時間沉淀金利來

退市受阻，但金利來依然是金利來！

當(dāng)資本市場沉迷于“流量—變現(xiàn)”的短平快游戲時，金利來用退市的勇氣，宣告對長期主義的堅守。做品牌就像種樹，有人盯著果實，有人澆灌根系。在金利來創(chuàng)始人曾憲梓看來，領(lǐng)帶不僅僅是商品，更是文化載體—從早期的“男人的世界”到如今的“GOLDLION 3388”，金利來始終在尋找傳統(tǒng)與現(xiàn)代的對話方式。

從窮小子到品牌覺醒

1968 年的香港，曾憲梓在唐樓閣樓里踩縫紉機，再將自己手工制作的領(lǐng)帶沿街推銷。這個從廣東梅州走出的青年，在泰國經(jīng)商失敗后輾轉(zhuǎn)至香港，寄居在舅父家的閣樓里，縫紉機是他唯一的家當(dāng)。

彼時的香港男裝市場被歐美品牌壟斷，一條進口領(lǐng)帶售價數(shù)百港元，而本土作坊出品的領(lǐng)帶因工藝粗糙無人問津。曾憲梓白天推著木質(zhì)板車在尖沙咀、旺角的寫字樓間穿梭，夜晚研究進口領(lǐng)帶的針腳密度，因為他發(fā)現(xiàn)，意大利領(lǐng)帶的縫線間距精確到 2 毫米，而自己制作的領(lǐng)帶誤差超過 1 厘米。

為突破面料易起皺的難題，他跑遍全港布行，最終花高價才買到合適的布料。

回到閣樓，他將自己關(guān)了三天三夜，反復(fù)試驗熨燙溫度和壓力，最終將領(lǐng)帶的平整度提升到“對折后看不到褶皺”的水準(zhǔn)。

《金利來創(chuàng)始人曾憲梓 ：從窮小子到商界巨擘的傳奇人生》記載，那段時間他日均工作 18 小時，手指被縫紉機扎破多次，創(chuàng)可貼成了最常用的“工具”。

1970 年，為打開銷路，曾憲梓向香港百貨公司提出“寄賣模式”：將領(lǐng)帶先放在百貨公司柜臺銷售，售出后百貨公司分三成利潤，若滯銷則由曾憲梓承擔(dān)損失。

這種“零風(fēng)險供貨”在當(dāng)時的商界聞所未聞，百貨公司經(jīng)理盯著這個眼神堅毅的年輕人，半開玩笑地說 ：“你這是拿身家性命賭口碑啊。”結(jié)果，首批領(lǐng)帶三天售罄，回頭客甚至追著問 ：“那個金獅牌什么時候補貨？”

“金獅”本是曾憲梓為品牌取的原名，取“金”之貴重與“獅”之威嚴(yán)。但很快他就發(fā)現(xiàn)，在粵語中“獅”與“輸”發(fā)音相近，講究彩頭的香港人對此頗為忌諱。

某個臺風(fēng)夜，曾憲梓在閣樓里輾轉(zhuǎn)難眠，盯著窗外被風(fēng)雨吹打的“金獅”招牌出神。突然，他想起英文“GoldLion”的發(fā)音，靈機一動將“獅”音譯為“利來”—“金利來”，既保留了“金”的富貴意象，又以“利來”傳遞財富亨通的美意，這個融合中西文化的名字，就此誕生。

一個品牌的黃金年代

1971 年，中國乒乓球隊訪問香港期間，曾憲梓以高價買下電視轉(zhuǎn)播贊助權(quán)，在表演賽中首次投放“金利來領(lǐng)帶，男人的世界”廣告，引發(fā)轟動，這句廣告語精準(zhǔn)命中了中國男性對身份象征的渴望。

三年后，他在廣州建立首個生產(chǎn)基地，首創(chuàng)“前店后廠”模式—門店櫥窗里展示最新款式，后方車間里縫紉機轟鳴，顧客甚至能看到裁縫現(xiàn)場調(diào)整領(lǐng)結(jié)弧度。這種透明化生產(chǎn)模式很快成為行業(yè)標(biāo)桿，金利來領(lǐng)帶的品質(zhì)也完全呈現(xiàn)在顧客的眼前。

1984 年港劇《上海灘》播出期間，周潤發(fā)飾演的許文強穿著白色西裝、系著酒紅色領(lǐng)帶的形象引發(fā)全民追捧。

北京王府井百貨的銷售員回憶 ：“劇集播出那周，每天早上開門就有上百人沖進來搶領(lǐng)帶，貨架都被擠歪了。”

很長一段時間里，金利來穩(wěn)居中國男裝品牌頭部陣營，曾連續(xù) 15 年成為全國同類產(chǎn)品十大暢銷品牌之一。

據(jù)金利來集團年報顯示，2011 年，其在內(nèi)地門店突破 1 300 家，年銷售額達18.02 億港元。

“第一條金利來領(lǐng)帶是 1998 年面試外企前咬牙買的，專柜小姐用熨斗蒸汽檢驗真?zhèn)蔚膱鼍爸两裼浀谩！焙游?CBD 45 歲的金融從業(yè)者王先生向記者展示珍藏的暗紋領(lǐng)帶，“那會兒相親見客戶，一條好領(lǐng)帶就是通行證。”

南京市民柏先生還有更深的領(lǐng)帶情結(jié) ：“我今年 54 歲，2000 年 4 月 28 日結(jié)婚時，妻子在金鷹國際新街口店給我買了一條絳紅底襯以藍色暗紋的金利來領(lǐng)帶，面料挺括有質(zhì)感，配上長袖純白襯衫走紅毯，當(dāng)時自己那個帥啊，至愛親朋都印象深刻。”柏先生坦言，后來他也買過一些國外品牌的領(lǐng)帶，但迄今最中意的還是這條金利來領(lǐng)帶。

曾憲梓的商業(yè)版圖不止于領(lǐng)帶。他將產(chǎn)品線拓展至西裝、襯衫、皮具，并在1992 年登陸香港聯(lián)合交易所。

傳統(tǒng)品牌的現(xiàn)代焦慮

在 2011 年前后，本土男裝品牌開始崛起，海瀾之家、利郎、七匹狼以及柒牌等搶占市場，成為金利來的勁敵。

從一家獨大到多品牌競爭，金利來走上下坡路。2024 年，其營業(yè)收入已降至12.19 億港元，終端銷售點僅余 786 家。

為了應(yīng)對資本市場低效、品牌轉(zhuǎn)型壓力及優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，通過私有化實現(xiàn)戰(zhàn)略調(diào)整與資源聚焦，增強市場競爭力，金利來決定退市。2025 年 4 月 11 日，香港高等法院正式受理金利來集團私有化退市申請。然而，5 月 9 日的股東會議上，私有化計劃因 44.67% 的反對票未獲通過，導(dǎo)致退市失敗，公司股票復(fù)牌后單日暴跌33.56%。

退市決定背后，是傳統(tǒng)零售業(yè)在數(shù)字化浪潮中的現(xiàn)代焦慮。財報顯示，2024 年金利來營收同比下滑 8% 至 12.19 億港元，凈利潤縮水 19.86% 至 9 309.7 萬港元，長期以來金利來集團股票的交易流通量持續(xù)偏低，日均成交量僅 29.6 萬股，相當(dāng)于總股本的 0.03%，全年換手率不足 20%，遠低于港股主板的平均水平。

金利來方面也表示，過往 20 年來公司并無利用上市公司的地位進行過融資活動的行為。由此可見，上市地位對金利來自身業(yè)務(wù)和未來增長，已變得無關(guān)緊要。

值得一提的是，盡管業(yè)績下滑，但金利來的財務(wù)狀況頗為穩(wěn)健，賬面資金充裕。財報顯示，截至 2024 年底，公司現(xiàn)金及銀行結(jié)余約為 10.52 億港元，且沒有任何銀行貸款及透支，資產(chǎn)負債比率為零。

另一方面，金利來還在中國內(nèi)地、中國香港、新加坡坐擁 15 處投資物業(yè)，價值約 26.05 億港元。財報顯示，2024 年，金利來全年租金收入為 1.46 億港元，物業(yè)管理費收入為 0.41 億港元，合計達到了 1.87億港元。

因此，單就財務(wù)狀況而言，金利來在自己的世界里，也能過得挺好。

深層的危機來自主業(yè)的品牌老化。在年輕消費群體中，金利來常被誤認為是“父輩品牌”，其商務(wù)正裝形象與年輕人追求的個性化、潮流化需求脫節(jié)。

在廣州天河城，金利來門店附近的國潮品牌店，用 AR 試衣鏡和 AI 穿搭推薦吸引年輕人排隊打卡，反觀金利來櫥窗里的模特，依舊保持著十年前的西裝革履造型，給人的感覺就如同穿著燕尾服參加搖滾音樂節(jié)，格格不入。

在傳承與顛覆間尋找答案

盡管私有化進程受阻，金利來的轉(zhuǎn)型并未停滯。

曾智明（曾憲梓之子）深知創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的不竭動力。他敏銳地洞察到年輕消費群體的需求變化，推出了“GOLDLION 3388”這一年輕化子品牌。

同時，2022 年 9 月 28 日，位于上海新天地核心商圈的金利來文化生活館全球首館開幕。館里每一處空間細節(jié)都在述說著厚植于品牌基因中的“家國情懷”，伴隨濃厚的藝術(shù)創(chuàng)意氣息，輸出品質(zhì)與創(chuàng)新相結(jié)合的中國設(shè)計。

金利來的故事，折射著中國制造業(yè)的集體命運，那就是對長期主義的堅守。

數(shù)據(jù)或許能說明這種堅守的價值。

根據(jù)中國服裝協(xié)會數(shù)據(jù) ：2023 年定制男裝規(guī)模約 450 億元，預(yù)計 2025 年達600 億 ～800 億元，年復(fù)合增長率達 15%。

金利來的轉(zhuǎn)型之路，為傳統(tǒng)品牌提供了第三條路徑—不是盲目追逐風(fēng)口，也非固守成規(guī)，而是在資本退潮后，重新錨定實業(yè)的本質(zhì)。

站在 2025 年的時間節(jié)點回望，金利來的退市更像是一場成人禮。

當(dāng)曾智明在定制店為客戶系上第一條手工領(lǐng)帶時，縫紉機的噠噠聲仿佛穿越時空—那個在油麻地閣樓里熬夜改樣的年輕人，或許從未想到，五十年后，這條領(lǐng)帶會成為中國品牌在時代浪潮中沉浮的縮影。

而故事的核心始終未變 ：真正的品牌力量，不在于市值高低，而在于穿越周期的韌性，以及對“做好一件事”的偏執(zhí)堅守。

正如“GOLDLION 3388”品牌中的“3388”來自紫金山國家天文臺以曾憲梓博士命名的行星編號，將宇宙的雋永與人文情懷融為一體，傳遞著永不過時的求真求新精神。