S公司樣本：大型國有煤企財務公司在波動中做活投資文章

目前，經濟和金融市場環境復雜多變，大型國有煤炭企業財務公司是企業集團內部重要的金融機構，同時面臨資金安全與保值增值的雙重挑戰。投資業務是財務公司提高資金使用效率、優化資金配置和提升資金收益的重要渠道。但是，財務公司投資業務一般受資金頭寸不穩定和負債端不足等問題影響。針對這些問題，S財務公司積極探索和創新實踐，取得了較好成果。分析和探討它的經驗，希望能為其他類似財務公司解決投資業務難題提供參考。

財務公司投資業務普遍面臨的問題

資金頭寸波動劇烈。財務公司資金主要來源是集團成員單位的每日資金歸集，其首要任務是滿足成員單位的支付需求。大型國有煤炭企業集團下屬成員單位較多，且以煤礦和煤炭相關企業為主，這類企業的特點是流動資金和項目投資金額巨大，內部資金往來較頻繁。例如，夏季制冷用電高峰和冬季集中取暖期是煤炭銷售旺季，這一時期成員單位煤炭銷售量增加，資金回籠量大幅增加且速度加快，導致財務公司存款劇增；春秋季節則相反，財務公司存款會大幅減少。此外，煤礦生產設備的更新或維修往往投資巨大，隨時會導致財務公司大額資金支出。在這種資金頭寸劇烈波動的情況下，財務公司難以規劃長期穩定的資金運用與投資布局，往往只能選擇超短期回購等短期靈活的投資渠道，以隨時調整資金頭寸應對資金缺口。

負債端穩定性不足。財務公司負債主要由集團內部成員單位的存款和外部渠道融資構成。市場利率波動較大時，要是財務公司存款利率比外部金融機構的低，成員單位就會把存款轉走，存到外部金融機構，導致財務公司負債大幅減少。如果想讓成員單位在財務公司的存款保持穩定，集團財務部門就得出臺強制性考核政策，這也會變相減少成員企業的資金收益。財務公司負債端不穩定，會讓它在資產配置上受到較大限制，無法在價格合適時果斷配置中長期限優質資產來獲取高收益，這給財務公司的資金創效帶來了巨大挑戰。

財務公司穩定投資收益的方法

優化資產配置。財務公司應根據自身的風險承受能力和投資目標，合理配置不同資產類別，以此提升整體收益和抗風險能力。要重點構建多元化投資組合，把資金分散投到金融債、企業債等債券產品和貨幣基金等多種資產上，盡量降低單一資產波動對整體收益的影響。要合理搭配久期，結合市場利率走勢和公司實際資金頭寸情況，調整資產久期結構，以適應市場環境的變化，提高資產配置的收益穩定性。

強化風險管理。建立健全公司內部控制體系，定期完善內部控制制度，加強財務系統安全建設。完善風險管理體系，提升風險管理技術，合理運用有效的風險管理工具，比如風險價值（VaR）模型、壓力測試等，實時監測市場環境變化及投資組合的風險狀況，進行有效評估及預警，及時采取相關應對措施。

提升資金頭寸管理水平。財務公司要結合集團成員單位產品生產銷售、應收賬款回籠、經營周轉資金使用和固定資產投資等情況，綜合考慮各成員單位的資金收支狀況，提高資金流動預測的準確性，做好財務公司頭寸調整安排。發揮同業優勢，合理利用同業授信額度，豐富融資渠道，同時與優質金融機構建立長期穩定的合作關系，提高同業融資的穩定性，確保需要時能及時融到短期資金，避免因開展投資業務造成資金短缺，影響成員單位正常經營支付。

S財務公司投資業務實踐與創新

準確市場研判增加收益。S財務公司投資團隊通過分析宏觀經濟形勢、貨幣政策走向和金融市場資金供求關系等因素，研判出2025年第一季度會有投資窗口期，其間市場利率將在相對較高位置波動運行，為提升投資業務收益創造了較好的外部條件。這種情況下，S財務公司投資團隊充分考慮了上級監管部門的窗口指導意見，結合財務公司可用資金頭寸，制定出合理的回購交易策略，在債券市場獲得可觀收益。團隊巧妙運用利率走勢的短期波動，發揮財務公司同業優勢，對資金進行“低買高賣”，即在利率較高時拆出資金，在利率下行時逐步回收資金，配合債券逆回購業務投入，最終一季度財務公司投資業務在確保資金支付頭寸的情況下，收益大幅跑贏同業協定存款利率，在資金的安全性、流動性和收益性中找到了最佳平衡點。

跨部門協同釋放效能。S財務公司金融市場部聯合信息科技部組建了專門的項目團隊，任務是在現有財務公司資金系統基礎上協作開發“投資模塊”。這個系統模塊的構建目標是搭建“業務流—資金流—信息流”三流合一的數字化平臺，這可以大幅改善原來投資業務研判和審批各環節中信息不暢、流程煩瑣的狀況，也能高效提升各部門協同效應。經過團隊不懈努力，“投資模塊”功能逐漸完善，最終成功實現投資決策、交易信息與賬務處理的無縫銜接。在投資決策環節，各相關部門能在平臺上實時共享市場信息和分析數據，作出科學合理的投資決策；在交易執行過程中，交易信息實時傳遞至各相關部門，確保交易的及時性與準確性；在賬務處理方面，實現了交易與賬務的自動對接，提升了財務處理效率與準確性。此次跨部門協同合作整體提升了S財務公司投資業務的全流程管理體系，建立起“業務需求—技術開發—應用反饋”的有效循環機制，標志著S財務公司在數字化建設方面邁上了新臺階，為公司投資業務的持續發展奠定了堅實的科技基礎。

交易對手多元化建設成效顯著。面對逆回購市場利率波動加劇、機構流動性分層等挑戰，S財務公司金融市場部積極推進逆回購交易對手庫擴容工作。采用“機構分層、多輪驅動”的策略，把不同類型的金融機構分層分類管理，針對國有大行、股份制銀行、城商行及證券公司等不同層級的機構，制定差異化合作方案。經過多輪協商，成功拓展了多家城商行和證券公司的同業授信，讓逆回購交易對手總數大幅增加，構建起涵蓋國有大行、股份制銀行、城商行、券商等多層次的交易網絡。在拓展交易對手時，S財務公司緊跟宏觀政策導向，重點布局長三角、珠三角和成渝經濟圈等金融較活躍區域的優質城商行。這些地區城商行資金實力較強、信譽良好，還有豐富的市場交易經驗。同時，篩選“AA+”級以上的優質券商優先合作，確保逆回購業務的風險可控。為投資業務穩定健康發展提供了有力的合作客戶保障。

S財務公司的投資業務通過精準的市場研判、跨部門協同和交易對手多元化建設等舉措，克服了資金頭寸波動、負債端不穩定等財務公司常見的問題，取得了良好的投資業績，為大型國有煤炭企業財務公司提供了寶貴的經驗和參考范例。隨著金融環境不斷變化，結合企業自身發展需求，大型國有煤炭企業財務公司應進一步加強自身投資能力培養，提升數字化水平，拓展業務渠道，優化投資策略，實現資金運營效率和收益水平的穩健提升，為大型國有煤炭企業的資金管理與價值創造提供更堅實的支持。