萬通發展董事長遭拘留老牌房企轉型再遇波折

8月26日盤中，萬通發展（600246）一度迎來了連續第4個漲停板。上市公司股票走出連板行情并不稀奇，不過若是發生在董事長被公安機關拘留之后，恐怕就比較罕見了。

8月18日晚間，萬通發展發布公告稱，公司實際控制人、董事長王憶會被公安機關拘留，正在配合調查。公告發布后，萬通發展股價先是連跌3天，此后突轉攻勢，自21日起連續走出三個一字板，并且在26日盤中一度再次漲停，并刷新年內高點，此后股價開始回落。

萬通發展原是國內老牌房企，由于近年深陷虧損，正在積極嘗試戰略轉型。就在不久前，公司才公告擬投資8.54億元收購芯片企業數渡科技62.98%股權，并宣布戰略重心由房地產轉向數字科技。在此關鍵時期，實控人突然被拘，無疑又給艱難轉型中的萬通發展再次蒙上陰影。

對于近期股價的異動，萬通發展表示，二級市場受多重因素影響，公司當前并無特別利好。市場關注的數渡科技收購一事，并無其他變化，董事長被拘留一事暫未影響到公司生產經營。

董事長突遭拘留

萬通發展8月18日公告披露，萬通發展被公司實際控制人、董事長王憶會家屬告知，王憶會收到北京市公安局的拘留通知，其正在公安機關配合調查。據其家屬所述調查事項與萬通發展日常生產經營無關。

當天，公司召開第九屆董事會第二十一次臨時會議，經全體董事推舉，由公司董事、首席執行官錢勁舟先生代為履行公司董事長、法定代表人職責及董事會戰略委員會主任委員、提名委員會委員職責。萬通發展表示，公司董事會運作正常，公司生產經營情況正常，該事項不會對公司日常經營活動產生重大不利影響。

8月19日，萬通發展大幅低開。值得注意的是，在消息正式公布前，萬通發展股價自8月15日就已提前下跌，之后又連續數日異動大漲。8月15日至8月19日，萬通發展股價從11.94元跌至8.85元/股，跌幅超20%。不過市場情緒卻在8月20日發生逆轉，當日萬通發展股價大漲8.36%，21日至25日更是連收3個一字漲停，26日盤中一度再次漲停，5個交易日累計漲幅超50%，最高達到14.05元每股，創下去年11月以來的新高，此后股價回落。

跨界收購虧損芯片企業

值得注意的是，在實控人被拘的一周前，萬通發展才剛公布一項重磅跨界轉型計劃：計劃斥資8.54億元跨界收購芯片企業數渡科技。

數渡科技成立于2021年，核心產品為PCIe高速交換芯片，應用于AI計算領域。不過，近年來該公司業績持續虧損。根據公開披露信息顯示，數渡科技2025年上半年營收僅1628.33萬元，而凈利潤虧損達3598萬元，2023年至2025年上半年累計凈虧損超2.3億元。

對于這樣一家虧損企業，萬通發展卻計劃以大幅溢價收購。公告顯示，本次收購采用收益法評估后，數渡科技股東全部權益價值為12.72億元，較其凈資產6460萬元評估增值12.07億元，增值率達1869.01%。如此異常的交易也引發了監管的關注，上交所在問詢函中直接質疑：在持續虧損情況下，跨界收購的合理性何在，是否存在內幕交易？

萬通發展則回應稱，高速互連芯片產品具有技術含量高、研發難度大、研發持續時間長等特點，數渡科技芯片產品尚處于客戶導入階段、未實現營業收入。根據盈利預測，數渡科技2025-2027年度營業收入分別為6350.02萬元、29078.43萬元和53840.71萬元，預計在2026年虧損收窄，并在2027年凈利潤扭虧為盈。公司還表示，交易是公司戰略重心由房地產轉向數字科技的關鍵一步，是“向新質生產力轉型升級”的重要舉措。

在萬通發展公布收購計劃前，公司股價也提前出現異動。8月10日晚間，萬通發展發布籌劃收購提示公告，而當日白天公司股價已漲停，也引發內幕交易質疑。公告發布后，8月12日至14日，三個交易日股價累計漲幅達30.51%。

對于萬通發展近期股價的暴漲暴跌，有市場觀點認為，可能是市場對“利空出盡”存在預期，董事長被拘留的短期沖擊已釋放，同時或有部分資金借“異常事件”炒作，疊加市場對收購標的潛在價值的過度解讀，導致情緒性上漲，并非基本面改善驅動。

老牌房企轉型艱難重重

萬通發展的前身為萬通地產，是由馮侖、王功權、劉軍、易小迪、王啟富、潘石屹創立于1991年的老牌房企，六位創始人也被稱為“萬通六君子”。1994年，“萬通六君子”分家，馮侖攜“萬通”品牌回到北京，專注發展房地產。2002年，萬通地產通過借殼先鋒股份成功登陸資本市場，于2007年將上市公司正式更名為“萬通地產”。

不過，上市之后，萬通地產的增長開始陷入停滯，從2013年起業績加速下滑。2014開始，王憶會控制嘉華控股通過增資等一系列資本操作入主萬通，最終取代馮侖成為公司實際控制人。

2017年，王憶會全面掌舵萬通后，公司通過項目股權轉讓及加快銷售等方式積極消化房地產庫存，逐步收縮傳統房地產業務。2020年，公司明確將“新城市科技+生活綜合運營服務商”作為轉型目標，并于當年8月將名稱變更為“萬通發展”，進一步淡化房地產色彩。

盡管積極嘗試戰略轉型，但萬通發展超九成主營收入仍依賴傳統房地產業務，近幾年始終深陷虧損。2022年至2024年，公司分別實現營業收入4.22億元、4.87億元及4.95億元，歸母凈利潤分別為-3.23億元、-3.90億元、-4.57億元。根據萬通發展7月15日發布的2025年中期業績預告，預計2025年上半年度實現歸母凈利潤為-3300萬元到-2200萬元，扣非凈利潤為-7500萬元至-6400萬元，虧損較上年同期有所收窄。

此外，萬通發展雖然近年接連投資大唐永盛、藍天使、湖北芯映等多家科技公司，但均收效不佳，反而進一步加重了公司的業績負擔。截至2024年末，公司長期股權投資期末余額為8.92億元，計提減值準備達1.20億元。

在萬通發展眾多對外投資中，對索爾思光電的收購尤為受到市場關注。2023年11月26日，公司披露擬籌劃購買索爾思光電不低于51%的股權，預計構成重大資產重組。索爾思光電是全球領先的光通信元器件供應商，估值為6.20億美元，若成功收購，將使萬通發展在通信與數字科技領域的布局取得實質性突破。然而在推進了一年多后，此次重組還是以失敗告終。不僅如此，萬通發展對索爾思光電的3.55億元可轉債投資款還出現逾期未收回的情況，公司已于2025年6月3日向仲裁委發起仲裁申請，要求索爾思履行還款義務。

對于此次對數渡科技的收購，萬通發展在投資者說明會上表示，標的公司雖短期內虧損，但隨新產品的導入收入規模將快速增長，流動風險將逐漸降低。本次交易完成后，標的公司納入合并范圍，上市公司整體償債壓力可控，不會產生重大流動性風險及短期償債風險。但不可忽視的是，數渡科技虧損狀態下，高溢價收購可能產生大額商譽，未來若業績不達預期，商譽減值將進一步增加公司經營壓力。萬通發展這次的轉型嘗試能否成功，就讓我們拭目以待。