揚帆新材：實控人被留置并立案 上半年業績扭虧為盈

8月25日晚，揚帆新材（300637）公告稱，公司控股股東、實際控制人之一暨董事樊培仁被實施留置并立案調查。

揚帆新材主要從事紫外光固化新材料和含硫精細化工新材料的研發、生產和銷售。“壽爾福化學”是公司在化工領域的專用品牌。產品包含907、369、TPO等光引發劑，普遍應用于UV涂料、PCB抗蝕劑等方面的紫外光固化。

揚帆新材回應，截至該公告披露日，公司尚未知悉上述事項的進展及結論。董事會運作正常，公司及下屬子公司生產經營一切正常。

實控人被立案調查

8月25日晚間，揚帆新材披露公告稱，公司于近日收到浙江省麗水市慶元縣監察委員會簽發關于公司控股股東、實際控制人之一暨董事樊培仁的《立案通知書》和《留置通知書》，樊培仁被實施留置并立案調查。

8月26日，揚帆新材股價低開8.97%，截至收盤跌幅達5.61%。

公開資料顯示，樊培仁為1953年生人，目前已年過七旬，碩士研究生學歷，歷任浙江壽爾福化學有限公司總經理、董事長，揚帆新材董事長。現任揚帆控股的董事長、總經理以及公司董事。

公告顯示，樊培仁在揚帆新材未擔任除董事及董事會專委會以外的任何職務。公司目前日常經營管理由高管團隊負責，董事長樊彬和其他董事、監事，以及以總裁陶明為首的高管團隊目前均正常履職。截至該公告披露日，公司尚未知悉上述事項的進展及結論。公司董事會運作正常，公司及下屬子公司生產經營一切正常。

據悉，揚帆新材的實際控制人為樊培仁、楊美意、樊彬。樊培仁和楊美意為夫妻關系，樊彬為樊培仁、楊美意夫婦之子。2025年半年報顯示，樊培仁、楊美意、樊彬分別持有浙江揚帆控股集團有限公司45.97%、25.10%、22.67%的股權，浙江揚帆控股集團有限公司為公司控股股東，持有揚帆新材22.04%的股權。而樊彬持有馬紹爾SFC有限公司100%股權，該公司持有揚帆新材15.84%的股權。樊培仁、楊美意、樊彬通過浙江揚帆控股集團有限公司及馬紹爾SFC有限公司合計持有揚帆新材36.50%的股權。

2025上半年業績扭虧為盈

2025上半年，楊帆新材實現營業收入4.73億元，同比上漲47.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2313.72萬元，同比扭虧為盈。

揚帆新材稱，本報告期，光引發劑在價格總體緩慢抬升，銷售量同比有所增長；下游農藥行業經過庫存消耗已逐漸呈現復蘇態勢，相關中間體的價格與需求量均有所提升。此外，公司對內蒙古與浙江生產基地進行技改，將原有產線調整為工藝相似但更有市場前景的產品產線。產能利用率的提升一定程度上實現了對固定成本的攤銷，降低了單位產品成本，提升公司毛利率。

根據百川盈孚數據，8月以來，光引發劑累計漲幅近15%，今年以來累計上漲26.67%。受該消息影響，揚帆新材8月12日股價出現20%漲停。今年初以來，公司股價共計上漲64.67%。

回看揚帆新材近幾年經營表現，營收從2021年開始出現較明顯增長，此后維持在7億元左右；但凈利潤從2018年后持續下滑，2023、2024年甚至虧損。（見圖一、二）

圖一：揚帆新材近十年營收變化

圖二：揚帆新材近十年歸母凈利潤變化

光引發劑行業格局或優化

光大證券表示，近年來，隨著光固化產品應用領域的不斷拓展，疊加光引發劑產品的持續改良迭代，光引發劑產品的市場規模及產銷量實現了持續增長。

然而，由于行業相關政策以及外部環境的影響，近年來光引發劑產品價格出現了較大幅度的波動。2018-2019年期間，由于環保政策影響，光引發劑出現短缺，致使產品價格大幅上漲；2020-2023年期間，由于國際公共衛生事件等因素影響，疊加部分新產能的投放，光引發劑的供需格局出現一定程度惡化，對應產品價格出現回落。

進入2024年后，隨著不利影響因素的消失，光引發劑產品價格下跌幅度已有所放緩，目前已基本處于底部水平。

后續來看，在當前光引發劑產品低利潤的情形下，疊加光引發劑產品的持續升級迭代，部分中小企業產能或將出清，從而推動行業集中度提升以及產品供需格局的優化，對光引發劑行業龍頭企業形成利好。

此外，揚帆新材是國內光引發劑907的主要供應商之一，主要通過茴香硫醚作為中間體進一步生產光引發劑907。光引發劑907目前主要應用于PCB油墨等領域，隨著電子終端消費的回升以及AI等新興產業對于算力要求的拉動，PCB產業鏈相關產品需求有望保持快速提升，同樣也拉動光引發劑907的需求。

不過，2025年6月9日晚上8時左右，揚帆新材全資子公司江西揚帆的109車間發生一起火災事故，事故造成一名員工輕度燒傷。江西揚帆于2025年6月10日收到彭澤縣應急管理局下發的《現場處理措施決定書》，決定書責令要求江西揚帆停產停業整頓。

根據揚帆新材2024年年報，全資子公司江西揚帆擁有3170噸中間體產能，主要為巰基化合物及衍生品。根據公司招股說明書，巰基化合物及其衍生物主要包括茴香硫醚等品種，其主要為光引發劑907的原料。盡管江西揚帆已獲準于2025年7月4日恢復生產，但公司預計，此次火災事故實際造成的損失對2025年度業績會產生一定的影響。