國有企業(yè)投融資決策中的風(fēng)險(xiǎn)管理

國有企業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)體系中發(fā)揮著重要作用，其融資活動(dòng)關(guān)系到國計(jì)民生和宏觀穩(wěn)定。當(dāng)前，國企融資面臨多種風(fēng)險(xiǎn)，需加以系統(tǒng)識(shí)別與有效防控。融資風(fēng)險(xiǎn)主要包括債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理帶來的償債壓力、宏觀政策調(diào)整引發(fā)的融資環(huán)境變化、利率匯率波動(dòng)造成的資金成本上升，以及內(nèi)部管理缺陷導(dǎo)致的資金使用效率低下等。在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方面，可綜合運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表分析、敏感性測試、現(xiàn)金流預(yù)測等方法進(jìn)行評估

在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)格局中，國企融資具有極為關(guān)鍵的地位。隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展與市場環(huán)境的動(dòng)態(tài)變化，國企承擔(dān)著眾多大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)布局等重任，其融資是推動(dòng)項(xiàng)目開展、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級的重要資金來源。研究國企融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與防控策略的目的在于，精準(zhǔn)洞察融資過程中的潛在威脅，如市場利率波動(dòng)、資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)等，進(jìn)而構(gòu)建有效的防控機(jī)制。這不僅有助于保障國企自身的穩(wěn)健運(yùn)營與可持續(xù)發(fā)展，維護(hù)國有資產(chǎn)安全，還對穩(wěn)定整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系、優(yōu)化資源配置有著深遠(yuǎn)意義。國企融資風(fēng)險(xiǎn)，主要涵蓋在融資渠道獲取、資金成本控制、償債能力保障以及融資結(jié)構(gòu)合理性等方面可能出現(xiàn)的不確定性，這些因素相互交織，共同構(gòu)成了國企融資風(fēng)險(xiǎn)的基本范疇。

國企融資類型較為多樣，包括銀行貸款、債券發(fā)行、股權(quán)融資等。銀行貸款具有資金量大、利率相對穩(wěn)定的特點(diǎn)；債券發(fā)行可籌集較長期限資金，但受市場利率波動(dòng)影響明顯；股權(quán)融資則有助于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，不過會(huì)稀釋股權(quán)。國企融資風(fēng)險(xiǎn)來源廣泛，市場風(fēng)險(xiǎn)受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、利率匯率變動(dòng)左右，如利率上升會(huì)加重融資成本；信用風(fēng)險(xiǎn)涉及融資對象的信用狀況，若合作方違約可能導(dǎo)致資金損失；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在資產(chǎn)變現(xiàn)能力上，一旦資金周轉(zhuǎn)不靈，就會(huì)陷入困境。在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法與工具方面，風(fēng)險(xiǎn)評估模型可依據(jù)大量數(shù)據(jù)和算法對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化分析，例如信用評分模型能評估融資對象信用風(fēng)險(xiǎn)程度。專家咨詢則憑借專業(yè)人士的豐富經(jīng)驗(yàn)和深入洞察，對復(fù)雜的融資環(huán)境和潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性判斷，兩者相互結(jié)合，能夠較為全面、精準(zhǔn)地識(shí)別國企融資過程中的各類風(fēng)險(xiǎn)，為后續(xù)防控奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

當(dāng)前國企融資風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)出多方面的顯著表現(xiàn)。首先，政策環(huán)境趨嚴(yán)成為一大挑戰(zhàn)，隨著國家對金融市場監(jiān)管力度的不斷加強(qiáng)以及對國企融資規(guī)范要求的日益提升，國企在融資過程中面臨更多合規(guī)性審查與限制，一些傳統(tǒng)的融資渠道和模式可能不再適用，因而增加了融資的不確定性。其次，公益性資產(chǎn)融資受限，這類資產(chǎn)往往因自身特性難以產(chǎn)生直接經(jīng)濟(jì)效益，在新的融資政策導(dǎo)向下，以其為依托進(jìn)行融資的難度加大，使得國企在相關(guān)項(xiàng)目資金籌集上遭遇瓶頸。再者，收益性融資項(xiàng)目不足，導(dǎo)致國企可選擇的優(yōu)質(zhì)融資項(xiàng)目匱乏，難以吸引足夠的社會(huì)資本和金融機(jī)構(gòu)資金，進(jìn)而影響融資規(guī)模與效率。尤為突出的是，資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，長期積累的債務(wù)壓力使得國企財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇，償債負(fù)擔(dān)沉重，不僅增加了融資成本，還削弱了企業(yè)進(jìn)一步融資的能力，一旦市場環(huán)境或經(jīng)營狀況出現(xiàn)波動(dòng)，極易引發(fā)債務(wù)危機(jī)，威脅企業(yè)的生存與發(fā)展根基，也對整個(gè)國有經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)定運(yùn)行帶來潛在風(fēng)險(xiǎn)，亟待通過有效的策略加以防控與化解。

政策風(fēng)險(xiǎn)防控策略

在國企融資的復(fù)雜環(huán)境中，政策風(fēng)險(xiǎn)猶如高懸的達(dá)摩克利斯之劍，其防控策略的構(gòu)建與實(shí)施具有關(guān)鍵意義。建立政策預(yù)警機(jī)制是防范政策風(fēng)險(xiǎn)的首要環(huán)節(jié)。這要求國企組建專業(yè)的政策研究團(tuán)隊(duì)或與專業(yè)的經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)合作，對國家宏觀政策體系進(jìn)行全方位、多層次、動(dòng)態(tài)化的監(jiān)測與分析。從財(cái)政政策角度看，需密切關(guān)注財(cái)政支出規(guī)模與結(jié)構(gòu)的調(diào)整，例如政府對特定行業(yè)補(bǔ)貼政策的變化可能影響國企相關(guān)項(xiàng)目的資金來源與盈利預(yù)期；在貨幣政策方面，需精準(zhǔn)把握利率走勢、貨幣供應(yīng)量增減以及信貸政策松緊等要素，因?yàn)檫@些因素直接關(guān)乎國企融資成本與融資可得性。通過深入研究政策出臺(tái)的背景、目標(biāo)及潛在影響，結(jié)合自身融資需求與發(fā)展戰(zhàn)略，能提前預(yù)判政策走向，為融資決策提供科學(xué)、精準(zhǔn)且具有前瞻性的依據(jù)。當(dāng)政策發(fā)生變動(dòng)時(shí)，政策適應(yīng)性調(diào)整成為國企應(yīng)對政策風(fēng)險(xiǎn)的核心策略。以近年來環(huán)保政策趨嚴(yán)為例，對于高污染、高能耗行業(yè)的國企而言，傳統(tǒng)的融資模式可能因環(huán)保不達(dá)標(biāo)的限制而受阻。此時(shí)，企業(yè)應(yīng)積極響應(yīng)政策導(dǎo)向，加快轉(zhuǎn)型升級步伐，將融資重點(diǎn)向環(huán)保產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目傾斜。

在融資策略調(diào)整上，可根據(jù)政策變化靈活改變?nèi)谫Y期限結(jié)構(gòu)。若預(yù)期政策將導(dǎo)致短期資金緊張，適當(dāng)延長融資期限可增強(qiáng)資金穩(wěn)定性；融資方式也需與時(shí)俱進(jìn)，如從依賴傳統(tǒng)銀行貸款向發(fā)行綠色債券、引入綠色產(chǎn)業(yè)基金等多元化綠色金融渠道轉(zhuǎn)變。通過這種及時(shí)有效的政策適應(yīng)性調(diào)整，國企能夠最大限度地降低政策變動(dòng)對融資活動(dòng)的不利沖擊，確保融資鏈條的穩(wěn)固與順暢，在政策的浪潮中穩(wěn)健前行，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)。

優(yōu)化融資策略，提升融資能力盤活存量資源與整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)是國企優(yōu)化融資的關(guān)鍵突破口。國企歷經(jīng)長期發(fā)展，積累了豐富多樣的資產(chǎn)資源，但其中部分可能處于閑置或低效運(yùn)營狀態(tài)。全面梳理資產(chǎn)清單，深入挖掘這些潛在價(jià)值是盤活存量資源的第一步。

多元化融資渠道的拓展是國企提升融資能力、分散市場風(fēng)險(xiǎn)的必由之路。銀行貸款作為傳統(tǒng)融資方式，具有資金規(guī)模大、利率相對穩(wěn)定的優(yōu)勢，是國企融資的重要基石。然而，單一依賴銀行貸款會(huì)使企業(yè)面臨銀行信貸政策調(diào)整、資金集中度過高的風(fēng)險(xiǎn)。因此，國企應(yīng)積極拓展債券發(fā)行渠道，根據(jù)自身信用評級與市場需求發(fā)行不同期限、不同類型的債券，如短期融資券、中期票據(jù)、企業(yè)債等，吸引更廣泛的投資者群體，優(yōu)化資金來源結(jié)構(gòu)。股權(quán)融資也是重要途徑之一，通過上市融資或引入戰(zhàn)略投資者，不僅能夠籌集大量資金，還能帶來先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)與市場資源，提升企業(yè)治理水平與市場影響力。

降低資產(chǎn)負(fù)債率對于國企防范融資風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)財(cái)務(wù)穩(wěn)健性具有不可忽視的重要性，而加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理則是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的根基所在。構(gòu)建一套全面、系統(tǒng)、高效的財(cái)務(wù)管理制度是關(guān)鍵，涵蓋預(yù)算管理、資金管理、成本管理、資產(chǎn)管理等核心財(cái)務(wù)模塊。在預(yù)算管理方面，采用精細(xì)化預(yù)算編制方法，結(jié)合企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)與市場預(yù)測，對各項(xiàng)收支進(jìn)行精準(zhǔn)規(guī)劃與嚴(yán)格控制，確保資金使用的合理性與高效性；資金管理環(huán)節(jié)，建立資金集中管控平臺(tái)，實(shí)時(shí)監(jiān)控企業(yè)資金流向與存量，優(yōu)化資金配置，提高資金周轉(zhuǎn)效率，降低資金閑置成本與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；成本管理上，推行全成本核算體系，從采購、生產(chǎn)、銷售等各個(gè)環(huán)節(jié)入手，挖掘成本節(jié)約潛力，提升企業(yè)成本競爭力。

優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)是國企平衡融資風(fēng)險(xiǎn)與收益的核心策略之一。這需要企業(yè)在充分考量自身盈利能力、償債能力、發(fā)展階段與戰(zhàn)略規(guī)劃的基礎(chǔ)上，合理確定債務(wù)規(guī)模與股權(quán)比例。一方面，適度控制債務(wù)規(guī)模，避免過度負(fù)債引發(fā)的財(cái)務(wù)危機(jī)。通過對企業(yè)現(xiàn)金流狀況、資產(chǎn)變現(xiàn)能力以及預(yù)期收益水平的綜合評估，制定科學(xué)合理的債務(wù)融資計(jì)劃，確保債務(wù)償還在企業(yè)可承受范圍內(nèi)。另一方面，精心優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，平衡短期債務(wù)與長期債務(wù)的比例關(guān)系。短期債務(wù)雖成本較低，但償還壓力集中，長期債務(wù)則相反。根據(jù)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)周期與項(xiàng)目投資回報(bào)期，合理安排短期與長期債務(wù)的組合，降低債務(wù)集中到期帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

法律風(fēng)險(xiǎn)防控策略

在國企融資的復(fù)雜法律環(huán)境中，強(qiáng)化法律合規(guī)意識(shí)是筑牢風(fēng)險(xiǎn)防范堤壩的思想基石。國有企業(yè)應(yīng)將法律法規(guī)培訓(xùn)納入常態(tài)化的員工教育體系，制定系統(tǒng)全面的培訓(xùn)計(jì)劃，涵蓋與融資活動(dòng)緊密相關(guān)的合同法、證券法、擔(dān)保法、公司法等多個(gè)法律領(lǐng)域。培訓(xùn)內(nèi)容不僅包括法律條文的解讀，更應(yīng)結(jié)合實(shí)際案例分析，深入剖析融資過程中可能出現(xiàn)的法律風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)與防范要點(diǎn)。例如，在合同法培訓(xùn)中，詳細(xì)講解合同訂立、履行、變更、轉(zhuǎn)讓、終止等各個(gè)環(huán)節(jié)的法律規(guī)定與注意事項(xiàng)，通過典型的合同糾紛案例，讓員工深刻認(rèn)識(shí)到合同條款不完善、違約責(zé)任不明確等問題可能引發(fā)的嚴(yán)重后果；在證券法培訓(xùn)方面，針對國企上市融資、債券發(fā)行等活動(dòng)，解讀證券發(fā)行、交易、信息披露等相關(guān)法律要求，以及違反規(guī)定可能面臨的法律制裁。通過這種全方位、多層次、實(shí)戰(zhàn)性的培訓(xùn)，切實(shí)提升員工對法律法規(guī)的理解深度與應(yīng)用能力，使每一位參與融資活動(dòng)的員工都能將法律合規(guī)意識(shí)內(nèi)化于心、外化于行，自覺在法律框架內(nèi)開展融資工作。

構(gòu)建完善的法律風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制是國企應(yīng)對融資法律風(fēng)險(xiǎn)的行動(dòng)綱領(lǐng)。在融資前期的法律審查環(huán)節(jié)，組織專業(yè)法律團(tuán)隊(duì)對融資合同、擔(dān)保協(xié)議、公司章程等法律文件進(jìn)行逐字逐句的細(xì)致審查。對于融資合同，重點(diǎn)審查合同主體的合法性、合同條款的完整性與準(zhǔn)確性、權(quán)利義務(wù)的對等性、違約責(zé)任的明確性以及爭議解決條款的有效性等內(nèi)容。例如，在審查一份大額貸款合同時(shí)，仔細(xì)核對貸款金額、利率、還款期限、還款方式等核心條款是否清晰明確，是否存在歧義或漏洞；對擔(dān)保協(xié)議的審查則聚焦于擔(dān)保物的合法性、擔(dān)保范圍的確定性、擔(dān)保責(zé)任的承擔(dān)方式等關(guān)鍵要素，確保擔(dān)保措施能夠切實(shí)有效保障企業(yè)融資權(quán)益。在融資過程中，建立法律咨詢服務(wù)的快速響應(yīng)機(jī)制，當(dāng)遇到復(fù)雜的法律問題或政策變動(dòng)時(shí)，能夠及時(shí)獲得專業(yè)法律意見，為融資決策提供法律支持。一旦發(fā)生法律糾紛，迅速啟動(dòng)法律糾紛處理程序，依托企業(yè)內(nèi)部法律團(tuán)隊(duì)或外部專業(yè)律師事務(wù)所，制定科學(xué)合理的糾紛應(yīng)對策略，積極維護(hù)企業(yè)合法權(quán)益。通過全流程、全方位的法律風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，有效預(yù)防和化解融資過程中的法律風(fēng)險(xiǎn)，確保融資活動(dòng)合法合規(guī)、有序推進(jìn)，為國企融資活動(dòng)保駕護(hù)航。

提升信息化水平，預(yù)防企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)

信息化手段在國企融資風(fēng)險(xiǎn)防控領(lǐng)域正發(fā)揮著日益強(qiáng)大的作用，其對風(fēng)險(xiǎn)防控效率與準(zhǔn)確性的提升效果顯著。借助大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算等前沿信息技術(shù)，構(gòu)建智能化風(fēng)險(xiǎn)評估系統(tǒng)已成為國企融資風(fēng)險(xiǎn)管理的重要?jiǎng)?chuàng)新舉措。該系統(tǒng)能夠整合企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)系統(tǒng)、業(yè)務(wù)運(yùn)營系統(tǒng)、管理信息系統(tǒng)等多源數(shù)據(jù)，同時(shí)廣泛采集外部市場數(shù)據(jù)、行業(yè)動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等海量信息資源。通過運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析技術(shù)，對這些紛繁復(fù)雜的數(shù)據(jù)進(jìn)行深度挖掘與清洗處理，提取與融資風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)的關(guān)鍵信息與特征變量，如企業(yè)信用評級變化趨勢、市場利率波動(dòng)規(guī)律、行業(yè)競爭格局演變等。

在此基礎(chǔ)上，利用人工智能算法構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測模型，如基于機(jī)器學(xué)習(xí)的信用風(fēng)險(xiǎn)評估模型、基于深度學(xué)習(xí)的市場風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型等，對融資項(xiàng)目進(jìn)行全方位、多角度的風(fēng)險(xiǎn)量化評估。例如，在評估一個(gè)大型基礎(chǔ)設(shè)施融資項(xiàng)目時(shí)，系統(tǒng)可瞬間分析海量數(shù)據(jù)，包括項(xiàng)目預(yù)期收益、市場需求變化、同類項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)案例等，為項(xiàng)目融資可行性提供精確判斷，相較于傳統(tǒng)人工評估方式，大大縮短了評估時(shí)間，提高了評估準(zhǔn)確性，能夠更及時(shí)、精準(zhǔn)地發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，為企業(yè)制定風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對策略贏得寶貴時(shí)間。

國企融資風(fēng)險(xiǎn)防控之路任重而道遠(yuǎn)。在變幻莫測的市場環(huán)境中，國企唯有保持敏銳的洞察力與高度的警惕性，不斷完善風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別體系，精準(zhǔn)捕捉每一個(gè)潛在風(fēng)險(xiǎn)信號。積極落實(shí)各項(xiàng)防控策略，無論是應(yīng)對政策波動(dòng)，還是優(yōu)化融資布局，抑或是強(qiáng)化法律與信息化保障，都需全力以赴。通過持續(xù)努力，方能在融資活動(dòng)中趨利避害，確保資金鏈的穩(wěn)固與安全。這不僅關(guān)乎國企自身的興衰榮辱，更對國家經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與繁榮有著不可替代的支撐作用，推動(dòng)國企在新時(shí)代浪潮中穩(wěn)健前行，鑄就輝煌篇章。

（責(zé)任編輯" 莊雙博）

（作者單位： 溫州市洞頭城市發(fā)展有限公司）