電力企業財務績效評價與盈利能力分析

電力行業是關系國計民生的基礎能源行業，電力企業的財務績效和盈利能力是電力行業健康發展的重要基礎。然而，當前電力企業普遍面臨市場競爭加劇、融資成本上升等內外部經營環境的困境，財務風險不斷上升，盈利能力持續下滑。如何客觀評價電力企業的財務績效，準確把握盈利能力的影響因素，進而采取針對性的財務管理策略，已成為電力企業面臨的迫切課題。

電力企業財務績效評價

一、財務績效評價指標體系構建

構建科學合理的財務績效評價指標體系是開展電力企業財務績效評價的基礎。本文基于財務績效評價的自的和原則，從盈利能力、營運能力、償債能力和發展能力四個方面人手，構建財務績效評價指標體系，如表1所示。

二、因子分析法的應用

因子分析法是一種通過顯性變量探究潛在變量的統計方法，廣泛應用于多個領域以實現數據降維和潛在因素挖掘。本文選取了凈資產收益率、總資產報酬率、營業利潤率、應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率、資產負債率、速動比率、營業收人增長率和總資產增長率等10個具體指標，采用因子分析法，構建了電力企業財務績效評價指標體系。

三、電力企業財務績效的綜合評價

電力企業財務績效的綜合評價是運用科學方法對電力企業財務狀況和經營成果進行整體評判的過程。通過構建包含盈利能力、營運能力、償債能力和發展能力在內的多維度指標體系，并運用因子分析等方法，可以客觀評估電力企業的財務績效水平。在因子得分的基礎上，綜合加權計算得到企業的綜合評價得分，據此劃分評價等級。綜合評價結果能夠全面反映電力企業財務績效的優劣，揭示不同企業在關鍵財務指標上的差異，為企業財務管理提供有針對性的改進策略，是電力企業實施財務管理和決策的重要依據。

電力企業盈利能力分析

一、杜邦分析法的應用

（一）杜邦分析法原理

杜邦分析法的基本原理是將反映企業盈利能力的指標分解為幾個關鍵財務指標的乘積，通過分析各個分解指標的變動情況，評價企業盈利能力的變化原因。傳統的杜邦分析法將凈資產收益率分解為銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數三個指標，其中銷售凈利率反映了企業的盈利水平，總資產周轉率反映了企業資產的使用效率，權益乘數反映了

表1電力企業財務績效評價指標體系

企業的財務杠桿水平。通過對這三個指標的分析，可以全面評價企業的盈利能力、營運效率和財務風險。隨著杜邦分析法的發展，又出現了五步法等更加詳細的分解方式，將銷售凈利率進一步分解為營業利潤率、利潤總額率和凈利潤率，更加細化了盈利能力的影響因素分析。

（二）杜邦分析法的分解指標體系

在運用杜邦分析法開展電力企業盈利能力分析時，需要根據電力行業的特點，構建適用的分解指標體系。本文在傳統杜邦分析法的基礎上，結合電力企業的業務特點，構建了一個包含六個層次的盈利能力分解指標體系。第一層次為凈資產收益率，反映電力企業股東權益的盈利能力；第二層次將凈資產收益率分解為銷售凈利率和總資產周轉率，反映盈利能力的兩個主要來源；第三層次和第四層次進一步分解銷售凈利率，引入了電力業務利潤率、發電毛利率、供電毛利率、電力業務利潤占比等電力行業特有的指標，細化了盈利水平的影響因素；第五層次和第六層次則分解了總資產周轉率，引入了固定資產周轉率、流動資產周轉率，以及應收賬款周轉率和存貨周轉率，反映了電力資產管理效率的影響因素。通過上述分解指標體系，可以將電力企業的盈利能力分解到各個業務環節和資產要素，全面診斷盈利能力的影響因素。

（三）杜邦分析法的實證研究

為了檢驗所構建的盈利能力分解指標體系的有效性，本文選取了某省電力企業作為研究樣本，對其2020一2022年的財務數據進行了實證分析。運用因子分析法將17個分解指標歸結為盈利水平、資產效率和財務杠桿三個綜合因子，并采用逐層分解的方法計算各指標和因子的數值，分析其變動趨勢。結果顯示，該電力企業凈資產收益率在2020一2022年呈現先降后升的趨勢，主要受新冠疫情、經濟恢復和極端天氣等因素影響。電力業務利潤率整體下降，主要是由于售電量增速放緩，燃料和購電成本上升。權益乘數整體上升，反映出電力企業加大了債務融資力度，尤其是短期債務比重提高。

二、電力企業盈利能力的影響因素分析

電力企業的盈利能力受到多種內外部因素的影響，從宏觀經濟環境來看，經濟增長速度、工業生產指數、居民消費水平等因素都會影響電力需求和電價水平，進而影響電力企業的盈利能力。

從行業政策來看，電力體制改革、電價改革、環保政策、可再生能源補貼等因素都會影響電力企業的成本和收人，進而影響盈利能力。

本文重點分析電力體制改革對電力企業盈利能力的影響，運用多元回歸分析方法，實證檢驗了發用電計劃放開、交叉補貼減少、競價上網、輸配分離等改革措施對電力企業主營業務利潤率的影響，發現改革總體上有利于提升電力企業的盈利能力，但不同措施的影響存在差異。從企業內部因素來看，電源結構、資產結構、成本管控、電費回收等因素都會影響電力企業的盈利能力。本文運用因子分析和聚類分析方法，對某省20家電力企業的內部影響因素進行了實證研究，發現電源結構優化、資產結構合理、成本管控到位、電費回收及時的企業，其盈利能力明顯更強，為電力企業提升自身盈利能力提供了有益啟示。

三、電力企業盈利能力的提升策略

一是優化電源結構，發展清潔能源。合理控制煤電占比，積極發展風電、光伏、核電等清潔能源，既能夠降低環保成本和碳排放成本，又能夠享受國家政策支持，有利于提升長期盈利能力。二是提高資產使用效率，盤活存量資產。加強電力設備的檢修和維護，提高設備利用率和供電可靠性；推進智能電網建設，提高線路利用效率和抗風險能力；盤活閑置資產，優化資產結構，提高資產使用效率。三是強化成本管控，挖掘內部潛力。加強燃料采購管理和存貨管理，控制采購成本和庫存成本；優化人力資源配置，提高員工效率，控制人工成本；推行精細化管理，控制各項管理費用。四是加快電費回收，降低壞賬風險。建立完善的電費催收機制，加大電費回收力度；創新電費支付方式，提高用戶支付便捷性；建立客戶信用評價體系，對高風險客戶采取預付費等方式，降低壞賬風險。五是創新商業模式，拓展盈利渠道。積極參與電力市場交易，提高市場化電量占比；天力發展綜合能源服務，提供能源管理、節能改造等增值服務；探索“聯網 +^， 智慧能源模式，拓展電動汽車充電、分布式能源、虛擬電廠等新業務，培育新的利潤增長點。

電力企業財務管理的優化建議

一、加強全面預算管理，提高資金使用效率

電力企業應加強預算編制的科學性和前瞻性，合理預測收入和成本，細化分解預算指標。要強化預算執行的剛性約束，及時發現和糾偏預算偏差。要建立預算考核與績效掛鉤機制，提高預算管理的有效性。要加強資金集中管理，制訂合理的資金收支計劃，提高資金使用效率。要加強融資管理，拓寬融資渠道，優化融資結構，降低融資成本。

二、優化資本結構，降低財務風險

優化資本結構是電力企業降低財務風險、提高盈利能力的重要途徑。電力企業應合理控制資產負債率，平衡負債規模與經營風險。要優化負債期限結構，合理配置短期負債和長期負債，匹配資產和負債的期限；要優化負債類型結構，合理選擇銀行貸款、債券、融資租賃等方式，降低綜合融資成本。要加強權益資本管理，完善公司治理結構，提高股東回報水平；要加強資本運作，盤活存量資產，開展股權和債權融資，提高資本使用效率。

三、強化成本管控，挖掘內部潛力

成本管控是電力企業提升盈利能力的關鍵舉措。電力企業應強化全員成本意識，從采購、生產、運營、管理等環節人手，實施全方位的成本管控。要加強燃料成本管理，優化燃料采購策略和庫存管理；要加強設備維修和檢修管理，提高設備完好率和利用效率；要加強線損管理，優化電網運行方式；要加強人工成本管理，優化人力資源配置，提高勞動生產率；要推進管理創新和技術創新，優化業務流程，提高運營效率。

四、創新商業模式，拓展盈利渠道

商業模式創新是電力企業培育新的利潤增長點、實現可持續發展的必由之路。電力企業應積極探索能源服務、能源互聯網等新興商業模式，天力發展綜合能源服務，為客戶提供能源規劃設計、能效診斷、節能改造、需求側管理等服務。要探索“互聯網+”智慧能源模式，利用大數據、物聯網、人工智能等技術，開發電力交易、需求響應、分布式能源等創新業務。要創新售電模式，參與電力市場交易，提高市場化電量占比。要開拓增值服務，提供電力設備檢修、電費代收、電動汽車充電等服務。通過商業模式創新，電力企業可以搶抓能源轉型機遇，實現高質量發展。

結語

財務績效評價和盈利能力分析是電力企業財務管理的重要內容。本文通過構建財務績效評價指標體系，運用因子分析法和杜邦分析法，對電力企業的財務績效和盈利能力進行了深人分析，揭示了當前電力企業財務管理存在的主要問題。針對這些問題，本文從加強預算管理、優化資本結構、強化成本管控、拓展盈利渠道等方面提出了優化建議。電力企業只有不斷優化財務管理，提升財務績效和盈利能力，才能在復雜多變的經營環境中實現可持續發展。（作者單位：1.國網冀北電力有限公司張家口市崇禮區供電分公司；2.國網冀北電力有限公司赤城縣供電分公司）

（責任編輯：趙新江）

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