中信銀行：凈息差季環比持平 盈利增速穩中略升

中信銀行前三季度資產負債規模平穩增長，三季度凈息差環比持平，凈利潤增速穩中略升，盈利能力韌性較強。公司不良貸款率保持穩健，自2024年四季度以來連續四個季度持平于1.16%，不良貸款風險抵補能力保持較好水平。

10月30日，中信銀行發布2025年三季報，前三季度實現營業收入1566億元，同比下降3.5%；實現歸母凈利潤534億元，同比增長3%。總體來看，中信銀行前三季度資產負債規模平穩增長，凈息差環比中報持平，營收增速季環比小幅下降0.5個百分點，凈利潤增速穩中略升。

中信銀行前三季度盈利保持平穩增長，2025年前三季度凈息差為1.63%，與上半年持平，三季度單季凈息差環比提升2個基點。受低基數的影響，公司前三季度手續費及傭金凈收入同比增長5.75%；三季度單季實現歸母凈利潤169億元，同比增長3.53%，盈利能力韌性較強。

截至2025年三季度末，中信銀行總資產為9.9萬億元，同比增長6.9%；其中，貸款同比增長2.68%，貸款余額、貸款增速環比均略有下降；存款余額為6.07萬億元，同比增速為8.17%，仍處于較高水平。存貸增速差（存款同比增速-貸款同比增速）為5.49%，環比略有下降。此外，中信銀行財富管理的效能持續釋放，三季度零售AUM達5.26萬億元，較年初增長12.12%，增速顯著高于存款，凸顯財富管理護城河的優勢。

中信銀行近年資產質量保持穩健，2025年三季度末不良貸款率邊際持平為1.16%，關注貸款率為1.63%，環比下降2個基點，資產質量持續穩健；核心資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為9.59%、11.03%、13.01%，核心一級資本充足率邊際增厚，資本“彈藥”較為充足。

中信銀行2024年普通股現金分紅占歸屬于普通股股東凈利潤的比例升至30.50%，2025年中報明確“擬將2025年度中期分紅比例提升至30.7%”，高分紅投資屬性延續。

非信貸類資產貢獻規模增量

中信銀行2025年前三季度實現歸母凈利潤同比增長3%，增速較上半年略升0.2個百分點。在營收構成上，凈利息收入同比下降2.1%，降幅與2025年上半年大體持平；非息收入同比下降6.4%，降幅較2025年上半年小幅走闊1.3個百分點，主要受到凈其他非息收入降幅走闊拖累，手續費凈收入增速季環比提升2.4個百分點。

三季度規模增量主要由非信貸類資產貢獻，重點領域信貸投放維持較高強度。截至三季度末，中信銀行生息資產、貸款同比增速分別為6.6%、2.7%，增速較二季度末分別小幅下降1.2個百分點、1個百分點，貸款占生息資產比重較上季度末略降0.2個百分點至64.5%。

在貸款投向上，中信銀行在重點領域維持較高的投放強度。截至三季度末，公司制造業中長期貸款、戰略性新興產業貸款、民營經濟貸款余額較年初分別增長15.4%、13.1%、6%。

三季度末生息資產余額與季初大體持平。在生息資產結構上，中信銀行三季度單季貸款、金融投資、同業資產余額分別為-194億元、789億元、-595億元，增量主要由非信貸類資產貢獻。從三季度信貸類資產規模變化看，公司貸款、零售貸款、票據貼現余額分別為-135億元、75億元、-134億元，季內對收益較低的票據業務進行大幅壓降，有助于維穩整體資產收益率水平。

存款增速較二季度末下降2.6個百分點，主動負債對三季度規模形成有力支撐。截至三季度末，中信銀行付息負債、存款同比分別增長7.6%、8.2%，增速較二季度末分別下降1.4個百分點、2.6個百分點。三季度付息負債增加541億元，其中，存款、應付債券、同業負債余額分別為-396億元、-1037億元、1997億元，主動負債對規模形成有力的支撐。

截至三季度末，中信銀行存款占計息負債比重為68.9%，較二季度末下降0.9個百分點，較年初略升0.4個百分點。進一步考察存款結構，三季度單季公司存款、零售存款規模分別減少309億元、87億元，規模下降主要是公司存款拖累所致，尤其是受到對公貸款投放偏弱導致存款派生放緩、主動壓控高成本負債等因素的影響。

中信銀行前三季度披露凈息差為1.63%，環比上半年持平，較上年同期下降16個基點。按期初期末時點平均值測算，前三季度生息資產收益率、付息負債成本率分別為3.23%、1.65%，較上半年分別下降4個基點、5個基點。資產端收益率延續承壓態勢，預估邊際貸款定價走低未現拐點，與行業趨勢一致；負債端成本持續壓降，緩釋息差收窄壓力。后續伴隨存量存款到期滾動重定價，成本管控效果有望持續釋放。

經營發展基本盤不斷夯實

中信銀行前三季度凈利潤同比增長3%（上半年同比增長2.8%），拆分來看，息差、手續費、稅收的貢獻邊際提升，規模、其他非息、成本和撥備的貢獻邊際下降。

中信銀行息差企穩回升，三季度單季凈利息收入環比上升2.75個百分點。在價方面，測算單季年化凈息差環比回升5個基點至1.63%，資產端收益率環比下降6個基點至3.15%；負債成本環比下降12個基點至1.54%。在量方面，生息資產環比增長0.5%，對息差企穩回升貢獻度較高。

從資產負債來看，中信銀行信貸投放前置，三季度信貸有所收縮。在資產端，三季度單季信貸減少194.19億元，同比少增575.57億元；對公貸款（不含票據）同比少增169.11億元；個人貸款新增75.05億元，同比少增21.35億元。在負債端，三季度單季存款減少395.78億元，同比少增1340.19億元；存款占比計息負債比重較年中下降0.9個百分點至68.7%。

從非息收入來看，中信銀行前三季度手續費增速繼續回升，手續費與凈其他非息收入增速較上半年“一升一降”。公司前三季度非息收入同比下降6.4%至489億元，降幅較上半年小幅走闊1.3個百分點，占營收比重較上半年下降1.5個百分點至31.2%。

具體來看，中信銀行前三季度凈手續費及傭金收入同比增長5.7%至257億元，增速較上半年提升2.4個百分點；其中，前三季度財富管理業務中間業務收入同比增長13.6%，或是三季度資本市場景氣度提升對財富代銷及資產管理業務收入形成較好提振。

中信銀行前三季度凈其他非息收入同比下降17%至232億元，降幅較上半年走闊5個百分點。三季度單季凈其他非息收入為56億元，其中投資收益增加62億元，為主要貢獻分項，或與公司較好把握波段、加強債券流轉，增厚買賣價差收益有關。

從資產質量來看，中信銀行不良貸款率保持穩健。前三季度累計不良生成率為1.15%、較上半年上升4個基點，同比上升3個基點。不良貸款率為1.16%，環比持平。截至三季度末，公司撥備覆蓋率為204.16%，較二季度末小幅下降3.37個百分點；撥貸比為2.36%，較二季度末下降4個基點，不良貸款風險抵補能力保持較好水平。

截至三季度末，中信銀行不良貸款率為1.16%，自2024年四季度以來連續四個季度持平，各季度末不良貸款率維持穩定；關注貸款率為1.63%，較二季度末下降2個基點。公司前三季度計提信用減值損失449億元，同比減少12.7%；其中，三季度計提153億元。

中信銀行核心一級資本充足率較二季度末提升10個基點，各級資本充足率漲跌互現。截至三季度末，中信銀行風險加權資產增速為7.2%，較二季度末小幅下降1.1個百分點；核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為9.59%、11.03%、13.01%，較二季度末分別變動10個基點、9個基點、-46個基點。

中信銀行以2024-2026年發展規劃為指引，全面加強“五個領先”（財富管理、綜合融資、交易結算、外匯服務、數字化）銀行建設，打造有特色、差異化的中信金融服務模式，同時，持續深化“財富管理-資產管理-綜合融資”大價值循環鏈，不斷夯實經營發展基本盤。

中信銀行對公戰略客戶與機構客戶基礎較好，零售客群有特色，過往三年聚焦強核行動、深化集團協同融合，未來可持續關注公司“五個領先”銀行建設的落地實施情況。

（作者系資深投資人士。文章僅代表作者個人觀點，不代表本刊立場。）