泰康資產獲批設立私募子公司

中長期資金入市迎新進展！4月16日，泰康資產管理有限責任公司（以下簡稱“泰康資產”）表示，泰康資產關于發(fā)起設立全資私募基金管理子公司泰康穩(wěn)行私募基金管理有限公司（暫定名，以下簡稱“泰康穩(wěn)行”）的申請已獲得國家金融監(jiān)督管理總局批準。

2025年，國家金融監(jiān)督管理總局啟動第二批長期股票投資試點，參與試點的保險公司從2家增至8家。據證監(jiān)會主席吳清在兩會經濟主題記者會上介紹，今年批復的保險資金長期股票投資試點規(guī)模已達1120億元，將在上半年落實到位，后續(xù)還將逐步擴大。

千億規(guī)模險資入市在路上

4月16日，泰康資產表示，泰康資產關于發(fā)起設立全資私募基金管理子公司泰康穩(wěn)行的申請已獲得國家金融監(jiān)督管理總局批準。

據悉，泰康穩(wěn)行將作為基金管理人向泰康人壽保險有限責任公司定向發(fā)行契約型私募證券投資基金，泰康人壽作為單一持有人，首期投資規(guī)模預計為120億元。該基金作為長期投資試點基金，將以基本面分析為出發(fā)點，精選境內市場和香港市場的優(yōu)質上市公司，在科學嚴格管理風險的前提下，追求基金資產的中長期穩(wěn)健增值。

2025年，國家金融監(jiān)督管理總局啟動第二批保險資金長期股票投資試點，1月，太保壽險、泰康人壽、陽光人壽及相關保險資管公司獲準以契約制基金方式參與試點，規(guī)模合計520億元；3月初，人保壽險、中國人壽、太平人壽、新華保險、平安人壽等5家保險公司獲批開展試點，規(guī)模合計600億元。兩批獲批試點的保險公司有8家，規(guī)模合計1120億元。

長期股票投資試點，指的是保險公司出資設立私募證券基金，主要投向二級市場股票，并長期持有。2023年10月，金融監(jiān)管總局批復同意了中國人壽和新華人壽通過募集保險資金試點發(fā)起設立證券投資基金，兩家公司各出資250億元，設立規(guī)模500億元的公司制基金，即鴻鵠志遠（上海）私募證券投資基金有限公司（下稱“鴻鵠基金”）。鴻鵠基金也是首家險資系私募證券投資基金，2024年2月29日宣告成立，隨后于當年3月4日正式啟動投資。

至此，第一、第二批長期股票投資試點獲批規(guī)模已達1620億元。

2025年1月，中央金融辦等六部委印發(fā)了《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，明確提出提升實際投資比例，其中包括擴大保險資金長期股票投資試點規(guī)模。這一方案的出臺，為險資入市提供了更為明確的指導和支持，加速了險資進入資本市場的步伐。

2025年4月，金融監(jiān)管總局、科技部、國家發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布的《銀行業(yè)保險業(yè)科技金融高質量發(fā)展實施方案》再次提到，深化保險資金長期投資改革試點，支持保險公司發(fā)起設立私募證券基金，投資股市并長期持有。

平滑險企股權投資收益波動

從資本穩(wěn)定性角度來看，險資作為長期穩(wěn)定的資金來源，其大規(guī)模入市為市場注入了強大的“穩(wěn)定劑”。

實際上，不少保險公司都具有股票投資資質，但在新會計準則下，保險公司諸多權益類資產要歸入交易性金融資產。這意味著，如果險資投資了股票市場，股價的漲跌直接體現在當期利潤中，會加大利潤與資本市場的相關性，在一定程度上降低了保險公司進行權益投資的積極性，導致險資的權益投資保守化和短期化。

險企設立私募基金進行投資的好處在于，私募基金可以使用長期股權投資權益法計量，更多計入FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產）會計科目中，當期收益更多來自股票的股息，而不用承擔股價波動。

例如，據中國人壽方面透露，截至2025年3月初，鴻鵠基金已投資落地500億元，取得了風險低于基準、收益高于基準的良好業(yè)績表現，即鴻鵠基金成立一年即把500億元全部投出去了。

據2024年三季報，鴻鵠基金出現在伊利股份和陜西煤業(yè)前十大股東名單中；2024年下半年，伊利股份、陜西煤業(yè)股價均錄得下跌，陜西煤業(yè)股價半年更是下跌超27%，如果私募基金將相關股票投資納入FVOCI，則可以將股票當年分紅等記入損益而忽略其間股價波動。據新華保險財報，2024年鴻鵠基金凈利潤達9.17億元。

此外，有分析人士指出，在利率持續(xù)下行壓力、保險規(guī)模野蠻生長下，保險行業(yè)利差損（保單成本高于投資收益）風險加劇，保險公司除了在負債端降成本外，在資產端需要提高收益，而當前不少股票股息率較高，具有性價比優(yōu)勢。

反過來對股市而言，正如華創(chuàng)分析師徐康所言，險資設立的私募基金通過使用FVOCI類別的會計計量方式，以減少股價等波動對自身盈利穩(wěn)定性，但由于FVOCI類對于持有期有半年及以上的軟約束，預計險資長期投資改革試點上會更青睞于高股息、高分紅類資產，紅利策略增量資金在路上。