濟波動的影響。

（二）樣本選取

為保證樣本的代表性、全面性與合理性，論文選取Wind（萬得）數據庫中藥概念板塊的中醫藥上市公司作為研究樣本，剔除部分數據不全或其他不便進行因子分析的企業數據后，共獲得64家企業的有效數據[3]。

（三）指標體系設計

依據中醫藥上市公司的活動分析和指標體系構建原則，本研究從中醫藥企業價值鏈基本活動和支持性活動中抽取16個評價指標[4]，構建中藥上市公司綜合競爭力研究的指標體系，包括資產總計、主營業務收入、利潤總額、凈利潤、研發費用、市場占有率、存貨周轉率、總資產周轉率、流動比率、速動比率、資產負債率、財務管理能力、銷售凈利率、凈利潤增長率、凈資產增長率和總資產增長率。通過以上指標較為全面地對廣西壯族自治區內中醫藥上市公司的競爭力與全國其他中醫藥上市企業進行對比評價。這些指標體系，不僅突出了中藥上市公司的運營、盈利能力等關鍵要素在企業經營中的重要作用，同時也反映出各大中藥上市公司的投入和產出狀況，以及由投入轉化為產出的效率水平[5]。

二、實證分析

廣西中醫藥上市競爭力分析的實證分析包括對數據進行標準化處理、適應性檢驗、提取公因子、因子載荷矩陣和因子得分及綜合得分五個部分。

（一）數據標準化處理

由于各指標均有不同的維度，量綱不同，不能直接進行比較，因此需要先將原始數據統一進行標準化處理，來消除量綱對數據分析的影響。運用SPSS處理的標準化公式如下：

X■=■（i=1，2，...，n；j=1，2，...，p）

其中■■是第j個變量的平均值，■是第j個變量的標準差。即：

■■=■■x■；var（x■）=■■（x■-■■）（j=1，2，...，p）

（二）適應性檢驗

在因子分析之前，需要對標準化處理之后的數據進行KMO和Bartlett檢驗，以此判斷數據是否符合進行因子分析的標準，結果如表1。本研究的KMO值為0.696，根據Kaiser的判斷標準，當KMO值gt;0.6時，可以進行因子分析；顯著性P值lt;0.001，接近于0，兩者檢驗都證明標準化處理后的數據可以進行因子分析。

（三）提取公因子

主成分分析法用于在SPSS中來提取公共因子，在目前得到的中醫藥企業競爭力的16個評價指標的各因子初始特征值問題以及方差貢獻率，以特征值gt;1為標準來提取公共因子，根據表2，前4個因子特征值均gt;1，且累計解釋了全部方差的76.822%，可以較好地解釋原始數據。

（四）因子載荷矩陣

確定4個公因子之后，使用最大方差法來得到因子載荷矩陣，結果如下頁表3。

根據表3，公因子1在主營業務收入、市場占有率、資產總計、研發費用、利潤總額和凈利潤上具有較大的載荷，這些指標與企業的硬實力相關，所以定義為規模實力；公因子2在資產負債率、流動比率和速動比率上具有較大的載荷，這些指標與流動負債相關性較強，所以定義為償債能力；公因子3在銷售凈利率、凈資產增長率、總資產增長率和凈利潤增長率上具有較大的載荷，所以定義為盈利能力；公因子4在存貨周轉率、總資產周轉率和財務管理能力上具有較大的載荷，可歸為一類，定義為運營能力。

綜上所述，有了各個公共因子的合理解釋，結合論文選取的64家中醫藥上市公司的具體情況，便可對其進行競爭力水平排名。如果一個企業在某公共因子得分越高，排名越靠前，則代表企業在此項指標上競爭力更強。

（五）因子得分及綜合得分

回歸法可以計算因子得分，如表中因子F1-F4所示，結合表2每個因子的特征值，可得出中醫藥企業競爭力綜合評價的得分公式，并得到全國中藥上市企業的綜合得分score=（公因子1的解釋方差貢獻率/總方差貢獻率*F1因子得分）+（公因子2解釋方差貢獻率/總方差貢獻率*F2因子得分）+（公因子3解釋方差貢獻率/總方差貢獻率*F3因子得分）+（公因子4解釋方差貢獻率/總方差貢獻率*F4因子得分），如表4所示，由于篇幅原因，僅展示部分企業。

score=28.891/76.822*FAC1_3+18.597/76.822*

FAC2_3+17.721/76.822*FAC3_3+11.613/76.822*FAC4_3

根據因子得分表，部分中藥上市公司排名情況如表5所示。

三、評價與總結

第一，在規模實力方面，白云山、云南白藥、華潤三九、天士力和同仁堂處于領先水平，廣西的中恒集團排第17名，桂林三金排第22名。雖然廣西兩家企業在規模實力上處于中等偏上的水平，但是與前幾名的龍頭企業仍存在較大的差距。

第二，在償債能力方面，排名前五的企業為新光藥業、上海凱寶、嘉應制藥、東阿阿膠和黃山膠囊，廣西的桂林三金排第16名、中恒集團排第25名，桂林三金的盈利能力略好于中恒集團，但是在全國范圍內兩者的競爭力水平都未達到龍頭企業的水準。

第三，在盈利能力方面，排名前五的是ST目藥、維康藥業、貴州三力、片仔癀和壽仙谷，廣西的中恒集團排第35名，桂林三金排第41名。在體現資產變現能力的幾項指標上，中恒集團處于中下水平，其流動比率和速動比率指標都明顯低于其他企業，說明該企業的短期償債能力弱，短期償還債務的能力較差；從資產負債率這一指標來看，桂林三金和中恒集團兩個企業的資金來源中，債務的資金較多，所有者的資金較少。同時也代表著企業財務風險相對較高，現金流相對不足。

第四，在運營能力方面，排名前五的企業為易明醫藥、健民集團、馬應龍、金陵藥業和貴州三力，廣西的桂林三金排第47名、中恒集團排第58名，兩企業在此項指標中均處于下游水平，說明其在存貨周轉、資產周轉和財務管理能力幾項指標上均與排名靠前的企業存在較大的差距。

最后，通過對各個中藥上市公司在4個公共因子上的得分進行加權綜合得分，得分最高的五個中藥上市公司依次為白云山、云南白藥、片仔癀、華潤三九和濟川藥業。而廣西排名靠前的兩家企業，桂林三金綜合排第32名，中恒集團綜合排第39名。因此，廣西的中醫藥上市企業從整體水平上看因子的競爭力排在中等或者偏下水平[8]。

兩家廣西中醫藥上市企業在全國上市企業競爭力的排名，在一定程度上反映了整個廣西的中醫藥產業競爭力水平。由此可知，廣西中醫藥產業目前在全國中醫藥市場上也并未占據有利位置，因此更加需要科學分析廣西中醫藥產業發展的現狀和特點，找出存在的問題及其產生的原因，總結經驗、教訓，得出啟示，以提高廣西中醫藥產業的綜合競爭力[9]。

四、廣西中醫藥產業發展建議

本文通過因子分析方法對廣西中醫藥企業的核心競爭力進行評價，發現目前廣西地區中醫藥企業整體經營水平較差，可發展空間大，為了更好地推動中醫藥行業發展，現提出以下建議。

一是以建設扶持發展型政府為導向，完善頂層設計。首先要解決產業發展的難點問題，政府應提高政策執行能力和主動服務意識，科學謀劃并實施長期穩定的中醫藥產業發展規劃[10]。政府應加強政策實施的能力，增強服務意識。要想實現“中醫藥強省”的目標，必須加大對基層行政機關在中醫藥行業有關發展政策落實方面的監管力度，主動為企業提供高效的政務服務，第一時間了解企業發展的痛點、難點，以法律的方式將扶持中醫藥發展的有關政策落實到位，并且在實施過程中不能出現偏差，確保扶持政策對中醫藥行業的可持續發展真正發揮支撐和保證的作用。

二是建立政府風投基金等有利于中醫藥企業競爭力提升的服務體系。建立中醫藥產業政府風投基金，培育和孵化優質中醫藥企業。出臺科學的中藥材價格支持政策，提高中小企業抗風險能力；建立中藥材種植養殖等多元化資金補貼機制；圍繞中醫藥產業鏈斷點、弱點及優勢，精準招商，“鏈長制”賦能打通產業鏈堵點斷點。

三是打造低交易成本的中醫藥產業園區，促進中醫藥產業新業態發展。要建立服務更好、配套更完善的中醫藥產業園區；組建“一帶一路”中醫藥產業聯盟[11]；推進“醫養結合+中醫藥”融合發展，助力康養產業建設；構建“互聯網+中醫藥”的全產業鏈發展模式；運用數據挖掘技術，形成中醫藥特有產品和知識庫體系。實施嚴格的中藥材質量標準，通過高標準監管提升桂產中藥材質量[12]。

四是實施以扶持有自生能力企業為導向的“名企”“名藥”建設工程。加大對本土龍頭企業的培育扶持力度，加強政策扶持引導，做大做強中醫藥龍頭大企業、大集團。選取1—2種廣西道地藥材打造桂產名藥，重點推動肉桂、羅漢果等1—2種具有“桂十味”品牌的區域特色中藥材品種的打造。將廣西的中醫藥壯瑤醫藥文化，真正融入“名企”“名藥”建設。

五是加強企業家等中醫藥產業人才隊伍培訓。著重培育中醫藥企業家人才隊伍，幫助中醫藥產業人才塑造企業家思維。大力建設企業家人才培育所需專業；制訂中醫藥人才培育計劃并重視科技人才的培養；建立人才引入支持政策；深化人才發展體制機制改革，優化人才資源配置。

六是創新以激勵科學家積極性為導向的激勵機制[13]。第一，積極深入探索產學研合作新模式，鼓勵多方合作，促進新技術融合。第二，創新中醫藥研發激勵機制，對作出突出貢獻的科研人員予以獎勵。第三，各級政府應在財政和政策上給予積極的支持，鼓勵全區企業與國內外科研院所達成技術合作，以科技創新平臺為載體，強化中醫藥科技創新平臺建設；以中藥產業為核心，創建各級中醫產業工程技術研究中心、重點實驗室，促進現代科技資源在中藥工業園的聚集，有效支撐中醫藥產業與科技軟著陸。

參考文獻：

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