魅力無限的網絡證券交易

何濟川

各國爭相進入網上證券交易領域

據國際證券業信息中心調查，目前，工業化國家至少已有500家證券機構推出了網絡證券交易服務，入網交易的投資者達2000萬戶，賬面資金達5000億美元。預計到2001年，全世界實行網絡證券交易的經紀公司將達3000家，擁有網上投資者10000萬戶，賬面資金將高達2萬億美元。

目前，網上證券交易在全美已經非常普及。僅1999年新開設的網絡經紀公司就多達110家，比1998年幾乎翻了一番，成為網絡業務中的佼佼者。據美國證券經紀委員會(SEC)估計，目前全美約有25％的散戶經紀量通過互聯網經紀來完成，如果把間接通過網絡完成的證券交易也計算在內，則這個數字高達30％以上。據有關市場調查公司的預測，到2003年，美國的網上證券交易賬戶將從1999年的約700萬戶增加到2000萬戶，網上交易額也將達到3萬億美元。

在美國為數眾多的網絡券商中，首屈一指的當屬Chardes Schwab，其成長速度令人嘆為觀止。1995年，該公司還在計算機網絡的大門之外，直到1997年下半年才涉足網絡經紀業務。然而，到1998年底，Charles Schwab的客戶總量就以不可思議的發展速度達到550萬戶，其中有200萬戶是活躍的網上投資者。這時，公司所吸收的網上投資已達到1440億美元，約占其顧客資產總額的1／3。網上交易的年交易額超過2000億美元，占其總經紀量的50％以上．年總收入達23億美元，網上交易每年可為公司多創造l億美元的盈余。Charles Schwab與E-Trade、Fidelity和Waterhouse Securities同為美國網絡經紀商的四大“霸主”，其中Charles Schwab又遙遙領先于另外三大網絡券商，其網上交易量占全美網上交易總額的30％，相當于E－Trade、Fidelity和WaterhouseSecurities這三家競爭對手的總和，躋身于全美十大券商之列。

由于網絡券商經紀業務來勢咄咄逼人，傳統券商美林證券也不得不搶灘網絡證券市場。1999年6月，美林證券宣布從當年12月起．全面推出冠以“無限利益”的互聯網經紀服務。同時，美林證券還不斷在泰國、日本、加拿大、倫敦等ll個國家和地區收購證券機構，開設網上交易。

除美國之外，網絡證券交易正在以其巨大的魅力，邁開了征服其他國家，特別是發達國家和地區的步伐。

在歐洲，瑞典只有800多萬人口，但它是全球互聯網普及率最高的國家，全國約有40％的家庭上網。瑞典也是世界上證券投資普及．率最高的國家之一，53％的成年人購買股票或其他有價證券。瑞典網絡銀行高度發達，網上銀行賬戶普及率非常高，預計年內可達120萬個。這為瑞典成為網上炒股人數占總人口的比例居世界第一創造了良好的條件。據估算，目前整個歐洲通過互聯網進行的股票交易總金額大約為700億瑞典克朗(約合85億美元)，其中瑞典占22億克朗。1998年，瑞典網上股票賬戶有10萬個，預計2001年將增至100萬個，3年時間內將增長10倍。

在亞太地區，網絡證券交易發展也十分迅速。據國際數據集團新加坡公司的研究報告，到1999年底，亞太地區的網上股票交易市場還處于萌芽狀態。由于互聯網應用的迅速普及以及人們逐漸接受電子安全認證技術，亞洲地區的網上股票交易將會在未來4年里呈現“爆炸式”的增長。1999年，雖然亞太地區的網上證券交易不到交易總量的10％，但國際數據公司預測這一比例到2004年將增加到40％。與此同時，這一地區網絡證券交易的投資者也將從227萬增加到2000萬。

紛紛推出安全、廉價、高質的網絡服務

目前，海外網絡證券交易不僅發展十分迅速，而且都盡力為投資者提供安全、廉價、高質的全方位服務。

一是網絡券商都非常注意網上交易的安全問題，以高額免費保險吸引投資者參與網絡證券交易。美國四大網絡券商之一的E－trade推出了128位的網絡加密技術，為了消除客戶的疑慮，還為每個賬戶免費提供1億美元保險。其中，美國政府為每個資金賬戶提供10萬美元的現金險，美國證券投資者保護公司為每個資金賬戶提供50萬美元的保險(其中包含10萬美元的現金險)。此外，E－Trade本身為每個賬戶向美國國家聯合火災保險公司購買了9950萬美元的保險(其中包含90萬美元的現金險)。有了如此巨額的網絡證券交易保險，投資者對成為網絡證券交易客戶如何能不怦然心動呢?

二是網絡證券商還把降低交易傭金作為吸引客戶的主要手段之一。國際互聯網在很大程度上降低了經營成本，使網絡證券公司能壓低交易傭金的價格，增強自身的競爭力。為了與其他網絡券商爭奪市場，一些網絡證券經紀公司盡可能調低交易傭金。如美國四大網絡券商之首的Charles Schwab，其網上交易收費以往是按普通交易39．5美元起價，然后按交易量遞增，以后統一采取1000股以內收費39美元，后來又降至29．55美元，最近更是降到了15美元，大大低于以往常規交易80美元的傭金水平。在美國，絕大多數投資者都是大筆交易，因此通過傳統方式買賣股票的平均成本是每股l至2美分，而網上股票交易的平均成本則更是低得厲害，約為每股0．15美分。這種傭金的收取，應該說已經低到了極限，然而，一些網絡券商降低交易成本的努力還在繼續。一家名為Ameritrade網絡券商于2000年4月底推出名為免費交易的網站，不收取任何交易費，全部服務通過電子郵件的方式進行。

三是及時地把個性化的信息免費地傳遞給客戶。發展網絡證券交易的核心，在于提供一流的服務。顧客最關心的是誰的交易速度最快、誰的網絡技術最先進、誰的信息量最豐富。美國有專門收集上市公司財務報告的服務公司，網上經紀商不必另起爐灶，只需向類似第三方信息供應商購買服務，并提供給客戶即可。在Charles Schwab的網站，不僅可以看到股票即時行情、新聞、歷史財務數據，還可以定制個人主頁，查看自己的賬戶，編制自己的資產分配模型，尋找符合自己模型且表現最好的共同基金，再通過Charles Schwab來購買這些基金。它可以向投資者展示其投資組合中全部股票的投資回報，可以在關鍵時刻提醒投資者其投資組合與其資產分配模型是否一致。所有具有調制解調器和Chades Schwab賬戶的投資者，只要通過自己的手指尖就可以得到足夠的信息。

中小網絡券商正在走上合并之路

為了增強抵御市場風險的能力，網絡證券經紀公司紛紛謀求合并。網絡證券公司的這種沖動，是拿年上半年納斯達克狂瀉的產物。今年納斯達克的震蕩歷史罕見，許多投資者誠惶誠恐，導致成交量急劇萎縮。從2000年3月到5月，以科技股為主的納斯達克市場平均每天的成交量從19億股下跌到13億股，減少了1／3，3月份最高的成交量和5月最低的成交量相差一半。美國四家證券網上公司，Charles Schwab、E－Trade、TD Waterhouse和Ameritrade2000年第二季度的網上成交量，比第一季度急劇減少22％。而在網上交易最多的第一季度，每天的交易可達140多萬宗。極為低廉的費用如果沒有巨大交易量的支撐，將使一些中小券商無法生存。股市的劇烈動蕩迫使它們想方設法渡過難關，中小網絡券商們不約而同地想到了合并。合并之后，并購雙方可實現技術、市場、管理等資源的共享，并進一步降低成本、擴大經營規模和市場占有率，增強市場競爭力。分析家認為，除規模較大的網上證券商可以維持獨立外，對規模較小的網絡證券公司來說，合并重組是遲早要邁出的一步。面對這樣一種趨勢，要想生存下去的網絡券商都將順勢而為。

現在．不只是網絡證券經紀公司在考慮如何合并的問題，各國的交易所也都在討論合并和交叉上市的方案。網絡技術將使24小時的全球性股票交易成為可能，用不了多久，網絡證券公司的客戶就可以交易全世界的股票。到那時，地球將會變得如同一個小小的村落。