快遞行業企業價值評估方法研究

快遞行業是以物流服務為渠道，實現商品流通的現代服務業形態，商家通過快遞網絡，將商品高效、安全地送達消費者手中，最終促成交易完成。在數字化浪潮下，快遞行業是物流與電商深度融合的產物。同時，在我國逐步推進全面建成小康社會的進程中，人民群眾的生活品質進一步提高，其對便捷生活的需求不斷增長，對高效物流服務的追求也日益增強，推動了快遞行業迅速發展。作為物流領域的新興業態，我國快遞行業在未來將擁有廣闊的發展前景。

一、快遞行業的發展現狀

盡管我國快遞行業起步較晚，但近年來發展迅速，已躍升成為全球最大的快遞市場。從市場規模來看，今年我國的快遞業務量持續保持在較高水平。根據國家郵政局公布的數據顯示，2024年1＼～10月，我國快遞業務量累計完成1400.8億件，同比增長 22.3% ；1＼～10月快遞業務收入累計完成1.1萬億元，同比增長 13.9% 。同時，在2024年11月27日，我國快遞年業務量首次突破1500億件大關。這些數字不僅顯示出我國快遞市場的繁榮活力和發展質量持續提升，也折射出我國經濟發展的活力與韌性。伴隨著行業的迅速發展，更多電商平臺和互聯網企業開始進入快遞領域，消費者的線上購物渠道從傳統電商逐步向多渠道擴展，快遞行業的用戶規模也將進一步擴大。與此同時，隨著消費者購物習慣的轉變，越來越多人選擇在線購物，直接推動了快遞市場交易規模迅速擴大。就快遞行業的競爭格局而言，中國的快遞市場主要由幾家大型企業主導，形成了“四通一達\"（中通、圓通、申通、百世匯通、韻達）和順豐等快遞巨頭并存的局面。

二、快遞行業的發展特點

1.快遞行業將呈現多元化發展特點

現階段快遞業務量持續迅猛增加，消費者對快遞服務的期望越來越高，傳統的標準化快遞服務已無法滿足其需求，他們不僅要求快速、安全地送達，還希望有更多個性化和增值服務，這促使快遞公司不斷創新服務，從單一的快遞服務拓展到即時配送、定時配送、上門取件、冷鏈物流、供應鏈管理等多個領域。與此同時，一些快遞企業也正在利用自身物流和網點布局的優勢，加快向多種經營模式轉變，以提升自身在產業鏈上的影響力。此外，市場競爭的加劇也是推動快遞企業多元化發展的一大動力。因此，快遞企業紛紛采取差異化競爭策略增強競爭力，拓展市場份額。總體而言，快遞行業整體呈多元化發展態勢。

2.快遞行業將呈現成長化發展特點

快遞行業作為我國現代服務業的重要組成部分，為電子商務、制造業、農業等領域提供了高效便捷的物流服務，在促進商品流通、滿足人民生活需求、推動經濟循環等方面發揮著越來越重要的作用。特別是在鄉村振興戰略的深人實施，快遞服務網絡的延伸成為連接城鄉、促進農產品上行和工業品下行的重要橋梁。許多地方政府將發展快遞物流作為促進地方經濟發展的關鍵舉措，積極進行戰略規劃和政策扶持。在政策的引導和支持下，快遞行業市場規模持續擴大，業務量和業務收人均呈快速增長趨勢。據統計，近年來，我國快遞業務量年均增長率超過 30% ，業務收入年均增長率也保持在 20% 以上。總體來看，我國快遞行業處于快速成長期。

3.快遞行業將呈現智能化發展特點

近年來，快遞行業經歷了迅猛發展，市場競爭格局的變化迫使其意識到了智能化轉型升級的緊迫性。為了提高效率和降低成本，快遞企業通過整合信息技術和物流資源，以實現訂單管理、倉儲管理、運輸管理等各個環節的智能化和自動化。此外，新冠疫情對傳統企業線下業務和日常生活產生了深遠影響，國家和地方政府因此推出了一系列政策，以支持大數據、云計算、物聯網、人工智能等技術的發展，并鼓勵企業智能化轉型升級。同時，隨著市場上新的模式和業態不斷涌現，快遞行業正利用數據挖掘、分析等技術滿足客戶的個性化和定制化需求，提高客戶體驗，而客戶需求的改變，將會推動整個快遞行業朝著智能化方向發展。

4.快遞行業將呈現國際化發展特點

在當前國內市場不斷開放、競爭日益激烈的背景下，快遞企業不僅在國內市場積極拓展，更將目光投向了國際市場，探索國際化發展道路，以滿足日益增長的跨境電商業務需求。同時，跨境電商平臺的崛起，使每年都有大量商品從中國運往世界各地，當國內電商物流進入存量競爭階段，“出海”自然成為快遞行業的選擇。此外，自“一帶一路”倡議提出以來，中國與東南亞國家間的區域聯系不斷加深，《區域全面經濟伙伴關系協定》的簽署與生效，更為快遞企業開拓海外市場提供了有利的政策支持，成為推動其國際化發展的重要動力。同時，國外龐大的市場規模也成為吸引快遞行業走向全球的關鍵因素。

5.快遞行業將呈現綠色化發展特點

當前，我國快遞行業處于常態化發展階段，連續三年的年快遞業務量已突破1000億件大關。然而，隨著快遞業務量的持續攀升，消費者在享受便捷的居家購物的同時，快遞行業產生的垃圾量也隨之上升。在環保壓力的推動下，減少資源浪費、節能減排成為快遞行業發展的關鍵方向。快遞企業紛紛采取一系列措施，包括采用環保和可回收的包裝材料、使用電動物流車和新能源車輛以減少碳排放、推出快遞包裝回收服務、推廣電子運單以減少紙張使用等。同時，隨著國家“雙碳”目標的提出，國家發展改革委等8個部門發布了《深入推進快遞包裝綠色轉型行動方案》。該方案強調了推進快遞包裝減量化的必要性，持續推動廢舊快遞包裝的回收與再利用，提升包裝的循環性、減量性和無害化水平，為快遞行業發展方式綠色轉型提供堅實支撐。

三、快遞行業企業價值評估方法分析

1.傳統評估方法

（1）市場法

采用市場法對快遞行業進行評估的優勢主要體現在以下幾個方面：第一，市場法是基于價值乘數和可比企業的數據，可以減少假設的使用，從而更迅速完成價值評估。其重點在于確定合理的價值乘數評估企業價值，數據來源和相關參數的計算較透明。第二，市場法的評估結果能較好地反映市場行情，因為衡量的是相對價值而非內在價值，因此對需要做出相對價值判斷的場合更具有實際意義。第三，市場法通過對比同行業內企業的市場價值和經營狀況，根據市場價格的比較原則評估目標公司。隨著我國快遞行業逐漸集中化，通過對比行業龍頭與小型企業的市值及股東回報，可以更準確地評估大型快遞企業在行業中的地位和市場價值。

盡管市場法具有諸多優勢，但在對快遞行業進行評估時，仍然存在一些明顯的局限性：第一，市場法是一種相對比較的估價方法，要求被評估行業與對比分析的行業在規模、成長潛力、經營風險等方面都具有相似性，可以進行有效對比。但對成長階段的快遞行業而言，很難發現各方面情況都相似的可比企業進行比較分析，在一定程度上增加了評估的復雜性，影響評估結果的準確性。第二，市場法依賴的是市場數據，但盡管快遞行業相對透明，但部分中小型企業的財務狀況和市場表現可能沒有公開透明的數據，這可能導致評估結果不準確。第三，近年來，快遞行業的集中度在逐步提高，頭部企業通過并購、合作等方式提升市場份額。采用市場法對行業內企業進行比較，會忽視行業集中度變化對企業價值評估的長遠影響。

（2）收益法

收益法是評估快遞行業企業價值評估的重要方法之一，尤其是在電商高度融合的背景下。采用收益法對快遞行業進行評估的優勢主要有以下幾個方面：首先，收益法通常以企業未來的現金流為核心評估指標，評估結果與資本市場上對企業的估值更加一致，不會受財務報表調整的干擾。其次，運用該方法企業的未來收入和盈利能力可以得到詳細的估算，這些收入與電商市場的需求密切相關，比如，電商旺季的“雙十一”會帶來巨大業務增長，在此時期的利潤也會顯著增長。最后，收益法可以估算快遞行業提供的增值服務對未來收人的貢獻，尤其是在消費者需求持續增長和服務多樣化的情況下，未來收益預期的估算尤為重要。

盡管收益法具有明顯優勢，但采用該法對快遞行業進行評估時，仍然存在一些局限性：第一，收益法側重的是企業的盈利潛力和未來收入的時間價值，適用于那些收入和現金流穩定增長且增速放緩的成熟期行業。然而，快遞行業收人和現金流并不穩定，整體處于成長期，不太適合采用收益法進行評估。第二，收益法主要依賴于對企業未來現金流量的預測，而快遞行業市場環境變化快，競爭激烈，這使未來現金流的預測存在較大不確定性，影響評估結果的準確性。第三，運用收益法評估主觀性較強，預測未來現金流量和確定折現率都需要進行一定的主觀判斷，受相關評估人員經驗與主觀因素的影響，評估結果可能存在較大差異，這可能導致評估結果的主觀性和不確定性。

（3）成本法

采用成本法對快遞行業進行評估的優勢主要有以下幾個方面：首先，成本法是基于企業的資產和負債進行評估，結果通常通過資產負債表呈現，易于理解和接受。其次，由于快遞行業所處市場環境復雜且競爭激烈，由此會導致價格戰的出現，而采用成本法評估企業的資產價值和成本顯得尤為重要。雖然成本法與收益法和市場法相比，操作更簡單且直接，但在對快遞行業進行評估時，仍存在一些局限性：第一，在快遞行業，尤其是一些領先企業，品牌價值、客戶忠誠度、物流網絡、技術平臺等無形資產具有重要的市場價值。然而，成本法往往偏重于對有形資產的評估，而無法充分考慮這些無形資產的貢獻。快遞行業中的競爭優勢往往來源于高效的配送網絡、技術創新、數據系統以及品牌影響力等，但這些無形資產在成本法中往往得不到充分的體現。第二，成本法往往以賬面資產和負債進行估值，通過計算企業的歷史成本，得出一個基礎價值。然而，快遞行業是一個高度依賴市場需求和運營效率的行業，企業的價值不僅體現在現有資產的規模上，還在于未來的盈利能力、市場份額和競爭優勢等方面。成本法往往忽視這些未來的潛力，無法準確反映企業未來可能實現的盈利增長。第三，盡管成本法在企業價值評估方法中以其簡單的理論基礎而著稱，但在實際操作中卻面臨繁重的工作量和復雜的計算過程。對快遞行業這類依賴技術手段收集數據的領域，設計的數據范圍廣泛、數量巨大，且數據的構成呈多樣性，這進一步增加了評估難度。

2.實物期權法

實物期權法是由金融期權衍生而出的概念，其價值來源于現有資產帶來收益的價值和未來選擇權的價值，在企業中的評估應用最為廣泛。對于快遞行業企業價值評估，運用實物期權法對該行業進行評估具有以下明顯優勢：第一，快遞行業呈現智能化發展趨勢，在智能化和技術創新的背景下，快遞企業可能面臨多種技術選擇和投資決策，而實物期權法可以應對不確定性和靈活決策，從而準確地反映其潛在價值。第二，快遞行業必須面對快速變化的市場需求、技術進步和政策環境。傳統的固定假設難以應對這種變化，而采用實物期權法可以識別未來調整策略的時機。第三，在快遞行業中，尤其是面對新興市場或創新技術時，許多決策會受到信息不對稱的影響，例如新技術的適應性和市場反應難以準確預測。實物期權法則可以通過將這些不確定因素納人考慮范圍，并且通過期權的形式保持靈活性，從而避免傳統評估方法可能導致的評估結果失真。

當然，使用實物期權法進行評估也存在局限性：首先，由于快遞行業屬于勞動密集型企業，需要前期投入大量的資金，進行基礎設施的購買和建設，而且快遞行業收入主要靠收發快遞，貨運物流等方面，所以資金回收期較長，短期內難有很大的現金流，但是平常采用的企業價值評估方法，都是基于企業有可觀的現金流量來計算的。因此，如果采用實物期權法對快遞行業進行評估，容易造成企業價值被低估。其次，實物期權法依賴歷史數據評估未來的波動性和風險。在快遞行業中，尤其是對無人配送、智能化倉儲等創新性業務，相關歷史數據非常有限，這會影響評估結果的可靠性。

四、快遞行業企業價值評估結論及建議

自前，快遞行業在國內服務業中占據較高的關注度，引領著物流服務的新趨勢，并且隨著電商、跨境貿易等行業的迅速發展，快遞行業的市場需求持續增長。快遞行業作為集實物寄遞、電商配送、供應鏈管理于一體的復合型新興服務業，無論是企業的運營管理，還是服務質量，都需要在不斷探索中完善。本文立足快遞行業的當前發展狀況，結合該行業的特殊性及未來發展方向，探討收益法、市場法、成本法和實物期權法四種企業價值評估方法在快遞行業中的應用優勢與局限。研究發現，每種評估方法都有其特定的優缺點，并適用于不同的場景。

企業價值評估是指把一個企業作為一個有機整體，依據其整體獲利能力，充分考慮影響企業獲利能力諸因素，對其整體資產公允市場價值進行的綜合性評估，選擇恰當的評價指標和構建評價體系是進行價值評估的關鍵前提。因此，在對快遞行業進行具體評估時，需要綜合考慮以下方面：一方面，鑒于其行業的特殊性，單一的評估方法可能無法全面反映企業價值，需要結合收益法、市場法、成本法和實物期權法等多種方法進行綜合評估，使其評估結果更真實準確。另一方面，評估時還要考慮到企業所處的發展階段、潛在價值和風險等因素，選擇合適的模型確定企業的真實價值，從而使評估結果更加全面和科學。

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作者簡介：楊婧雯（2000一），女，漢族，，會計專業，碩士在讀；通訊作者：閆禹（1983一），女，漢族，講師，博士，研究方向：企業并購。