回顧

中國人民銀行連續(xù)三個月增持黃金

國家外匯管理局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2025年1月末，我國外匯儲備規(guī)模為32.090億美元，較2024年12月末上升67億美元，升幅為 0.21‰ 中國1月末黃金儲備7345萬盎司，環(huán)比增加16方盎司，為連續(xù)第三個月增持黃金。

美聯(lián)儲會議紀要：降息須通脹進一步回落，關(guān)稅政策增添不確定性

當?shù)貢r間2月19日，美聯(lián)儲在官網(wǎng)發(fā)布了聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）2025年1月28日至29日的會議紀要。1月29日，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在4.25%-4.50% 不變，為自2024年9月三連降（累計降息100個基點）以來首次維持利率不變。紀要顯示，與會的美聯(lián)儲官員一致認為，在降息之前需要看到通脹進一步下降。

《清華金融評論》觀察

我國央行連續(xù)增持黃金的主要原因包括以下四點：一是國際政治和經(jīng)濟形勢的不確定性。近年來，國際政治和經(jīng)濟形勢變化較大，這使得黃金作為一種避險資產(chǎn)的價值凸顯。二是黃金存在避險功能。黃金被廣泛認為是避險資產(chǎn)，能夠在金融市場波動和不確定性增加時提供保護。三是儲備資產(chǎn)多元化。黃金作為儲備資產(chǎn)的一種，有助于分散投資風險。四是人民幣國際化。增持黃金能夠增強主權(quán)貨幣的信用，為推進人民幣國際化創(chuàng)造有利條件。

《清華金融評論》觀察

對于美聯(lián)儲而言，當前關(guān)注的是通脹前景的上行風險，而不是就業(yè)市場的風險，美聯(lián)儲擔心，白宮的政策變化可能會導致美國通脹保持在美聯(lián)儲的目標 2% 之上。美國總統(tǒng)特朗普推出的關(guān)稅政策將加劇美國通脹，美聯(lián)儲決策者需要觀察通脹的加速是一次性的，還是會產(chǎn)生更多的潛在通脹，才能決定貨幣政策應(yīng)對措施。

英國央行2月降息25個基點，符合市場預期

在英國經(jīng)濟再陷增長停滯之際，英國央行如期降息。當?shù)貢r間2月6日，英國央行宣布下調(diào)基準利率25個基點，將基準利率從 4.75% 下調(diào)至 4.5% ，符合市場預期。這是英國央行2025年的首度降息，也是自2024年8月開啟本輪降息周期以來的第三次降息。

《清華金融評論》觀察

英國近期經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)疲弱、勞動力市場指標惡化，這些因素使得降息成為必要措施。此外，英國央行本次降息幅度不大，也是考慮到了英國通脹壓力仍然存在，仍處于略高水平。英國央行在降息決策中強調(diào)，貨幣政策委員會將繼續(xù)密切關(guān)注通脹持續(xù)的風險，由此可以看出，英國央行未來降息的力度也將有限。