泰康資產獲批設立私募子公司

中長期資金入市迎新進展！4月16日，泰康資產管理有限責任公司（以下簡稱“泰康資產”）表示，泰康資產關于發起設立全資私募基金管理子公司泰康穩行私募基金管理有限公司（暫定名，以下簡稱“泰康穩行”）的申請已獲得國家金融監督管理總局批準。

2025年，國家金融監督管理總局啟動第二批長期股票投資試點，參與試點的保險公司從2家增至8家。據證監會主席吳清在兩會經濟主題記者會上介紹，今年批復的保險資金長期股票投資試點規模已達1120億元，將在上半年落實到位，后續還將逐步擴大。

千億規模險資入市在路上

4月16日，泰康資產表示，泰康資產關于發起設立全資私募基金管理子公司泰康穩行的申請已獲得國家金融監督管理總局批準。

據悉，泰康穩行將作為基金管理人向泰康人壽保險有限責任公司定向發行契約型私募證券投資基金，泰康人壽作為單一持有人，首期投資規模預計為120億元。該基金作為長期投資試點基金，將以基本面分析為出發點，精選境內市場和香港市場的優質上市公司，在科學嚴格管理風險的前提下，追求基金資產的中長期穩健增值。

2025年，國家金融監督管理總局啟動第二批保險資金長期股票投資試點，1月，太保壽險、泰康人壽、陽光人壽及相關保險資管公司獲準以契約制基金方式參與試點，規模合計520億元；3月初，人保壽險、中國人壽、太平人壽、新華保險、平安人壽等5家保險公司獲批開展試點，規模合計600億元。兩批獲批試點的保險公司有8家，規模合計1120億元。

長期股票投資試點，指的是保險公司出資設立私募證券基金，主要投向二級市場股票，并長期持有。2023年10月，金融監管總局批復同意了中國人壽和新華人壽通過募集保險資金試點發起設立證券投資基金，兩家公司各出資250億元，設立規模500億元的公司制基金，即鴻鵠志遠（上海）私募證券投資基金有限公司（下稱“鴻鵠基金”）。鴻鵠基金也是首家險資系私募證券投資基金，2024年2月29日宣告成立，隨后于當年3月4日正式啟動投資。

至此，第一、第二批長期股票投資試點獲批規模已達1620億元。

2025年1月，中央金融辦等六部委印發了《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，明確提出提升實際投資比例，其中包括擴大保險資金長期股票投資試點規模。這一方案的出臺，為險資入市提供了更為明確的指導和支持，加速了險資進入資本市場的步伐。

2025年4月，金融監管總局、科技部、國家發展改革委聯合發布的《銀行業保險業科技金融高質量發展實施方案》再次提到，深化保險資金長期投資改革試點，支持保險公司發起設立私募證券基金，投資股市并長期持有。

平滑險企股權投資收益波動

從資本穩定性角度來看，險資作為長期穩定的資金來源，其大規模入市為市場注入了強大的“穩定劑”。

實際上，不少保險公司都具有股票投資資質，但在新會計準則下，保險公司諸多權益類資產要歸入交易性金融資產。這意味著，如果險資投資了股票市場，股價的漲跌直接體現在當期利潤中，會加大利潤與資本市場的相關性，在一定程度上降低了保險公司進行權益投資的積極性，導致險資的權益投資保守化和短期化。

險企設立私募基金進行投資的好處在于，私募基金可以使用長期股權投資權益法計量，更多計入FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產）會計科目中，當期收益更多來自股票的股息，而不用承擔股價波動。

例如，據中國人壽方面透露，截至2025年3月初，鴻鵠基金已投資落地500億元，取得了風險低于基準、收益高于基準的良好業績表現，即鴻鵠基金成立一年即把500億元全部投出去了。

據2024年三季報，鴻鵠基金出現在伊利股份和陜西煤業前十大股東名單中；2024年下半年，伊利股份、陜西煤業股價均錄得下跌，陜西煤業股價半年更是下跌超27%，如果私募基金將相關股票投資納入FVOCI，則可以將股票當年分紅等記入損益而忽略其間股價波動。據新華保險財報，2024年鴻鵠基金凈利潤達9.17億元。

此外，有分析人士指出，在利率持續下行壓力、保險規模野蠻生長下，保險行業利差損（保單成本高于投資收益）風險加劇，保險公司除了在負債端降成本外，在資產端需要提高收益，而當前不少股票股息率較高，具有性價比優勢。

反過來對股市而言，正如華創分析師徐康所言，險資設立的私募基金通過使用FVOCI類別的會計計量方式，以減少股價等波動對自身盈利穩定性，但由于FVOCI類對于持有期有半年及以上的軟約束，預計險資長期投資改革試點上會更青睞于高股息、高分紅類資產，紅利策略增量資金在路上。