金融服務中國新經濟的思考

薛昶

摘要：2020新冠疫情導致全球經濟深度衰退，中國提出發展以新基建為基礎設施的新經濟，以擴大內需，提升中國經濟的長期增長力。新經濟的發展依賴于金融的發展，為新經濟提供高質量，適合行業發展的服務是金融業急切需要解決的問題。

關鍵詞：新經濟;新基建;金融服務

2020年肆虐全球的新冠肺炎，導致全球經濟在較長時間深度衰退。中國已經融入到全球化，全球經濟的衰退，將會通過進出口貿易、產業鏈、資本的流動、金融市場感染等影響著中國的經濟。中國面臨著控制疫情，恢復生產，為企業和居民紓困，擴大內需以穩定經濟增長的挑戰。

2020年3月初，中央政治局常委會決定，加大應急物資保障領域投入和公共衛生服務，加快 5G 網絡與數據中心等新型通訊基礎設施的建設進度。

一、新經濟

新經濟，是在信息技術、數字技術等新技術推動下的新產業、新業態、新模式的總稱。“新基建”是新經濟、新業態的基礎設施。這些基礎設施發力于科技端，涉及到有關社會民生的眾多行業，比如通信、電力、交通等行業，具體包括人工智能、高鐵、城際軌道交通、工業互聯網、新能源汽車及新能源汽車充電樁、特高壓等重點領域。性能高、使用成本低的新型基礎設施將會降低新技術、新模式創新創業的門檻和技術難度。短時間內，通過新基建項目能帶動就業，擴大需求;長時間內，能夠增加有效供給，調整經濟結構，提升中國經濟長期增長力。

“新經濟 ”一詞最早出現在1996年美國《商業周刊》中的一篇文章。在這篇文章中，新經濟是用來描述美國經濟在信息化和全球化帶動下，經濟發展進入一種高經濟增長率、低通貨膨脹率、低失業率、低財政赤字率的新狀態。當下新經濟的概念已經不是某個發達國家（例如美國）的經濟現象，而是在全球范圍內新一輪的產業革命與科技創新驅動下的經濟形態與活動。新經濟的特征主要體現在產生新技術的新產業、新模式和新業態，同時也體現為新技術與傳統產業的結合創新與融合發展。國家統計局2017年公布的《中國國民經濟核算體系（2016）》是這樣定義新經濟的：以新產業、新業態、新商業模式為主體，由互聯網和新技術革命推動的，以信息化和產業化深度融合、商業模式和體制機制創新、人力資本的高效投入和減少對物質要素的依賴為標志的一種經濟形態，表現為傳統經濟活動的轉型升級和新興經濟活動的興起。

新興經濟把互聯網科技、人工智能、云計算與大數據技術同實體經濟相結合，衍生出新的商業模式和新興業態，創造創新產生新的技術和產品，改造傳統產業的同時，提升中國制造和中國智造的整體水平，增強中國產品在國際市場的競爭地位，賦予我國經濟社會發展新的動能，在產業結構得到優化的同時進一步將勞動密集型產業轉化為知識密集型的產業，由行業產業鏈的低端位置，逐步過渡到產業鏈的高端位置，通過經濟活動的高質量發展，增強我國在未來全球化過程中的經濟實力。

首先，新經濟的經濟模式主要是知識密集型的經濟模式，逐步改變了傳統的勞動密集型和資源密集型經濟模式;其次，新經濟的發展，出現了大量的低價或免費的服務，同時由于大量服務平臺的出現，解決了信息不對稱的問題，節約了資源，減少了碳排放，提高了整個社會的福利水平;最后，大量的數據資源在新經濟的生產經營中積累，形成新的固定資產，創造新的財富。

從運行方式角度看，新經濟經歷三個層次。第一是新興科技的轉化;第二是傳統產業與現代信息技術的深入的融合;第三是社會效益的整體提升。

新經濟體現出這樣一些特征：一是將知識作為經濟活動的核心，科技創新和高新技術在經濟發展中的比例不斷加大;二是為滿足消費者不斷增長的個性化消費需求，社會分工和商業模式不斷創新;三是將發展信息技術置于核心基礎地位。

二、我國金融服務在新經濟中的現狀

在1969年出版的《經濟史理論》著作中，英國經濟學家約翰·希克斯指出，技術的創新使用的前提是必須要有流動資本的支持，即只是技術創新，不會直接帶來工業革命。金融系統如果不為社會經濟發展提供必要的資本供給，科學技術的創新及其成果是無法和實際生產結合的。從而印證了金融發展的重要性，而且要早于工業革命產生。

根據意大利經濟學家帕累托的“帕累托最優”（Pareto Optimality）原理，社會經濟資源要想達到帕累托最優的狀態，就要求社會經濟資源所涵蓋的金融資源也要達到帕累托最優狀態。金融系統資源的配置和匹配形式，將可以決定社會經濟資源的使用狀態和分配結構。

金融系統的資源服務于經濟活動效率的研究，最早可追溯至 Schumpeter（1912）的金融促進論，是指金融系統的發展對經濟的發展和增長具有顯著的促進作用。Besley（1994）認為，資金要產生促進生產和投資的作用，必須要有效配置分配到具有增長潛力，能促進經濟發展的企業，以促進生產發展和投資增長，產生更多的社會福利。

關于金融效率的涵義，并沒有明確的定義，王廣謙（1997）、王錦慧（2008）從金融的功能的入手來解讀金融的效率，他們認為金融的發展在匹配經濟發展的過程中，會對經濟增長有正向的促進功能，形成有效的金融效率。周國富、胡慧敏（2007）從金融系統資源對整個國民經濟運行結果的影響入手考慮金融效率，是一個地區或一個國家對金融資源配置的狀態及效果。白欽先（1998）、王振山（2000）等將金融的效率理解為金融資源在金融系統中的運轉，如何使有限的資源以最低的交易成本達到帕累托最有效配置。我們認為有效金融效率，是金融效率最優的狀態。指經濟條件一定的情況下，金融機構能夠通過提高自身的效率來推動社會經濟的發展，而不妨礙社會經濟效率的提升。

新經濟下中小企業融資的成本比大型企業高。由于中小企業在起步階段，大多數是家族企業、合伙制企業，他們的財務管理和經營管理缺乏規范性制度，內控管理不完善，缺乏信用。同時這些中小企業的有形資產占比比較低，生產規模小。中小企業的經營風險等要高于大型企業。因此商業銀行為了控制風險，從貸款的盈利性、安全性與流動性的角度，考慮投資企業的規模、資產質量和回報率，始終對中小企業的融資持有謹慎的態度，對小微企業惜貸、減貸甚至拒貸。致使中小微企業轉向民間的借貸市場，非正規的金融渠道。這樣的背景下，出現越來越多的不規范的互聯網金融借貸平臺，此類不正規金融渠道的貸款門檻非常低，但是融資風險不斷加劇，不斷出現這些非正規金融平臺的爆雷現象。上述現象，嚴重影響了中小企業的健康發展，產生一系列的社會問題，導致這些中小企業的融資成本上升，融資風險加劇。

我國當前的新經濟業態對金融系統服務于經濟發展提出了新的、更高的要求。當前，我國金融機構提供的服務，同新經濟企業的融資需求不相適應，忽略了新經濟企業具有的重知識，輕資產的基本特性。正是由于新經濟企業的高成長性、高知識性特點，它們更需要像風險投資、股權投資、天使投資等有利于創新創業的投資方式;由于新經濟業態下的新模式、新產業、新技術所需求的金融系統服務有所不同，我國商業銀行以利差借貸為主要的傳統融資模式，以銀行貸款、票據貼現、融資租賃為主要方式，不能滿足新經濟的發展需求。

三、金融服務于中國新經濟的建議

新基建引領著中國制造業的升級換代，高端制造業，知識型服務業與各個行業交融發展的新經濟對金融服務提出了高質量的要求。金融服務應適應新經濟以輕資產和創意性軟資源為主的行業特點，緊跟創新、創造、創意的發展趨勢，助力于新經濟的良好發展。

（一）增加服務于新經濟金融產品的供給

面對新經濟業態輕資產、重創新的特點，金融系統需要匹配當下實體經濟發展的要求，改變傳統的融資模式，創新加快新的融資方式，為企業擴大融資的渠道，加大對金融系統結構的改革力度，保持經濟體系金融服務供給均衡。

金融機構可以深入探索新經濟輕資產行業的無形資產優勢，探索發展知識產權質押融資，以無形資產價值為基礎，開發不需要抵押，質押物的貸款方式，為新經濟發展增加金融服務供給。

商業銀行建立供應鏈融資，把某一產品的整個供應鏈上的企業建立一個商業活動的生態圈，以這個供應鏈上企業商業活動產生的現金流作為未來還款的來源。即以這個供應鏈上的核心企業為基礎，對處于供應鏈上但處于弱勢的中小企業提供資金融通、金融服務。

（二）加快創業投資行業發展

加快創業投資行業發展，完善金融服務新經濟的融資模式，提高企業直接融資的比重。讓需要創業投資的新經濟企業，能夠有機會通過政府引導的創業投資基金，大企業的創投機構，專業化創業投資基金、以及天使基金等多種方式得到資金支持。創業投資不僅能夠為新經濟企業提供資金扶持，還能夠為企業提供其所亟需的增值管理服務，幫助新經濟企業把科學技術成果轉化為生產力。同時要完善資本市場多層次建設，保證創業投資退出通道暢通。

（三）疫情下加強金融政策性扶持

在疫情防控常態化，世界經濟金融不確定性加強的情況下，當新經濟企業獨自以市場力量無法解決其融資需求時，金融機構可以幫助企業建立債券融資工具，用金融市場化的方式解決企業融資困難，解決企業暫時性的流動性危機;對有發展前景、有技術實力而流動性暫時遇到困難的優質企業給予過渡性的關鍵資金支持。

政府也可以有針對性地給予專款專用幫助。由中央政府直接撥款到地方，或中央和地方政府共同出資。

（四）制定差異化的發展策略

新經濟區域發展差異較大，金融機構需要因地制宜，根據國家的戰略部署，重點支持新經濟領域中增長快、潛力巨大的產業。但因為這些產業的經營可能存在很大的不確定性，因此應該積極發展產融結合的金融公司，推動有限牌照金融公司的建設。社區銀行，網商銀行都屬于有限牌照。這樣的金融公司可以方式多樣，規模可以不大，但著力于產融結合，為新經濟產業提供資金支持。

（五）降低實體經濟的運行風險

不斷改革、建構、完善我國的資本市場，強化金融風險管控職能。資本市場良好有序的發展，就可以增加企業資產的流動性，也可以減少企業內部的管理風險;價格發現功能也能幫助企業在市場運行中檢測其發展方向及戰略選擇，以便識別企業的經營風險。

參考文獻：

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作者簡介：薛 昶，女，四川成都人，博士研究生，副教授，主要從事金融理論與實踐研究。